公司的重組-全文預覽
【正文】 n ? 一家公司將目標公司收購后形成子公司、或合并，或拆解后出售，或私有化； ? 收購有善意收購、惡意收購和熊的擁抱(Bear Hug)之分； ? 可以收購資產，也可以收購股份。公司的重組 1 重組的形式 兼并 收購擴張資產剝離 資產置換售出股權轉讓 增發(fā)新股 股票回購所有權變更 租賃與托管資產重組2 一、并購及其類型 3 兼并與收購 (MA) ? 并購 (MA)：兼并 (Merger)和收購 (Acquisition)的合稱。 4 兼并與收購的區(qū)別 ? Merger ? 某一家公司為存續(xù)公司，保留名稱，繼承資產，其它公司則不復存在； ? 相當于我國的“吸收合并”的概念； ? 與 Consolidation 不同，后者是創(chuàng)立一家新的公司，原來公司都不存在，即我國的“新設合并”。 7 縱向并購 ? 通過前向并購或后向并購，形成縱向生產一體化； ? 交易成本的考慮：將原本高昂的市場交易費用通過并購，轉化為相對低廉的內部交易，有利于提高效率； ? 壟斷的考慮：投入要素的壟斷者可以直接生產需求彈性高的最終產品，并繼續(xù)以較高的價格將要素供應給彈性較低的市場，從而實現(xiàn)價格歧視。 “消費者、生產者” 并購有利于降低成本；有利于占有市場份額；有利于快速擴張。 ? 赫芬道爾 — 赫希曼指數 (HHI） 同一行業(yè)前四位企業(yè)市場份額的平方和，就考慮了規(guī)模分布和集中度。 15 財務協(xié)同論 ? 財務效應不是由于效率提高引起的，而是由于稅賦、會計處理、證券交易等制度的作用產生的； ； “虧損遞延” ； “股票市值” “現(xiàn)金流量” XX年代末礦業(yè) 16 企業(yè)風險論 ? 企業(yè)的成長風險： ：周期長、行業(yè)壁壘、技術經驗
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