投資決策原理概述-預(yù)覽頁
【正文】 和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率。 （三）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn) ? 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，因而是一種較好的方法； ? 缺點(diǎn)是不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。 ? 采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。乙方案需投資 12023元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為 5年， 5年后有殘值收入 2023元。 二、現(xiàn)金流量的計(jì)算 ? （一）初始現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè) ? 逐項(xiàng)預(yù)測(cè)法：對(duì)構(gòu)成投資額基本內(nèi)容的各個(gè)項(xiàng)目先逐項(xiàng)測(cè)算其數(shù)額，然后進(jìn)行匯總來預(yù)測(cè)投資額的一種方法。第七章 投資決策原理 第一節(jié) 長期投資概述 ? 一、企業(yè)投資的意義 企業(yè)投資是指公司對(duì)現(xiàn)有資金的一種運(yùn)用。 ? “增量”現(xiàn)金流量； ? “現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且包括項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源； ? 不同現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn)：初始投資一般都是在年初投入，包括代墊的營運(yùn)資金投入，每年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出都是在每年年底產(chǎn)生。甲方案需投資 10000元，使用壽命為 5年，采用直線法計(jì)提折舊， 5年后設(shè)備無殘值， 5年中每年銷售收入為 6000元，每年付現(xiàn)成本為2023元。 三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 ? 采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。 ? 年金現(xiàn)值系數(shù)＝ ? 第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率。經(jīng)過如此反復(fù)測(cè)算，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 （三）內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn) ? 內(nèi)部報(bào)酬率法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于理解。 ? 第二步：計(jì)算獲利指數(shù)，即根據(jù)未來的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值和初始投資額之比計(jì)算獲利指數(shù)。 第四節(jié) 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 一、投資回收期 投資回收期 (Payback Period， PP)是指回收初始投資所需要的時(shí)間 （一）概念及計(jì)算 如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量 (NCF) 相等 NCF每年的原始投資額投資回收期 ? 例： ? 天天公司欲進(jìn)行一項(xiàng)投資，初始投資額 10000元，項(xiàng)目為期 5年，每年凈現(xiàn)金流量為 3000元，則投資回收期為： （年）投資回收期 0 ?? ? 如果每年 NCF不相等，那么，計(jì)算回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。 平均報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)是簡明、易算、易懂 ? 缺點(diǎn)是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值
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