市場風(fēng)險(xiǎn)的管理措施-預(yù)覽頁
【正文】 舉例： 一美國出口商，預(yù)計(jì) 7個(gè)月后收到 。 基差ｂ 1=S1F1 125000000 （ ) Q(F2F1)＝ Q(Ｓ 2Ｓ 1)＝ 125000000 （ ) 結(jié)論： 對(duì)沖的結(jié)果： 就是將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為基差風(fēng)險(xiǎn)。（基差的波動(dòng)趨于零時(shí)可以 實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖） 即 b2b1大小的不確定性 ? 最優(yōu)對(duì)沖比： （單位對(duì)沖通常較難以實(shí)現(xiàn)） 最優(yōu)對(duì)沖比： 是指可以將 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn) 降低到最低 限度的對(duì)沖資產(chǎn)的數(shù)量。 ? * SNF???( ) (CAPM)it f i mt f itR r R r??? ? ? ?衍生金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖比的確定 回顧 影響 衍生金融資產(chǎn) 價(jià)格的因子 和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)： （ 1）標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格 S （ 2）時(shí)間 t （ 3）利率 r （ 4）標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格的波動(dòng)性 dFdS? ?22dFdS? ?dFdt? ?dFd ???dFdr? ?影響因子 衍生金融資產(chǎn)價(jià)值公式可一般化為： 其價(jià)值變化的泰勒展開式可以表示為： 2 2 2 22 2 2 22 2 2 21 1 1 1 +2 2 2 2 + F F F FF S t rS t rF F F FS t rS t r????? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?( , , , )SF f S tr??（ 1）衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的 delta對(duì)沖 舉例：為銀行持有的一份互換合約進(jìn)行 delta風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖 互換合約的內(nèi)容如下：期限 2年； 25兆名義本金；銀行通過互換獲得 6個(gè)月期的 LIBOR，支付固定利率（ % ）。假設(shè)對(duì)沖資產(chǎn)為歐洲美元期貨合約 。 25≈43 對(duì)沖之后 ， 資產(chǎn)對(duì)利率變化不再敏感 對(duì)沖之前 ， 資產(chǎn)對(duì)利率變化相當(dāng)敏感 （ 2）衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的 gamma、 vega、 theta和 rho等對(duì)沖 2222 0FPSN SSS???? ????尋找對(duì)沖資產(chǎn)組合P， 令 ，確定對(duì)沖資產(chǎn)頭寸。 一般來說，金融風(fēng)險(xiǎn)管理中通常面臨三種損失： 預(yù)期損失： Expected Loss EL 可以估計(jì)或可預(yù)見的損失。 非預(yù)期損失： Unexpected Loss UEL 實(shí)際損失對(duì)期望損失的偏離稱為非預(yù)期損失。 異常損失較難以度量（極值理論，壓力測試）； 通常以應(yīng)急預(yù)案的形式加以消極管理。（對(duì)資本的傳統(tǒng)理解） 監(jiān)管資本 即監(jiān)管部門規(guī)定金融機(jī)構(gòu)應(yīng)持有的同其所承擔(dān)的業(yè)務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)水平相匹配的資本。 ? 各 業(yè)務(wù)部門占用多少經(jīng)濟(jì)資本就意味著承擔(dān)了多少風(fēng)險(xiǎn)；其經(jīng)濟(jì)資本利潤率就是其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)利潤率，以該利潤率為基礎(chǔ)對(duì)各部門進(jìn)行評(píng)價(jià)就充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。 ? 第三 , 經(jīng)濟(jì)資本作為一種虛擬資本 ,當(dāng)它在數(shù)量上接近或超過金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際資本 (或者監(jiān)管資本 )時(shí) ,說明金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)水平接近或超過其實(shí)際承受能力 ,這時(shí)金融機(jī)構(gòu)要么通過一些途徑增加實(shí)際資本 ,要么控制或壓縮其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為 ,否則其安全性將受到威脅。 演講完畢，謝謝觀看！
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