【正文】 章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 （ 1）可動用的銀行貸款指標 （ 2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn) （ 3）償債能力的聲譽 （ 1）與擔保有關(guān)的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關(guān)注； （ 2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)； （ 3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需用償還的債務(wù)。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ? 利息保障倍數(shù) ?總債務(wù)留量 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) ?比率 現(xiàn)金流量債務(wù)比 ? ＝息稅前利潤 /利息費用 ? =經(jīng)營現(xiàn)金流量 /利息費用 =經(jīng)營現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?影響長期償債能力的其他因素 ?：當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資 ：在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據(jù)有關(guān)資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?（二）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析 ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?四、發(fā)展能力分析 ?（一）比較財務(wù)報表 ?（二）比較百分比財務(wù)報表 ?（三）比較財務(wù)比率 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?一、財務(wù)指標的系統(tǒng)分析 ?（一）公式分析法 ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?（二）杜邦分析法 ?以凈資產(chǎn)收益率為核心，逐層分解 ?杜邦體系的核心公式： 權(quán)益凈利率 =資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 權(quán)益凈利率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?二、計分綜合分析法 ?（一）選用具有代表性的財務(wù)指標 ?（二）確定各項財務(wù)指標的標準值與標準評分值 ?（三）計算綜合分數(shù) ?沃爾評分法、現(xiàn)代綜合評價法 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?三、雷達圖分析法 ?（一）基本原理 ?（二）涉及的主要指標 ?（三）繪制方法 第三章 貨幣時間價值 ?第一節(jié) 時間價值的概念 第三章 貨幣時間價值 ?一、定義 ?資金的時間價值：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值； ?或：指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。 ? 單利的終值的計算公式 ? ? 單利的現(xiàn)值的計算公式 0 ( 1 i n)nF V P V? ? ?+01 ( 1 )iniF P A A?????第三章 貨幣時間價值 ? 例：某公司投資 1萬元購買公司債券，期限三年，年利率為 5% ? 存款終值為 1（ 1＋ 5％ 3）＝ ? 某公司希望五年后得到 300萬元的一筆資金，在年利率為 5％的情況下，現(xiàn)在應存入銀行多少資金？ ? 現(xiàn)在應存入的資金＝ 300/（ 1＋ 5％ 5） ? ＝ 240萬元 第三章 貨幣時間價值 （ 2）復利的計算 復利是指在一定期間內(nèi)按一定利率將本金所生利息加入本金再計利息 復利的終值的計算公式 復利的現(xiàn)值的計算公式 01( 1 i)n nP V F V??+0 ( 1 i)nnF V P V +第三章 貨幣時間價值 復利終值系數(shù)表示現(xiàn)在的 1元錢按一定的利率計算在若干期后的價值 （ F/P， i， n） 復利現(xiàn)值系數(shù)表示在一定的利率下若干期后的 1元錢在現(xiàn)在的價值 （ P/F， i， n） 例：某人將 10萬元存入銀行，年存款利率為 5％， 3年后將有多少錢？ （ F/P， 5％， 3）＝ 終值＝ 10 ＝ 第三章 貨幣時間價值 某公司準備將暫時閑置資金存入銀行以備三年后更新價值 50萬元的設(shè)備之用，銀行存款利率為 5％，則按復利計算該公司現(xiàn)在應存入多少資金？ （ P/F， 5％， 3）＝ 當前應存入的資金＝ 50 ＝ 元 第三章 貨幣時間價值 第三節(jié) 年金終值和現(xiàn)值的計算 第三章 貨幣時間價值 年金的概念 年金指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，常記做 A。若存款利率為 10％，則為償還這筆借款應建立的償債基金為多少？ ?某企業(yè)現(xiàn)在借得 1000萬元的貸款， 在 10年內(nèi)以利率 12％償還，則每年應付的金額為多少？ ?某公司決定連續(xù)５年于每年年初存入 100萬元作為住房基金，銀行存款利率為 10％。 第三章 貨幣時間價值 方法：將年利率調(diào)整為計息利率，年利率除以一年內(nèi)的計息期數(shù)，將年數(shù)調(diào)整為計息期數(shù) 例 某公司年初存入 10萬元，年利率 8％，每季復利一次，到第五年時終值為多少？ 利率調(diào)整為 8％247。 第五章 資產(chǎn)定價 第四節(jié) 證券估價 ?籌資渠道： ? 內(nèi)部籌資：累計利潤 ? 外部籌資：債務(wù)性籌資 ? 權(quán)益性籌資 ?企業(yè)進行外部籌資時需確定證券價格以便籌資數(shù)額最大化 ?投資者投資于企業(yè)需確定證券價格以便風險與收益均衡前提下收益最大化 第五章 資產(chǎn)定價 第四節(jié) 證券估價 ?一、債券的估價 ?（一）債券的構(gòu)成要素 ?債券通常由以下幾部分要素構(gòu)成 ? ? 不同種類債券設(shè)定的票面利率有所不同，計息方式也有所不同。 ?債券價格 =每年利息現(xiàn)值 +期末本金現(xiàn)值 第五章 資產(chǎn)定價 第四節(jié) 證券估價 ? ? ( 1 ) nF F i nPK? ? ???( 1 ) nFPK??第五章 資產(chǎn)定價 第四節(jié) 證券估價 ? ?債券到期報酬率為購買債券后持有至到期日按復利計算所獲得的報酬率，即貼現(xiàn)率。 第六章 投資決策基礎(chǔ) 第二節(jié) 現(xiàn)金流量的一般分析 ?（一）初始現(xiàn)金流量 ?現(xiàn)金流出量：固定資產(chǎn)投資、墊支的流動資產(chǎn)、 其他投資費用 ?現(xiàn)金流入量：變賣原資產(chǎn)的凈收益 ?（二）營業(yè)現(xiàn)金流量 ?現(xiàn)金流出量：營業(yè)現(xiàn)金支出、稅金 ?現(xiàn)金流入量：營業(yè)現(xiàn)金收入 第六章 投資決策基礎(chǔ) 第二節(jié) 現(xiàn)金流量的一般分析 ?（三）終結(jié)現(xiàn)金流量 ?現(xiàn)金流入量：固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收益、墊支流動 資產(chǎn)的收回 ?二、現(xiàn)金流量的計算 ?三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 ? 時間價值 ? 企業(yè)實際可使用的資金與利潤不同 第六章 投資決策基礎(chǔ) 第三節(jié) 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 ?按其是否考慮“貨幣的時間價值”因素可分為兩大類。 公式為 ? ?凈現(xiàn)值（ NPV）＞ 0，表示投資可行。 ?方法：如果每年的凈現(xiàn)金流量相等，則可利用查年金現(xiàn)值系數(shù)表求出內(nèi)含報酬率