【正文】 本書對股東財富最大化加以約束條件后認為可視作相關(guān)者利益最大化 企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值指企業(yè)全部資產(chǎn)（所有者權(quán)益和負債）的市場價值 對企業(yè)價值評估時的重點在于其潛在的獲利能力 缺點：無法準確計量 第一章 總論 第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境 一 、 經(jīng)濟環(huán)境 經(jīng)濟發(fā)展狀況 、 通貨膨脹 、 利率波動 、政府的經(jīng)濟政策 、 競爭 第一章 總論 第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境 二 、 法律環(huán)境 1． 企業(yè)組織法規(guī)： 《 公司法 》 、 《 企業(yè)法 》 2． 財務(wù)法規(guī)： 《 企業(yè)財務(wù)通則 》 3．稅法 第一章 總論 第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境 三 、 金融市場環(huán)境 1． 金融機構(gòu) 商業(yè)銀行、保險公司和養(yǎng)老基金、投資銀行、聯(lián)合信貸儲蓄協(xié)會、其他金融組織（財務(wù)公司、抵押貸款公司、信托投資公司、租賃公司、風(fēng)險投資公司） 第一章 總論 第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境 2． 金融市場 資本市場是長期債券和股票市場 ， 長期政府債券 、 各種形式的公司債 、 企業(yè)發(fā)行的普通股票和優(yōu)先股票 。營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。 ?②分析標準的問題 不同行業(yè)的速動比率有很大差別。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?（二）公司長期償債能力分析 ? 資產(chǎn)負債率 總債務(wù)存量 產(chǎn)權(quán)比率 比率 權(quán)益乘數(shù) 長期資本負債率 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?資產(chǎn)負債率 ?負債比重越低，舉債越容易，還債有保證。在短期償債能力分析中，在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收入”計算周轉(zhuǎn)率。 ?將 1元存入銀行， 1年后可得 。則該公司在第 5年末能一次取出的本利和是多少？ ?某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付 80萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年初付20萬元，連續(xù)支付 5年，若目前的銀行貸款利率是 7％，應(yīng)如何付款？ ?項目于 2023年初動工，由于施工延期 5年，于2023年初投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年得到收益40000元。 ? ?短至 3個月，長至數(shù)十年 第五章 資產(chǎn)定價 第四節(jié) 證券估價 ?（二）債券的種類 ? 短期債券、長期債券 ? 政府債券、公司債券 ?（三）債券的估價方法 ? n1P=( 1 ) ( 1 )tnti F FKK??????第五章 資產(chǎn)定價 第四節(jié) 證券估價 ?計息方式：復(fù)利，每年計息一次 ?債券估價涉及的因素：票面面值、票面利率、市場利率、期限。 ? 1．靜態(tài)指標：指不考慮貨幣的時間價值的相關(guān)指標，包括投資回收期，平均報酬率等。 ?如果每年的凈現(xiàn)金流量不等，必須用測試法。 0N C FN P V =( 1 )ntttCK????凈 現(xiàn) 值 （ ）第六章 投資決策基礎(chǔ) 第四節(jié) 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 ?二、內(nèi)含報酬率：指投資項目未來報酬的總現(xiàn)值等于 0時的折現(xiàn)率。 ?現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的差額稱為現(xiàn)金凈流量，現(xiàn)金凈流量也稱凈現(xiàn)金流量（ Net Cash Flow，簡稱 NCF）。 第五章 資產(chǎn)定價 第三節(jié) 套利定價模型 ?（二）套利與均衡的關(guān)系 ?市場存在套利機會 市場失衡 ? 套利者出現(xiàn) 改變資產(chǎn)供需關(guān)系 ? 套利機會消失 市場均衡 第五章 資產(chǎn)定價 第三節(jié) 套利定價模型 ?資本資產(chǎn)定價模型的缺陷： ?假設(shè)條件過于苛刻，與實際不符 ?投資者有相同的預(yù)期 ?投資者通過考察期望報酬率估價資產(chǎn) 第五章 資產(chǎn)定價 第三節(jié) 套利定價模型 ?二、多因素模型與套利定價模型 ?（一）多因素模型 ?風(fēng)險報酬率不只受一種因素影響而是受多種因素影響，若有 n種相互獨立的因素影響風(fēng)險報酬率則報酬率公式為： j F j1 1 j2 2 jn nK = R + F + F + + F? ? ?第五章 資產(chǎn)定價 第三節(jié) 套利定價模型 ?（二）套利定價模型 ?套利定價模型假設(shè)證券收益由一系列產(chǎn)業(yè)和市場方面的因素確定，即由多個因素確定。 第三章 貨幣時間價值 永續(xù)年金的現(xiàn)值計算 永續(xù)年金由于沒有終止的時間，所以也就沒有終值 永續(xù)年金的現(xiàn)值公式可由普通年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)出來 0111( 1 ) ittV A Ai??? ? ? ????假定李林在 2年后需要 1000元， 那么在利息率是 7％的條件下，李林現(xiàn)在需要向銀行存入多少錢 ? ?王紅擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付 80萬元；另一方案是 5年后付 100萬元，若目前的銀行貸款利率是 7％，應(yīng)如何付款？ ?現(xiàn)在存入一筆錢， 準備在以后 5年中每年末得到 100元，如果利息率為 10％，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ ?假設(shè)某企業(yè)有一筆４年后到期的借款，到期值為 1000萬元。 ?分析時主要是針對投資預(yù)算和項目管理，分析投資是否與其競爭戰(zhàn)略一致，收購和剝離政策是否合理等。 、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。其中，資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)的使用有三種選擇：一是直接使用期末數(shù)，好處是簡單，缺點是一個時點數(shù)據(jù)缺乏代表性；二是使用年末和年初的平均數(shù)，兩個時點數(shù)據(jù)平均后代表性增強，但也增加了工作量；三是使用各月的平均數(shù)，好處是代表性明顯增強，缺點是工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的數(shù)據(jù)。 ?待攤費用不能出售變現(xiàn)。營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在 1年內(nèi)償還。 因此，財務(wù)管理的對象也可以說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。 3． 利率 利息率是個人 、 企業(yè)或政府部門借入資金時支付的價格 。當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?現(xiàn)金比率 ?現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。 ?產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式，它和資產(chǎn)負債率的性質(zhì)一樣 ?產(chǎn)權(quán)比率 =負債 /所有者權(quán)益 ?權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /所有者權(quán)益 =1+產(chǎn)權(quán)比率 ? =1/（ 1— 資產(chǎn)負債率） ?產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是兩種常用的財務(wù)杠桿計量，可以反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益利潤率之間的倍數(shù)關(guān)系。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用“銷售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。新增加的。按年利率 6％計算，則 10年收益于 2023年初的現(xiàn)值是多少？ 第三章 貨幣時間價值 ?第四節(jié) 時間價值計算中的幾個特殊問題 第三章 貨幣時間價值 一、不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算 二、年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 三、計息期短于一年的時間價值的計算 上述計算中假定利率為年利率，每年復(fù)利一次，但實際上，復(fù)利的計息期不一定總是一年，有可能為季度等。 ?債券估價模型的實質(zhì)是計算未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。 ? 2．動態(tài)指標：指考慮貨幣的時間價值的相關(guān)指標，包括凈現(xiàn)值，獲利指數(shù)，內(nèi)部報酬率等 第六章 投資決策基礎(chǔ) 第三節(jié) 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 ?一、投資回收期 ?投資回收期即是計算收回投資總額所需的年限 ?原則：回收期短者為佳 ?計