《金融工程概述》ppt課件-預(yù)覽頁
【正文】 同作用，金融機(jī)構(gòu)數(shù)十甚至數(shù)百倍地創(chuàng)造著貨幣 ? 2022年，美林的資產(chǎn)是其所有者權(quán)益的 ，高盛的權(quán)益杠桿率是 ，而雷曼兄弟同期的權(quán)益杠桿率達(dá)到 31 金融工程的基本概念：現(xiàn)代金融的特點(diǎn) 金融學(xué)科發(fā)展變化 ? 60年代以前 描述性金融階段 ? 60年代～ 80年代 分析性金融階段（ Markowitz 證券組合理論、 CAPM等） ? 80年代以后 金融工程階段（主要代表性理論為 B S的期權(quán)定價(jià)） 32 金融工程的基本概念：現(xiàn)代金融的特點(diǎn) 研究方法的變化 ? 線 性 →→ 非線性 ? 人 工 →→ 計(jì)算機(jī) ? 靜 態(tài) →→ 動(dòng) 態(tài) ? 簡 單 →→ 復(fù) 雜 ? 定 性 →→ 定 量 ? 理 論 →→ 應(yīng) 用 ? 局 部 →→ 全 球 ? 確 定 →→ 不確定 ? 宏 觀 →→ 微觀 33 金融工程的基本概念：金融工程的定義 ? 約翰 35 金融工程的基本概念：金融工程的定義 ? 洛倫茲 ? 金融工程產(chǎn)生和發(fā)展的因素可分為兩大類： ? 外部環(huán)境因素 ? 金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部因素： 37 金融工程的基本概念：金融工程的發(fā)展背景 1．市場需求變化（規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避稅收、尋找套利、創(chuàng)造新需求等） ? 布雷頓森林體系崩潰，外匯市場不確定性增加 ? 經(jīng)濟(jì)全球化 ? 避稅 ? 信息沖擊更加快捷，影響更大 38 2．科學(xué)技術(shù)發(fā)展提供技術(shù)支持 ? 計(jì)算機(jī)信息處理技術(shù)（包括硬件和計(jì)算機(jī)軟件） ? 遠(yuǎn)程通訊技術(shù) ? 自動(dòng)化和人工智能技術(shù) ?幾個(gè)方面應(yīng)用 ? 電子資金劃撥系統(tǒng)、電子化證券交易 ? 計(jì)算機(jī)與證券分析軟件 ? 程序化交易 金融工程的基本概念：金融工程的發(fā)展背景 39 3．金融監(jiān)管制度的變革 ? 金融業(yè)放松監(jiān)管推動(dòng)了金融工程的發(fā)展 ? 金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是一對矛盾 金融工程的基本概念：金融工程的發(fā)展背景 40 4．金融理論發(fā)展提供理論支持 ? 1896年 Irving Fisher：凈現(xiàn)值法 ? 1900年法國數(shù)學(xué)家 Louis Bachelier在博士論文 投機(jī)理論中提出：股票價(jià)格變化服從高斯分布。） 金融工程的基本概念：金融工程的發(fā)展背景 41 ? 1944年 Neumann和 Menstern：效用理論 (Utility Function)描述了投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，開始了人們更廣泛描述收益與風(fēng)險(xiǎn)的方法。 ? William Sharpe, John Linter, Jan Mossin：資本資產(chǎn)定價(jià)模型 CAPM ? 1970年 Fama：系統(tǒng)地提出有效市場理論 ? 1973年 Black Scholes ； Merton： Thorpe：期權(quán)定價(jià)理論 ? 1976年 Ross：套利定價(jià)模型 APT ? 1977年 Richard Roll, Robert Geske, Robert Whaley：美式期權(quán)定價(jià)解析法 ? 1978年 William Margrabe：互換期權(quán)定價(jià) ? 1979Cox Ross, Rubinstein：二項(xiàng)式定價(jià) ? 1979年 Richard Rendleman, Brit Bartter：利率期權(quán)定價(jià) ? 1983年 Mark Garman amp。
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