【正文】 未來現(xiàn)金流量求現(xiàn)在的現(xiàn)金流量所使用的利率稱為折現(xiàn)率。 5．年金：某一特定時間序列期內(nèi)，每隔相同時間收支的等額款項。 利息的計算 項 目 方 法 利息 本利和 單利法 niPIn ??? )1( inPF ??? 復(fù)利法 1??? nn FiI niPF )1( ?? 其中： In—— 第 n 期利息； P—— 本金； F—— 期末本利和； i—— 利率； n—— 計息期。 現(xiàn)金流量 圖 掌握“三要素”與畫現(xiàn)金流量圖 “三要素”： 1 現(xiàn)金流量大?。ìF(xiàn)金數(shù)額） 2 方向（現(xiàn)金流入或流出） 3 作用點 (現(xiàn)金發(fā)生的時間點 ) 說明： 1．橫軸為從 0 到 n 的時間序列軸，一個刻度表示一個計息期，可取年、半年、季獲月等； 0 表示起點， n 表示終點。 終值與現(xiàn)值的計算？ Z101013 名義利率與有效利率的計算 掌握名義利率與有效利率的計算 名義利率與有效利率 名義利率與有效利率 相關(guān)概念 在復(fù)利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。 清償能力分析 分析、測算項目償還貸款的能力和投資的回收能力。 靜態(tài)投資回收期（ Pt） 表 示以項目凈收益收回全部投資所需的時間。 動態(tài)評價指標(biāo) 財務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR 或 IRR）： 表示建設(shè)項目的真實收益率。 凈年值（ NAV）： 表示項目平均每年收益超過基準(zhǔn)收益的額外收益。 Pt=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份－ 1）＋（上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量） 指標(biāo)容易理解，計算比較簡便；不足的是沒有全面地考慮投資方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量。 利息備付率 利息備付率 =稅息前利潤 /當(dāng)期應(yīng)付利息費用 對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于 2。當(dāng) 指標(biāo)小于 1 時，表示當(dāng)年按公式計算 償債備付率表示可用于還本付息的資金，償還借款本息的盈利能力分析 清償能力分析 抗風(fēng)險能力分析 方法分類 內(nèi)容 指標(biāo)體系 6 / 48 息金額） 資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)。但不足之處是必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益率。但不足的是計算比較麻煩；對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。 （ 4） 綜合理解 ① Pt與 Pt’ 靜態(tài)投資回收期 Pt表示在不考慮資金的時間價值因素情況下，項目回收全部投資所需要的時間。0 tt t iCOCIF N P V?? ??? ? )1()(0 從以上兩個表達(dá)式的對比來看，在考慮時間價值因素后，只要項目在計算期 n 年內(nèi)收回全部投資，即可保證 FNPV≥ 0。但是，在比選投資額不同的多個方案時， FNPV 不能直接地反映資金的利用效率，而財務(wù)凈現(xiàn)值率 FNPVR指標(biāo)恰恰能夠彌補這一不足，它反映了項目單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是 FNPV 的輔助性指標(biāo)。因此，它也是進行項目籌資時資金成本的上限。 在進行單個方案的比選時， NAV 與 FNPV 指標(biāo)是等價的；但 NAV 指標(biāo)通常用于壽命期不同的多方案比選中。 n 當(dāng) FNPV0 時， FIRRic， Pt39。 資金使用費：因使用資金二項資金提供支付的報酬；如：股利、利息。 1Z101032 盈虧平衡分析 盈虧平衡分析的主要內(nèi)容 2．知識要點 （ 1）盈虧平衡分析 盈虧平衡分析 盈虧平衡分析 定義 盈虧平衡分析是在一定市場、生產(chǎn) 能力及經(jīng)營管理條件下，通過對產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法。盈虧平衡分析的缺點是無法揭示風(fēng)險產(chǎn)生的根源及有效控制風(fēng)險的途徑。 1 確定 分析 指標(biāo) 如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用 投資回收期 作為分析指標(biāo) 如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的 影響，則可選用 凈現(xiàn)值 作為分析指標(biāo) 如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用 內(nèi)部收益率 指標(biāo)等。 3 分析不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)的影響 首先，對所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變；其次，計算不確定性因素每次變動對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響。有時很敏感的因素發(fā)生概率卻很小。 即假定要分析的因素均向只對經(jīng)濟評價指標(biāo)產(chǎn)生不利影響的方向變動，并設(shè)該因素達(dá)到可能的最差值，然后計算在此條件下的經(jīng)濟評價指標(biāo)，如果計算出的經(jīng)濟評價指標(biāo)已超過了項目可行的臨界值，從而改變了項目的可行性，此點就是該因素的臨界點。 綜合磨損 同時存在有形磨損和無形磨損的損壞和貶值的綜合情況。 2 不要簡單地按照新、舊設(shè)備方案的直接現(xiàn)金流量進行比較 3 逐年滾動比較。 設(shè)備的壽命 自然壽命 指設(shè)備從開始投入使用起，直到設(shè)備因物質(zhì)磨損而不能繼續(xù)使用為止所經(jīng)歷的時間；由有形磨損決定。設(shè)備使用年限越長，每年所分?jǐn)偟脑O(shè)備購置費 (年資本費或年資產(chǎn)消耗成本 )越少，但維修費逐漸增加，這樣在整個變化過程中，年均總成本（或年均凈收益）就是時間的函數(shù)，就會存在使用到某一年份，其平均綜合成本最低，經(jīng)濟效益最好。 經(jīng)營租賃 租賃雙方的 任何一方可以隨時以一定的方式在通知對方后的規(guī)定期限內(nèi)取消或中止租約。 1．知識體系 功能評價 C 的計算 F 的計算 環(huán)比評分法 強制評分法（ 01法、 04法） F 新產(chǎn)品評價設(shè)計 既有產(chǎn)品的改進設(shè)計 V的計算 功能成本法 功能指數(shù)法 VE 改進范圍 V1 的區(qū)域 Δ C 大的功能區(qū)域 復(fù)雜的功能區(qū)域 方案創(chuàng)造與評價 優(yōu)缺點列舉法 直接評分法 加權(quán)評分法 方案創(chuàng)造 頭腦風(fēng)暴法 哥頓法 專家意見法 專家檢查法 方案評價 概略評價 詳細(xì)評價 方案綜合評價方法 技術(shù)評價 經(jīng)濟評價 社會評價 價值工程 因素分析法 ABC 分析法 強制確定法 百分比分析法 價值指數(shù)法 成本不變，功能提高 功能不變，成本下降 成本略有增加，功能大幅度提高 功能略有下降，成本大幅度下降 成本降低，功能提高 提高產(chǎn)品 價值途徑 對象選擇 的方法 核心 功能分析 功能分類 功能定義 功能整理 功能計量 目 的 結(jié) 果 方案反饋 14 / 48 知識要點 價值工程概述 定義 價值工程是以提高產(chǎn)品或作業(yè)價值為目的，通過有組織的創(chuàng)造性工作，尋求用最低的壽命周期成本，可靠地實現(xiàn)使用者所需功能的一種管理技術(shù)。 （ 4）價值工程強調(diào)不斷改革與創(chuàng)新，獲得新方案，提高產(chǎn)品的技術(shù)經(jīng)濟效益。 （ 2）在成本不變的條件下，提高功能水平。 對象選擇與信息資料收集 對象選擇的原則 （ 1）設(shè)計方面，對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、性能和技術(shù)指標(biāo)差距大、體積大、重量大的產(chǎn)品進行價值工程活動，可使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、性能、技術(shù)水平得到優(yōu)化，從而提高產(chǎn)品價值。推行價值工程就是要降低成本，以最低的壽命周期成本可靠地實現(xiàn)必要功能。 按照用戶需求分類，功能可以分為必要功能和不必要功能。 功能現(xiàn)實成本C 的計算 特別說明 功能現(xiàn)實成本的計算與一般的傳統(tǒng)的成本核算 相同點：它們在成本費用的構(gòu)成項目上是完全相同的； 不同點：功能現(xiàn)實成本的計算是以對象的功能為單位，而傳統(tǒng)的成本核算是以產(chǎn)品或零部件為單位。 （ 2） V＜ 1。 （ 3） V＞ 1。此時評價對象的功能比重與成本比重大致平衡，合理匹配，可以認(rèn)為功能的現(xiàn)實成本是比較合理的。 （ 3） VI＞ l。 方案評價步驟 綜合評價方法 優(yōu)缺點列舉法；直接評分法；加權(quán)評分法 例題 ● 功能現(xiàn)實成本的計算。對象的功能評價值 F(目標(biāo)成本 )，是指可靠地實現(xiàn)用戶要求功能的最低成本。 表示功能評價值等于功能現(xiàn)實成本。表明評價對象的現(xiàn)實成本偏高，而功能要求不高，這時一種可能是由于存在著過剩的功能，另一種可能是功能雖無過剩， 但實現(xiàn)功能的條件或方法不佳，以致使實現(xiàn)功能的成本大于功能的實際需