【正文】 用等級(jí)或本次次級(jí)債券的信用等級(jí)，將對(duì)本次次級(jí)債券投資者的利益產(chǎn)生不利影響。 自2005年下半年開(kāi)始，伴隨股權(quán)分置改革的順利實(shí)施，我國(guó)證券市場(chǎng)漸趨繁榮，股價(jià)指數(shù)與交易量齊漲，國(guó)內(nèi)證券公司的經(jīng)營(yíng)狀況也普遍向好，并實(shí)現(xiàn)全行業(yè)盈利。 公司2011年、2012年和2013年?duì)I業(yè)收入分別為594,、697,、820,，%，2013年同比增%；公司2011年、2012年、2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為206,、219,、281,，%，%；同時(shí)報(bào)告期內(nèi)，由于公司大力開(kāi)展賣(mài)出回購(gòu)等固定收益類(lèi)業(yè)務(wù)，賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款大幅增加，利息支出大幅增加；另外，2012年公司累計(jì)發(fā)行了75億元短期融資券，2013年公司累計(jì)發(fā)行了410億元短期融資券和120億元公司債券，均增加了利息支出。與此同時(shí)，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和其他金融機(jī)構(gòu)也逐漸參與證券承銷(xiāo)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，分流證券公司客戶資源，與證券公司形成了激烈競(jìng)爭(zhēng)；另外，互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)相互融合的新業(yè)態(tài)對(duì)證券行業(yè)帶來(lái)很強(qiáng)的沖擊。相比歷經(jīng)十余年發(fā)展的國(guó)內(nèi)證券公司，外資證券公司積累了更豐富的管理經(jīng)驗(yàn)、更廣泛的國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、更雄厚的資本實(shí)力、更強(qiáng)大的市場(chǎng)影響力。 由于創(chuàng)新類(lèi)業(yè)務(wù)本身存在較多的不確定性，加之國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)仍處于新興加轉(zhuǎn)型的發(fā)展階段，公司在進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的過(guò)程中可能存在因市場(chǎng)波動(dòng)、經(jīng)營(yíng)管理水平、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和配套設(shè)施等不能與創(chuàng)新業(yè)務(wù)相匹配，從而產(chǎn)生由于產(chǎn)品設(shè)計(jì)不合理、市場(chǎng)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判不及時(shí)、管理措施不到位、內(nèi)控措施不健全等原因?qū)е聞?chuàng)新業(yè)務(wù)失敗從而給公司造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。 （5）信用風(fēng)險(xiǎn) 公司在開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中，存在因合同一方不能或不愿履行承諾而使公司資金遭受損失的可能性。如未來(lái)公司的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、手機(jī)證券業(yè)務(wù)等相關(guān)信息技術(shù)系統(tǒng)因不可抗力、軟硬件故障、通訊系統(tǒng)不正常中斷、運(yùn)行不穩(wěn)定、處理能力不足、操作失誤等原因使公司業(yè)務(wù)無(wú)法正常開(kāi)展，則對(duì)公司信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)將造成嚴(yán)重?fù)p害，甚至導(dǎo)致客戶索賠。但是，如果未來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)急劇變化、自營(yíng)投資發(fā)生大規(guī)模損失、承銷(xiāo)業(yè)務(wù)導(dǎo)致大比例包銷(xiāo)或者融資主體無(wú)法償付資金，則可能出現(xiàn)流動(dòng)性短缺，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)運(yùn)作產(chǎn)生不利影響。 （二）本期次級(jí)債券的發(fā)行規(guī)模 60億元。 （六）發(fā)行人贖回選擇權(quán)及票面利率調(diào)整 關(guān)于本期次級(jí)債券品種一的發(fā)行人贖回選擇權(quán)及票面利率調(diào)整：發(fā)行人有權(quán)于該品種次級(jí)債券第2個(gè)計(jì)息年度付息日前的第30個(gè)交易日，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的信息披露場(chǎng)所發(fā)布關(guān)于是否行使贖回選擇權(quán)的公告。 （七）債券形式 本期次級(jí)債券為實(shí)名制記賬式次級(jí)債券。 （九）債券利率及確定方式、展期和利率調(diào)整 本期次級(jí)債券的票面年利率將由發(fā)行人根據(jù)詢價(jià)情況確定，票面年利率在債券存續(xù)期內(nèi)保持不變。前述日期如遇法定節(jié)假日或休息日，則付息順延至下一個(gè)工作日，順延期間不另計(jì)息。前述日期如遇法定節(jié)假日或休息日，則兌付順延至下一個(gè)工作日，順延期間不另計(jì)息。若發(fā)行人行使贖回選擇權(quán)，則本期次級(jí)債券的計(jì)息期限為2014年7月24日至2016年7月23日。每年付息一次，到期一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。 （十七）擔(dān)保條款 本期次級(jí)債券無(wú)擔(dān)保條款。 （二十一）債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓 本期發(fā)行的次級(jí)債券將在交易場(chǎng)所深交所掛牌和轉(zhuǎn)讓。 （二十二）登記、托管機(jī)構(gòu) 本期次級(jí)債券將在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理登記。 （二十六）募集資金的驗(yàn)資確認(rèn) 本期次級(jí)債券發(fā)行總額為人民幣60億元。 二、本期次級(jí)債券投資者適當(dāng)性管理 本公司將嚴(yán)格按深圳證券交易所關(guān)于次級(jí)債投資者適當(dāng)性管理的相關(guān)要求執(zhí)行。2011年的報(bào)表項(xiàng)目未調(diào)整。 現(xiàn)金流量表 單位：元 項(xiàng)目 2013年度 2012年度 2011年度 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金 6,889,547, 5,884,012, 6,380,734, 拆入資金凈增加額 1,960,000, 3,340,000, — 代理買(mǎi)賣(mài)證券收到的的現(xiàn)金凈額 — — 代理承銷(xiāo)證券收到的現(xiàn)金凈額 — — 回購(gòu)業(yè)務(wù)資金凈增加額 5,797,627, 1,057,858, 4,722,279, 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 3,055,419, 50,562, 447,564, 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 17,702,593, 10,332,433, 11,550,579, 融出資金凈增加額 15,259,786, 2,411,266, 購(gòu)置交易性金融資產(chǎn)凈減少額 1,429,800, 7,636,787, 1,827,634, 支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金 1,152,714, 1,032,291, 1,179,265, 代理買(mǎi)賣(mài)證券支付的現(xiàn)金凈額 2,601,641, 1,475,285, 33,647,042, 拆入資金凈減少額 — — 代理承銷(xiāo)證券支出的現(xiàn)金凈額 — 63,040, 回購(gòu)業(yè)務(wù)資金凈減少額 — — 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 2,469,919, 2,210,560, 2,992,567, 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 1,151,757, 832,212, 1,824,420, 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 2,324,994, 1,699,372, 2,712,962, 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 26,390,614, 17,297,776, 44,246,933, 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 8,688,020, 6,965,342, 32,696,353, 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 處置可供出售金融資產(chǎn)凈增加額 — — 收回對(duì)外投資收到的現(xiàn)金 38,100, 129,467, 15,730, 取得投資收益收到的現(xiàn)金 726,067, 686,945, 491,360, 處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 124,365, — — 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額 4,981, 1,323, 6,338, 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 — — 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 893,514, 817,736, 513,429, 購(gòu)置可供出售金融資產(chǎn)凈減少額 8,114,381, 771,855, 4,774,587, 投資支付的現(xiàn)金 533,088, 276,000, 431,160, 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 29,718, — — 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 238,866, 338,242, 261,840, 支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 — — 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 8,916,055, 1,386,098, 5,467,588, 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 8,022,541, 568,361, 4,954,159, 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 126,068, 3,771, 12,007,652, 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金 126,068, 3,771, 7,706, 取得借款收到的現(xiàn)金 198,040, 52,590, 193,422, 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金 13,478,266, 7,500,000, — 收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 — — 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 13,802,375, 7,556,361, 12,201,075, 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 — — 分配股利、利潤(rùn)或償付利息支出支付的現(xiàn)金 1,292,535, 1,483,647, 1,253,522, 其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn) — — 支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 137,685, 58,614, 323,214, 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 1,430,220, 1,542,261, 1,576,737, 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 12,372,155, 6,014,099, 10,624,337, 四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的28,166, 9,230, 34,563, 影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 4,366,573, 1,510,374, 27,060,739, 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 41,396,951, 42,907,325, 69,968,064, 六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 37,030,378, 41,396,951, 42,907,325, 注：2011年融出資金凈增加額未單獨(dú)列報(bào)。 （二）母公司口徑主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2013年12月31日2012年12月31日2011年12月31日/2013年度 /2012年度 /2011年度 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 流動(dòng)比率（倍） 速動(dòng)比率（倍） 利息保障倍數(shù)（倍） 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（元/股） 每股凈現(xiàn)金流量（元/股） 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（元/股） 2011年每股指標(biāo)調(diào)整后[注1] 每股凈現(xiàn)金流量（元/股） 注1：2012年7月，公司以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增股本10股，為增加可比性，對(duì)以前期間每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、每股凈現(xiàn)金流量進(jìn)行了調(diào)整。 本期次級(jí)債券（品種一）的付息日為自2015年至2018年每年的7月24日，若發(fā)行人行使贖回選擇權(quán)，則本期次級(jí)債券的付息日為2015年至2016年7月24日。 本期次級(jí)債券（品種二）的付息日為自2015年至2019年每年的7月24日，若發(fā)行人行使贖回選擇權(quán)，則本期次級(jí)債券的付息日為2015年至2017年每年的7月24日。 本期次級(jí)債券利息的支付和本金的償付通過(guò)登記機(jī)構(gòu)和有關(guān)機(jī)構(gòu)辦理。2011年、2012年和2013年，公司營(yíng)業(yè)收入（合并口徑，下同）億元、億元，、億元，扣除代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入流出因素影響的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流、。根據(jù)中國(guó)人民銀行《關(guān)于廣發(fā)證券發(fā)行短期融資券的通知》（銀發(fā)2013266號(hào)），公司獲準(zhǔn)發(fā)行短期融資券，額度為最高130億元；截至2013年12月31日，公司短期融資券未償付余額為90億元，根據(jù)中國(guó)人民銀行的規(guī)定，公司可在最高余額內(nèi)滾動(dòng)發(fā)行短期融資券。公司長(zhǎng)期保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)合理，資產(chǎn)流動(dòng)性較高，必要時(shí)可以通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)補(bǔ)充償債資金。在每年的資金安排中落實(shí)本期次級(jí)債券本息的償付資金，保證本息的如期償付，保障債券持有人的利益。 （三）公司綜合實(shí)力較強(qiáng)、資信優(yōu)良 公司經(jīng)營(yíng)情況良好，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，擁有良好的資信狀況和必要的融資渠道。 （四）嚴(yán)格的信息披露 公司將遵循真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露原則，使公司償債能力、募集資金使用等情況受到債券持有人、股東和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，防范償債風(fēng)險(xiǎn)。 二、 本期次級(jí)債券募集資金運(yùn)用計(jì)劃 本期次級(jí)債券的募集資金全部用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，將主要用于以下方面： 增加對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的投入； 增加對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的投入； 增加對(duì)資本中介業(yè)務(wù)的投入； 增加其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的投入； 滿足公司其他業(yè)務(wù)對(duì)資金的需求。若本期次級(jí)債券發(fā)行完成且如上述計(jì)劃運(yùn)用募集資金，本公司流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例（合并口徑）將下降（假設(shè)本次發(fā)行次級(jí)債券募集資金總額60億元且均為長(zhǎng)期次級(jí)債，本次發(fā)行次級(jí)債券總額60億元計(jì)入2013年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表，除此之外債務(wù)結(jié)構(gòu)不發(fā)生其他變化），這將改善公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，有利于公司中長(zhǎng)期資金需求的配置和戰(zhàn)略目標(biāo)的穩(wěn)步實(shí)施。 （三）有利于拓寬公司融資渠道 目前，公司正處于快速發(fā)展期，資金需求