【正文】 下，增加了有色金屬價格總水平進(jìn)一步上漲的壓力。在有色金屬行業(yè)中,具有資源優(yōu)勢的企業(yè)更能分享到價格上漲帶來的效益增長。除了銅和鎳以外，其他常用有色金屬產(chǎn)量幾乎都是世界第一，并且所占的份額很大。有色金屬總產(chǎn)量連續(xù) 3 年居世界第一位。2022 年多數(shù)有色金屬價格將由高位回落,但回落幅度有限,總體將是在高位運行。三、行業(yè)國際因素影響由于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長導(dǎo)致對有色金屬礦產(chǎn)品需求上升，價格飛漲。大規(guī)模發(fā)展時代已經(jīng)結(jié)束,政府將加強(qiáng)控制。報告中的計算公式為：行業(yè)平均利潤率=利潤/銷售收入。TOP10(%)銷售集中度 %資產(chǎn)集中度 %利潤集中度 %三、有色金屬行業(yè)營運能力分析營運能力是指運用各種經(jīng)濟(jì)資源從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力，也即資金周轉(zhuǎn)能力或資產(chǎn)管理效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入總額/平均資產(chǎn)總額100%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收帳款回收情況的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的股權(quán)資金獲取凈收益的能力，突出反映了投資與收益的關(guān)系?？傎Y產(chǎn)報酬率用于衡量企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費用總額的比率。報告采用資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)來衡量。已獲利息倍數(shù)＝稅前利潤總額/利息支出100%。資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率。銷售(營業(yè))增長率表示與上年相比,企業(yè)銷售(營業(yè))收入的增減變動情況,是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。資本積累率（％） 銷售增長率（％） 總資產(chǎn)增長率(%)全國 % % %北京市 % % %天津市 % % %8 / 67河北省 % % %山西省 % % %內(nèi)蒙 % % %遼寧省 % % %吉林省 % % %黑龍江省 % % %上海市 % % %江蘇省 % % %浙江省 % % %安徽省 % % %福建省 % % %江西省 % % %山東省 % % %河南省 % % %湖北省 % % %湖南省 % % %廣東省 % % %廣西 % % %海南省 % % %重慶市 % % %四川省 % % %貴州省 % % %云南省 % % %陜西省 % % %甘肅省 % % %青海省 % % %寧夏 % % %新疆 % % %七、有色金屬行業(yè)規(guī)模分析資產(chǎn)總計 利潤總額 銷售收入全國 北京市 天津市 河北省 山西省 內(nèi)蒙 遼寧省 吉林省 黑龍江省 9 / 67上海市 江蘇省 浙江省 安徽省 福建省 江西省 山東省 河南省 湖北省 湖南省 廣東省 廣西 海南省 9023 重慶市 四川省 貴州省 云南省 陜西省 1064574 甘肅省 青海省 寧夏 977637 新疆 注：全國指 該行業(yè)的全國統(tǒng)計值。八、有色金屬行業(yè)虧損系數(shù)分析單位：個地區(qū) 企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)數(shù) 虧損系數(shù)全國 4661 1165 %北京市 84 29 %天津市 87 21 %河北省 146 29 %山西省 131 64 %內(nèi)蒙 80 24 %遼寧省 213 75 %10 / 67吉林省 28 14 %黑龍江省 17 9 %上海市 225 54 %江蘇省 650 117 %浙江省 600 104 %安徽省 72 21 %福建省 80 20 %江西省 124 26 %山東省 193 30 %河南省 263 40 %湖北省 96 22 %湖南省 311 53 %廣東省 493 99 %廣西 105 41 %海南省 2 1 %重慶市 54 20 %四川省 138 49 %貴州省 133 77 %云南省 126 50 %陜西省 87 29 %甘肅省 62 19 %青海省 21 8 %寧夏 22 10 %新疆 18 10 %注：全國指 該行業(yè)的全國統(tǒng)計值。私營企業(yè)的總資產(chǎn)、銷售收入和利潤總額分別占全國同行業(yè)的 %、%和 %。2022 年 15 月全國行業(yè)分規(guī)模、經(jīng)濟(jì)類型企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益情況公司收益狀況 資產(chǎn)經(jīng)營狀況 企業(yè)管理狀況 負(fù)債狀況發(fā)展能力分組名稱產(chǎn)值利稅率(%)資金利潤率(%)資本保值增值率(%)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(次)成本費用利潤率(%)人均銷售額(元)資產(chǎn)負(fù)債率(%)銷售收入同比增長(%)14 / 67全部 大型 中型 小型 三資 股份合作 集體 國有 其他 私營 股份制 二、行業(yè)政策分析(一)中國將廢除鋁合金出口稅中國政府將從 7 月 1 日起廢除鋁合金出口稅海外媒體報道,將從 2022 年 7 月 1 日起廢除 5%的鋁合金出口稅。我們認(rèn)為這是國家為了抑制高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品出口增加,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展采取的措施。因此,對于有色金屬行業(yè)中資源自給率高、產(chǎn)業(yè)鏈長、能不斷增加深加工高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)能力以抵抗周期性、政策性風(fēng)險的公司具備長期投資價值,如錫業(yè)股份、銅都銅業(yè)、廈門鎢業(yè)。我們在國內(nèi)礦產(chǎn)資源供給上必須有長遠(yuǎn)規(guī)劃。另一方面,要加大公益性地質(zhì)工作的投入,提高地質(zhì)工作研究程度,減輕商業(yè)性礦產(chǎn)勘查的投資風(fēng)險。要在礦產(chǎn)開發(fā)的決策中,把保護(hù)地質(zhì)環(huán)境的治理成本納入其中,通過經(jīng)濟(jì)上的全面得失考量,把二者正確協(xié)調(diào)起來。這樣,就可以把立足國內(nèi)與面向全球有機(jī)協(xié)調(diào)起來,保證基本政策的落實。不過,這些授權(quán)不包括除 34 個礦種(石油、天然氣和放射性礦產(chǎn)除外)中等勘查規(guī)模以下的探礦權(quán)、中型儲量規(guī)模以下的采礦權(quán),以及有關(guān)涉外礦業(yè)權(quán)審批的授權(quán)。此外,他們將進(jìn)一步加強(qiáng)礦產(chǎn)勘查開發(fā)的監(jiān)督管理,推進(jìn)礦產(chǎn)資源的全球戰(zhàn)略,提高礦產(chǎn)資源利用效率、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì),走新型工業(yè)化道路。因此,為保障行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù),國家開始從關(guān)稅制度上加強(qiáng)對稀缺的資源性產(chǎn)品和高耗能初級產(chǎn)品的出口控制。四、國際市場情況(一)巴西原鋁產(chǎn)量同比增長 %2022 年 5 月巴西原鋁產(chǎn)量同比增長 %里約熱內(nèi)盧消息:巴西鋁業(yè)協(xié)會(ABAL)上周五(6 月 20 日)公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2022 年 5 月,該國共產(chǎn)原鋁 萬噸,同比增長 %,2022 年同期為 萬噸。(二)歐洲鋁產(chǎn)能可能縮減高耗能的歐洲鋁業(yè)正在努力進(jìn)行降低電價的談判,如果談判失敗,歐洲最多18 / 67達(dá)四分之一的鋁冶煉產(chǎn)能將要縮減。目前原油價格逼近每桶 60 美元,原鋁行業(yè)確實承受壓力。 ”在中東、冰島以及挪威等能源過剩區(qū)的鋁產(chǎn)量正在增加。Corus 表示,除非能源成本降至較低,否則將考慮關(guān)閉位于德國的年產(chǎn) 7 萬噸的 Voerde 工廠。19 / 67(三)2022 年 5 月智利銅出口收入同比下跌 15%圣地亞哥消息:智利央行周三(6 月 15 日)公布的數(shù)據(jù)顯示,2022 年 5 月份,智利銅出口收入為 億美元,同比下跌 15%,環(huán)比下跌 %。此次地震強(qiáng)度為 級,地震造成的山崩阻斷了道路與高速公路,很多住房在地震中倒塌,電力供應(yīng)也被迫中斷。Magalloy 公司估計,由于當(dāng)?shù)劓V、鉀資源儲量豐富,這個項目至少可以生產(chǎn) 50 年。問題:對外依存度大隱含風(fēng)險在我國的有色金屬中,除氧化鋁資源比較緊張外,其他有色礦產(chǎn)資源的保障程度也并不樂觀。同時,有色金屬原材料供應(yīng)緊張的矛盾也越來越突出。近三年,除氧化鋁外,我國主要有色金屬礦產(chǎn)原料進(jìn)口也大幅增加。預(yù)計未來幾年內(nèi),我國有色金屬原材料進(jìn)口還將逐年攀升。此外,銅精礦和鉛鋅精礦的進(jìn)口價格也持續(xù)上升,雖然未有大的起落,但已引起有關(guān)方面密切關(guān)注。同時,我們也欣喜地看到,我國主要銅企業(yè)成立聯(lián)合體統(tǒng)一對外談判采購,保證了我國銅企業(yè)銅精礦采購價格相對穩(wěn)定。要加大海外資源的開發(fā)力度,爭取多方面的支持。注重國內(nèi)礦產(chǎn)資源開發(fā),加快新一輪找礦步伐,增加國內(nèi)保障程度,是減少國際市場風(fēng)險和穩(wěn)定國內(nèi)市場的關(guān)鍵。這對電解鋁企業(yè)來講無疑是有利的,因為氧化鋁是生產(chǎn)電解鋁的主要原材料,電解鋁企業(yè)的利潤主要是由二者之間的價差決定的,價差的拉大,將提高電解鋁企業(yè)的毛利率,從而提升企業(yè)的盈利能力。政府出臺的一系列宏觀調(diào)控政策取得了明顯的實效,但企業(yè)付出的代價是慘22 / 67重的。由于電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張速度過快,重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重,2022 年,國家開始對電解鋁等行業(yè)過度投資進(jìn)行限制,2022 年實行更加嚴(yán)格的控制措施。2022 年 1 月 1 日起,我國取消鋁 8%的出口退稅的同時對銅、鋁出口加征 5%的出口稅。從全球鋁的供求狀況來看,由于中國是世界最大的鋁生產(chǎn)國,其產(chǎn)量增長的放緩將有助于全球鋁供求關(guān)系的改善。需求方面,2022 年美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢回升,并帶動歐洲、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,全球的經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長勢頭,從而帶動對電解鋁需求的增加,需求增長速度約為 %。根據(jù)中國國際金融公司的預(yù)測,2022 年全球鋁消費增長率將下降為 %,全球鋁消費總量約為 萬噸。但全球氧化鋁的供求緊張狀況正逐步改善,2022 年全球產(chǎn)量為 萬噸,消費量為 萬噸,存在 萬噸的供應(yīng)缺口,預(yù)計2022 年全球產(chǎn)量為 萬噸,消費量為 萬噸,供應(yīng)缺口縮小為 萬噸,2022 年產(chǎn)量將超過消費量,出現(xiàn)過剩。自 2022 年以來,北京已經(jīng)采取措施,包括控制信貸、增收電費和出口稅,限制一些部門的增長,如煉鋁、鋼鐵和鐵合金等。公司在海外控制有 500 萬噸的銅儲量,15 萬噸鈷。在舉辦的“資源戰(zhàn)略與可持續(xù)性發(fā)展高級研討會”上,專家認(rèn)為我國資源戰(zhàn)略必須立足國內(nèi)。而開源則是獲得更多的可利用資源,包括三個方面:第一,立足國內(nèi),獲得更多可利用的礦產(chǎn)資源。劉建明提出,在目前的市場經(jīng)濟(jì)條件下,應(yīng)該是以市場運作的商業(yè)性投資為主,政府投資為輔。他說,尋求新型的、非常規(guī)的替代資源,是解決人類礦產(chǎn)資源短缺的嶄新思路,也是新興產(chǎn)業(yè)崛起的需求。巨田資源優(yōu)選基金經(jīng)理冀洪濤分析指出,我國經(jīng)濟(jì)步入資源約束時代,資源的短缺已經(jīng)成為制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素,同時資源開發(fā)技術(shù)、資源利用技術(shù)的落后又導(dǎo)致資源利用率的低下。我國新一輪經(jīng)濟(jì)增長對國際能源的大量進(jìn)口,已經(jīng)引起了各國對我國能源需求的高度關(guān)注。中國鋁業(yè)中州分公司第二條選礦拜爾法氧化鋁生產(chǎn)線項目,是為了進(jìn)一步擴(kuò)大利用河南省中低品位鋁土礦資源,滿足市場需求,發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢,降低生產(chǎn)成本而建。(二)新凌鉛業(yè) 10 萬噸氧氣煉鉛項目開工靈寶市新凌鉛業(yè)有限責(zé)任公司 10 萬噸氧氣煉鉛項目開工奠基。項目建設(shè)計劃歷時 1 年。他希望靈寶市在今后的工作中,以更加堅定的信心,更加有力的措施,進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,打造產(chǎn)業(yè)鏈,壯大產(chǎn)業(yè)群,推動該市經(jīng)濟(jì)社會實現(xiàn)跨越式發(fā)展,為三門峽躋身中原崛起“第一梯隊”作出新的更大的貢獻(xiàn)。為盡快跳出低水平競爭,加速開發(fā)高等級產(chǎn)品,他們找準(zhǔn)市場定位,瞄準(zhǔn)中寬度、大卷重鋁帶開發(fā)目標(biāo),組成企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、專業(yè)技術(shù)人員和車間生產(chǎn)骨干相結(jié)合的技改隊伍,協(xié)同組織專項攻關(guān)。據(jù)悉,這條生產(chǎn)線的建成,將使鋁帶生產(chǎn)經(jīng)營從單一小型鋁品擴(kuò)大到換熱設(shè)備、汽車行業(yè)、電力電器及裝飾材料等眾多領(lǐng)域,為企業(yè)拓展了新的發(fā)展空間。目前問題是沒有足夠的銅用以滿足需求。金龍銅業(yè)公司是銅陵有色金屬公司與日本住友金屬礦業(yè)公司的合資企業(yè)。這座位于菲律賓南部的諾諾克鎳精煉廠（Nonoc）屬菲律賓鎳業(yè)公司（PhilnicoIndustrial）所有。諾諾克鎳精煉廠建成于 1975 年，曾是菲律賓唯一的鎳廠，但由于能源成本29 / 67太高以及技術(shù)問題，于 1986 年被迫停產(chǎn)。二、行業(yè)主要上市公司發(fā)展分析(一)云南銅業(yè)股份有限公司公司前身云南冶煉廠成立于 1958 年。云南銅業(yè)今后的重點仍然是強(qiáng)化管理、尤其是創(chuàng)新管理。以公司引進(jìn)的具有國際先進(jìn)水平的艾薩爐為例,設(shè)備引進(jìn)時每次投料的設(shè)計能力為 95 噸,公司根據(jù)自身特點對設(shè)備不斷進(jìn)行技改,目前每次投料量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過設(shè)計能力達(dá)到 125 噸,產(chǎn)能也已超過招股書承諾的 15 萬噸/年,達(dá)到 20 萬噸/年以上,大大提高了勞動生產(chǎn)率。公司采取與易門礦務(wù)局合作經(jīng)營、共同開發(fā)的方式對大紅山二期進(jìn)行經(jīng)營管理,由易門礦務(wù)局每年以礦山采選成本加分?jǐn)偲陂g費用的價格向公司提供 8000 噸金屬銅精礦,同時,易門礦務(wù)局超過 8000 噸的部分(包括其他地方采選的銅精礦)全部以市場價提供給公司,不得外賣。公告稱經(jīng)公司監(jiān)事會提議,該次股東大會增加審議《公司 2022 年融資規(guī)模的議案》,為確保公司生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)的順利實現(xiàn),2022年的融資規(guī)?？刂圃?87 億元內(nèi),并將本著厲行節(jié)約,效益優(yōu)先的原則,確保生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)順利實現(xiàn),保障公司和各位股東的利益。(二)深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司公司前身中國有色金屬工業(yè)總公司深圳聯(lián)合公司,1984 年成立。96 年 11 月19 日注冊資本調(diào)整為 6200 萬元,股份總數(shù) 6200 萬股。(三)云南鋁業(yè)股份有限公司公司前身云南鋁廠 70 年成立。其中,公司投資占注冊資本的 %,為第一大股東。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的資料,2022 年至 2022 年,電解鋁產(chǎn)能年均增長率 30%,達(dá)到 947萬噸,我國電解鋁的產(chǎn)量的迅猛增長已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場需求。正因如此,國家有關(guān)部門自 2022 年 4 月起曾數(shù)