第十章短期籌資管理-預覽頁
【正文】 用量，提高資本的利用效率。 ? 適用范圍： 長期資本來源不足，或短期負債成本較低。 ? 適用范圍：公司長期資本多余，又找不到更好的投資機會。 ? 對 三種籌資政策的評價 ? 上述三種策略孰優(yōu)孰劣，并無絕對標準，企業(yè)應結(jié)合實際靈活應用。買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即付款，而是延遲一段時間后再付款。 ? 現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買方在價款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。 免費籌資 ● 賣方不提供現(xiàn)金折扣， 買方在信用期內(nèi)任何時間支付 貨款； ● 賣方提供現(xiàn)金折扣， 買方在折扣期內(nèi)支付貨款 有代價籌資 ● 賣方提供現(xiàn)金折扣， 買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣 期至信用期到期日之間付款 10 20 30 0 98 000元 100 000元 【 例 】 假設某公司按“ 2/10， n/30” 的條件購買一批商品，價值 100 000元。 （五）商業(yè)信用的控制 ? 信息系統(tǒng)的監(jiān)督 ? 應付賬款余額控制 ? 應付賬款周轉(zhuǎn)率 ? 應付賬款余額百分比 ? 道德控制 同期應付賬款平均余額采購成本率轉(zhuǎn)周應付賬款 ?延期付款的潛在成本（機會成本） ? 信用損失 。 ? 停止送貨 。 （六）應付賬款籌資的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點： ? 使用方便 ? 成本低 ? 限制少，籌資彈性好，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動的變化及時調(diào)整借款額度。由于應付費用結(jié)算期往往比較固定，占用的數(shù)額業(yè)比較固定，通常又稱為定額負債。 ? 循環(huán)協(xié)議借款 ? 是一種特殊的信用額度借款，銀行具有法律義務承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。 ? 質(zhì)押借款：以質(zhì)押方式取得的借款。 ? 票據(jù)貼現(xiàn)的概念 ? 公司將持有的未到期的應收票據(jù)交付貼現(xiàn)銀行兌收現(xiàn)金。 ? 計算公式： ? 公司仍要承擔票據(jù)違約風險 ， 即當應收票據(jù)到期而付款人不能付款時 ， 貼現(xiàn)銀行對貼現(xiàn)公司具有追索權(quán) 。匯票到期日為 9月 10日。 在某種程度上 ， 銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率 ，信用越差 ， 利率越高 。 ? 實際利率＞名義利率 ? 例 1：某公司向銀行借入 10 000元，年利率 12%， 求一年后到期的貼現(xiàn)利率貸款。 ? 發(fā)行對象：融資券不對社會公眾發(fā)行，只對銀行間債券市場的機構(gòu)投資人發(fā)行，在銀行間債券市場交易。承銷方式及相關(guān)費用由企業(yè)和承銷機構(gòu)協(xié)商確定。 二、短期融資券的種類 ? 按發(fā)行方式不同 ? 經(jīng)紀人代銷的融資券 ? 直接銷售的融資券 ? 按發(fā)行人的不同 ? 金融企業(yè)的融資券 ? 非金融企業(yè)的融資券 ? 按發(fā)行和流通范圍的不同 ? 國內(nèi)融資券 ? 國際融資券 三、短期融資券的發(fā)行程序 ? 企業(yè)作出籌資決策 ? 選擇承銷商 ? 辦理信用評級 ? 向?qū)徟鷻C關(guān)提出申請 ? 審批機關(guān)審查和批準 ? 正式發(fā)行，取得資金 四、短期融資券的成本與評級 ? 短期融資券的成本 ? （ 1）支付給投資者的利息，通過發(fā)行利率來反映：短期融資券的發(fā)行利率主要受到央行票據(jù)利率、市場供應量、主承銷商議價能力、企業(yè)信用評級水平、規(guī)模大小、從事行業(yè)、所有制性質(zhì)、是否為上市公司等因素影響，它將隨市場變化而變動。 ? 在 2022年 6月前已發(fā)行的 170期短期融資券中，一年期發(fā)行利率最高為 %，最低為 %，加上中介機構(gòu)費用，綜合成本率約在 %～%間，比同期銀行貸款利率（ %）低近兩個百分點，其成本優(yōu)勢顯而易見。 B 還本付息能力較低，有一定的違
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