【正文】 （四）產(chǎn)品生命周期負面影響的風險根據(jù)產(chǎn)品生命周期的一般理論，產(chǎn)品處于成長期時的價格和利潤貢獻均大大高于處于成熟期或衰退期。公司在管理中從三個角度出發(fā)，充分考慮了產(chǎn)品生命周期的影響。2）公司的技術開發(fā)注重對產(chǎn)品所處生命周期階段的把握?？紤]到精細化工行業(yè)各產(chǎn)品生產(chǎn)中若干核心技術具有可移植性，公司的生產(chǎn)平臺具備一定的兼容性，生產(chǎn)輔助設施也留有余量，在經(jīng)過調(diào)整后能夠及時轉產(chǎn)，能為必要的產(chǎn)品結構調(diào)整做好準備。針對替代產(chǎn)品競爭的風險，公司認為，相對于采用天然方式生產(chǎn)，化學合成方式在實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化后的成本、相對于需求的生產(chǎn)能力上有著明顯的優(yōu)勢；同時質(zhì)量也相當穩(wěn)定。而公司2001年度的主營業(yè)務收入中，96%來自于對上述三個行業(yè)客戶的銷售。同時，以保證核心競爭力為前提，公司將根據(jù)市場需求的變化和自身業(yè)務整合的需要，適度拓寬經(jīng)營渠道，積極發(fā)展上下游產(chǎn)品，向相關領域滲透，增加產(chǎn)品結構的多種性和可變性，減少對個別相關下游產(chǎn)業(yè)的過分依賴，規(guī)避產(chǎn)品結構單一風險。公司自營出口后，通過國外貿(mào)易商銷售給終端的國外廠商。針對上述風險，公司認為，通過與國外部分主要客戶和貿(mào)易商的長期合作，使這些公司與本公司形成了相互信任、相互依賴的戰(zhàn)略合作關系。（二）原料供應依賴和價格波動的風險受技術路線或其他方面因素的影響，化學藥品原藥制造產(chǎn)業(yè)的某些主要原料是比較少見的初級天然原料，而天然原料受氣候環(huán)境等影響，產(chǎn)量、價格等因素都不大容易控制?；ぴ鲜袌龅膬r格波動將直接影響到公司產(chǎn)品成本。通過產(chǎn)品鏈整合和部分原料的自產(chǎn)，將公司產(chǎn)品鏈的終點延展到相對容易獲得的基礎化工原料如丙酮、乙炔、原酯等，一方面能徹底解決原材料供應上的后顧之憂、增強了采購、生產(chǎn)的計劃性，另一方面也使部分產(chǎn)品的原料成本大幅下降、降低了受原料價格波動的影響程度，增強了價格競爭力。此外，公司不存在過分依賴單一原料供應渠道的問題。另外，經(jīng)過新昌的上三線（上虞到三門）高速公路的建成已經(jīng)大大緩解104國道的交通不便的局面，同時使公司擁有另一條直接連通滬杭甬高速和359國道的公路運輸線路，進一步緩解了交通條件限制風險。針對環(huán)境保護風險，公司采取了以下措施：公司堅持源頭控制和治理相結合的思路。其中公司投資建設的廢水處理站，采用酸化厭氧、混合曝氣、缺氧水解、活性污泥好氧處理等多種處理方式，日廢水處理能力達到1000噸，被評為優(yōu)良工程。浙江省環(huán)境保護局也對本公司的環(huán)境保護情況出具了肯定的核查意見。公司設有保衛(wèi)科和安全消防科，重點加強對生產(chǎn)區(qū)的安全保衛(wèi)工作，消防安全科建有專職消防隊，并在每個車間設專職的消防安全員。%、%%，均呈現(xiàn)一定的下降趨勢。1999年和2001年美國司法部和歐盟先后作出維生素市場反卡特爾判決，此后維生素市場卡特爾瓦解導致主要維生素產(chǎn)品價格的大幅下降，其間所有市場參與者的經(jīng)營業(yè)績均受到了巨大的影響。1999年到2001年間，造成公司總資產(chǎn)收益率下降的主要因素是，銷售價格急劇下跌所引致的銷售毛利率下跌，以及應收帳款增加所引致的總資產(chǎn)周轉率下降。這表明，經(jīng)過了長期的摸索，公司的經(jīng)營管理能力和應對市場變化的能力顯著增強。公司近三年發(fā)生的非經(jīng)常性損益中，財政貼息、出口貼息等財政補貼歷年分別為299萬、262萬、470萬和78萬；營業(yè)外收入歷年分別為35萬、23萬、950萬和24萬；營業(yè)外支出歷年分別為629萬、336萬、262萬和211萬；會計政策和會計估計變更的影響歷年分別為851萬、86萬、388萬和0萬。（三）存貨和應收帳款金額較大的風險經(jīng)浙江天健會計師事務所有限公司審計，截至2002年7月31日，公司總資產(chǎn)合計76,636萬元，流動資產(chǎn)合計37,346萬元，其中存貨13,633萬元，應收賬款11,772萬元，%%，%%。公司的兩項指標均基本與行業(yè)平均水平近似。（四）債務償還風險由于銷售規(guī)模的擴大和改為自營進出口，導致應收帳款大幅度增加、存貨保持在較高的水平，另外也由于公司進行了生產(chǎn)規(guī)模的擴建和基礎設施的投資，使得2001年末總資產(chǎn)比1999年末增加了28,591萬元，%。截止2002年7月底，公司總資產(chǎn)和負債分別為76,636萬元和48，032萬元，%%；短期借款、應付票據(jù)和一年內(nèi)到期的長期負債分別下降到7,270萬元、6,448萬元和5,842萬元。截止2002年7月底，到期短期借款及應付票據(jù)已全部按期償還。公司十分重視融資能力限制的風險，并已經(jīng)采取了多種措施，以承擔一定的財務杠桿風險和或有風險為代價，充分利用自身能力包括資信通過間接融資完成了前一階段的發(fā)展。如果這部分貸款不能到期及時清償，則抵押物將由貸款銀行拍賣、轉讓沖抵債務，會極大影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。目前本公司現(xiàn)金流量良好，鑒于這部分抵押貸款均為長期貸款，公司已經(jīng)提前籌備融資以保證及時完全清償這部分貸款。本公司曾產(chǎn)生擔保損失。上述事項發(fā)生后，本公司自2001年度起更加嚴格對外擔保的管理。公司管理層將加強擔保合同的管理，以保護公司財產(chǎn)安全和合法權益。四、管理風險（一）控股股東控制的風險本公司的控股股東（新昌縣合成化工廠），%的股份，%的股份，居絕對控股地位。公司在董事會中設有獨立董事，并在章程中規(guī)定了回避表決制度，以保證董事會決策對其他股東利益的公允性。針對關聯(lián)交易的風險，本公司的公司章程中已經(jīng)對關聯(lián)交易的決策權限作出了規(guī)定，制訂了關聯(lián)關系股東和關聯(lián)董事回避表決的程序，并且規(guī)定公司“獨立董事應對關聯(lián)交易發(fā)表獨立意見”；公司已經(jīng)制定了《關聯(lián)交易決策規(guī)則》，對股東大會、董事會、總經(jīng)理審議關聯(lián)交易的權限、程序分別作出了詳細的規(guī)定。公司已經(jīng)并將繼續(xù)有計劃地盡量減少關聯(lián)交易的絕對額和相對比重。技術人員隊伍實力雄厚，長期從事化學合成原藥及中間體的生產(chǎn)技術研究，有較強的專業(yè)水準。本公司還將加強在人才管理、財務管理、技術管理、營銷管理等各方面的內(nèi)部管理，建立健全相互配合、運轉良好的管理體系。針對技術滯后的風險，公司努力增加科研投入，加強技術儲備，建立完善的技術開發(fā)體系保障開發(fā)后勁。公司建立了包括公司技術中心、博士后科研工作站、科研機構在內(nèi)的立體技術開發(fā)體系。公司現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)技術成熟，本次擬募集資金項目的生產(chǎn)技術都經(jīng)過小試甚至中試，但隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大，公司仍可能遇到一些放大過程中的技術問題。（三）技術侵權風險公司在主要產(chǎn)品的合成路線和生產(chǎn)工藝方面的技術均處于國內(nèi)領先地位，幾乎所有主要產(chǎn)品均為國家級新產(chǎn)品或國家級重點新產(chǎn)品。針對知識產(chǎn)權的侵權風險，本公司內(nèi)部已經(jīng)制定了嚴格的保密制度和協(xié)議，同時將加強對有關知識產(chǎn)權保護的法律法規(guī)的學習。本次募集資金項目具有一定的技術領先性，但是項目建設工期、項目工程成本、建設質(zhì)量以及市場變化等因素均對項目效益和見效時間有一定影響，不排除上述環(huán)節(jié)的不可預見因素導致投資項目工程成本上升、工期滯后、效益降低的可能性。七、政策風險（一）產(chǎn)業(yè)政策風險公司主導產(chǎn)品列入國家計委、科技部共同制訂的《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術產(chǎn)業(yè)化重點領域指南》，屬國家重點扶持的行業(yè)。公司所處的化學藥品原藥產(chǎn)業(yè)，以及下游的飼料行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)都是直接與人民群眾生活密切相關的行業(yè)，且仍處于增長階段，因此短期內(nèi)國家產(chǎn)業(yè)政策不會產(chǎn)生重大變化。由于辦理出口增值稅“先征后退”手續(xù)時間的延長，截止2002年7月31日，本公司應收補貼款中應退出口增值稅已達到6,315萬元，%，%。按照國家的有關稅收政策，并經(jīng)浙江省地方稅務局批準，公司1999年412月、2000年度及2001年度免繳企業(yè)所得稅。這些措施在2002年前7個月中已經(jīng)初見成效，在市場價格基本穩(wěn)定的情況下，所得稅后凈利潤比去年同期已經(jīng)有了較大增長，同時一批新產(chǎn)品正陸續(xù)投放市場。中國加入WTO后，公司將在國內(nèi)市場上面臨更為激烈的競爭，但公司產(chǎn)品總成本較國外廠家更低，因此，不會對公司在國內(nèi)市場的發(fā)展造成重大障礙。因此，人民幣匯率變動將直接影響公司產(chǎn)品的出口競爭力，并使所持外幣計價資產(chǎn)頭寸產(chǎn)生匯兌損益。（三）股市風險我國證券市場近年來各項證券法規(guī)不斷完善，監(jiān)管措施不斷加強。股票的價格波動是股票市場的正?，F(xiàn)象，因此，公司提醒投資者強化風險意識，以便作出正確的投