【正文】 （四）產(chǎn)品生命周期負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)產(chǎn)品生命周期的一般理論，產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期時(shí)的價(jià)格和利潤(rùn)貢獻(xiàn)均大大高于處于成熟期或衰退期。公司在管理中從三個(gè)角度出發(fā)，充分考慮了產(chǎn)品生命周期的影響。2）公司的技術(shù)開(kāi)發(fā)注重對(duì)產(chǎn)品所處生命周期階段的把握?？紤]到精細(xì)化工行業(yè)各產(chǎn)品生產(chǎn)中若干核心技術(shù)具有可移植性，公司的生產(chǎn)平臺(tái)具備一定的兼容性，生產(chǎn)輔助設(shè)施也留有余量，在經(jīng)過(guò)調(diào)整后能夠及時(shí)轉(zhuǎn)產(chǎn)，能為必要的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整做好準(zhǔn)備。針對(duì)替代產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，公司認(rèn)為，相對(duì)于采用天然方式生產(chǎn)，化學(xué)合成方式在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化后的成本、相對(duì)于需求的生產(chǎn)能力上有著明顯的優(yōu)勢(shì)；同時(shí)質(zhì)量也相當(dāng)穩(wěn)定。而公司2001年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，96%來(lái)自于對(duì)上述三個(gè)行業(yè)客戶的銷售。同時(shí)，以保證核心競(jìng)爭(zhēng)力為前提，公司將根據(jù)市場(chǎng)需求的變化和自身業(yè)務(wù)整合的需要，適度拓寬經(jīng)營(yíng)渠道，積極發(fā)展上下游產(chǎn)品，向相關(guān)領(lǐng)域滲透，增加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多種性和可變性，減少對(duì)個(gè)別相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)的過(guò)分依賴，規(guī)避產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)。公司自營(yíng)出口后，通過(guò)國(guó)外貿(mào)易商銷售給終端的國(guó)外廠商。針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，公司認(rèn)為，通過(guò)與國(guó)外部分主要客戶和貿(mào)易商的長(zhǎng)期合作，使這些公司與本公司形成了相互信任、相互依賴的戰(zhàn)略合作關(guān)系。（二）原料供應(yīng)依賴和價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)受技術(shù)路線或其他方面因素的影響，化學(xué)藥品原藥制造產(chǎn)業(yè)的某些主要原料是比較少見(jiàn)的初級(jí)天然原料，而天然原料受氣候環(huán)境等影響，產(chǎn)量、價(jià)格等因素都不大容易控制?；ぴ鲜袌?chǎng)的價(jià)格波動(dòng)將直接影響到公司產(chǎn)品成本。通過(guò)產(chǎn)品鏈整合和部分原料的自產(chǎn)，將公司產(chǎn)品鏈的終點(diǎn)延展到相對(duì)容易獲得的基礎(chǔ)化工原料如丙酮、乙炔、原酯等，一方面能徹底解決原材料供應(yīng)上的后顧之憂、增強(qiáng)了采購(gòu)、生產(chǎn)的計(jì)劃性，另一方面也使部分產(chǎn)品的原料成本大幅下降、降低了受原料價(jià)格波動(dòng)的影響程度，增強(qiáng)了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司不存在過(guò)分依賴單一原料供應(yīng)渠道的問(wèn)題。另外，經(jīng)過(guò)新昌的上三線（上虞到三門）高速公路的建成已經(jīng)大大緩解104國(guó)道的交通不便的局面，同時(shí)使公司擁有另一條直接連通滬杭甬高速和359國(guó)道的公路運(yùn)輸線路，進(jìn)一步緩解了交通條件限制風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)，公司采取了以下措施：公司堅(jiān)持源頭控制和治理相結(jié)合的思路。其中公司投資建設(shè)的廢水處理站，采用酸化厭氧、混合曝氣、缺氧水解、活性污泥好氧處理等多種處理方式，日廢水處理能力達(dá)到1000噸，被評(píng)為優(yōu)良工程。浙江省環(huán)境保護(hù)局也對(duì)本公司的環(huán)境保護(hù)情況出具了肯定的核查意見(jiàn)。公司設(shè)有保衛(wèi)科和安全消防科，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)區(qū)的安全保衛(wèi)工作，消防安全科建有專職消防隊(duì)，并在每個(gè)車間設(shè)專職的消防安全員。%、%%，均呈現(xiàn)一定的下降趨勢(shì)。1999年和2001年美國(guó)司法部和歐盟先后作出維生素市場(chǎng)反卡特爾判決，此后維生素市場(chǎng)卡特爾瓦解導(dǎo)致主要維生素產(chǎn)品價(jià)格的大幅下降，其間所有市場(chǎng)參與者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均受到了巨大的影響。1999年到2001年間，造成公司總資產(chǎn)收益率下降的主要因素是，銷售價(jià)格急劇下跌所引致的銷售毛利率下跌，以及應(yīng)收帳款增加所引致的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。這表明，經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期的摸索，公司的經(jīng)營(yíng)管理能力和應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力顯著增強(qiáng)。公司近三年發(fā)生的非經(jīng)常性損益中，財(cái)政貼息、出口貼息等財(cái)政補(bǔ)貼歷年分別為299萬(wàn)、262萬(wàn)、470萬(wàn)和78萬(wàn)；營(yíng)業(yè)外收入歷年分別為35萬(wàn)、23萬(wàn)、950萬(wàn)和24萬(wàn)；營(yíng)業(yè)外支出歷年分別為629萬(wàn)、336萬(wàn)、262萬(wàn)和211萬(wàn)；會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的影響歷年分別為851萬(wàn)、86萬(wàn)、388萬(wàn)和0萬(wàn)。（三）存貨和應(yīng)收帳款金額較大的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)浙江天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司審計(jì)，截至2002年7月31日，公司總資產(chǎn)合計(jì)76,636萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)37,346萬(wàn)元，其中存貨13,633萬(wàn)元，應(yīng)收賬款11,772萬(wàn)元，%%，%%。公司的兩項(xiàng)指標(biāo)均基本與行業(yè)平均水平近似。（四）債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)由于銷售規(guī)模的擴(kuò)大和改為自營(yíng)進(jìn)出口，導(dǎo)致應(yīng)收帳款大幅度增加、存貨保持在較高的水平，另外也由于公司進(jìn)行了生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)建和基礎(chǔ)設(shè)施的投資，使得2001年末總資產(chǎn)比1999年末增加了28,591萬(wàn)元，%。截止2002年7月底，公司總資產(chǎn)和負(fù)債分別為76,636萬(wàn)元和48，032萬(wàn)元，%%；短期借款、應(yīng)付票據(jù)和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債分別下降到7,270萬(wàn)元、6,448萬(wàn)元和5,842萬(wàn)元。截止2002年7月底，到期短期借款及應(yīng)付票據(jù)已全部按期償還。公司十分重視融資能力限制的風(fēng)險(xiǎn)，并已經(jīng)采取了多種措施，以承擔(dān)一定的財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)和或有風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，充分利用自身能力包括資信通過(guò)間接融資完成了前一階段的發(fā)展。如果這部分貸款不能到期及時(shí)清償，則抵押物將由貸款銀行拍賣、轉(zhuǎn)讓沖抵債務(wù)，會(huì)極大影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。目前本公司現(xiàn)金流量良好，鑒于這部分抵押貸款均為長(zhǎng)期貸款，公司已經(jīng)提前籌備融資以保證及時(shí)完全清償這部分貸款。本公司曾產(chǎn)生擔(dān)保損失。上述事項(xiàng)發(fā)生后，本公司自2001年度起更加嚴(yán)格對(duì)外擔(dān)保的管理。公司管理層將加強(qiáng)擔(dān)保合同的管理，以保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)安全和合法權(quán)益。四、管理風(fēng)險(xiǎn)（一）控股股東控制的風(fēng)險(xiǎn)本公司的控股股東（新昌縣合成化工廠），%的股份，%的股份，居絕對(duì)控股地位。公司在董事會(huì)中設(shè)有獨(dú)立董事，并在章程中規(guī)定了回避表決制度，以保證董事會(huì)決策對(duì)其他股東利益的公允性。針對(duì)關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)，本公司的公司章程中已經(jīng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的決策權(quán)限作出了規(guī)定，制訂了關(guān)聯(lián)關(guān)系股東和關(guān)聯(lián)董事回避表決的程序，并且規(guī)定公司“獨(dú)立董事應(yīng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)”；公司已經(jīng)制定了《關(guān)聯(lián)交易決策規(guī)則》，對(duì)股東大會(huì)、董事會(huì)、總經(jīng)理審議關(guān)聯(lián)交易的權(quán)限、程序分別作出了詳細(xì)的規(guī)定。公司已經(jīng)并將繼續(xù)有計(jì)劃地盡量減少關(guān)聯(lián)交易的絕對(duì)額和相對(duì)比重。技術(shù)人員隊(duì)伍實(shí)力雄厚，長(zhǎng)期從事化學(xué)合成原藥及中間體的生產(chǎn)技術(shù)研究，有較強(qiáng)的專業(yè)水準(zhǔn)。本公司還將加強(qiáng)在人才管理、財(cái)務(wù)管理、技術(shù)管理、營(yíng)銷管理等各方面的內(nèi)部管理，建立健全相互配合、運(yùn)轉(zhuǎn)良好的管理體系。針對(duì)技術(shù)滯后的風(fēng)險(xiǎn)，公司努力增加科研投入，加強(qiáng)技術(shù)儲(chǔ)備，建立完善的技術(shù)開(kāi)發(fā)體系保障開(kāi)發(fā)后勁。公司建立了包括公司技術(shù)中心、博士后科研工作站、科研機(jī)構(gòu)在內(nèi)的立體技術(shù)開(kāi)發(fā)體系。公司現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)成熟，本次擬募集資金項(xiàng)目的生產(chǎn)技術(shù)都經(jīng)過(guò)小試甚至中試，但隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，公司仍可能遇到一些放大過(guò)程中的技術(shù)問(wèn)題。（三）技術(shù)侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)公司在主要產(chǎn)品的合成路線和生產(chǎn)工藝方面的技術(shù)均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，幾乎所有主要產(chǎn)品均為國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品或國(guó)家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品。針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，本公司內(nèi)部已經(jīng)制定了嚴(yán)格的保密制度和協(xié)議，同時(shí)將加強(qiáng)對(duì)有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法律法規(guī)的學(xué)習(xí)。本次募集資金項(xiàng)目具有一定的技術(shù)領(lǐng)先性，但是項(xiàng)目建設(shè)工期、項(xiàng)目工程成本、建設(shè)質(zhì)量以及市場(chǎng)變化等因素均對(duì)項(xiàng)目效益和見(jiàn)效時(shí)間有一定影響，不排除上述環(huán)節(jié)的不可預(yù)見(jiàn)因素導(dǎo)致投資項(xiàng)目工程成本上升、工期滯后、效益降低的可能性。七、政策風(fēng)險(xiǎn)（一）產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)公司主導(dǎo)產(chǎn)品列入國(guó)家計(jì)委、科技部共同制訂的《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南》，屬國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)。公司所處的化學(xué)藥品原藥產(chǎn)業(yè)，以及下游的飼料行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)都是直接與人民群眾生活密切相關(guān)的行業(yè)，且仍處于增長(zhǎng)階段，因此短期內(nèi)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策不會(huì)產(chǎn)生重大變化。由于辦理出口增值稅“先征后退”手續(xù)時(shí)間的延長(zhǎng)，截止2002年7月31日，本公司應(yīng)收補(bǔ)貼款中應(yīng)退出口增值稅已達(dá)到6,315萬(wàn)元，%，%。按照國(guó)家的有關(guān)稅收政策，并經(jīng)浙江省地方稅務(wù)局批準(zhǔn)，公司1999年412月、2000年度及2001年度免繳企業(yè)所得稅。這些措施在2002年前7個(gè)月中已經(jīng)初見(jiàn)成效，在市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定的情況下，所得稅后凈利潤(rùn)比去年同期已經(jīng)有了較大增長(zhǎng)，同時(shí)一批新產(chǎn)品正陸續(xù)投放市場(chǎng)。中國(guó)加入WTO后，公司將在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)，但公司產(chǎn)品總成本較國(guó)外廠家更低，因此，不會(huì)對(duì)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展造成重大障礙。因此，人民幣匯率變動(dòng)將直接影響公司產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，并使所持外幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)頭寸產(chǎn)生匯兌損益。（三）股市風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)證券市場(chǎng)近年來(lái)各項(xiàng)證券法規(guī)不斷完善，監(jiān)管措施不斷加強(qiáng)。股票的價(jià)格波動(dòng)是股票市場(chǎng)的正常現(xiàn)象，因此，公司提醒投資者強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以便作出正確的投