【正文】 顧問。公司型基金籌集的資金作為公司的財產(chǎn)，按公司章程進行投資運用，收益按股利分配給投資人。因為契約型投資基金沒有法人資格，所以契約型基金的設(shè)立、投資政策的確定基金的解散等都不受公司法的限制。開放式基金　　開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按基金的報價在基金管理人確定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。　　發(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額,也可以在交易所買賣該基金。基金財產(chǎn)中應(yīng)當保持的現(xiàn)金或者政府債券的具體比例,由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定。 三）基金的禁止行為《證券投資基金法》規(guī)定：基金管理人、托管人不得有下列行為: （1）將其固有財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事證券投資； （2）不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn)； （3）利用基金財產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益； （4）向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔損失； （5）依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定,由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。各國法律規(guī)定，基金保管公司一般由兼營或?qū)I信托業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)擔任，包括商業(yè)銀行、儲蓄銀行、專業(yè)銀行及信托投資公司。第五節(jié)　金融衍生工具四、權(quán)證(warrant)（一）什么是權(quán)證　　是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人（以下簡稱發(fā)行人）發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。按權(quán)利行使期限分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證、百慕大式權(quán)證　　美式權(quán)證的持有人在權(quán)證到期日前的任何交易時間均可行使其權(quán)利。　　備兌權(quán)證一般是由證券公司等金融機構(gòu)發(fā)行。（四）權(quán)證的價格漲跌幅限制　　權(quán)證漲跌幅是以漲跌幅的絕對價格來限制的，計算公式如下:　　權(quán)證漲(跌)幅價格＝權(quán)證前一日收盤價格177。（二）可轉(zhuǎn)換債券的特點債權(quán)性。 （2）獲得轉(zhuǎn)換溢價。 （五）可轉(zhuǎn)換債券的投資價值分析 　CB＝Bond+Call Option 　　因而，其價值是由兩個部分構(gòu)成的：債券價值和轉(zhuǎn)換股票的買入期權(quán)價值。 三、證券市場的參與者證券市場主體 發(fā)行者、投資者（包括個人投資者、機構(gòu)投資者）證券市場中介：證券公司、信托投資公司、投資銀行、證券服務(wù)機構(gòu)（會計師事務(wù)所等）證券市場監(jiān)管機構(gòu) 中國證監(jiān)會自律機構(gòu) 證券行業(yè)協(xié)會、證券交易所第二節(jié)　證券市場功能　證券市場的基本功能。優(yōu)化資源配置就是要使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理。因為證券市場為投資提供了多種選擇。優(yōu)點：不必向中介機構(gòu)支付代理發(fā)行或承購包銷費用，因而可以降低發(fā)行成本。間接發(fā)行定義：間接發(fā)行指發(fā)行者委托證券發(fā)行中介機構(gòu)代理證券的發(fā)行方式。私募發(fā)行　　又稱內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的方式。增資發(fā)行：是指公司為擴大業(yè)務(wù)增加資本而發(fā)行股票的方式。有三種具體形式：一是積累轉(zhuǎn)增資。其股本金的來源是公司的稅后利潤。（3）并行增資（三）我國的新股發(fā)行方式我國的新股發(fā)行經(jīng)歷了幾個階段：無人購買階段限量發(fā)售認購申請表無限量發(fā)售認購申請表 上網(wǎng)定價發(fā)行此種發(fā)行方式利用證交所的股票交易系統(tǒng)，由認股人通過證交所的交易網(wǎng)絡(luò)申報認股承諾。每持有滬深股市的股票達１萬元以上的股東可獲配一個號，若中簽則可買到相應(yīng)的股票，這種方法對于二級市場的投資者是相當有利的，因為這種方法不凍結(jié)資金，中簽以后才需交納股款，但發(fā)行企業(yè)積極性不高，因為這種方法使發(fā)行者少了很大一筆發(fā)行收入。投資者買入，到期收益率是多少？某債券，面值100元，期限三年，票面利率10%，每年付息到期還本，當市場利率為8%時，求它的發(fā)行價？投資者買入，到期收益率是多少？例一：發(fā)行價=1000/（1+2%）0. 5例二：發(fā)行價=10/（1+8%）+10/（1+8%）2+（10+100）/（1+8%）3第四節(jié) 證券交易市場一、證券上市與終止上市（一）證券上市定義　　證券上市指發(fā)行人公開發(fā)行的有價證券，依法定條件和程序，在證券交易所公開掛牌交易的行為。（3）有利于提高公司信譽，提高公司的社會知名度。? 財務(wù)狀況異常的特別處理財務(wù)狀況異常的情形為：（1）最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤均為負值；（2）最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本，即每股凈資產(chǎn)低于股票面值；（3）最近一個會計年度的財務(wù)報告被注冊會計師出具無法表示意見或否定意見的審計報告；（4）最近一個會計年度經(jīng)審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師、有關(guān)部門不予出具意見的部分，低于注冊資本；（5）最近一個會計年度的財務(wù)上年度利潤進行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個會計年度虧損；（6）經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認定為財務(wù)狀況異常的。交易對象 必須是上市證券交易時間 上午9：3011：30為前市，下午13：0015：00為后市。 口頭競價書面或板牌競價電腦競價 電腦競價可分為集合競價與連續(xù)競價。（3）與基準價格相同的買賣雙方中有一方申報全部滿足。若一只股票因刊登公告等原因上午停牌，則下午１點直接進入連續(xù)競價，其第一筆成交價格為該股當日的開盤價。這是一種以債券作為抵押的短期融資行為，是一種以債券為媒介的資金融通。指數(shù)成份股的選樣空間：上市交易時間超過一個季度；非ST、*ST股票，非暫停上市股票；公司經(jīng)營狀況良好，最近一年無重大違法違規(guī)事件、財務(wù)報告無重大問題；股票價格無明顯的異常波動或市場操縱；剔除其他經(jīng)專家認定不能進入指數(shù)的股票。每次調(diào)整的比例不超過10%。形成原因（1）通脹：使貨幣的購買力下降（2）風險：使人們愿意現(xiàn)在持有現(xiàn)金（3）個人消費偏好：使人們注重眼前消費（4）投資機會：使人們的貨幣有增值的可能（二）現(xiàn)值與終值　　現(xiàn)值＋利息＝終值　　P0=Fn/(1+r)n　　Fn=P0(1+r)n（三）普通年金的終值與現(xiàn)值的計算　　普通年金（Ordinary Annuity），又稱后付年金，是指每期期末有等額的收付款項的年金?！　∮览m(xù)年金的終值和現(xiàn)值就是分別對普通年金的終值和現(xiàn)值求極限。不同期限的債券的利率往往會同向波動，即短期利率上升，長期利率一般也會上升。流動性偏好理論　　該理論認為，由于長期債券的流動性低于短期債券，因而投資者一般喜歡購買短期債券而非長期債券。　　資金借貸雙方對于貸款或貸款的到期期間各有所好，因此收益線斜率取決于長短期資金市場的資金供應(yīng)情況。殘存期到期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 買入價（3）貼現(xiàn)債券 （面值－買入價）247。持有期持有期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－ 買入價第二節(jié)　股票的價格決定一、零增長模型　　這一模型假定公司進入成熟期，股利增長率為零，即未來的股利按一個固定數(shù)量支付，這可以按照永續(xù)年金的公式計算股票價值。市場供求投機和操縱（三）影響股價的心理因素第三節(jié)　其他有價證券的投資價值分析一、投資基金的價格決定（一）基金的單位資產(chǎn)凈值　基金資產(chǎn)凈值（Net asset value）是指在某一基金估值時點上，按照公允價格計算的基金資產(chǎn)的總市值扣除負債后的余額，該余額即是基金單位持有人的權(quán)益。因而，其價格可能會高于或低于單位資產(chǎn)凈值，即可能會折價交易或溢價交易。嚴重的通貨膨脹是很危險的,會影響股價的下跌。通脹增大了股票投資的風險。第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策分析一、貨幣政策分析貨幣供應(yīng)量的增減會影響對證券的需求，從而影響股價?！　≌徺I　　轉(zhuǎn)移支付　　稅收政策三、匯率政策匯率的變化影響進出口進而影響股價匯率的變化會影響資本的流動進而影響股價人民幣升值與股市的漲跌第三節(jié) 　行業(yè)分析一、行業(yè)的生命周期分析（一）行業(yè)的生命周期　　風險大,但一旦成功利潤非常高。（二）生命周期與證券投資的選擇選擇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進行投資?！　∩a(chǎn)者眾多,生產(chǎn)資料可以流動。每個生產(chǎn)者都受制于其它的生產(chǎn)者。受經(jīng)濟周期影響較小,如飲食、醫(yī)藥業(yè)、公用事業(yè)類，適合在經(jīng)濟周期處于衰退時投資。 而管理水平則決于企業(yè)的內(nèi)部管理制度，包括人事、財務(wù)、市場營銷、勞動紀律、獎懲辦法等方面的制度和成本控制、管理的制度?！　”憩F(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量、品種、價格、包裝、推銷策略廣告宣傳等因素上，還體現(xiàn)在企業(yè)能否優(yōu)質(zhì)優(yōu)勢、是否具有換代產(chǎn)品等。經(jīng)驗表明，該比率在２左右比較合適。該比率過低，說明公司難以按時付息。（1）負債比率=負債平均總額/資產(chǎn)平均總額 該比率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中,債權(quán)人提供資金所占的比重,以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度,也表明公司對債權(quán)人資金的利用程度。（3）長期負債比率＝長期負債／固定資產(chǎn)　　該比率反映公司固定資產(chǎn)中長期負債占的比率。該比率過低，則說明公司資本結(jié)構(gòu)不盡合理，財務(wù)風險較大。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強。（4）股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／股東權(quán)益 該比率用于衡量所有者收回投資的速度。（1）毛利率＝毛利／凈銷售收入 其中，毛利＝凈銷售收入－銷售成本。（4）所有者權(quán)益收益率＝凈利潤／所有者權(quán)益 用于分析評價公司的所有者的盈利能力和變動趨勢而設(shè)計的。（3）普通股利率 ＝每股股息／每股市價 用于衡量普通股股東當期股息收益率的指標。（6） 投資收益率 ＝每股凈收益／每股市價 是市盈率的倒數(shù)，比率越大說明股權(quán)資本的盈利率越高，對潛在投資者越有吸引力。(金融學院 張偉整理)13 / 13