【正文】 即除了上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行以外，還針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的投資者發(fā)行。價(jià)格=本息和/(1+市場(chǎng)收益率)n發(fā)行價(jià)格=A/（1+市場(chǎng)利率）t+面值/（1+市場(chǎng)利率）t債券的發(fā)行價(jià)格舉例某債券，面值1000元，期限180天，貼現(xiàn)發(fā)行，當(dāng)市場(chǎng)利率為2%時(shí)，求它的發(fā)行價(jià)。（2）便利股權(quán)分散，有利上市公司的自主經(jīng)營(yíng)。特別處理包括以下措施：（1）股票前冠以“ST”字樣；（2）股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅為5%；（3）特別處理不屬于對(duì)公司的處罰，上市公司在特別處理期間的權(quán)利和義務(wù)不變。二、信息披露制度招股說(shuō)明書(shū)上市公告書(shū)定期報(bào)告分紅及送配股信息重大事件公告三、證券交易原則（一）三公原則 公平 公正 公開(kāi)（二）競(jìng)價(jià)成交原則價(jià)格優(yōu)先原則時(shí)間優(yōu)先原則（三）交易規(guī)則入市人員 交易所會(huì)員或會(huì)員指派的出市人員與交易所的工作人員才有資格進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。（3）委托有效期Ａ、當(dāng)日有效Ｂ、約定日有效Ｃ、撤銷前有效（4）委托價(jià)格：Ａ、市價(jià)委托Ｂ、限價(jià)委托 我國(guó)《證券法》明確規(guī)定：證券交易指令為市價(jià)指令與限價(jià)指令?！? 集合競(jìng)價(jià)　　時(shí)間：9：15－－9：25 成交原則：（１）成交量最大（2）高于基準(zhǔn)價(jià)格的買入申報(bào)和低于基準(zhǔn)價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交。 若集合競(jìng)價(jià)未能找出符合上述三個(gè)條件的成交價(jià)格，則開(kāi)盤(pán)價(jià)將在其后進(jìn)行的連續(xù)競(jìng)價(jià)中產(chǎn)生，連續(xù)競(jìng)價(jià)的第一筆成交價(jià)為該股當(dāng)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)?！　”ＷC金比率＝保證金／證券總值 信用交易的種類（1）買空（融資交易、保證金買長(zhǎng)）－－借入資金來(lái)買（2）賣空（融券交易、保證金賣短）－－借入證券來(lái)賣　三、債券回購(gòu)交易回購(gòu)交易的概念及過(guò)程（1）定義：　　債券回購(gòu)交易是指?jìng)钟腥藶楂@取短期資金而出售債券，同時(shí)與買方約定在若干天以后購(gòu)回原來(lái)出售的債券。權(quán)數(shù)　　指數(shù)以調(diào)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算。 樣本股的調(diào)整　　指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，一般為1月初和7月初實(shí)施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。而這種貨幣（資金）的時(shí)間價(jià)值有兩種形式：一是絕對(duì)數(shù)即利息，一種是相對(duì)數(shù)即利率。普通年金現(xiàn)值計(jì)算（四）永續(xù)年金 P99　　永續(xù)年金是指無(wú)限期規(guī)律性的一筆現(xiàn)金流。大多數(shù)情況下，長(zhǎng)期利率大于短期利率?！　　　?K＝K＊＋I(xiàn)P　　關(guān)鍵取決于人們預(yù)期的通貨膨脹率。在這種市場(chǎng)分割狀態(tài)下，不同期限債券的利率取決于各市場(chǎng)獨(dú)立的資金供求。殘存年限到期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 買入價(jià)（2）一次性還本付息債券 （本利和－買入價(jià)）247。持有期持有期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－ 買入價(jià)（3）貼現(xiàn)債券 （賣出價(jià)－買入價(jià)）247。四、影響股票價(jià)格的因素（一）影響股價(jià)的基本因素政治因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素（1）經(jīng)濟(jì)周期（2）財(cái)政金融政策（3）通貨膨脹（4）利率（5）貨幣供應(yīng)量行業(yè)因素(Industry Factor)影響某些行業(yè)的股價(jià)波動(dòng)（1）行業(yè)生命周期（2）行業(yè)景氣變動(dòng)（3）政府產(chǎn)業(yè)政策公司因素(Company Factor)（1）盈余或利潤(rùn)（2）股利政策（3）增資擴(kuò)股（4）公司信譽(yù)（5）董監(jiān)事改選（二）影響股價(jià)的市場(chǎng)因素 市場(chǎng)因素是指證券市場(chǎng)內(nèi)部本身的因素，它是引起股價(jià)短期波動(dòng)的因素。 （二）封閉式基金　　在二級(jí)市場(chǎng)上，封閉式基金的價(jià)格由供求決定。若通貨膨脹中一定的可容忍范圍內(nèi)增長(zhǎng),而經(jīng)濟(jì)處于上升階段,產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng),那么股價(jià)也將持續(xù)上升。通脹通過(guò)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、心理,從而影響股價(jià)。３、我們不能盲目樂(lè)觀，也不能因?yàn)橐粫r(shí)的下跌而喪失信心。 擴(kuò)張的財(cái)政政策易使股價(jià)上升，而緊縮的財(cái)政政策易使股價(jià)下跌?！　　★L(fēng)險(xiǎn)增加,收益減少,少碰為妙。二、行業(yè)的市場(chǎng)類型分析　　生產(chǎn)者眾多,生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng)；產(chǎn)品是同質(zhì)無(wú)差別的；任何企業(yè)都不能影響產(chǎn)品的價(jià)格,即企業(yè)是價(jià)格的接受者；盈利由市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求決定；可自由進(jìn)出?！　∩a(chǎn)者對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格和交易具有一定的壟斷能力。三、行業(yè)的穩(wěn)定性分析受經(jīng)濟(jì)周期影響較大的行業(yè),如房地產(chǎn)業(yè),對(duì)于投資于這類行業(yè)的股票應(yīng)順勢(shì)而為。第四節(jié) 　 公司分析一、公司基本素質(zhì)分析(一)管理人員的素質(zhì)與管理水平 可以通過(guò)觀察管理人員的學(xué)歷、工作經(jīng)驗(yàn)、業(yè)績(jī)等了解管理人員的素質(zhì)。這可通過(guò)各種媒體公布的各種數(shù)據(jù)來(lái)了解?！×鲃?dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債　　這個(gè)比率表明每１元錢(qián)的流動(dòng)負(fù)債有多少錢(qián)的流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。 ＝(稅前利潤(rùn)＋利息費(fèi)用)/ 利息費(fèi)用　　該比率反映了公司經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均額 　比率越高，說(shuō)明企業(yè)催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力也強(qiáng)，但過(guò)高，則可能是企業(yè)的付款條件過(guò)于苛刻，這會(huì)限制公司銷售量的擴(kuò)大?！　」蓶|權(quán)益比率高，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；而股東權(quán)益比率低，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（4）股東權(quán)益占固定資產(chǎn)比率 ＝股東權(quán)益／固定資產(chǎn) 　該比率越大，說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定。 存貨周轉(zhuǎn)率＝銷貨成本／存貨平均余額　　是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中營(yíng)運(yùn)效率的一個(gè)綜合指標(biāo)。比率較低，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。通常認(rèn)為，該比率大于10%，說(shuō)明公司處于成長(zhǎng)期，介于5%10%之間，說(shuō)明公司處于穩(wěn)定期，而在5%以下，則說(shuō)明公司處于衰退期。（3）資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)／資產(chǎn)總額主要用于衡量利用資產(chǎn)獲取的能力，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效果。（2）股息發(fā)放率 　　?。矫抗晒上ⅲ抗衫麧?rùn) 表明公司的凈收益中多少用于股利的分派。也說(shuō)明該股票的市價(jià)越高。凈資產(chǎn)倍率越小，說(shuō)明股票投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保障，反之則投資價(jià)值越低。（7）每股凈資產(chǎn)＝(股東權(quán)益總額優(yōu)先益)/普通股股數(shù) 反映企業(yè)發(fā)展?jié)撛谀芰?當(dāng)股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值時(shí),這個(gè)公司沒(méi)有發(fā)展前景。（4） 本利比 ＝每股市價(jià)／每股股息 表明目前每股股票的市場(chǎng)價(jià)格是每股股息的幾倍，以此來(lái)分析相對(duì)于股息而言股票價(jià)格是否被高估以及股票有無(wú)投資價(jià)值。比率越高，說(shuō)明所有者權(quán)益盈利能力越強(qiáng)。該比率越大，說(shuō)明凈銷售收入中銷售成本所占比重越小，公司通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。若該比率過(guò)低，說(shuō)明投入公司的資本金的經(jīng)營(yíng)效率比較差，利用率比較低，股東的報(bào)酬率將會(huì)受到損失。（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝銷售收入／固定資產(chǎn)凈值 該比率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說(shuō)明利用率越高，管理水平越好。　　通常，股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率略大于50%，而長(zhǎng)期負(fù)債比率應(yīng)略小于50%為好?！　∪暨@一比率較高，說(shuō)明公司過(guò)多地依賴長(zhǎng)期債務(wù)購(gòu)置固定資產(chǎn)，債權(quán)人的權(quán)益受保護(hù)程度小。（2） 股東權(quán)益比率 ＝股東權(quán)益／資產(chǎn)總額　　股東比率越大，負(fù)債比率就越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越少。通常認(rèn)為，該比率要大于１。（2） 速動(dòng)比率，又叫酸性比率速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 ＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債　　該比率說(shuō)明每１元錢(qián)的流動(dòng)負(fù)債有多少錢(qián)的速動(dòng)資產(chǎn)作為保證。（三）盈利能力與發(fā)展前景　　應(yīng)了解公司產(chǎn)品的生命周期、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)及利潤(rùn)率、市場(chǎng)占有份額、技術(shù)及市場(chǎng)開(kāi)拓能力公司的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力等。(二)市場(chǎng)占有份額與競(jìng)爭(zhēng)能力　　占有份額小的企業(yè)成本高,利潤(rùn)低。,但風(fēng)險(xiǎn)通常較大,適合風(fēng)險(xiǎn)的偏好者。有一個(gè)起領(lǐng)導(dǎo)作用的企業(yè)。產(chǎn)品同種不同質(zhì),即產(chǎn)品存在差異。對(duì)處于生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同投資性質(zhì)的資金應(yīng)有不同的選擇?！　∮幸欢ǖ耐顿Y機(jī)會(huì),利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng),投資風(fēng)險(xiǎn)小于開(kāi)創(chuàng)期的行業(yè)。利率通過(guò)多方面來(lái)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響：（1）利率通過(guò)影響公司成本和盈利進(jìn)而影響股價(jià)（2）利率變動(dòng)影響資金流向進(jìn)而影響股市供求關(guān)系及股價(jià)（3）利率變動(dòng)影響投資者的心理預(yù)期進(jìn)而影響股價(jià)二、財(cái)政政策分析　　財(cái)政政策主要有：國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付等。長(zhǎng)期的通脹必將使股價(jià)下跌。政府不會(huì)容忍通貨膨脹長(zhǎng)期存在,所采取的措施會(huì)使股價(jià)上升。　　多數(shù)情況下，封閉式基金是折價(jià)交易的，這是由于交易成本的存在、基金缺乏規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具等原因?！　挝换鹳Y產(chǎn)凈值＝（總資產(chǎn)－總負(fù)債）/基金單位總數(shù)　總資產(chǎn)是指基金擁有的所有資產(chǎn)按照公允價(jià)格計(jì)算的價(jià)值，包括現(xiàn)金、股票、債券、銀行存款和其他有價(jià)證券。二、不變?cè)鲩L(zhǎng)模型　可以參考固定增長(zhǎng)年金公式三、兩階段增長(zhǎng)模型　　研究在成長(zhǎng)期紅利處于高固定增長(zhǎng)期，而若干年后進(jìn)入成熟期股利增長(zhǎng)放慢的股票的估價(jià)問(wèn)題。殘存期到期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－ 買入價(jià)持有期收益率（1）剪息票債券 　　　　　年利息＋（賣出價(jià)－買入價(jià)）247。呈上升趨勢(shì)的利率期限結(jié)構(gòu)是因?yàn)殚L(zhǎng)期債券市場(chǎng)資金供需的利率高于短期市場(chǎng)的均衡利率；反之，當(dāng)短期均衡利率高于長(zhǎng)期均衡利率時(shí)，利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢(shì)。因而在正常情況下的收益線的斜率者會(huì)向上傾斜。無(wú)偏預(yù)期理論　　認(rèn)為投資者的一般看法構(gòu)成市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)隨著通貨膨脹預(yù)期和實(shí)際利率預(yù)期的變化而變化?！　?duì)于永續(xù)年金來(lái)說(shuō)，有意義的是年金現(xiàn)值公式。如銀行的零存整取存款。四、世界主要的股價(jià)指數(shù)（一）道瓊斯指數(shù)（二）標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)（三）英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》指數(shù)（四）日經(jīng)指數(shù)（五）香港恒生指數(shù)