某年度宏觀經(jīng)濟分析報告(文件)
【正文】 業(yè)將進入有線數(shù)字電視整體平移的高潮年,有線數(shù)字電視用戶數(shù)量將有一個明顯攀升,模轉(zhuǎn)數(shù)用戶的基本收視費會有相當(dāng)大的漲幅。表104年P(guān)E06年P(guān)E東京法蘭克福印度中國大陸鋼鐵市盈率和成長性比較市場中國臺灣印度43%05年P(guān)E04業(yè)績增長率06業(yè)績增長率(%)(%)紐約(煤炭)澳大利亞中國(石油)14%79%7%5%05年P(guān)E04業(yè)績增長率06業(yè)績增長率(%)澳大利亞倫敦250印度紐約(%)(%)05業(yè)績增長率06年P(guān)E04年P(guān)E中國(煤炭)20%13%印度倫敦(%)05業(yè)績增長率06年P(guān)E04年P(guān)E3%韓國(倍)(倍)(倍)17%(倍)(倍)(倍)04業(yè)績增長率05年P(guān)E對于有線電視行業(yè)上市公司投資的最佳時機也許不是在它業(yè)績騰飛的前夜,而應(yīng)該是在它業(yè)績的低谷而前景卻日漸光明的時候。我們預(yù)期全球棉花供大于求將使05年棉價保持低位運行,但除產(chǎn)業(yè)鏈較長、產(chǎn)品定價能力強的公司外,一般棉紡織公司因產(chǎn)品價格隨棉價波動,并不能從棉價下降中明顯受益。我國化工業(yè)進口依存度較高,本幣的適當(dāng)升值可以降低原材料的進口成本,對提升整體行業(yè)的毛利空間是有利的。 隨著我國紡織品出口量和消費量的增加,精細和專用化學(xué)品行業(yè)中的染料工業(yè)將受到有力拉動,但競爭格局壓縮了企業(yè)的產(chǎn)能擴張空間,那些能在維持現(xiàn)有染料業(yè)務(wù)的龍頭地位同時拓展期他產(chǎn)品空間的實力型企業(yè)值得看好。 至于鉀肥(主要指氯化鉀),既無成本上漲之憂,又能享受化肥產(chǎn)品整體向上的收益,不失為投資的最佳品種。在市場消費需求繼續(xù)增長的帶動下,05年化工行業(yè)仍將保持一定的增長,但隨著宏觀調(diào)控政策抑制效用的顯現(xiàn),行業(yè)整體增幅料將有所回落。 長期而言,國內(nèi)航空公司面臨民航管制放寬帶來的挑戰(zhàn)。 05年航空業(yè)整體處于景氣上升階段,隨著國內(nèi)人均收入水平的提高,旅游客占航空乘客總?cè)藬?shù)的比重將逐步提高,從而成為航空業(yè)發(fā)展的主要推動力,而航空貨運的發(fā)展也將成為新的利潤增長點。 港口吞吐量預(yù)計仍將取得超過20%的高速增長。航運指數(shù)在我國對原油、鐵礦石和糧食等大宗貨物的強勁需求帶動下仍將處于歷史高位。 目前兩家全球巨頭振華港機與中集集團訂單充足,同時,隨著價格回升和鋼材回落更促使其盈利能力增強。據(jù)國際運輸雜志預(yù)測,未來三年全球集裝箱海運年均增長6%,亞太地區(qū)超過9%。其中,西電東送、全國聯(lián)網(wǎng)等計劃的實施以及在電力供需基本平衡后對提高骨干電網(wǎng)整體安全性的考慮將更進一步促進我國高電壓等級電網(wǎng)的投資,配網(wǎng)建設(shè)因用戶對供電質(zhì)量要求的提高也會提速。據(jù)此推算20052010年6年期間平均年新增裝機5050萬千瓦,而19992004年平均新增裝機僅2470萬千瓦。該兩行業(yè)未來兩年在手訂單充足,訂單價格走高,產(chǎn)能的充分發(fā)揮(固定支出攤薄)以及原材料可能的回落都將會給企業(yè)盈利帶來新的驚喜。從各國分析師的預(yù)測來看,在主要大宗能源、物資商品中,石化行業(yè)的業(yè)績增長最為持續(xù),行業(yè)平均業(yè)績將持續(xù)增長至2006年。 未來兩年內(nèi)全球煉油裝置投產(chǎn)仍相對不足,當(dāng)前煉油高毛利水平至少可以維持。準消費特性是石油石化產(chǎn)品能在過往十?dāng)?shù)年有持續(xù)快速增長的根本原因,我們預(yù)期未來幾年石油石化產(chǎn)品的需求仍然能保持快速增長。 考慮到美元還有進一步走弱可能,人民幣的小幅升值使大宗原材料價格下降的作用甚微。弱勢美元有助于大宗物資價格堅挺 中國因素和全球經(jīng)濟復(fù)蘇成為持續(xù)推動大宗商品需求的結(jié)構(gòu)性因素,從而使
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