【正文】 風(fēng)險大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本以保持較小的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險；　?。?）變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)較低，經(jīng)營風(fēng)險小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險。4經(jīng)營杠桿系數(shù)的影響因素：單價、單位變動成本、銷售量、固定成本?！窘Y(jié)論】只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。采用內(nèi)插法長期借款籌資總額＝長期借款籌資凈額/（1－長期借款籌資費率）（4）公司債券資本成本：年利息：根據(jù)面值和票面利率計算的，籌資總額：根據(jù)債券發(fā)行價格計算的。（貨幣資金（現(xiàn)金）、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、流動負(fù)債、應(yīng)付賬款等a、b）　 某工程單位變動資金（b）= （多半為現(xiàn)金）　 某工程不變資金總額（a）＝最高收入期資金占用量－b最高銷售收入　 　 或＝最低收入期資金占用量－b最低銷售收入B：匯總計算得到總資金的a、b。三、資金需要量預(yù)側(cè)： ：資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（1177?，F(xiàn)金的籌集及運用10. 預(yù)計利潤表的編制：依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算11. 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表：以計劃期開始日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，然后結(jié)合計劃期間業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、 現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計利潤表進(jìn)行編制。. . . .. .第一部分 各章節(jié)知識點思維圖前　　言教材結(jié)構(gòu):　　八章內(nèi)容可以分為三部分：一個基礎(chǔ)；兩大環(huán)節(jié)；五大主題。7. 銷售及經(jīng)管費用預(yù)算：＝ 變動制造費用 + 固定制造費用不付現(xiàn)費用（折舊費用）8. 專門決策預(yù)算：（資本性支出工程，跨年度）9. 現(xiàn)金預(yù)算：以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制 ＝期初現(xiàn)金余額＋＝經(jīng)營性現(xiàn)金支出＋資本性現(xiàn)金支出＝可運用現(xiàn)金合計－現(xiàn)金支出合計＝期初現(xiàn)金余額+經(jīng)營現(xiàn)金收入經(jīng)營性現(xiàn)金支出資本性現(xiàn)金支出＝現(xiàn)金余缺177。轉(zhuǎn)換價格。 X為產(chǎn)銷量 Y為資金占用量a=b=（2）采用先分項后匯總的方法預(yù)測（以高低點法為例）　A：分工程確定每一工程的a、b。（3）銀行借款資本成本：銀行借款資金成本率貼現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解貼現(xiàn)率。六、邊際資本成本：籌資方案組合時，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價值權(quán)數(shù)七、杠桿效應(yīng)：息稅前利潤EBIT＝邊際貢獻(xiàn)M－固定成本F邊際貢獻(xiàn)M＝銷售收入S－變動成本V＝單位邊際貢獻(xiàn)* 銷售量Q＝銷售額S邊際貢獻(xiàn)率＝息稅前利潤EBIT＋固定成本F邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/ 單價 = 邊際貢獻(xiàn) / 銷售收入變動成本率＝單位變動成本/單價＝變動成本/銷售收入＝1邊際貢獻(xiàn)率單位邊際貢獻(xiàn)＝銷售單價P－單位變動成本VC變動成本率＋邊際貢獻(xiàn)率＝1（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）：定義公式：（簡化）計算公式： 【提示】采用簡化公式計算某一年的經(jīng)營杠桿系數(shù)，應(yīng)用的是上一年的數(shù)據(jù)。3只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大?！　。?）對于復(fù)合籌資方式進(jìn)行比較時，需要畫圖進(jìn)行分析。決策原則：最佳資本結(jié)構(gòu)亦即公司市場價值最大的資本結(jié)構(gòu)。（2）所得稅后凈現(xiàn)金流量＝所得稅前凈現(xiàn)金流量－調(diào)整所得稅。C、差額投資內(nèi)部收益率法：適用于兩個原始投資不相同，但工程計算期相同的多方案比較決策，差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。（3）運營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年因更新改造增加的息稅前利潤（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額（新舊設(shè)備殘值之差）建設(shè)期某年△NCF△NCF0=該年差量原始投資額=（該年新固定資產(chǎn)投資舊固定資產(chǎn)變價收入）建設(shè)期末的△NCF=因固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額運營期某年的△NCF=購買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額+該年△回收額運營期其他年的△NCF=購買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額+該年△回收額運營期第1年的△NCF=購買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額+因固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額△NCF0=該年差量原始投資額=（該年新固定資產(chǎn)投資舊固定資產(chǎn)變價凈收入）運營期某年凈現(xiàn)金流量舊設(shè)備的年折舊＝（舊設(shè)備的變價凈收入—舊設(shè)備預(yù)計凈殘值）/尚可使用年限（二）購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策第一種方法：分別計算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率進(jìn)行決策A：購買設(shè)備：購買設(shè)備每年增加的折舊額＝（購買固定資產(chǎn)的投資額含稅－殘值）/折舊年限 購買設(shè)備每年增加的營業(yè)（息稅前）利潤＝每年增加的收入－（每年增加的經(jīng)營成本＋每年增加的折舊）購買設(shè)備每年增加的凈利潤＝增加的營業(yè)利潤（1－所得稅稅率） B：融資租入設(shè)備租入固定資產(chǎn)的投資＝0　　租入設(shè)備每年增加的折舊＝0　　租入設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤＝每年增加的營業(yè)收入－（每年增加的經(jīng)營成本＋租入設(shè)備每年增加的租金） 租入設(shè)備每年增加的凈利潤＝每年增加的營業(yè)利潤（1－所得稅率） 購買和租賃設(shè)備差額凈現(xiàn)金流量：按插入函數(shù)法計算得△IRR　　當(dāng)差額內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，不應(yīng)當(dāng)購買設(shè)備，應(yīng)租入設(shè)備。 第五章　營運資金經(jīng)管一、營運資金營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債 【提示】營運資金越少，收益越高，風(fēng)險越大。 放棄現(xiàn)金折扣的信用成本：第六章　收益與分配經(jīng)管一、 收入經(jīng)管：銷售預(yù)測分析：（一）銷售預(yù)測的定性分析法：推銷員判斷法（意見匯集法）、專家判斷法：（個別專家意見匯集法、專家小組法、德爾菲法（函詢調(diào)查法））、產(chǎn)品壽命周期分析法。　　內(nèi)容　　股票股利　　股票分割不同點　?。?）面值不變　?。?）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)改變　　（3）屬于股利支付方式　?。?）面值變小　　（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變　?。?）不屬于股利支付方式相同點　　（1）普通股股數(shù)增加（股票分割增加更多）　?。?）每股收益和每股市價下降（股票分割下降更多）　?。?）股東持股比例不變　?。?）資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變第七章 稅務(wù)經(jīng)管一、債務(wù)籌資稅務(wù)經(jīng)管 1. 債務(wù)籌資稅收籌劃:（1）利用負(fù)債的稅收籌劃： 權(quán)益資本收益率（稅前）=息稅前利潤247。：?。?）權(quán)益籌資的稅收籌劃：債務(wù)所占比重越大，計算出來的每股凈利會越高。 會計報表工程構(gòu)成的比較：（2） 比率分析法：比率指標(biāo)的類型：，反映部：反應(yīng)投入與產(chǎn)出的比率。（3）衡量規(guī)范的科學(xué)性?！　? （2）發(fā)行新股應(yīng)按照時間權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計算（加到分母）。增加的凈利潤=債券面值*利率（時間權(quán)數(shù)）*（1所得稅率）增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=債券面值/轉(zhuǎn)換價格（時間權(quán)數(shù)）增量股的每股收益=增加的凈利潤/增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)轉(zhuǎn)換價格 = 每張債券面值 / 轉(zhuǎn)換比率， 轉(zhuǎn)換比率 = 債券面值總額 / 轉(zhuǎn)換價格 （3）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)： = 股票數(shù) / 可轉(zhuǎn)換債券數(shù)認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。盈利能力的主要指標(biāo)是：總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率，按2：2：1的比重來安排。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易