【正文】 付的對(duì)方均不得拒絕接收。輔幣通常為有限法償貨幣。關(guān)于“自由鑄造”確切含義：公民有權(quán)把法令規(guī)定的金屬幣材送到國(guó)家造幣廠，由造幣廠代為鑄造成金屬貨幣；公民也有權(quán)把鑄幣溶化，還原為金屬條塊。由此可見，“自由鑄造”制度可以自發(fā)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，保持貨幣幣值、物價(jià)的穩(wěn)定?！傲訋膨?qū)逐良幣”（“格雷欣法則”）：兩種市場(chǎng)價(jià)格不同而法定價(jià)格相同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格偏高的貨幣（良幣）就會(huì)被市場(chǎng)價(jià)格偏低的貨幣（劣幣）排斥，在價(jià)值規(guī)律的作用下，良幣退出流通進(jìn)入貯藏，而劣幣充斥市場(chǎng)。金幣本位制被認(rèn)為是一種穩(wěn)定有效的貨幣制度（被認(rèn)為是一種最理想的貨幣制度），為什么：其一，金幣的自由鑄造制度保證了金幣的名義價(jià)值與實(shí)際價(jià)值相一致；其二，黃金可以自由地輸出入國(guó)境保證了各國(guó)貨幣兌換比率的穩(wěn)定性；其三，在金幣本位制下，銀行券的發(fā)行和自由兌換曾一度得到保證，從而使銀行券能穩(wěn)定地代表金幣流通。這種貨幣制度與金塊本位制相同之處在于，也不鑄造金幣，市場(chǎng)中流通的都是銀行券，銀行券規(guī)定有法定含金量；不同之處在于，銀行券不能在國(guó)內(nèi)兌換黃金，要想兌換黃金，只能先兌換成本國(guó)在該國(guó)存有黃金并與該國(guó)貨幣保持固定匯率國(guó)家的外匯，然后再用外匯在該國(guó)兌換黃金。三是國(guó)家通過中央銀行的貨幣政策操作對(duì)信用貨幣的數(shù)量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理調(diào)控。（2）人民幣不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)的信用貨幣。三、國(guó)際貨幣體系的歷史演變（一）布雷頓森林體系1歷史背景第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)取代英國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)體系中居于中心地位。（2）實(shí)行固定匯率制。首先，美元等同于黃金成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，彌補(bǔ)了國(guó)際清償能力的不足。顯然，這兩者之間是完全矛盾的：為了滿足世界各國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需要，美元供應(yīng)必須不斷增長(zhǎng)；而美元供應(yīng)的不斷增長(zhǎng)，將使美元同黃金的兌換性難以維持。1974年4月1日，以美元為中心的布雷頓森林體系徹底崩潰。四是國(guó)際收支調(diào)節(jié)形式多樣化，主要通過匯率機(jī)制、利率機(jī)制、國(guó)際貨幣基金組織的干預(yù)和貸款活動(dòng)來調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡。【例題】（多選題）以下屬于布雷頓森林體系主要內(nèi)容的是（　 　?。〢. 以黃金為基礎(chǔ)，以美元為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行“雙掛鉤”的國(guó)際貨幣體系。四、歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元——1999年1月1日，歐元誕生，標(biāo)志著歐洲貨幣制度的正式建立，成為區(qū)域性貨幣一體化的成功范例。——影響：統(tǒng)一的歐元是人類歷史上第一次跨越主權(quán)國(guó)家創(chuàng)造的信用貨幣，它的誕生及其后的發(fā)展，為其他區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作組織的貨幣一體化起到了示范作用，對(duì)目前的國(guó)際貨幣體系也產(chǎn)生了重要的影響。二、本章重要知識(shí)點(diǎn)第一節(jié) 信用的含義和作用一、信用的含義（一）道德范疇中的信用：誠(chéng)信不欺，恪守諾言，忠實(shí)地踐履自己的許諾或誓言。如果沒有基本的誠(chéng)信概念，沒有借貸雙方當(dāng)事人之間基本的信任，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中就不會(huì)有任何借貸行為的發(fā)生。（二）五部門經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系1個(gè)人部門：主要是貨幣資金的盈余部門，是貨幣資金的主要貸出者。5金融機(jī)構(gòu)：在信用關(guān)系中，金融機(jī)構(gòu)的主要功能是充當(dāng)信用媒介。（2）直接融資中貨幣資金的供求雙方形成了直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)介于貨幣資金供求雙方之間，既扮演債務(wù)人角色又扮演債權(quán)人角色。③有利于資金需求者籌集到穩(wěn)定的、可以長(zhǎng)期使用的投資資金。間接融資的優(yōu)點(diǎn)在于：①靈活便利。②金融機(jī)構(gòu)作為資金供求雙方的信用中介，要從其經(jīng)營(yíng)服務(wù)中獲取收益，這相應(yīng)增加了資金需求者的籌資成本，減少了資金供給者的投資收益。賒銷和預(yù)付貨款是商業(yè)信用的兩種基本形式。局限性。商業(yè)信用通常是由上游企業(yè)提供給下游企業(yè)，一般很難逆向提供?！叭莻笔菑?qiáng)制性商業(yè)信用的漫延形式，是眾多企業(yè)之間形成債務(wù)鏈的形象說法。(3) 是一種無因票證。（2）票據(jù)背書。（四）我國(guó)商業(yè)信用的發(fā)展發(fā)展歷程：1949年新中國(guó)建立初期，商業(yè)信用廣泛存在。存在問題：由于歷史原因?qū)е碌纳虡I(yè)信用斷層，以及我國(guó)社會(huì)信用環(huán)境欠佳，目前我國(guó)商業(yè)信用依然存在著規(guī)模偏小、范圍狹窄、規(guī)范性弱、失信欺詐嚴(yán)重、管理效率低下等問題。第二，銀行信用是以貨幣形態(tài)提供的，而貨幣是一般的購買手段，可以與其他任何商品相交換，因此銀行信用可以獨(dú)立于商品買賣活動(dòng)，具有廣泛的授信對(duì)象。（三）我國(guó)銀行信用的發(fā)展長(zhǎng)期以來,銀行信用在我國(guó)一直居于主導(dǎo)地位。（二）國(guó)家信用工具目前國(guó)家信用的工具主要包括中央政府債券、地方政府債券和政府擔(dān)保債券三種。2地方政府債券地方政府債券的發(fā)行主體是地方政府，也被稱為市政債券。3政府擔(dān)保債券政府擔(dān)保債券是指政府作為擔(dān)保人而由其他主體發(fā)行的債權(quán)。四、消費(fèi)信用（一）消費(fèi)信用的定義與形式 消費(fèi)信用是工商企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的、用于其消費(fèi)支出的一種信用形式。第三，消費(fèi)信用的正常發(fā)展有利于促進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)品的推銷以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代。（三）消費(fèi)信用在我國(guó)的發(fā)展我國(guó)的消費(fèi)信用起步較晚。其中，住房貸款和汽車貸款是兩種最主要的形式。但在發(fā)展的同時(shí)，一定要注重風(fēng)險(xiǎn)的防控，要加快個(gè)人信用體系的建設(shè)。利息是貨幣時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。 收益資本化公式：P= r/ C （本金P等于利率r除以收益C）收益資本化規(guī)律（公式）作用的領(lǐng)域非常廣泛，土地交易、證券買賣、人力資本的衡量等，都是這一規(guī)律發(fā)揮作用的場(chǎng)所。其計(jì)算公式是：S=P(1+r)n （二）現(xiàn)值與終值任何一筆貨幣資金無論其將來會(huì)被怎樣運(yùn)用，都可以按一定的利率水平計(jì)算出來其在未來某一時(shí)點(diǎn)上的金額，這個(gè)金額通常被稱作終值，也即本利和。為什么：債券的到期收益率是使從債券工具上獲得的回報(bào)的現(xiàn)值與其今天的價(jià)值相等的利率，其計(jì)算是基于最基本的貨幣時(shí)間價(jià)值原理，所以經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這一指標(biāo)對(duì)利率進(jìn)行了最精確的描述?！窘馕觥勘绢}目實(shí)際上考查單利和復(fù)利的計(jì)算，考生需熟練掌握相關(guān)計(jì)算方法。所謂無風(fēng)險(xiǎn)利率，是指這種利率僅反映貨幣的時(shí)間價(jià)值，即僅反映市場(chǎng)中貨幣資金的供求關(guān)系，不包含對(duì)任何風(fēng)險(xiǎn)因素的補(bǔ)償。（二）其他分類方法劃分依據(jù)具體分類延伸決定方式市場(chǎng)利率、官定利率、行業(yè)利率分別由由借貸雙方自由議定、融管理部門或中央銀行確定、非政府部門的民間金融組織確定借貸期限內(nèi)是否調(diào)整固定利率、浮動(dòng)利率l 固定利率是指在整個(gè)借貸期限內(nèi)不隨市場(chǎng)上貨幣資金供求狀況的變化而相應(yīng)調(diào)整的利率。用公式表示：r=i+pl 實(shí)際利率存在三種情況：當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為正利率；當(dāng)名義利率等于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為零；當(dāng)名義利率低于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)利率。馬克思認(rèn)為，利率總是在零和平均利潤(rùn)率之間波動(dòng)。通常情況下，當(dāng)投資大于儲(chǔ)蓄時(shí)，資本供不應(yīng)求，利率會(huì)上升；反之，當(dāng)儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，資本供過于求，利率會(huì)下降。第四節(jié) 利率的作用一、利率的一般作用（一）利率在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用1利率的變動(dòng)影響個(gè)人收入在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間的分配：在收入不變的條件下，利率的上升將會(huì)使人們減少即期消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄。反則反之。二、利率發(fā)揮作用的條件第一，微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的變動(dòng)比較敏感。中央銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率后，其他各種利率要隨之進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，這樣政府的調(diào)控意圖才能通過不同市場(chǎng)中的利率水平的變動(dòng)傳遞下去?！豹 我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路：先放開貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率的市場(chǎng)化；存、貸款利率市場(chǎng)化按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的順序進(jìn)行，逐步建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。建議學(xué)員重點(diǎn)掌握基本概念,在此基礎(chǔ)上全面復(fù)習(xí)。各國(guó)政府與國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)大都從這個(gè)角度來界定外匯。（二）外匯的種類l 按照能否自由兌換和自由向其他國(guó)家進(jìn)行支付，外匯可劃分為自由外匯和非自由外匯兩大類。將兩國(guó)貨幣兌換比率表示出來的方法叫匯率標(biāo)價(jià)法。l 間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來表示的匯率。l 關(guān)鍵貨幣的選擇標(biāo)準(zhǔn)一般是：可以自由兌換，在本國(guó)國(guó)際收支中使用較多，在外匯儲(chǔ)備中占比大。外匯交易的清算交割時(shí)間即期匯率和遠(yuǎn)期匯率l 買賣雙方成交后的當(dāng)日或2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)（后）進(jìn)行外匯交割l 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間存在差額，差額用升水、貼水或平價(jià)來表示。國(guó)家對(duì)匯率管制的寬嚴(yán)程度官方匯率和市場(chǎng)匯率官方匯率亦稱法定匯率，是指國(guó)家貨幣管理當(dāng)局所公布的匯率。本國(guó)價(jià)格指數(shù)）。這一理論中的國(guó)際借貸關(guān)系實(shí)際是指國(guó)際收支，因此國(guó)際借貸說又稱國(guó)際收支說。兩種形式：絕對(duì)購買力平價(jià)理論以開放經(jīng)濟(jì)條件下的“一價(jià)定律”為基礎(chǔ)。在此情況下，該理論提出，一定時(shí)期兩國(guó)匯率水平的變動(dòng)是兩國(guó)之間相對(duì)通貨膨脹率決定的，通貨膨脹率較高的國(guó)家貨幣應(yīng)該貶值，反之則應(yīng)該升值。（三）匯兌心理說：強(qiáng)調(diào)人們的心理因素對(duì)匯率決定的影響，其理論基礎(chǔ)是邊際效用價(jià)值論。該理論關(guān)注了金融市場(chǎng)參與者出于避險(xiǎn)或盈利目的而進(jìn)行的套利交易活動(dòng)。（六）資產(chǎn)組合平衡理論：偏重于短期匯率決定的分析。（二）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：總體來說，一國(guó)短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往會(huì)引起進(jìn)口的增加，外匯需求增加，外匯匯率有升值的趨勢(shì)；如果一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期超過其他國(guó)家，則會(huì)由于上述各種作用的綜合發(fā)揮，該國(guó)的貨幣則通常會(huì)有對(duì)外長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)。（五）心理預(yù)期：當(dāng)預(yù)期某一國(guó)家貨幣在未來將會(huì)升值，則外匯市場(chǎng)上的投資者會(huì)大量買進(jìn)該國(guó)貨幣，造成市場(chǎng)上外匯供給的增加，本幣需求的上升，助推本幣升值；相反，則會(huì)助推本幣貶值。本國(guó)貨幣對(duì)外升值則會(huì)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生抑制出口、促進(jìn)進(jìn)口的影響。四、匯率對(duì)資產(chǎn)選擇的影響?yīng)R率變動(dòng)會(huì)引發(fā)以不同貨幣計(jì)值的各類資產(chǎn)價(jià)格的重估，促使人們改變資產(chǎn)配置。在浮動(dòng)匯率制度下，貨幣當(dāng)局不再承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)。（二）國(guó)際貨幣基金組織對(duì)匯率制度的分類一是無獨(dú)立法定貨幣的匯率安排。我國(guó)香港特別行政區(qū)實(shí)行貨幣局制度。六是爬行帶內(nèi)的浮動(dòng)匯率安排。二、匯率制度的比較與選擇（一）固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較★★1贊同浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)（浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)/固定匯率制的缺點(diǎn)）（1）認(rèn)為浮動(dòng)匯率制下匯率可以根據(jù)一國(guó)的國(guó)際收支變動(dòng)情況進(jìn)行連續(xù)微調(diào)，從而發(fā)揮匯率杠桿對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。（3）認(rèn)為浮動(dòng)匯率制下一國(guó)的貨幣政策具有自主性。（2）認(rèn)為浮動(dòng)匯率制下盛行非穩(wěn)定性投機(jī)，投機(jī)者心理是非理性的，表現(xiàn)之一就是“羊群效應(yīng)”，容易擴(kuò)大而非縮小市場(chǎng)價(jià)格的波幅，而固定匯率制下的投機(jī)行為一般具有穩(wěn)定性，政府的介入并通過改變投機(jī)者的預(yù)期使匯率保持穩(wěn)定，從而消除不確定性。（二）匯率制度的選擇多項(xiàng)研究表明，對(duì)于固定匯率制和浮動(dòng)匯率制，孰優(yōu)孰劣，難分伯仲。 第三，一國(guó)在選擇匯率制度時(shí)通常還要考慮國(guó)際條件的制約。（二）轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度(1979～1993年)1實(shí)行貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)和對(duì)外公布匯率的雙重匯率制度（1981年至1984年間）2根據(jù)國(guó)內(nèi)外物價(jià)變化調(diào)整官方匯率（1985年至1990年間）3實(shí)行官方匯率和外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的匯率制度。1997年亞洲金融危機(jī)后，中國(guó)政府明確宣布堅(jiān)持人民幣匯率不貶值的方針，開始將人民幣盯住美元。%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)上下3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。l 可控性，就是人民幣匯率的變化要在宏觀管理上能夠控制得住，既要推進(jìn)改革，又不能失去控制，避免出現(xiàn)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)大的波動(dòng)。二、本章重要知識(shí)點(diǎn)第一節(jié) 金融市場(chǎng)的含義與構(gòu)成要素一、金融市場(chǎng)的含義 概念：金融市場(chǎng)是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行貨幣資金融通與配置的市場(chǎng)。二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素主要包括市場(chǎng)參與主體、金融工具、交易價(jià)格和交易的組織方式。（二）金融工具1金融工具的特征★★（1）期限性：通常都有規(guī)定的償還期限，即從舉借債務(wù)到全部歸還本金與利息所跨越的時(shí)間。償還期限（反向變動(dòng)）、發(fā)行人的資信程度（正向變動(dòng)）、收益率水平（正向變動(dòng)）等是影響金融工具流動(dòng)性強(qiáng)弱的主要因素。（4）收益性：金融工具給其持有者帶來的收益有兩種，一是利息、股息或紅利等收入。債券可分為政府債券、金融債券和公司債券三大類 。國(guó)庫券（1年期以內(nèi)的短期債券）國(guó)債 分次付息債券 國(guó)家公債（1年期以上的中長(zhǎng)期債券） 一次性付息債券 在多數(shù)國(guó)家，地方政府都可以發(fā)行債券，被稱為地方公債。金融債券的發(fā)行主體是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)。③公司債券。按抵押擔(dān)保狀況可分為信用債券和抵押債券。 概念：股票是股份有限公司在籌集資本金時(shí)向出資人發(fā)行的，用以證明其股東身份和權(quán)益的一種所有權(quán)憑證。②優(yōu)先股是股份有限公司發(fā)行的具有收益分配和剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)的股票。【例題】?jī)?yōu)先股的有利方面主要有（ ）（2009年多選題變形）A. 優(yōu)先股股東具有優(yōu)先分配權(quán) B. 優(yōu)先股股東具有優(yōu)先求償權(quán)C. 優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)小于普通股 D. 優(yōu)先股的收益大于普通股E. 優(yōu)先股股東擁有選舉權(quán)和被選舉權(quán)【答案】ABC【解析】與普通股股東相比，優(yōu)先股股東具有優(yōu)先分配權(quán)和優(yōu)先求償權(quán)，但優(yōu)先股的股東沒有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等。l 按投資主體的性質(zhì)不同，我國(guó)上市公司的股票還被劃分為國(guó)家股、法人股和公眾股。隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展，解決股權(quán)分置問題開始被提上日程，并逐步推進(jìn)。l 當(dāng)公司由于經(jīng)營(yíng)不善等原因破產(chǎn)時(shí)，債券持有人有優(yōu)先取得公司財(cái)產(chǎn)的權(quán)力，其次是優(yōu)先股股東，最后才是普通股股東。另一方面，許多債券附有可轉(zhuǎn)換性，（三）交易價(jià)格貨幣資金使用權(quán)的價(jià)格通常以利率進(jìn)行顯示，因此，利率便成為金融市場(chǎng)上的一種重要價(jià)格