【正文】 不能謀求經(jīng)濟利益的非盈利性組織，這樣就對持股員工通過職工持股會行使股東的分紅權和出售股票獲得收益形成了障礙。案例1A股上市公司電廣傳媒期權方案公司按年度業(yè)績系數(shù)確定獎勵股票數(shù)量，按照比例分配至個人，并統(tǒng)一委托券商或其他中介機構以被獎勵的個人賬戶在二級市場購買公司股票并鎖定。案例2香港聯(lián)交所上市公司華潤北京置地股票期權方案華潤北京置地是北京市華遠房地產(chǎn)股份有限公司（下稱“華遠公司”）的外方股東。而各個員工（包括經(jīng)理人員）認股權的執(zhí)行仍按照香港聯(lián)交所上市規(guī)則的規(guī)定在獲授一年后行權，兩年后方可分批賣出。 ⒉華遠公司在依照香港的規(guī)定設計認股權計劃的同時又突出了國內(nèi)激勵體制的特色和公司所處行業(yè)的特色，即認股權不是按照公司股東的規(guī)定發(fā)給高層管理人員，而是把高層管理人員的認股權按照一定的評分標準分給了公司的全體員工。 由于華潤北京置地的認股權計劃是1997年實施的，而按照香港聯(lián)交所的規(guī)定激勵性股票期權的行權價不能低于授予時公司股票公平市價的80%，而當時華潤北京置地的股價處于較高時期，其后又爆發(fā)了亞洲金融危機，因此直到現(xiàn)在當時發(fā)放的認股權仍處于虧頭（out of the money）狀態(tài)，導致對經(jīng)營者的激勵效果不明顯。 在美國， 員工持股計劃主要有杠桿型（Leveraged ESOP）和非杠桿型（Non Leveraged ESOP）這兩種基本類型。⒊員工持股信托基金會每年從公司獲得一定數(shù)額的利潤（主要指股息分紅）或其他資金用以歸還公司或銀行的貸款。其實施要點是：⒈由公司每年向該計劃提供一定數(shù)額的股票或用于購買股票的現(xiàn)金，員工不需做任何支出。即以工會或職代會社團法人名義享受公司利潤分配，再由專職機構（員工持股管理委員會）再按員工個人持股數(shù)額進行二次利潤分配。⒊資本密集型的高新技術企業(yè)和商貿(mào)企業(yè)，經(jīng)公司股東會或產(chǎn)權單位同意，員工持股比例可適當放寬。 （三）員工認購股份的資金來源⒈員工購股的資金來源由個人出資，可采取以下三種方式：個人以現(xiàn)金出資購股。⒉預留股份由員工持股會借資金一次性購入，并負責管理和運作。脫離公司是指調(diào)離、離退休、自動離職、停薪留職、被辭退或解聘、被開除或死亡等情形。 （六）經(jīng)營者股份的回購⒈經(jīng)營者股份的回購須經(jīng)單位或股東會同意。⒊定期向持股員工報告員工持股會工作情況。然而，由于現(xiàn)有法律、法規(guī)的局限，我國實施員工持股計劃存在以下較大的障礙：（一）股票管理機構的設置問題目前員工持股計劃中的股票管理機構的設置途徑主要有三種設想：⒈利用職工持股會持有內(nèi)部員工股票。（二）ESOP的股票來源問題 目前對于上市公司而言，實施ESOP和實施股票期權計劃一樣，存在著嚴重的股票來源問題。很明顯，前兩項辦法的融資量有限，而第三種股票質(zhì)押貸款的辦法目前推行的步伐不快，實際操作中困難較大，需要政策上的進一步支持。（六）相應配套措施的欠缺對于是否推行以及如何去推行，公司需要根據(jù)自身具體情況加以確定?！　∩虾Ｆ謻|大眾出租汽車股份有限公司的總股本為　，其中有流通股　11509萬股，％。職工持股會會員2800余人，持有上海大眾企業(yè)管理有限公司90％的股份，股份總額為6800萬股，每股1元。運行辦法職工股由職工直接出資獲得、浦東大眾職工持股會規(guī)定，總經(jīng)理、黨委書記必須持有20萬股，其目的是以資產(chǎn)為紐帶，把經(jīng)營者的個人利益與企業(yè)的整體利益結合在一起，使企業(yè)的經(jīng)營者既是企業(yè)的經(jīng)營者，又是企業(yè)的所有者。職工持股會章程規(guī)定，職工所持有的股份，沒有特殊情況，一不能轉(zhuǎn)讓，二不能拋售，一直到退休。公司駕駛員流動率為上海市出租汽車行業(yè)最低，勤儉節(jié)約已成為所有員工的自覺行動。其意義是為了緩沖職工持股運作中可能發(fā)生的問題，但其持續(xù)效果如何，尚待觀察。公司的股權關系可見下圖。本公司員工65%13%20%%浪潮信息（0977）浪潮電子產(chǎn)業(yè)集團山東省國資局東方資產(chǎn)管理公司華融資產(chǎn)管理公司隨著浪潮通軟的上市完成（預計在2002年左右），集團將形成一硬兩軟的上市公司架構，完成其在國內(nèi)資本市場上的基本布局。在浪潮北上戰(zhàn)略的實施過程中，公司就發(fā)現(xiàn)其員工待遇水平與同業(yè)競爭者相比就明顯不具備優(yōu)勢。企業(yè)要想解決這個問題，只有兩條路可走，一是海外上市，一是政策變通。這方面最成功的例子就是聯(lián)想。聯(lián)想員工首先從中科院那里獲得35%的分紅權，其后將分紅權轉(zhuǎn)為股份。成功上市不但需要公司在拿出漂亮的經(jīng)營業(yè)績，也需要當?shù)刭Y本市場在時機上的配合。二、員工持股方案建議綜合考慮浪潮目前的情況，我們的建議是在集團層面暫不實行員工持股方案，等待政策面明朗后再推行。如果效仿上海浦東大眾的做法，采用員工持有上市公司母公司股份的方法間接操作，也難以解決股份來源問題。全面的推行員工持股也容易犯平均主義和產(chǎn)生大鍋飯現(xiàn)象?？梢钥紤]的方案是：上市前，由通軟母公司齊魯軟件產(chǎn)業(yè)有限公司按一合理價格收購通軟員工股（現(xiàn)金押后交付），上市后再由通軟利用募股資金收購其母公司手中一部分股份，再由母公司齊魯軟件將這筆現(xiàn)金轉(zhuǎn)交給通軟員工。當然，這里也有以下三個問題需要解決。其次是購買股份的資金的來源問題。最后是激勵時效問題。方案1：虛擬股票 虛擬股票方案是公司對經(jīng)理層未來進行支付的承諾?！疤摂M股票”獎勵是借鑒股票期權的操作及計算方式，將獎金延期支付的一種激勵方案。⒈收入構成：年收入主要由基薪和加薪獎勵兩部分組成。第一是直接按照授予虛擬股票當日市場價確定，這種方案簡單易行。綜合比較起來，方案三比較合理，有較強的激勵效果，實施起來也很靈活，值得推薦。只有在經(jīng)過等待期后，期權獲授人才可以行權。⒌行權方式：參考國外的做法，其行權方式可以確定為現(xiàn)金行權、非現(xiàn)金行權。非現(xiàn)金行權并出售指不經(jīng)過等待期，立即行權，當然也不必付出現(xiàn)金。也就是說施權價并不簡單等同于二級市場流通股價，而是參考期權授予時流通股價和行權日和授予日期間股票的相對漲幅（相對與大盤或同行業(yè)指數(shù)漲幅）綜合確定?？偸杖耄? 現(xiàn)金來源：公司內(nèi)部獎勵基金 加薪（虛擬股票期權） 行權時間：必須分期分批兌現(xiàn)其實施辦法是：⒈高層管理人員的年度獎金與公司當年經(jīng)審計的財務業(yè)績相聯(lián)系，直接與當年利潤掛鉤；根據(jù)公司法的規(guī)定，公司高管人員持有的本公司股票只有在離職后半年內(nèi)方能出售。因此，該方式有一定的長期激勵效用，由于經(jīng)營者的股票收入必須在離職后才能兌現(xiàn)，也有一定的期權性質(zhì)?？偸杖耄? 來源：公司在二級市場收購股票 部分授予股票 兌現(xiàn)：離職半年后方可變現(xiàn)方案對比：以上兩種方案在諸多方面都有不同，且各有優(yōu)缺點，公司可根據(jù)實際情況加以應用。被授予者實際獲利靈活性虛擬期權無離職六個月后同時撤銷原從利潤中提取股權獎勵基金的方案 浙江鳳凰 子公司管理層 將子公司改制，引進經(jīng)營者持股計劃 東方通信 員工 員工與一關聯(lián)法人成立控股公司，在公司增發(fā)前受讓國有法人股 廣州控股 董事、監(jiān)事和對經(jīng)營管理有貢獻的管理人員 從管理費用中提取1500萬作為激勵基金，在獲獎3個月內(nèi)全部用于購買該公司股票三毛派神 董事會成員等 以獎勵基金或工資基金為資金來源的股票增值權計劃 萬象股份 子公司核心管理層 以MBO實現(xiàn)公司緊縮清華同方 軟件子公司技術帶頭人 以技術要素折股 中興通訊 部分業(yè)務人員 通過分拆海外擬實現(xiàn)期權制度 大唐電信 高管及技術骨干 擬實施股票期權計劃 中關村 高管及技術骨干 擬實施股票期權計劃 強生股份 高管和全體員工 參與強生集團國有資本退出的改制持股 電廣傳媒 副總以上高管 獎勵基金購買股票鎖定 錢江生化 高管和員工 母公司改制