【正文】 總額超過10億美元：其中，向德太投資和KKR兩家股權(quán)投資基金出售中金11％的股份。該公司的原有員工不滿于收入分配的厚此薄彼，紛紛離職（見附表5）。2010年12月，紐約聯(lián)邦儲備銀行高級副總裁Theo Lubke加入高盛，出任該行證券部監(jiān)管改革主管。自2005年以來，高盛是首家同時獲得最佳投行、最佳股票行和最佳交易3項殊榮的投資銀行?！　?010年，高盛完成的中國企業(yè)上市與融資項目主要包括：中國農(nóng)業(yè)銀行“A+H”IPO；永暉焦煤、融創(chuàng)中國、中聯(lián)重科在香港IPO；搜房網(wǎng)、安博教育、學(xué)大教育、優(yōu)酷網(wǎng)在紐交所IPO；高德軟件納斯達(dá)克上市；。此外，高盛入股的海普瑞在國內(nèi)中小板成功上市?！　?010年以來，高盛從德意志銀行、瑞銀證券、里昂證券、中金公司、國信證券等機構(gòu)挖來十多位A股、H股分析師，其中包括中金的策略、煤炭、機械與保險等行業(yè)高級分析師。 收藏字號： 這是過去7年來摩根士丹利首次位居全球股票承銷榜第一，該行通過收取較低的股票承銷費，吸引眾多大型企業(yè)的上市業(yè)務(wù)袁銘良　　彭博（Bloomberg）的統(tǒng)計顯示，擁有75年歷史的摩根士丹利在2010年力壓高盛、摩根大通等強勁對手，％的市場份額，成為全球最大股票行與最大IPO承銷行（見附表6）。摩根士丹利在《亞洲金融》2010年成就獎的評選中，榮獲最佳工業(yè)行、最佳并購行、最佳中型股承銷行；該行還同時獲得4個年度交易獎（最佳后續(xù)發(fā)行、最佳中型股發(fā)行、最佳小型股發(fā)行、最佳境內(nèi)并購）?！　?010年，摩根士丹利完成的中國企業(yè)海外上市與融資項目主要包括：中國農(nóng)業(yè)銀行“A+H”IPO；好孩子、熔盛重工、中聯(lián)重科、重慶農(nóng)商行在香港IPO；學(xué)而思、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐交所IPO；。同時，摩根士丹利也已開始積極構(gòu)建參與股指期貨的通道，著手與華鑫期貨進行業(yè)務(wù)對接。 推薦2011年1月，摩根大通獲準(zhǔn)與第一創(chuàng)業(yè)組建合資券商：第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券，正式進軍國內(nèi)資本市場。　　2010年4月，摩根大通獲選為中國農(nóng)業(yè)銀行“A＋H”IPO的H股主承銷商，與高盛、摩根士丹利共同擔(dān)任農(nóng)行在港上市的簿記管理人。　　據(jù)了解, 經(jīng)過長期市場調(diào)查和準(zhǔn)備，摩根大通計劃在2011年上半年在黑龍江省省會城市哈爾濱開設(shè)分行，哈爾濱分行將是該行在中國東北地區(qū)開設(shè)的首家分行，屆時其在中國的分行總數(shù)將達(dá)到6家?！　∧Ω笸ǖ闹袊善?經(jīng)濟研究團隊在外資投行中保持領(lǐng)先：該行中國研究主管李民在《機構(gòu)投資者》（Institutional Investor）2010年度中國股票分析師的評選中排名第一。　　當(dāng)年12月，摩根大通促成巴西鐵礦石開采商淡水河谷（Vale）在香港掛牌?！　』谠诖笾腥A地區(qū)資本市場的出色表現(xiàn)，《國際金融評論（亞洲）》連續(xù)兩年評選摩根大通為年度最佳銀行，《財資》（The Asset）連續(xù)三年評選該行為中國最佳外資投行；中國最佳并購?fù)缎泻蛠喼拮罴压杀就缎??！　∑浯?，并購結(jié)構(gòu)更復(fù)雜，形式也更多樣，這表明中國企業(yè)在并購技巧運用方面的成熟?！龅乱庵俱y行：最佳進步全球投行、最佳債券行、最佳衍生產(chǎn)品行本文見《金融實務(wù)》2011年第3期 出版日期2011年03月14日 自2008年以來，該行在全球投行收入中的份額穩(wěn)步增加，％％。為此，德意志銀行榮獲《國際金融評論》評選的2010年度最佳銀行、最佳債券行、最佳衍生產(chǎn)品行等多項殊榮。德意志銀行是亞洲主要國家政府債券市場的一級交易商?！　?010年，德意志銀行完成的中國企業(yè)海外上市與融資項目主要包括：中國農(nóng)業(yè)銀行“A+H”IPO；永暉焦煤、融創(chuàng)中國、MIE Holdings在香港IPO；搜房網(wǎng)紐交所IPO?！　〈笾腥A市場對德意志銀行來說的重要性不言而喻：在環(huán)球銀行業(yè)務(wù)亞太總裁兼中國區(qū)董事長張紅力離職不久，該行于2010年7月任命蔡洪平為亞洲區(qū)投行部主席、中國區(qū)企業(yè)及投資銀行主管。 收藏字號： 在《全球金融》（Global Finance）雜志2010年度中國最佳銀行和最佳企業(yè)評選中，瑞銀集團（UBS）贏得“最佳QFII銀行”殊榮袁銘良　　在《全球金融》（Global Finance）雜志2010年度中國最佳銀行和最佳企業(yè)評選中，瑞銀集團（UBS）贏得“最佳QFII銀行”殊榮，這是該行繼2008年以來再度獲得此榮譽。同時，瑞銀自2006年以來保持了澳大利亞最大股票承銷行的地位。目前，瑞銀亞洲投行業(yè)務(wù)收入的70％以上來自中國市場?！　⊥?，瑞銀證券設(shè)立金融組、工業(yè)組和并購組等專業(yè)團隊：劉文成和高軼文共同擔(dān)任中國金融組聯(lián)席負(fù)責(zé)人；司宏鵬和楊槐共同擔(dān)任工業(yè)組聯(lián)席負(fù)責(zé)人；并購組配合瑞銀的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)團隊協(xié)同作戰(zhàn)，由董事總經(jīng)理、投行部副總監(jiān)彭菲力（Philip Partnow）主管?！　∪疸y非常看好人民幣升值背景下的中國資產(chǎn)投資機會：在募集離岸人民幣私募基金的同時，該行還與內(nèi)地開發(fā)商金地集團合作發(fā)起房地產(chǎn)基金。 推薦同時，瑞信尋求拓展在亞洲的大宗商品業(yè)務(wù)：希望在市場波動及歐美市場加強監(jiān)管的背景下，從亞洲的需求成長中獲益。曾在巴克萊資本任職長達(dá)10年的Toone認(rèn)為，大宗商品交易存在著較大機會，除能源和金屬以外，還包括電煤、鐵礦石和運費。當(dāng)年，該公司參與并完成的IPO項目包括：寧波港、順網(wǎng)科技、世紀(jì)瑞爾；瑞信方正的增發(fā)配股與可轉(zhuǎn)債業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色（分別排名業(yè)內(nèi)第五和第三），完成的項目有：上海電氣、工商銀行、興業(yè)銀行、交通銀行與南京銀行等。％的崇德基金擁有該公司26％的股份。 收藏字號： 洛希爾父子（Rothschild amp。該行作為財務(wù)顧問，曾參與中國聯(lián)通并購中國網(wǎng)通、中海油競購優(yōu)尼科、上海汽車收購英國羅孚等大型交易?！　∮猁惼荚涡录悠麓笕A銀行（UOB）與星展銀行（DBS）上海分行副行長、法國巴黎百富勤（BNP Paribas Peregrine）上海辦事處首席代表，擁有深厚的中國政府高層關(guān)系。洛希爾的“四人領(lǐng)導(dǎo)團隊”由俞麗萍、梅瑞克吉林哈默（洛希爾歐洲公司副董事長）共同組成?！　?010年，洛希爾作為光明食品的財務(wù)顧問，推動光明對英國聯(lián)合餅干（United Biscuits）、澳大利亞最大糖業(yè)公司西斯?fàn)枺–SR）擬收購交易的談判?！隹偫韴蟾鎻娬{(diào)抑通脹，未忽視保增長等四則本文見《金融實務(wù)》2011年第3期 出版日期2011年03月14日 經(jīng)濟增長和就業(yè)對維持社會穩(wěn)定起著至關(guān)重要的作用。要把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)?！　￡惖裸懀航衲昕赡艹霈F(xiàn)月度貿(mào)易逆差　　3月7日，中國商務(wù)部部長陳德銘在記者會上表示，不排除今年個別月份會出現(xiàn)貿(mào)易逆差的情況。　　【貨幣政策】　　杜金富：加息首先要看物價水平　　據(jù)《中國證券報》報道，中國央行副行長杜金富表示，3月份是否加息，首先要看物價水平?！　　竞Ｍ狻俊　　爸袊?jīng)濟”成風(fēng)險經(jīng)理最大擔(dān)憂　　據(jù)《華爾街日報》報道，在一項對風(fēng)險經(jīng)理的最新調(diào)查中，中國被認(rèn)為是第一大“新興風(fēng)險”。2010年這些風(fēng)險經(jīng)理對中國的擔(dān)憂程度比2009年嚴(yán)重得多?！　isher稱，債券購買計劃可能會因提升人們對通貨膨脹的預(yù)期以及給人們留下美聯(lián)儲愿意為政府不斷擴大的公共債務(wù)融資的印象，從而不利于就業(yè)增加?！　°y價上次達(dá)到上述價格水平是在1980年3月，當(dāng)時亨特兄弟試圖操控白銀市場。％。 收藏字號： 不論是鐵礦石、胡蘿卜還是勞動力漲價，都能為中西部地區(qū)帶來福音許保羅（Paul Cavey）　　這次我們關(guān)注的是中國中西部地區(qū)經(jīng)濟活動的新動向。％，令東部地區(qū)失色?！　《囗椫笜?biāo)表明投資拉動　　內(nèi)陸地區(qū)經(jīng)濟加快發(fā)展的動力來自于內(nèi)部，特別是投資?！　∵@一轉(zhuǎn)變背后的關(guān)鍵推手是房地產(chǎn)行業(yè)。而且，企業(yè)界的數(shù)據(jù)也反映了相同的變化趨勢。2003年，四川、重慶、云南、貴州、西藏、新疆和青海這七個西部省份的銷量占全國的13％，目前已升至25％。在沿海省份，基礎(chǔ)設(shè)施投資已經(jīng)達(dá)到了頂峰，而在中西部地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施投資仍在持續(xù)增長。顯然，一些企業(yè)正在向內(nèi)陸地區(qū)轉(zhuǎn)移。按照生產(chǎn)商所在地對出口進行細(xì)分，我們發(fā)現(xiàn)，從2004年開始，東部沿海地區(qū)一直占到中國出口的88％。因此，從第一產(chǎn)業(yè)占GDP的比重來看，中西部還將繼續(xù)領(lǐng)先東部地區(qū)?！　∞D(zhuǎn)移支付作用巨大　　顯而易見，多年來中國政府一直力圖平衡東部與其它地區(qū)的發(fā)展?！　∵@種增長在很大程度上是由中央政府的轉(zhuǎn)移支付造成的：2000至2008年間，在西部地區(qū)，％％；而在東部沿海，該比重一直停滯在3％以下?！　嶋H上，沿海地區(qū)的杠桿率增長得更快：在中部地區(qū)，％，而在東部地區(qū)，％?！　∽?999年起，中央政府為西部地區(qū)提供的轉(zhuǎn)移支付翻了三番，政府支出占GDP的比率上升了12個百分點。上個月我們曾認(rèn)為信貸緊縮不太可能持續(xù)下去，因為信貸緊縮可能會造成貿(mào)易盈余增加。 推薦對于這些投資者來說，隨著美國經(jīng)濟在下半年強勁復(fù)蘇，去年成為回報豐厚的一年。這種結(jié)果顯然讓人頗感意外，因為通常被當(dāng)作是可靠指標(biāo)的股票基金資金流向，直至2010年底才開始由負(fù)轉(zhuǎn)正。因此，那些經(jīng)濟衰退周期當(dāng)中曾積極削減開支的美國企業(yè)，在需求復(fù)蘇的刺激下都出現(xiàn)了極大的利潤反彈。表現(xiàn)最差者則是健康護理類別，全年平均回報尚不及3％，成為新法規(guī)和政府開支前景隱憂的犧牲品?！　”M管2010年總體大市表現(xiàn)不俗，主動式管理的基金經(jīng)理要在這一年中跑贏基準(zhǔn)指數(shù)卻困難重重。　　2011年美股展望　　我們認(rèn)為，2011年的市場回報將逐漸趨向正常，漲幅可望達(dá)到8％至10％的長期預(yù)期水平，大型股的增長勢頭可能會相對較強。不過，我們整體上對于美股的發(fā)展前景仍然維持正面態(tài)度，原因主要有以下三個方面：　　首先，企業(yè)的經(jīng)營情況極佳。股票的風(fēng)險溢價亦遠(yuǎn)高于過去25年的常見水平?！　【C上所述，投資者對于后市展望的信心，將為散戶資金進一步涌入股市帶來巨大動力。新興市場為應(yīng)對通脹將會采取的任何行動，都有可能為走勢增加變數(shù)，從而令市況更加波動?！　【C上所述，隨著美國經(jīng)濟從信貸危機中進一步復(fù)蘇，以及企業(yè)利潤逐漸接近過往高位，我們認(rèn)為，股票投資者將日益有興趣投資那些擁有最佳機會可增長收益的企業(yè)，而不會再依賴成熟企業(yè)進一步提高邊際利潤?！　≡诖吮尘跋?，主動式管理的基金經(jīng)理要在2011年跑贏大市，難度可能會比去年略低。主動式管理的整體表現(xiàn)將優(yōu)于2010年，但不會像2009年那樣出色。 收藏字號： 隨著世界各國依靠提高貨幣供應(yīng)量和降息來救市，爆發(fā)通脹在所難免楊軍　　影響股市運行的變量很多，但一般觀點認(rèn)為股市大約與以下變量有關(guān)：經(jīng)濟增長率、企業(yè)平均的投資回報率（即ROE），利率、心理因素?！　∷怨墒信cGDP增長率的相關(guān)度很低，GDP其實不是關(guān)鍵變量，而是次要變量?！薄　。鐣骄耐顿Y回報率長期來說是一個常量　　巴菲特有一篇關(guān)于通貨膨脹的文章，認(rèn)為股票的長期平均ROE是一個常量，美國是12％，巴菲特認(rèn)為股票其實是一個票面利率為12％的固定利率債券。用以上方法，對判斷股市整體是否高估和低估會有一定作用。投資者應(yīng)該有一定心理準(zhǔn)備。 推薦　　自此，中國刑法典增設(shè)了“對外國公職人員、國際公共組織官員行賄罪”。有必要從以下幾方面實現(xiàn)合規(guī)制度優(yōu)化。這兩方面因素共同導(dǎo)致當(dāng)前國際金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域反海外腐敗內(nèi)控力度不足。這對于中國國際金融領(lǐng)域的反海外腐敗合規(guī)管理提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。腐敗風(fēng)險盡職調(diào)查本質(zhì)上是通過風(fēng)險評估方法調(diào)查、界定跨國公司與被投資國、金融交易對方之間的反腐敗合規(guī)異同。同時，在被投資國聘請金融咨詢顧問、設(shè)置代理、終端網(wǎng)絡(luò)等環(huán)節(jié)，亦應(yīng)進行全面的商業(yè)賄賂風(fēng)險盡職調(diào)查?！　∫虼?，為了控制海外商業(yè)賄賂犯罪風(fēng)險，中國跨國機構(gòu)應(yīng)當(dāng)保證其統(tǒng)一財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與反商業(yè)賄賂行為準(zhǔn)則在所有的海外分支機構(gòu)中得以有效執(zhí)行?！　∮捎谥袊目鐕鴻C構(gòu)開展國際金融業(yè)務(wù)涉及眾多與資產(chǎn)、外匯有關(guān)的財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)，經(jīng)營數(shù)據(jù)與財務(wù)數(shù)據(jù)失實已經(jīng)成為國際金融領(lǐng)域的一個嚴(yán)重問題。國際金融業(yè)務(wù)財務(wù)監(jiān)管不健全，以及財務(wù)內(nèi)控人員失職，是海外商業(yè)賄賂資金失控的重要原因。否則，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《會計法》的罰則規(guī)定追究跨國公司及其相關(guān)財務(wù)人員的法律責(zé)任?！　】鐕鴻C構(gòu)積極主動地與中國反腐敗執(zhí)法機構(gòu)進行合規(guī)溝通，能夠有效地實現(xiàn)國際金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域海外腐敗行為預(yù)防，不僅有利于控制中國反腐敗執(zhí)法成本耗費并使得有限的司法資源集中查處重點案件，而且有助于跨國機構(gòu)控制海外腐敗犯罪風(fēng)險，提升國際金融業(yè)務(wù)的合規(guī)性?！　∵@在很大程度上體現(xiàn)了跨國機構(gòu)管理層對于反海外商業(yè)賄賂合規(guī)的重視，向國內(nèi)反腐敗執(zhí)法機構(gòu)傳遞了國際金融業(yè)務(wù)遵守刑法全新規(guī)定的積極信號?！　≡凇缎谭ㄐ拚福ò耍吩鲈O(shè)對外國公職人員、國際組織官員行賄罪的背景下，中國跨國機構(gòu)必須在為員工全面分析反商業(yè)賄賂法律法規(guī)、完善企業(yè)內(nèi)部行為準(zhǔn)則、強化員工商業(yè)道德規(guī)范等三大方面，制定國際金融業(yè)務(wù)合規(guī)制度。　　根據(jù)美國反海外腐敗刑事案件的檢控實踐，如果涉案的跨國公司有效地制定并實施反商業(yè)賄賂合規(guī)制度，即使仍然發(fā)生了賄賂外國公職人員、國際組織官員案件，也應(yīng)在處罰公司的層面予以減輕或者從輕處理。 推薦許多公司在整合中遭遇嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)甚至失敗。施蒂格勒在觀察了美國企業(yè)的發(fā)展之后說過：“沒有一個美國的大公司不是通過某種程度、某種方式的并購而成長起來的，幾乎沒有一家大公司是靠內(nèi)部擴張成長起來的?！　≈袊髽I(yè)進行海外并購的案例每年都在遞增，并購規(guī)模也在逐步擴大?！　∧壳爸袊髽I(yè)跨國并購中出現(xiàn)了如下趨勢：比以往更大交易金額，更多行業(yè)覆蓋面，更加復(fù)雜的交易以及有更多外國投資公司及機構(gòu)參與其中。許多公司在整合中遭遇嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)甚至失敗?！　≡偃纾琓CL于2004年并購湯姆森電視業(yè)務(wù)，以期取得其電視相關(guān)技術(shù)，全球分銷網(wǎng)絡(luò)以及久負(fù)盛名的電視品牌。　　由于整合之初聯(lián)想進行了詳盡的盡職調(diào)查，積極深入的交流，保留IBM關(guān)鍵管理層人員和研發(fā)團隊，與關(guān)鍵客戶保持良好關(guān)系，實施循序漸進的整合策略，從供應(yīng)鏈整合入手，進而進行產(chǎn)品和品牌的整合，這起并購在整合初期頗顯成效。北京第一機床廠于2005年并購了德國Waldrich Coburg (WC)公司。Durkopp Adler 2004年扭虧為盈，并于2006年實現(xiàn)凈利潤翻番。首席執(zhí)行官必須盡早參與并購后整合，以確保當(dāng)前業(yè)務(wù)和整合的正常運轉(zhuǎn)，在整合的前期