《公司理財cha》ppt課件-預(yù)覽頁
【正文】 場要求權(quán) – 市場要求權(quán)是指來自股東和債權(quán)人的要求權(quán) – 非市場要求權(quán)是指來自政府和其他利益相關(guān)者的要求權(quán) ? 公司的總體價值并不受資本結(jié)構(gòu)變化的影響 ? 但作為公司價值一部分的市場要求權(quán)和非市場要求權(quán)可能會受資本結(jié)構(gòu)決策的影響 1638 啄食順序理論 ? 該理論認為，當(dāng)內(nèi)部融資不能滿足資金需求時，公司會首先發(fā)行債務(wù)，然后才是籌集權(quán)益資金 – 規(guī)則 1 ? 首先使用內(nèi)部融資 – 規(guī)則 2 ? 然后發(fā)行債務(wù)，最后才考慮發(fā)行新的權(quán)益 ? 啄食順序理論與權(quán)衡理論是互相矛盾的： – 不存在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) – 盈利公司會使用較少負債 – 公司需要寬松的財務(wù)環(huán)境 1639 觀察到的資本結(jié)構(gòu) ? 不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)確實有所區(qū)別 ? 根據(jù) Ibbotson Associates, 版的 《 2022資本成本年鑒 》 ： –負債最低的行業(yè) ?計算機業(yè)的負債 /權(quán)益比率為 % ?制藥業(yè)的負債 /權(quán)益比率為 % –負債最高的行業(yè) ?有線電視業(yè)負債 /權(quán)益比率為 % ?航空業(yè)負債 /權(quán)益比率為 % 1640 互聯(lián)網(wǎng)中的例題 ? 在 Reuters網(wǎng)站，能找到一家公司和它所屬行業(yè)、部門以及標(biāo)準(zhǔn)普爾 500家公司的資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù) ? 點擊網(wǎng)絡(luò)連接圖標(biāo)，進入到該網(wǎng)站 –任意選擇一家公司，看看你找到的信息是什么 –選擇“比率比較”欄目 1641 破產(chǎn)程序（ 1） ? 經(jīng)營失敗 – 在債權(quán)人遭受損失的情況下結(jié)束經(jīng)營 ? 法定破產(chǎn) – 公司向聯(lián)邦法院提請破產(chǎn) ? 技術(shù)性破產(chǎn) – 公司不能履行其法定償債義務(wù) ? 會計破產(chǎn) – 權(quán)益的賬面價值變成負值 1642 破產(chǎn)程序（ 2） ? 清算 – 1978年 《 聯(lián)邦破產(chǎn)改革法案 》 第 7章 –由破產(chǎn)托管人接手公司的資產(chǎn)管理，將資產(chǎn)清算出售，然后將出售所得按優(yōu)先權(quán)先后秩序進行清償 ? 重組 – 1978年 《 聯(lián)邦破產(chǎn)改革法案 》 第 11章 –按照償還債權(quán)人的條款來對公司進行重組 1643 快速測試 ? 解釋杠桿水平對 EPS和 ROE的影響 ? 什么是 EBIT臨界點？怎樣計算 EBIT臨界點？ ? 怎樣決定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)？ ? 在本章所討論的三種情形下，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是怎么樣的？ ? 清算與重組的區(qū)別是什么？ 1644 道德問題 ? 假定一家公司的管理層已經(jīng)知道該公司就快進入財務(wù)困境了 – 管理層這時候可以找債權(quán)人借款，然后向股東發(fā)放一次性的高額股利嗎？ – 作為債權(quán)人，可以怎樣防犯這種潛在的財富轉(zhuǎn)移呢？ 1645 綜合問題 ? 假定在情形 II — 第一定理情況下的現(xiàn)金流量是永續(xù)的，那么，對一家 EBIT = $5000萬、稅率為 40%、負債 = $1億、負債成本 = 9%、無杠桿的資本成本 = 12% 的公司來說，其權(quán)益價值為多少？ 1646 本章學(xué)習(xí)結(jié)束！ 1647
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1