《價值衡量新》ppt課件-預覽頁
【正文】 率為 5%，單利計息，問現(xiàn)在應存入多少錢？ P=F/(1+i n) 即 P＝ 20247。 ? 復利現(xiàn)值的計算公式為： ? =F*（ P/F， i， n） ? ? 復利現(xiàn)值系數(shù) ? ?? ? nniFiFP??????11（一）單利和復利 ?例 4： A鋼鐵公司計劃 4年后進行技術(shù)改造，需要資金 120萬元，當銀行利率為 5%時，公司現(xiàn)在應存入銀行的資金為： ?P＝ F*（ P/F， i， n） ＝ 1 200 000 （ P/F，5%， 4） ＝ 1 200 000 ＝ 987 240（ 元 ） （二）年金 年金 是指一定時期內(nèi) ,每 間隔相同時間所收付的相等 款項（ A）。 例 5： 某人每年年末存入銀行 100元，一共存 4年，已知銀行利率是 6％ ，那么第四年末這系列款項（即普通年金）的終值為多少？ FA=A (F/A,i,n) =100 (F/A,6%,4) =100 = 所以第四年末這系列款項的終值為 。 P=A[(P/A,i,n1)+1] 其中： [(P/A,i,n1)+1]稱作 “ 先付年金現(xiàn)值系數(shù) ” ，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減 1，系數(shù)加 1所得的結(jié)果。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的年金都是遞延年金。試計算每半年計息一次，現(xiàn)在應存入多少錢？ ?半年計息一次，則 m=2， r=10%/2=5% t=mn=5 2=10 P=1000 (P/F,5%,10)=1000 =614元 風險報酬 ?一、風險和報酬的含義 ?二、風險的衡量 ?三、風險和報酬之間的關(guān)系 一、風險和報酬的含義 （一）報酬 ? 定義：報酬也叫收益，是企業(yè)投資或經(jīng)營所得到的超過投資成本價值的超額收益。 只有期望報酬率 ≥必要報酬率，項目才可行。如：罷工，新廠品開發(fā)失敗，沒爭取到重要合同， 訴訟失敗等。 由企業(yè)的投資決策引起，即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了經(jīng)營風險的大小。而風險的衡量，就是要衡量實際報酬率對于期望報酬率的偏離程度，一般采用標準離差及標準離差率指標，最后確定風險報酬率。 ?所有可能結(jié)果的概率之和等于 l，即 n表示可能出現(xiàn)的結(jié)果的個數(shù)。 解： ＝ 200 ＋ 100 ＋ 50 ＝105（萬元） ＝ 350 ＋ 100 － 50 ＝105（萬元） ?AK?BK 預期收益相同情況下，風險程度同收益的概率分布有密切聯(lián)系。風險程度通常以能反映概率分布離散程度的標準差確定。標準離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較，對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值。 1 0 5 ??AV1 0 5 3 8 ??BV?標準離差率雖然能正確評價投資風險程度的大小，但還無法將風險與收益結(jié)合起來進行分析。V 式中： K投資報酬率 RF 無風險報酬率 報酬 率 ? 以表 31中有關(guān)數(shù)據(jù)為例， 假設(shè)無風險報酬率為10%， A、 B方案風險報酬系數(shù)分別為 6%和 8%，則 =10%+6% =13% =10%+8% =% AKBK?風險報酬系數(shù)（ b）的數(shù)字意義是指該項投資的風險報酬率占該項投資的標準離差率的比率。 報酬 率 例題 ? 某企業(yè)有甲、乙兩個投資項目，計劃投資額均為 1000萬元，其收益率的概率分布如下表所示： ? 市場狀況 概率 甲項目 乙項目 好 20% 30% 一般 10% 10% 差 5% 5% ? 要求： （ 1）分別計算甲乙兩個項目收益率的期望值。 ? （ 1）甲項目收益率的期望值＝ 20％＋ 10％＋ 5％＝ 12％ 乙項目收益率的期望值＝ 30％＋ 10％＋ （－ 5％）＝ 13% ?（ 2） %%)12%5(%)12%10(%)12%20( 222??????????甲?%%)13%5(%)13%10(%)13%30( 222???????????乙??（ 3）因為甲乙兩個項目的期望值不同，所以應當比較二者的標準離差率進而比較風險的大小 甲項目的標準離差率＝ ％ /12％ 100％＝ ％ 乙項目的標準離差率＝ ％ /13％ 100％＝ ％ 因為乙項目的標準離差率大于甲項目的標準離差率，所以乙項目的風險大于甲項目。 例題 ? ，其可供選擇的付款方式如下： （ 1）如果現(xiàn)在一次性付款，須支付 100萬元； （ 2）如果每年年末付款 10萬元，須連續(xù)支付 10次； （ 3）如果每年年初付款 10萬元，須連續(xù)支付 10次； （ 4）從第五年開始，每年年初支付 10萬元，連續(xù)支付 10次。 假設(shè)銀行利率為 6%，請問張先生應該選擇哪種方案。 要求： (1)如乙公司自行向銀行借款購此設(shè)備，銀行貸款利率為 6%，試判斷乙公司是租好還是借款
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