《風(fēng)險(xiǎn)和收益》ppt課件-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 資產(chǎn)組合： 兩個(gè)或者兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。2022 Prentice Hall 第五講 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 掌握資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的含義 掌握資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法 掌握資產(chǎn)組合總風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法 掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型及其運(yùn)用 熟悉風(fēng)險(xiǎn)偏好的內(nèi)容 了解套利定價(jià)理論 169。2022 Prentice Hall 一、兩種資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合 組合內(nèi)每項(xiàng)資產(chǎn)期望收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為每一資產(chǎn)的投資占總投資的比重，權(quán)數(shù)的總和為 100%。 A、 B股票的期望收益分別為： E（ RA） =25% 10％＋ 50％ 20％＋ 25％ 30%＝ 20％ E（ RB） =25% 8％＋ 50％ 10％＋ 25％ 16%＝ 20％ A、 B股票占整個(gè)投資組合的比重分別為： WA=400 000/1 000 000= WB=600 000/1 000 000= 整個(gè)投資組合的期望收益 = 20%＋ 11％＝ ％ 例題解答 169。 計(jì)算公式： 121212( , )C O V r r????相關(guān)系數(shù)與協(xié)方差之間的關(guān)系： 1 2 1 2 1 2( , )C O V r r ? ? ??169。2022 Prentice Hall 兩種資產(chǎn)收益之間的相互關(guān)系 169。2022 Prentice Hall 上例中，兩種資產(chǎn)相關(guān)系數(shù)為 ，不同的投資比例對(duì)應(yīng)的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差如下表所示。 比較直線和曲線的距離可以判別分散化效應(yīng)的大小。改變投資比例只會(huì)改變投資組合在機(jī)會(huì)集曲線上的位置。2022 Prentice Hall 多種資產(chǎn)組合的可行集與有效集 陰影部分表示在組合中資產(chǎn)種數(shù)很多的時(shí)候，組合的機(jī)會(huì)集或可行集。2022 Prentice Hall 三、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合 假設(shè)某投資者考慮投資于 A公司的普通股。2022 Prentice Hall 三、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合 （ 1）最優(yōu)資產(chǎn)組合（資本市場(chǎng)線） 169。先計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效集，然后，從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率 R(f)向有效集曲線作切線，切點(diǎn)就是投資者所要持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合 第二步：確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例。 A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是 10%， B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是 20%， AB證券收益率之間的相關(guān)系數(shù)為 ，則 AB兩種證券收益率的協(xié)方差為（ ）。（ ） ，而由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，是不能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)消除的。（ ）
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