風(fēng)險(xiǎn)和收益ppt課件-wenkub
2023-05-22 12:03:02 本頁(yè)面
【正文】 、 B公司股票的預(yù)期收益狀況 經(jīng)濟(jì)情況 悲觀 中等 樂觀 發(fā)生概率 25％ 50％ 25％ A收益率 10％ 20％ 30％ B收益率 8％ 10％ 16％ 求：該投資者擁有這一投資組合的期望收益是多少？ 169。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券，則該組合也可稱為證券組合。169。 169。2022 Prentice Hall 由于三種形勢(shì)下 A、 B股票的收益不同，所以需要先計(jì)算出 A、 B股票的期望收益率，再根據(jù) A、 B股票占投資組合的比重，最終計(jì)算出投資組合的期望收益。2022 Prentice Hall 一、兩種資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合 （ 2）相關(guān)系數(shù) 協(xié)方差給出的是兩個(gè)變量相對(duì)運(yùn)動(dòng)的絕對(duì)值，協(xié)方差表示兩個(gè)變量運(yùn)動(dòng)的相對(duì)值。 ① 相關(guān)系數(shù)為＋ 1時(shí) ，兩種資產(chǎn)收益完全正相關(guān)，即它們的收益率變化方向和幅度一致，不能降低風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差最大 ② 相關(guān)系數(shù)為－ 1時(shí) ，兩種資產(chǎn)收益完全負(fù)相關(guān)，即它們的收益率變化方向和幅度相反，風(fēng)險(xiǎn)降低程度最大 ，此時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差最小 ③ 相關(guān)系數(shù)為 0時(shí) ，兩種資產(chǎn)收益不相關(guān)，它們之間沒有任何關(guān)系 相關(guān)系數(shù)對(duì)投資組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響 169。2022 Prentice Hall 假設(shè) A證券的預(yù)期報(bào)酬率為 10％，標(biāo)準(zhǔn)差為 12％， B證券的預(yù)期報(bào)酬率為 18％，標(biāo)準(zhǔn)差為 20％，假設(shè)等比例投資于兩種證券，即各占 50％，則有： （ 1）組合的預(yù)期報(bào)酬率為 RP=10％ ＋ 18 ＝ 14％ （ 2）組合的風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)兩證券相關(guān)系數(shù)不同而不同 當(dāng) ＝ 1時(shí)， ＝？ 當(dāng) ＝ ， ＝？ 當(dāng) ＝ 0時(shí)， ＝？ 當(dāng) ＝－ 1時(shí) ＝？ 例題 ?p??p??p??p?169。2022 Prentice Hall 兩種資產(chǎn)組合的可行集與有效集總結(jié) ① 分散化效應(yīng)。 在只有兩種證券的情況下，投資者的所有投資機(jī)會(huì)只能出現(xiàn)在機(jī)會(huì)集曲線上，不會(huì)出現(xiàn)在曲線上方或者下方。 169。2022 Prentice Hall 三、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合 () P f f j jE R R R??? ? ? ? 引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)：無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn) 由無(wú)風(fēng)險(xiǎn) f與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) j所構(gòu)成資產(chǎn)組合的期望收益率 E(RP) 資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差： P j j? ? ???169。2022
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