【正文】 … n2 n1 nP F 圖2—12．現(xiàn)值也叫本金（記為P），是指未來某一時點上的一定量的資金相當于現(xiàn)在時點的價值。1．單利終值的計算（已知現(xiàn)值計算終值）單利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按單利計算的本利和。（1+ i俗稱“利滾利”。1．復利終值的計算（已知現(xiàn)值求終值）復利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按復利計算的本利和。2．復利現(xiàn)值的計算（已知終值計算復利現(xiàn)值）復利現(xiàn)值指在復利計息條件下，將來某一特定時點的款項相當于現(xiàn)在的價值。 〖練一練〗某企業(yè)購買一項設備，有兩種付款方案。因此，名義利率是指當利息在一年內(nèi)要復利幾次時給出的年利率，而將相當于一年復利一次的利率叫做實際利率，即投資者實際獲得的報酬率。其換算公式如下其中：i為實際利率，r為名義利率，m為一年內(nèi)復利次數(shù)。哪家銀行的利率條件更有吸引力？（四）年金的計算以上介紹的均是一次性收付款項，除此之外，在現(xiàn)實生活中，還有一定時期內(nèi)發(fā)生多次收付款項的，即系列收付款項。年金按其每次收付發(fā)生的時間不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。則該人10年后可以一次性從銀行取出的款項為：F =2000（F/A，12%，10）=2000=35098（元）即該人10年后能一次性取出35098元。【例2—7】.金利公司在10年后需償還1000萬元的抵押貸款，按照債務合同，該公司每年末需從稅后利潤中提取固定數(shù)額存入一家投資公司作為償債基金，設該投資公司保證這筆償債基金每年獲得8%的收益，則該公司每年末應提取的資金為：A=1000 = 1000=1000=69（萬元）〖練一練〗某企業(yè)有100萬元借款，期限是10年，為此設立償債基金，每年存入銀行一筆錢，假設年利率6%，計算每年末需存入多少元？（3）普通年金現(xiàn)值的計算（已知年金A，求年金現(xiàn)值P）0 1 2 … n2 n1 n P A A … A A AAAAAA圖2—3 由圖2—3可以看出：P=A+A+…A+A=A= A式中：稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作：（P/A，i，n）?！季氁痪殹侥称髽I(yè)購買一臺車床，有兩個付款方案：方案一：立即支付買價35萬元方案二：采取融資租賃方式，每年末需支付租金4萬元。投資回收額是指在未來一定時期內(nèi)等額回收初始投入的資本。顯然，資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。（1）即付年金終值的計算（已知即付年金A，求年金終值F）?！纠?—10】某人每年年初存入銀行2000元，存款年利率8%，則第10年年末的本利和為：F =2000[（F/A，8%，11）1]=2000（）=31290（元）。假設車床壽命期10年。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金?！?例2—12】見例2—6，若從第三年末開始存錢，其他條件相同，則10年后能一次性從銀行取出的款項為： F =2000（F/A，12%，8）=2000=26400（元）〖練一練〗：若上題從第三年初開始存錢，應如何計算？（2）遞延年金現(xiàn)值的計算方法一、先計算出n期的普通年金現(xiàn)值，然后減去前s期的普通年金現(xiàn)值，即遞延年金現(xiàn)值。永續(xù)年金是指無限期的等額定期收付的年金。由于永續(xù)年金的期限n趨于無窮大，因此，它只能計算現(xiàn)值，不能計算終值。關于F與P之間的計算都已經(jīng)介紹，這里主要講述期間n與利率i的有關推算。因此利率應介于9%～10%之間。現(xiàn)舉例說明如下：【例2—17】某項目建成投產(chǎn)后每年可為金利公司創(chuàng)造30萬元的收益，該項目投資額為100萬元，設項目報酬率為6%，則該項目的最短壽命期為多少？已知P=100萬元，A=30萬元，i=6%,求n。小結(jié)本節(jié)課程重點介紹財務管理的風險價值因素，風險的種類、衡量，使用統(tǒng)計方法和概率分析法，對風險進行測量、計算，以評定風險的大小。方案一：購買3年期單利計息國庫券，年利率5%，到期可取出115萬元，這一投資基本沒有風險（即只有一個結(jié)果）。.2．按風險形成的原因分為經(jīng)營風險與財務風險。財務風險也叫籌資風險，是指因借款或發(fā)行優(yōu)先股而增加的風險，是籌資決策帶來的風險。衡量風險大小需要使用概率和統(tǒng)計方法。表2—1 A、B公司股票收益概率分布表經(jīng)濟情況 事件發(fā)生的概率A公司收益率B公司收益率繁榮一般衰退 40% 20% 0% 70% 20% 30%合計 ——這里，概率表示每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性，即經(jīng)濟情況會出現(xiàn)三種結(jié)果，其概率分別為：、（二）期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果以其概率為權(quán)數(shù)進行加權(quán)平均的加權(quán)平均數(shù)，反映事件的集中趨勢。 A公司股票的標準離差σ為=% 同理可以計算B公司股票的標準離差σ=%因為A股票的標準離差小于B股票的標準離差，所以在期望收益均為20%的條件下，A股票的風險程度小于B股票。A公司股票的標準離差率V=%/20%=B公司股票的標準離差率V=%/20%=可見，A股票的標準離差率小于B股票的標準離差率，即A股票的風險程度小于B股票。（二）風險報酬的計算風險與報酬的關系是風險越大要求的報酬率越高。【例2—19】依【例2—18】，假設無風險報酬率為5%，則投資A、B公司股票的風險報酬率和期望投資報酬率分別為多少？A公司股票的風險報酬率=100%=%A公司股票的期望投資報酬率=5%＋%=%B公司股票的風險報酬率=100%=%B公司股票的期望投資報酬率=5%＋%=%由結(jié)果可見，由于B公司股票的風險程度大于A公司股票，按理論上計算出來的B公司股票的風險報酬率和期望投資報酬率就高于A公司?！菊摹康? 4 周 第 7 次課 年 月 日章節(jié)名稱第三章 企業(yè)籌資管理第一節(jié)籌資概述第二節(jié)籌資方式授 課方 式理論課（ √）；實踐課（）；實習（?。┙獭W時　數(shù)2教學目的及要求通過本章的學習，了解企業(yè)籌資的基本意義與要求，熟悉各種籌資渠道與方式以及不同籌資方式的特點，掌握資金需要量預測的基本方法。２．銀行信貸資金。５．個人資金。根據(jù)本企業(yè)的特點選擇適當?shù)幕I資方式，有效地進行籌資組合，降低籌資成本，提高籌資效益。４．銀行借款，即企業(yè)向銀行借入貨幣資金?！颊埶伎肌? 企業(yè)的各種籌資渠道與籌資方式有何不同？二、企業(yè)籌資的基本原則（一）規(guī)模適當原則（二）籌資及時原則（三）來源合法原則（四）經(jīng)濟適用原則三、資金需要量的預測適當?shù)幕I資規(guī)模是籌集資金的基本原則，要正確確定籌資的規(guī)模，必須要采用科學的方法，常用的資金需要量的預測方法主要有：銷售百分比法、資金習性法等（一）銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負債表中有關項目間的比例關系，預測各項目短期資金需用量的方法。企業(yè)通過編制預測資產(chǎn)負債表，可以預測資產(chǎn)、負債及留存收益等有關項目的數(shù)額，從而確定企業(yè)需要從外部籌資的數(shù)額。在生產(chǎn)能力范圍之內(nèi)，增加銷售量一般不需增加固定資產(chǎn)，如果在生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和情況下繼續(xù)增加產(chǎn)銷量，可能需增加固定資產(chǎn)投資額，因此固定資產(chǎn)項目既可能是非敏感性資產(chǎn)，也可能是敏感性資產(chǎn)。因此，每增加100元的銷售收入，企業(yè)必須再取得35元[（55%－20%）100]的資金來源。 根據(jù)金達公司的資料可求得對外籌集資金的數(shù)額為：55%（110 000－100 000）－20%（110 000－100 000）－5%（1－60%）110 000＝1 300（元）〖練一練〗如上例假設金達公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，其他條件不變，試計算對外籌資需要量？【正文】第 4 周 第 8 次課 年 月 日章節(jié)名稱第四章 企業(yè)籌資管理第一節(jié) 籌資概述四、資金需要量預測的基本方法授 課方 式理論課（√）；實踐課（　）；實習（?。┙獭W時　數(shù)2教學目的及要求通過學習，讓學生掌握資金需要量的預測的銷售百分比法、高低點法、回歸直線法教學重點與難點銷售百分比法、高低點法、回歸直線法教學手段講授、計算分析、舉例教　學 主 要　內(nèi)　容時間分配銷售百分比法高低點法回歸直線法2復習思考題企業(yè)資金需要量的預測方法有哪些？小結(jié)通過學習，讓學生掌握了資金需要量的預測的銷售百分比法、高低點法、回歸直線法，達到了基本的的教學目標。變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。其基本預測模型為：Ｙ=a＋bＸ式中；Ｙ為資金需要總量；ａ為不變資金；ｂ為單位變動資金；Ｘ為一定時期的產(chǎn)銷量。教學重點與難點一、 吸收直接投資優(yōu)缺點二、 普通股股票籌資優(yōu)缺點三、 優(yōu)先股股票籌資優(yōu)缺點四、 留存收益籌資優(yōu)缺點教學手段舉例、討論、實踐教　學 主 要　內(nèi)　容時間分配四、 吸收直接投資五、 普通股股票籌資六、 優(yōu)先股股票籌資四、 留存收益籌資2復習思考題 股票有哪些分類方法？ 比較各種籌資方式的優(yōu)缺點小結(jié)通過對自有資金籌資方式的學習，使同學能夠獨立的對各種方式的優(yōu)缺點進行學習分析和比較。２．按投資者的出資形式分類（1）吸收現(xiàn)金投資。（2）吸收實物投資。吸收無形資產(chǎn)投資，即投資者以專利權(quán)、商標權(quán)、商譽、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)作價投資。企業(yè)應根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營等活動的需要以及協(xié)議等規(guī)定，選擇吸收投資方向和具體形式。，而且能夠直接獲得所需的先進設備和技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。，產(chǎn)權(quán)關系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易。發(fā)行普通股籌集到的資金叫股本或股本總額。４．按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同分按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同，可將普通股分成Ａ股、B股、Ｈ股和Ｎ股四種。N股是在紐約上市的股票。② 發(fā)行普通股限于一種，同股同權(quán)，同股同利。（2）國有企業(yè)改組設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應當符合上述情況下的各種條件外，還還應當符合下列條件：① 發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%，但證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。② 公司在最近３年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當年利潤分派新股不受此限。股份的發(fā)行、實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利。以超過票面金額為股票發(fā)行價格的，須經(jīng)國務院證券管理部門批準。（2）市價發(fā)行市價發(fā)行，也稱時價發(fā)行，即以股票市場上原股票現(xiàn)行市價為基準來確定股票發(fā)行價格，一般說時價發(fā)行屬于溢價。并非所有的股份有限公司的股票都能上市，必須是所發(fā)行的股票經(jīng)國務院或者國務院授權(quán)證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司，這樣的公司叫上市公司。股票上市交易申請被批準后，上市公司必須公告其股票上市報告，并將其申請文件存放在指定的地點供公眾查閱。上市公司在上述情形發(fā)生后，未能在限期內(nèi)消除，或經(jīng)查實后果嚴重的，國務院證券管理部門將終止其股票上市。可見普通股股利并不構(gòu)成公司固定的股利負擔，是否發(fā)放股利、什么時候發(fā)放股利以及發(fā)放多少股利，主要取決于公司的獲利能力和股利政策。（３）普通股籌資的風險小。所以利用普通股籌資可增強公司的償債能力，增強公司的信譽，進而增強公司舉債能力。三、優(yōu)先股股票優(yōu)先股是相對普通股而言的，較普通股具有某些優(yōu)先權(quán)利，同時也受到一定限制的股票。優(yōu)先股股東通常優(yōu)先于普通股股東分配股利，且其股利一般是固定的，受公司經(jīng)營狀況和贏利水平的影響較少。發(fā)行優(yōu)先股的公司，按照公司章程的有關規(guī)定，根據(jù)公司的需要，可以以一定的方式將所發(fā)行的優(yōu)先股收回，以調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的吸引力，其發(fā)行也較為廣泛。可調(diào)換優(yōu)先股，是指其持有人可按規(guī)定的條件和比例將其調(diào)換為公司的普通股或公司債券?？哨H回優(yōu)先股，是指股份有限公司出于減輕股利負擔的目的，可按規(guī)定以原價購回的優(yōu)先股。由于優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán)，發(fā)行優(yōu)先股可以避免公司股權(quán)分散，保障公司的原有控制權(quán)。公司在安排借入資金與自有資金的比例關系時，可較為便利地利用優(yōu)先股的發(fā)行與調(diào)換來進行調(diào)整。對可贖回優(yōu)先股，公司可在需要時按一定價格收回，這就使得這部分資金利用更有彈性。如果公司財務狀況不佳，可以暫時不支付優(yōu)先股股利，即使如此，優(yōu)先股股東也不能像公司債權(quán)人那樣迫使公司破產(chǎn)。2．優(yōu)先股籌資的缺點① 優(yōu)先股的成本雖低于普通股，但一般高于債券。優(yōu)先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當贏利下降時，優(yōu)先股的股利可能會成為一項較重的財務負擔，有時不得不延期支付，會影響公司的形象。采用留存收益籌集資金方式，無需支付籌資費用，而采用其他長期籌資方式如長期借款、發(fā)行股票、債券都需支付大量籌資費用，所以，依靠企業(yè)內(nèi)部積累籌集資金、降低籌資成本無疑是有益的；同時因為留存收益資金屬于主權(quán)資金，可以增加企業(yè)的信用度