【正文】 貿(mào)企業(yè)在防范外匯風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中面臨的一些主客觀問(wèn)題還有待進(jìn)一步研究解決，為此，本文也提出建議，要從多方面努力營(yíng)造風(fēng)險(xiǎn)防范的環(huán)境，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)首先立足于自我防范，積極研究和使用各種防范措施，達(dá)到提高外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的目的。伴隨而來(lái)的是我國(guó)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資空前擴(kuò)大，2002年對(duì)外進(jìn)出口總額 6207 美元，2009 年比 2002 年增長(zhǎng)超過(guò) 300%，達(dá)到 25616 億美元；2002 年吸引外資 億美元，2009 年較之 2002 年增長(zhǎng) 64%，達(dá)到 億美元。這樣，外貿(mào)企業(yè)面臨的環(huán)境己經(jīng)明顯不同以前人民幣窄幅波動(dòng)、外匯嚴(yán)格管理的情況。許多企業(yè)尚不熟悉分散對(duì)策，外匯風(fēng)臉管理技法跟不上實(shí)踐的要求；同時(shí)，具備外匯專(zhuān)門(mén)知識(shí)的專(zhuān)業(yè)人員明顯不足，獲取外匯情報(bào)困難；此外，缺少制度上和政策上的有效支待也是我國(guó)國(guó)際企業(yè)不能有效地進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的重要原因之一。這方面國(guó)外的研究較為領(lǐng)先。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)基于公司價(jià)值的層面，以未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值來(lái)衡量的公司價(jià)值，當(dāng)匯率改變時(shí)亦會(huì)改變。運(yùn)營(yíng)性對(duì)沖戰(zhàn)略涉及企業(yè)的運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，主要運(yùn)用于長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)(即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn))的戰(zhàn)略性管理過(guò)程中。在研究了美國(guó)跨國(guó)公司的具體情況后，他用回歸方法研究個(gè)股的報(bào)酬率是否受匯3率波動(dòng)率的影響，并將匯率波動(dòng)率的回歸系數(shù)作為匯率風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，而后 Jorion 又通過(guò)對(duì) 20 個(gè)工業(yè)股組合進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)沒(méi)有顯著的匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露。學(xué)者陳玉梅在分析了我國(guó)外匯市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)防范工具的發(fā)展的基礎(chǔ)上指出企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的策略，認(rèn)為對(duì)換算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，把可能發(fā)生的損失盡量縮小到最低限度，可采用的方法主要有:資產(chǎn)負(fù)債表保值、遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值、貨幣市場(chǎng)保值。[16]黃詩(shī)奮在他的研究中指出外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的基本目標(biāo)是:消除或降低因不可預(yù)期的貨幣變動(dòng)而引起的企業(yè)現(xiàn)金流量與經(jīng)濟(jì)價(jià)值的波動(dòng)。[18]李曉鵬，從我國(guó)此次“從單一盯住美元到參考一籃子貨幣，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率”的匯率制度改革的大背景出發(fā)，在分析此次匯率制度改革的利弊的基礎(chǔ)上提出央行可通過(guò)“一籃子”貨幣的界定實(shí)現(xiàn)匯率調(diào)控的靈活性，同時(shí)大力發(fā)展遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，利用衍生金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。1. 國(guó)內(nèi)有關(guān)外匯理論與實(shí)務(wù)方面的研究著述已有不少，但運(yùn)用有關(guān)金融、對(duì)外貿(mào)易理論及方法，從我國(guó)外貿(mào)業(yè)務(wù)實(shí)際出發(fā)進(jìn)行剖析，提出外匯風(fēng)險(xiǎn)防范及應(yīng)對(duì)之策，具有較強(qiáng)的系統(tǒng)性、實(shí)用性的研究還不夠成熟。 外匯風(fēng)險(xiǎn)概念外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融活動(dòng)中，在一定時(shí)期內(nèi)由于未預(yù)期到的匯率變動(dòng)或其他的原因，使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債獲得收益或遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。本文所討論的外匯風(fēng)險(xiǎn)特指匯率風(fēng)險(xiǎn)，即在不同的貨幣的相互兌算或折算中，因匯率在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生始料未及的波動(dòng)，導(dǎo)致有關(guān)國(guó)家金融主體實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離、從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)的可能性越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)也就越大，反之亦然。如果不能同時(shí)達(dá)到這兩個(gè)目的，就消除全部的外匯風(fēng)險(xiǎn)。匯率的變化歸因于市場(chǎng)上的供需平衡、政府采取的匯率政策和制度的對(duì)其的影響。2)相對(duì)通貨膨脹率的變化是影響匯率變化的基礎(chǔ)。3)一國(guó)貨幣供給是決定貨幣價(jià)值的首要因素。利率平價(jià)理論認(rèn)為匯率變動(dòng)決定于兩國(guó)間利率的差距，當(dāng)本國(guó)貨幣實(shí)際利率提高時(shí)，將使其他國(guó)資金流入本國(guó)，導(dǎo)致本幣升值，但預(yù)期其他貨幣的不斷的流入，本國(guó)貨幣量持續(xù)增加，通貨膨脹率隨之提高，因而使本幣的遠(yuǎn)期貶值。6)投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心理預(yù)期對(duì)當(dāng)前匯率產(chǎn)生重要影響。在 Alan 的《跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)》中將外匯8風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別進(jìn)行了劃分，認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)要分為交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)三部分。值得注意的是，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)定義中的匯率變動(dòng)僅指意料之外的匯率變動(dòng)。一般體現(xiàn)為在合并國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或外國(guó)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，匯率變動(dòng)對(duì)收益與資產(chǎn)負(fù)債表科目的影響。9第 3 章. 不同匯率制度下的外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的影響我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著幾十年來(lái)我國(guó)匯率制度的改革推進(jìn)而逐步產(chǎn)生的。在此期間，國(guó)家對(duì)人民幣匯率實(shí)行了嚴(yán)格的管理控制。這種事實(shí)上的盯住美元固定匯率制在一定程度上促進(jìn)了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和引進(jìn)外資的快速發(fā)展，但近年來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)際收支連年失10衡，對(duì)外貿(mào)易“雙順差”持續(xù)擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備的不斷增加，缺乏彈性的固定匯率給國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、貨幣金融調(diào)控的獨(dú)立性、外貿(mào)易增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變以及外貿(mào)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng)等諸多方面帶來(lái)了不利的影響。中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在近兩年內(nèi)先后出臺(tái)了一系列政策和措施，放寬對(duì)資本兌換的管制，推動(dòng)外匯交易市場(chǎng)建設(shè)，以盡快適應(yīng)新的匯率制度和銀行、企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的需要，其中包括：改革交易模式，增加外匯交易品種引入做市商制度以及詢(xún)價(jià)交易，先后在零售市場(chǎng)以及銀行間市場(chǎng)推出遠(yuǎn)期交易和掉期交易，提供避險(xiǎn)的工具；放松外匯業(yè)務(wù)的限制，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入資格；并賦予銀行更大的匯率定價(jià)權(quán)。美元、日元、歐元、港幣等都是主要交易結(jié)算貨幣，現(xiàn)在我國(guó)企業(yè)更習(xí)慣于將美元作為結(jié)算貨幣的首選，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也同樣是以美元為主，所以我們?cè)谶@里分析人民幣兌美元匯率就具有一定的代表性。人民幣在未來(lái)是否升值，我認(rèn)為還是主要取決于國(guó)家調(diào)控的力度，而國(guó)家操縱的力度又與我國(guó)的國(guó)情密切相關(guān)。 人民幣兌其他主要貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)自匯改以來(lái)至今，人民幣兌歐元和日元呈現(xiàn)出有漲有跌的走勢(shì)，它們的變動(dòng)幅度明顯大于美元，根據(jù)央行發(fā)布的 5 種貨幣最新人民幣匯率中間價(jià)，較之匯改前，人民幣兌歐元貶值，對(duì)日元略有升值，對(duì)港幣升值明顯，對(duì)英鎊則在波動(dòng)中略有貶值。 對(duì)進(jìn)出口總體的影響在國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理中我們知道，在短期內(nèi)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)進(jìn)出口的總體影響是雙重的，會(huì)產(chǎn)生兩大效應(yīng)分別是：貿(mào)易額效應(yīng)：在價(jià)格彈性不為零的情況下，人民幣貶值后出口外幣價(jià)格的下降會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出口的增加，進(jìn)口價(jià)格的上漲也會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的減少；反之，人民幣升值后出口外幣價(jià)格的上漲會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出口的減少，進(jìn)口價(jià)格的下降也會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的增加。價(jià)格效應(yīng)：如果產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)價(jià)格不變，人民幣貶值意味著購(gòu)買(mǎi)力降低，我國(guó)企業(yè)的出口商品折算為外幣的價(jià)格下降，在國(guó)外商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格不變的情況下，人民幣貶值同時(shí)也意味著進(jìn)口商品以人民幣表示的價(jià)格上漲；反之，人民幣目前的升值意味著購(gòu)買(mǎi)力得到提升，若產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)價(jià)格堅(jiān)挺，我國(guó)企業(yè)出口商品折算外幣的價(jià)格就會(huì)提高，國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)下降，同時(shí)，也降低了我國(guó)進(jìn)口商品在進(jìn)口環(huán)節(jié)需要支付的關(guān)稅、增值稅等各項(xiàng)稅費(fèi)。人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)這兩種方式的影響是不同的。 對(duì)不同企業(yè)類(lèi)型的影響一般說(shuō)來(lái)，我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)正不同程度地受著外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響。相比之下，我國(guó)內(nèi)資企業(yè)主要是依靠勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)，使大多數(shù)產(chǎn)品處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的低端，長(zhǎng)期依賴(lài)薄利多銷(xiāo)、惡性競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳，利潤(rùn)率較低，產(chǎn)品價(jià)格缺乏承受風(fēng)險(xiǎn)的空間，因此，匯率稍有變動(dòng)，就會(huì)對(duì)內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)生重大影響。據(jù)河北省商務(wù)廳調(diào)查，省內(nèi)流通型外貿(mào)企業(yè)的平均利潤(rùn)僅為 3％－5％，有的外商出于貨源穩(wěn)妥的考慮，也愿意和生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)達(dá)成交易。而不同的產(chǎn)品類(lèi)型勢(shì)必也會(huì)使企業(yè)面臨不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)。相比較而言，對(duì)于一些技術(shù)資本密集、附加值高、款式新穎獨(dú)特的商品，由于進(jìn)入門(mén)檻高，在國(guó)際市場(chǎng)有一定的議價(jià)能力和利潤(rùn)空間，匯率變動(dòng)帶來(lái)的影響相對(duì)要小。如果這兩點(diǎn)預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，企業(yè)出口成本增15長(zhǎng)的壓力將難以消除，這必將促使中小型外貿(mào)企業(yè)調(diào)整長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，而不是疲于應(yīng)對(duì)短期內(nèi)匯率的波動(dòng)，必將促使企業(yè)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式和盈利模式，通過(guò)改變營(yíng)銷(xiāo)模式，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、提高產(chǎn)品附加值等各種手段來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，防范和抵御各種風(fēng)險(xiǎn)，只有這樣，企業(yè)才能在人民幣匯率長(zhǎng)期的變動(dòng)中以不變應(yīng)萬(wàn)變。在下章中將對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀展開(kāi)探討。首先，從根源來(lái)看，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄是造成各項(xiàng)問(wèn)題的根本原因。[15]缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)會(huì)從各個(gè)方面影響到企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。將上述問(wèn)題稍加總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題可以歸納為三個(gè)層面：第一次層面是風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)薄弱，這是外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)漏洞的根源。 風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)較薄弱外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)薄弱是造成外匯風(fēng)險(xiǎn)管理缺陷的“罪魁禍?zhǔn)住薄２粌H如此，由于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)并不能直接給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，很多企業(yè)難以看到匯率風(fēng)險(xiǎn)管理所體現(xiàn)的價(jià)值，從而忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于企業(yè)從事外貿(mào)業(yè)務(wù)的必要性，進(jìn)而導(dǎo)致較少關(guān)注各國(guó)基本經(jīng)濟(jì)、金融因素，政治及傳媒因素，各國(guó)央行的政策因素，心理及市場(chǎng)預(yù)測(cè)因素，突發(fā)事件因素等對(duì)外匯市場(chǎng)的影響，遇到風(fēng)險(xiǎn)難以應(yīng)對(duì)。特別是對(duì)于多數(shù)中小型外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題顯得尤為突出。企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源于企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力，它依賴(lài)于行業(yè)條件和企業(yè)創(chuàng)造出超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)值。同時(shí)一個(gè)完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)中所面臨的各項(xiàng)外匯風(fēng)險(xiǎn)都設(shè)定了風(fēng)險(xiǎn)限額，因而發(fā)揮著風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)的作用，避免企業(yè)暴露于過(guò)大的外匯風(fēng)險(xiǎn)之中，使企業(yè)對(duì)于面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)具有可控性。以上分析表明，目前我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理仍處于起步階段，內(nèi)部環(huán)境的制約和外部環(huán)境的缺陷降低了外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，很多涉及外匯的業(yè)務(wù)大多是由財(cái)務(wù)部兼管，相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人員往往由財(cái)務(wù)人員兼職而不是由專(zhuān)門(mén)的國(guó)際金融人員擔(dān)任，然而因?yàn)樨?cái)務(wù)人員并不具備專(zhuān)門(mén)的國(guó)際金融知識(shí)，使得企業(yè)沒(méi)有能力在國(guó)際市場(chǎng)上利用有效的手段將企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸進(jìn)行對(duì)沖。遠(yuǎn)期、掉期外匯買(mǎi)賣(mài)，期權(quán)、人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯等工具和組合，是外匯保值、增值有效金融衍生工具。20第 5 章. 我國(guó)外貿(mào)企業(yè)提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平的對(duì)策研究通過(guò)上文的論述，我們發(fā)現(xiàn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展而言有著較為深遠(yuǎn)的影響，而目前我國(guó)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理卻仍然存在較多的問(wèn)題與漏洞，其現(xiàn)狀使人不容樂(lè)觀。它會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益、稅收狀況和長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略面臨更多的不確定的因素，也可以說(shuō)匯率的變動(dòng)是導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)?。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成了更富彈性的人民幣匯率形成機(jī)制。第一階段為平穩(wěn)升值階段，時(shí)間自2005年7月22日起至2006年5月15日止。第三個(gè)階段為振蕩升值期，中國(guó)的出口中小型企業(yè)出現(xiàn)了很大的困難，原材料價(jià)格上漲、勞工成本上升、出口退稅調(diào)整、出口價(jià)格的下降導(dǎo)致中國(guó)沿海地區(qū)的中小型出口企業(yè)大面積關(guān)閉。[16] 次貸危機(jī)對(duì)美元匯率走勢(shì)的影響自美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)爆發(fā)危機(jī)以來(lái)，有越來(lái)越多的跡象顯示這場(chǎng)信貸危機(jī)將繼續(xù)蔓延。企圖以降息的方式來(lái)遏制美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，但這種降息的行為無(wú)法改變市場(chǎng)的打壓，美元步步下挫。與此同時(shí)，全球避險(xiǎn)資金熱烈追捧全球最安全的美國(guó)公債。 人民幣匯率的走勢(shì)預(yù)測(cè)。20，下降16%；進(jìn)口10056億美元，%。根據(jù)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展，中國(guó)人民幣保持堅(jiān)挺有經(jīng)濟(jì)因素支撐，從國(guó)內(nèi)看，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍將人民幣被低估認(rèn)為是造成目前外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)、基礎(chǔ)貨幣投放過(guò)快，是市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的一大原因。從常理來(lái)看，如果一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差，該國(guó)匯率會(huì)呈上升的態(tài)勢(shì)；反之，則匯率呈下降態(tài)勢(shì)。我國(guó)2005年以來(lái)，CPI 整體波幅也在2%范圍內(nèi)。總體尚未形成惡性通貨膨脹，對(duì)人民幣長(zhǎng)期升值不會(huì)形成遏制；再來(lái)說(shuō)說(shuō)利率狀況，如果一國(guó)利率水平相對(duì)高于他國(guó)，國(guó)外資金就會(huì)流入，從而推高本幣；反之，如果一國(guó)利率水平相對(duì)低于他國(guó)，就會(huì)拉低本幣。一國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，財(cái)政狀況良好，會(huì)使其本幣升值。因此，今后人民幣匯率升值有望繼續(xù)。 交易風(fēng)險(xiǎn)的管理一般說(shuō)來(lái)，為了規(guī)避外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，可以采取合約套期、運(yùn)作套期兩種方法。遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)使進(jìn)出口商把外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的交易，在進(jìn)行實(shí)際結(jié)算前，按照遠(yuǎn)期合同先把匯率定下來(lái)，從而可以避免日后匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于確定銷(xiāo)售價(jià)格和成本，保障預(yù)期的利潤(rùn)。，只需支付手續(xù)費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)保證費(fèi)；交割在約定期限內(nèi)預(yù)約交易不記入資產(chǎn)負(fù)債表，因此不會(huì)影響到公司目前的財(cái)務(wù)狀況。，在外匯市場(chǎng)是無(wú)效率的情況下，企業(yè)打算利用金融市場(chǎng)合同進(jìn)行避險(xiǎn)操作，必須對(duì)未來(lái)匯率做出基本準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。遠(yuǎn)期結(jié)售匯只適用于人民幣與外幣的遠(yuǎn)期交易，它是指外匯指定銀行與客戶(hù)協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議，約定未來(lái)辦理結(jié)匯或售匯的外幣幣種、金額、匯率和期限，到期時(shí)，即按照該遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議約定的幣種、金額、期限、匯率辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)。(二)貨幣市場(chǎng)套期貨幣市場(chǎng)套期保值主要利用貨幣掉期合約。人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)是指按一種期限買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)額的某種貨幣的同時(shí)，再按另一種期限賣(mài)出或買(mǎi)入相同數(shù)額的同種外幣的外匯交易。由于買(mǎi)賣(mài)交易的幣種與金額相同，持有外幣的凈頭寸未變，改變的只是交易者持有外匯的時(shí)間結(jié)構(gòu)，因而可以避免因時(shí)間不同造成的匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)[13](三)期貨期權(quán)市場(chǎng)套期期貨嚴(yán)格說(shuō)來(lái)并不是貨物，而是一種法律合約，是簽訂合約的雙方約定在未來(lái)某一天，以約定的價(jià)格和數(shù)量，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出該項(xiàng)特定商品。期貨合約在期貨交易所交易，并且是每日結(jié)算，使買(mǎi)賣(mài)雙方皆可順利履約。因交易需求長(zhǎng)期不足，1996 年 3 月，外匯期貨交易關(guān)閉”。這樣便可以有效地排除對(duì)自己不利的外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，交易風(fēng)險(xiǎn)是一般企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主要對(duì)象。一般來(lái)說(shuō)，各國(guó)都傾向于采用出口收匯用硬貨幣、進(jìn)口付匯用軟貨幣的原則。但是，外匯風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)雙邊問(wèn)題，交易雙方都希望能盡量減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，這樣，在選擇計(jì)價(jià)貨幣的問(wèn)題上，雙方意圖往往會(huì)產(chǎn)生矛盾，給經(jīng)濟(jì)談判帶來(lái)一定的困難。不僅如此，選擇有利計(jì)價(jià)法也是一種簡(jiǎn)單而且成本為零