建設(shè)投資公司組建方案-預(yù)覽頁
【正文】 國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（ 20202020年）〉若干配套政策的通知》中（以下簡稱《配套政策》），明確了加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的有關(guān)政策。國家發(fā)改委正與保監(jiān)會、證監(jiān)會、銀監(jiān)會溝通，共同研究起草相關(guān)法規(guī)規(guī)章。中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行對農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化實施傾斜支持政策。退出渠道是創(chuàng)業(yè)投資資本得以實現(xiàn)增值和再投資良性循環(huán)的關(guān)鍵。但因市場容量有限，遠(yuǎn)不能滿足我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)日益發(fā)展的需要。更重要的是在試點企業(yè)中，有 3家涉及創(chuàng)業(yè)投資，此次試點一定程度上解決了困擾創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)多年的投資退出機(jī)制問題。 三、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運作模式 北京市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金要按照國家產(chǎn)業(yè)政策對符合國家優(yōu)先鼓勵發(fā)展的技術(shù)創(chuàng)新和高技術(shù)項目給予相應(yīng)的匹配投資或貸款的補償，并實行風(fēng)險共擔(dān)、收益分享，回收投資項目的分紅所得和股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入用于滾動發(fā)展，實現(xiàn)基金的保值和增值。 為解決創(chuàng)投公司融資問題，提高創(chuàng)投公司資 4 本運作能力，創(chuàng)投公司可以用引導(dǎo)基金的補償基金作為向銀行申請貸款的信用擔(dān)保，在公司正常經(jīng)營下，如不能按時償還部分貸款，由基金的補償基金償還。 這種運作模式可以考慮引導(dǎo)基金只作擔(dān)保公司的補償基金，而對創(chuàng)投公司不進(jìn)行投資。由母基金作為引導(dǎo)基金，和國內(nèi)外具有優(yōu)良管理能力和投資能力的創(chuàng)業(yè)投資基金管理機(jī)構(gòu)或團(tuán)隊，以共同組建創(chuàng)業(yè)投資子基金的方式，建立支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。 在最初設(shè)立母基金時，根據(jù)《配套政策》，公司型基金可以向國家開發(fā)銀行申請軟貸款，滿足公司的資本金要求，從而較快組建母基金。過去政府對創(chuàng)投企業(yè)支持的方式是成立國有或國有控股的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。政府的責(zé)任是設(shè)計好引導(dǎo)基金的運作模式，落實好相關(guān)的財政金融優(yōu)惠政策，并提供良好的市場環(huán)境。 因此，政府建立的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金應(yīng)主要具備以下特點：一是基金的主要資助對象是一般投資者或銀行不愿提供資金的高科技、產(chǎn)品新、成 長快、具有巨大的增長潛力的企業(yè)，中小企業(yè)是重點；二是創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是以引導(dǎo)社會資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域為目的，而不是以控制被投資公司所有權(quán)為目的，要讓創(chuàng)業(yè)投資者甘愿承擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險，創(chuàng)投資本投資的著眼點不在于投資對象當(dāng)前的盈虧，而在于創(chuàng)投資本的發(fā)展前景和資產(chǎn)增值，以便能通過上市或出售獲得高額的資本利得回報；三是引導(dǎo)基金引導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)投資者并不直接參與產(chǎn)品的研究與開發(fā)、生產(chǎn)與銷售等經(jīng)營活動，而是間接地扶持投資企業(yè)的發(fā)展，提供必要的財務(wù)監(jiān)督與咨詢，使所投資的公司能夠健全經(jīng)營、價值增強。 一種是美國的中小企業(yè)創(chuàng)投基金（基金投資型），政府通過信用在社會上募集資金，以部分募集的資金吸引社會資金投資中小創(chuàng)投企業(yè)，并以投資公司的大部分利潤按股份制給投資者，同時通過貸款來獲得另外的資金，從而發(fā)揮政府的杠桿作用 。 第五種是現(xiàn)在的天津模式，是把深圳模式和上海模式結(jié)合起來。由于我國有關(guān)產(chǎn)業(yè)基金的法規(guī)并不完善，目前也只能以政府信用的形式來增強創(chuàng)投公司的融資能力。為減少政府引導(dǎo)基金的投資風(fēng)險，引入擔(dān)保公司作為政府投資風(fēng)險防范的最后一道防火墻。 第三種模式類似以色列的模式。這是當(dāng)前較為現(xiàn)實的一
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