企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念-預(yù)覽頁
【正文】 將 2080000元繼續(xù)投資于該工程，則第二年末利和為： F=[P（ 1+i） ] （ 1+i） =P（ 1+i） 2 =2022000（ 1+4%） 2=2163200（元） 同理第三年的期終金額為： F= P（ 1+i）3=2022000（ 1+4%） 3=2249728（元） ? ? nn iPVFV ?? 1F終值：本利和； P本金； i利率 /貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率； n計(jì)算利息的期數(shù)，以年為單位； 利率為 i、期數(shù)為 n的復(fù)利終值系數(shù)：（ F/P,i， n） 公式中有四個(gè)變量，即 P、 F、 n、 I 以知任意三個(gè)變量，求第四個(gè)變量 復(fù)利終值公式求 n ?某人有 18萬元，擬投入報(bào)酬率為 8%的投資項(xiàng)目，經(jīng)過多少年才可使現(xiàn)有資金增長為原來的 ？ ? F=180000=666000（元） F=180000（ 1+8%）n ∴ 666000=180000（ 1+8%） n （ 1+8%）n= （ F/P， 8%， n） = 查“復(fù)利終值系數(shù)表”，在 i=8%的項(xiàng)下尋找 ， （ F/P， 8%， 17） =，所以： n=17，即 17年后可使現(xiàn)有資金增加 3倍。 復(fù)利現(xiàn)值例子求 P 某人擬在 8年后獲得本利和 250000元。 普通年金：又稱后付年金，是指各期期末收付的年金。 ?由于有利息因素，不必每年存入 202200元（ 2022000247。 （普通年金現(xiàn)值公式變形） ? ?? ? ? ?? ?? ?? ?niPAPiiPAniAPAiiAPnn，可以推出，從公式/11///11????????????在具體計(jì)算時(shí)通過年金現(xiàn)值系數(shù)來計(jì)算： 即 A=P/（ P/A， i， n) 資本回收公式例題 假設(shè)以 8%的利率借款 500萬元，投資于某個(gè)寽命為 12年的新技術(shù)，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？ 資本回收公式例題 假設(shè)以 8%的利率借款 500萬元，投資于某個(gè)壽命為 12年的新技術(shù)，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？ P=A(P/A,i,n) 500=A(P/A,8%,12) A=500/(P/A,8%,12)=500/ 補(bǔ)充內(nèi)容 1 ? 復(fù)利的計(jì)息期不一定是一年； ? 名義利率 是指當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)給出的年利率，而將相當(dāng)于一年復(fù)利一次的利率叫做 實(shí)際利率 。 年金終值和現(xiàn)值 要點(diǎn)：預(yù)付年金的終值或現(xiàn)值比期數(shù)相同的普通年金終值和現(xiàn)值要多記一期利息。如果年利率為 10%，該分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性付款的購價(jià)為多少？ ?方法一： ? P=A*[P/A,i， n1)+1] ? =1000*[p/A,10%,51)+1]=1000*(+1)= ?方法二： ? P=A*(P/A,i,n)(1+i) ? =1000*(P/A,10%,5)(1+10%)=1000**= ?遞延年金 ： 是指第一次支付發(fā)生在 第二期 末 或 第二期以后 的年金。 Pn=100（ P/A， i， 7） =100=（元） Ps=100（ P/A， i， 2） =100=（元） Pns= Pn－ Ps =－ =（元） m=3,n=4 補(bǔ)充內(nèi)容 2 現(xiàn)金流圖 100 100 100 0 1 2 3 =？ 第 1年初 第 2年初 第 1年末 第 4年初 第 3年末 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算例子（現(xiàn)金流量圖講解） 金利公司融資租賃一臺(tái)設(shè)備，協(xié)議中約定從第 5年年初開始，連續(xù) 6年每年年初支付租金 5600元，若利率為 10%，則相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額為多少？ 練習(xí) ?某人年初存入銀行一筆款項(xiàng)，從第 3年年末開始，每年取出1000元，到第 6年年末全部取完，銀行存款年利率為 4%，問最初時(shí)一次性存入銀行的款項(xiàng)時(shí)多少？ ? P=A(P/A,i， n) ? P=1000(p/a,4%,6)1000(p/a,4%,2) =1000**=3356元 永續(xù)年金 ：無限期定額支付的年金 典型例子：“存本取息” 通過普通年金的現(xiàn)值公式可以推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值公式： ? ?? ?iPAiAiiAPnn??????????//11l i m永續(xù)年金現(xiàn)值例題 ? 1，海灣公司擬建立一項(xiàng)永久性的基金資助西北偏遠(yuǎn)山區(qū)兒童，每年計(jì)劃資助 50萬元。問借款利率是 多少。 注意： 1）風(fēng)險(xiǎn) vs不確定性 ：風(fēng)險(xiǎn)是已經(jīng)知道了概率，不確定性是連概率都不知道； 2）風(fēng)險(xiǎn) vs損失 ：財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)更多的是講發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的可能性，這樣說并不全面。 （ 2）利率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槔实淖兓?，給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，通常也是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 （ 5） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ，是指公司籌資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)（融資風(fēng)險(xiǎn)）。 ? 1，概率分布 ? 2，期望值 ? 3，方差與標(biāo)準(zhǔn)差 ? 4，標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù) /標(biāo)準(zhǔn)離差率 /變化系數(shù) ? 5，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量 概率是指用小數(shù)或者百分?jǐn)?shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生的可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 A預(yù)期報(bào)酬率 B預(yù)期報(bào)酬率 C預(yù)期報(bào)酬率 繁榮 30% 20% 20% 正常 10% 10% 10% 衰退 25% 5% 5% 期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果（即隨機(jī)變更的各個(gè)取值），以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的 加權(quán)平均值 。 =30%+10%+（ 25%） =% =20%+10%+（ 5%） =% =20%+10%+5%=% AEBECE分析： A和 C項(xiàng)目的期望報(bào)酬率相同，但其概率分布不同。為了定量地衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，還要使用統(tǒng)計(jì)學(xué)中衡量概率分布離散程度的指標(biāo)。 需要注意的是，由于標(biāo)準(zhǔn)差是衡量風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，對(duì)于期望值不同的決策方案，該指標(biāo)數(shù)值沒有直接可比性。其計(jì)算公式為： 標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù) 變化系數(shù)是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。 B、 C的期望報(bào)酬率不同，分別為 %和 %。β系數(shù)資料列舉（我國） 我國幾家公司的 β 系數(shù)*股票代碼 公司名稱 β 系數(shù)600886600887600742600874600871600872湖北興化伊利股份一汽四環(huán)渤?；x征化纖中山火炬0 .5905 * 本表中所列的 β 系數(shù)為中國人民大學(xué) β 系數(shù)，由中國人民大學(xué)金融與證券研究所編制。 ? P=I*(P/A， i， n） +M（ P/F,i， n） ? P=1000*10%*(P/A,8%， 5） +1000*（ P/F,8%,5) ? P=100*+1000*=（元） 只有當(dāng)其價(jià)值大于購買價(jià)格時(shí)，才值得購買，也就是說 A公司的債券價(jià)格小于或等于 ，金利公司才
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