第3章財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法基礎(chǔ)-財(cái)務(wù)分析-預(yù)覽頁
【正文】 長期嘗債能力的財(cái)務(wù)比率 ,主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等 。 三 .時(shí)間序列 (趨勢 )分析 ?趨勢報(bào)表 (TREND STATEMENT)分析 ?趨勢財(cái)務(wù)比率分析 趨勢報(bào)表分析 ?構(gòu)建趨勢報(bào)表 ,首先要選擇一個(gè)年度為基年 ,然后與基年相聯(lián)系地表達(dá)隨后各年的報(bào)表項(xiàng)目 。 〈 2〉 該公司啤酒 趨勢報(bào)表分析 （ 續(xù) 4） ?的銷售額增長了 %,而啤酒的銷售量只增加 %。 趨勢財(cái)務(wù)比率分析 （ 續(xù) 1） ? 1996 1997 1998 1999 ? 現(xiàn)金及有價(jià) – 證券 /資產(chǎn) ? 流動比率 ? 營業(yè)所獲營運(yùn)資本 /銷售收入 ? 長期負(fù)債 /股東權(quán)益 ? 營業(yè)利潤 /年利息支出 ? 凈利潤 /股東權(quán)益 ? 銷售收入 /年均應(yīng)收帳款 ? 銷貨成本 /年均存貨 趨勢財(cái)務(wù)比率分析（續(xù) 2） ?上表中的有些財(cái)務(wù)比率反映了 H公司于1998年 12月購并 K公司 68%股權(quán) ,以及 1999年 3月的一筆業(yè)務(wù) —— 以其 68%的股權(quán)交換 K公司的 3個(gè)工廠和 6個(gè)品牌 。 財(cái)務(wù)比率的變異性程度可以通過下面的公式進(jìn)行度量 : ? (比率的最大值 ― 比率的最小值 )/比率的平均值 趨勢財(cái)務(wù)比率分析 （ 續(xù) 4） ? 下表提供了 A,B,C,D這四家釀酒公司 19901999這連續(xù)十年的銷售凈利潤率及其變異度量 : ? 年份 A B C D ? 1990 ? 1991 ? 1992 ? 1993 ? 1994 ? 1995 ? 1996 趨勢財(cái)務(wù)比率分析（續(xù) 5） ? 年份 A B C D ? 1997 () ? 1998 ? 1999 ? 變異性程度 ?可見 ,A公司銷售凈利潤率的變異性程度最低 ,D公司的變異性程度最高 . 四 、 財(cái)務(wù)報(bào)表與非財(cái)務(wù)報(bào)表信息的結(jié)合 ?財(cái)務(wù)報(bào)表信息只是財(cái)務(wù)報(bào)表分析者所須考察的信息的一部分而非全部 。在此期間 ,總消費(fèi)量相對而言是基本不變的 ,但 BUSCH的市場份額則由 %增至%,HEILEMAN由 %增至 %。 ?在其他行業(yè) ,產(chǎn)品市場信息在公司財(cái)務(wù)分析中也是重要的 。 這一比率越高 ,意味著期望的未來收益較之于當(dāng)前報(bào)告收益就越高 。 因?yàn)?,支付股利較少的原因可能包括 :1管理當(dāng)局預(yù)期會面臨嚴(yán)重的營業(yè)現(xiàn)金流問題； 2管理當(dāng)局認(rèn)為有著預(yù)期收益率高于資本成本的投資機(jī)會； 3公司業(yè)已吸引了一批偏好較少分紅的投資者 ,如出于避稅動機(jī) 。因此 ,無論采用何種分析方法進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ,都不能忽視對表外信息的分析利用 。 在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí) ,不同的分析者可能會采取不同的分類方法 （ 例如 ,一家銀行的信貸官員可能將遞延稅歸入負(fù)債 ,而一個(gè)投資者則可能將其歸入權(quán)益
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