[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第二章 資金的時(shí)間價(jià)值-預(yù)覽頁
【正文】 p— 本金或現(xiàn)值 i — 利率 I — 利息 t— 時(shí)間或 期數(shù) ，通常以年為單位 公式 ： I =p 公式： s=p + p i) 假設(shè)例 1帶息期票到期，出票人應(yīng)付的本利和即票據(jù)終值： s=1200 (1+60/360 4%)=1208元 6 在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中， 有時(shí) 需要根據(jù)終值來確定其現(xiàn)在的價(jià)值即現(xiàn)值。 單利現(xiàn)值的計(jì)算公式： p=sI =sst) 7 假設(shè)例 1企業(yè)因急需用款，憑該期票于 6月 27日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率 6%。 9 復(fù)利是計(jì)算利息的另一種方法。 i= p(1+i) 2 =10,000 (1+6%)2 =11,236元 同理，第三年的期終金額 :s= p 例如， (s/p,6%,3)表示利率為 6%，期數(shù)為 3的復(fù)利終值系數(shù) .可查表， (s/p,6%,3)=。 復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算，是指已知 s、 i、 n，求 p。(p/s,i,n) 上式中的（ 1+i)n是把終值折算為現(xiàn)值的系數(shù)，稱復(fù)利 現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（ p/s,i,n)來表示，現(xiàn)值系數(shù)可查表。 4=2% 復(fù)利次數(shù) = 5 4=20 s= 1,000 (1+2%)20 =1,000 =1,486(元） I =14861000 =486 元 當(dāng)一年內(nèi)復(fù)利幾次時(shí)，實(shí)際得到的利息要比按名義利率計(jì)算的利息高，比前例 469元要多 17元 例 7的實(shí)際利率高于 8%，可用下述方法計(jì)算： s = p 5年后的本利和為： 2,000 (1+7%)5=2,000 =2,806(元） 4年后可得收益 40 000元。 ? 永續(xù)年金： 無期限 限制 。 =(萬元 ) 如果每月月末存入多少錢， 4年后才能一次 還清這筆貸款？ 28 29 假設(shè)每年 取得收益1元，年利率 10％，為期五年，年金現(xiàn)值可表示如 ?? ?ntti1 11)(30 31 例題：某企業(yè)現(xiàn)在貸款 1000萬元，在 10年內(nèi)以年率 12%均勻償還，每年應(yīng)還多少？ 解： PA=A(P/A, i, n) A= PA/ (P/A, i, n)=1000/(P/A, 12%, 10） =1000/=177 (萬元 ) 32 ∑ 3. 即付年金（預(yù)付年金） 33 34 4. 遞延年金 FA=A(1＋ i)m P=A ( P/A,10%,5 )( P/F,10%,5 ) 1000 ≈2354 36 是年金定期等額支付一直持續(xù)到永遠(yuǎn) ， 它是當(dāng) n→∞時(shí)年金的特殊情況 ， 所以 ， 永續(xù)年金沒有終值 ， 其現(xiàn) 有人持有某公司的優(yōu)先股，每年股利 2元，若此人長期持有，在年利率 10%的情況下，請(qǐng)對(duì)該投資進(jìn)行估價(jià)。 三、利率和期數(shù)的計(jì)算 39 40 (n 的計(jì)算 ) 期數(shù)的推算，其原理和步驟與 I的推算相同 以普通年金為例，在已知 PA、 A、 i的情況下， 推算 n. 步驟 1：先求出年金現(xiàn)值系數(shù) —— （ P/A， i， n） 步驟 2：查年金現(xiàn)值系數(shù)表 步驟 3：用內(nèi)插值法求利率 n。=+ 180。風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，離開了風(fēng)險(xiǎn)，就無法正確評(píng)價(jià)企業(yè)報(bào)酬的高低。決策者對(duì)未來的情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性 ——概率的具體分布是已知的或可以估計(jì)的，這種情況的決策稱為風(fēng)險(xiǎn)性決策。那么，為什么還有人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資呢？這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資可以得到額外報(bào)酬 ——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 49 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 風(fēng)險(xiǎn)的衡量，需要使用概率和統(tǒng)計(jì)方法。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。 不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。 為了定量地衡量風(fēng)險(xiǎn)大小需要離散程度的指標(biāo)。 σ2 (A) =5625 + 0 + 5625 = 3375 σ (A) =% σ2 (B) =25 + 0 + 25 =15 σ (B) =% A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差是 %， B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差是 %,它們定量地說明 A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)比 B項(xiàng)目大。 3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率有%。 因此， A項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率有 %的可能性是在15%177。 54 假設(shè)報(bào)酬率符合連續(xù)正態(tài)分布，要求計(jì)算 A、 B兩項(xiàng)目盈利（置信區(qū)間為 0 ~∞）的可能性有多大？ （ 1） A項(xiàng)目 先計(jì)算 0 ~15%（均值）的面積。 = 查表得面積為 ，也就是報(bào)酬率在 0以下的面積為 0。 = 查表得面積為 ，則： P(B , 20%以上） = 50% － % = % 說明 B項(xiàng)目取得 20%以上報(bào)酬率的可能性很小。 各投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小是不同的，在投資報(bào)酬率相同的情況下，人們都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資，結(jié)果競(jìng)爭使其風(fēng)險(xiǎn)增加，報(bào)酬率下降。 假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率成正比，則： 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率 風(fēng)險(xiǎn)程度 其中，風(fēng)險(xiǎn)程度用標(biāo)準(zhǔn)差或變異系數(shù)等計(jì)量； 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，可以通過統(tǒng)計(jì)方法來測(cè)定。 1. 多角經(jīng)營 從統(tǒng)計(jì)學(xué)上可以證明，幾種商品的利潤率和風(fēng)險(xiǎn)是獨(dú)立的或是不完全相關(guān)的（用協(xié)方差 ρ來驗(yàn)證），在這種情況下，企業(yè)的總利潤的風(fēng)險(xiǎn)能夠因多種經(jīng)營而減少。 112 ?? 兩個(gè)項(xiàng)目完全正相關(guān) 同增或同減 112 ??? 兩個(gè)項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān) 一個(gè)增而另一個(gè)減 012 ?? 兩個(gè)項(xiàng)目不相關(guān) 63 2. 多角籌資 企業(yè)通過籌資，把它投資的風(fēng)險(xiǎn)（也包括報(bào)酬）不同程度地分散給它的股東、債權(quán)人，甚至供應(yīng)商、工人和政府。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1