【正文】 在美國非壽險市場的立足點。 2. 中國保險市場 自上世紀 90 年代初期，中國大陸的商業(yè)保險市場逐漸恢復和發(fā)展。 2020 年，中國的保費收入達到 9,784 億元人民幣，是改革開放之初 1979 年的 2,127倍多。 保險總資本和總資產(chǎn)的增長在很大程度上確保了保險行業(yè)的償付能力。然而，保險深度的增長速度在 2020 年左右出現(xiàn)了回落。然而，保險業(yè)所面臨的投資風險仍不容忽視。保險 公司的競爭力體現(xiàn)在保險經(jīng)營的各個方面。財務數(shù)據(jù)分析是針對各種因素進行的復雜綜合分析。 為了建立更精確的研究模型，我們制作了公司調(diào)查問卷，并對保險公司高層管理進行了采訪。我們最初收集了 567家保險公司的原始數(shù)據(jù)（其中 515 家公司用于 2020 年的研究），包括 233 家壽險公司和 334 家非壽險公司。但在實際操作中，由于各國對財務數(shù)據(jù)披露的要求各不相同，導致數(shù)據(jù)收集的結(jié)果在十個國家和地區(qū)之間有很大差異。此外，我們還從日本的非壽險公司和印尼的保險公司網(wǎng)站上收集數(shù)據(jù)。例如，馬來西亞依靠指定的精算師來確定盈余分配，而這些利潤在被分配之前一直作為負債在資產(chǎn)負債表中披露。我們首先在國家層次上篩選數(shù)據(jù)。因此，我們準備了兩份不同的排名報告，一份是包括日本在內(nèi)的排名，另一份則不包括日本。根據(jù)這些選擇標準，我們從 233 家壽險公司中剔除了 56家，從 334家非壽險公司中剔除了 88 家，最終選用了 177 家壽險公司和 246 家非壽險公司。 毛保費是（不包括再保險業(yè)務）年度所有保費收入的總 和，無論是否已收繳。 資本能力測試 資本能力測試是根據(jù)每一公司的各種業(yè)務能力衡量其資本的充足率。 凈負債與所有者權益之比：該比率衡量公司在賠款準備金方面的估計誤差以及在其它負債方面的風險，該比率越接近行業(yè)平均水平則越好。 賠款責任準備金與所有者權益之比：這一比率主要衡量準備金與所有者權益比值的大小及趨勢。 有利可圖的保險營運是公司持續(xù)發(fā)展的一個關鍵。由于經(jīng)營的不斷變化，盈利能力的衡量很容易出現(xiàn)不盡完善的情況。 費用比率：公司承保費用（包括傭金）對保費收入的比例，用于衡量公司承保業(yè)務的效率。若營業(yè)比率低于 100％，則表明公司能夠從保險業(yè)務經(jīng)營中獲利。 投資資產(chǎn)收益率：凈投資收入比總投資資產(chǎn)，測試的是一個公司投資資產(chǎn)的平均回報率，這是一個正向的指標。 總資產(chǎn)收益率：公司稅后凈收入與總資產(chǎn)之比。 此處所指的投資是那些健康、多元化而且極具流動性的投資。如果該指標太低，比如小于 100％，那么公司的償付能力就依賴于保費與再保險結(jié)余的可收回性以及長期投資的市場變現(xiàn)能力。這一比率不考慮公司資產(chǎn)的質(zhì)量及市場變現(xiàn)能力。 年凈保費收入變化百分比：該比率衡量公司每年凈保費的變化。無論公司股本驟增或驟減都意味著公司營運上的強烈波動。為了獲得比較合理的比率范圍，我們將每個公司的每一因素得分減去其行業(yè)平均值（由于異常值的存在，某些因素的平均值使用的是截尾后 的平均，以求得到合理的平均比率），最后將兩者之差除以標準差。 標準化之后，我們根據(jù)指標特性調(diào)整其得分（ z）并將其分為以下四種情形： 如果該比率為正向指標，即越高越好的話（例如投資資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和所有者權益收益率） ，便直接使用標準化后的得分（ z）； 如果該比率為負向指標，即越低越好的話（例如賠付比率、費用比率和準備金比率） ，我們則 將得分（ z）乘上 1； 如果比率越接近行業(yè)平均值越好，那么當?shù)梅郑?z） 大于 0 時， 就將（ z）乘上 1。 根據(jù)行業(yè)專家的建議，我們設定市場規(guī)模和資本能力測試的權重為 ％，準備金測試的權重為 10％，盈利能力測試的權重為 25％（這一因素是基于公司 2020 至 2020 年四年的加權平均值，權重分別為 10％、 20％、 30％和 40％）。然后根據(jù)各一級指標的權重分 配計算出總得分。 除此之外，我們聯(lián)系了中國大陸、印度、新加坡、韓國和中國臺灣的各大保險公司參與這次管理層問卷調(diào)查。 63％的問卷回復來自壽險公司， 37％來自非壽險公司。(圖三） 受訪者的觀點在壽險和非壽險上略有不同。（圖四） 根據(jù)問卷結(jié)果，壽險和非壽險受訪者的回復略有不同。 除了問卷涉及到的上述 9 方面，受訪者還指出，政府政策支持、品牌、服務便利性、政府合作、創(chuàng)新能力、股東目標一致性和人力資源管理等也是影響公司競爭力的重要因素。例如在中國，國有資本被認為是資本結(jié)構(gòu)中影響力最大的資本（其影響力評分為 ，滿分為 5 分），然而在韓國，國有資本的影響力評分是最小的，只有 。 受訪者認為，理想的資本結(jié)構(gòu)應該是大約 31％的國有資本， 29％的海外資本，以及 40％的私有及其他資本。韓國受訪者認為理想的資本結(jié)構(gòu)應為 3％的國有資本， 23％的海外資本，以及 74％的私有及其他資本。 48％的問卷回答 CEO 年薪從 $20 萬到 $50萬不等，但非壽險與壽險的結(jié)果仍存在差別。但是非壽險與壽險的行業(yè)差別是巨大的。根據(jù)問卷結(jié)果， 79％的公司有開設 7 天 24小時的客戶服務熱線來提供保險產(chǎn)品售后服務。 雖然每個公司理賠情況不一，但問卷數(shù)據(jù)表明，處理一項索賠的正常時間為 3 到 5天。 在韓國，沒有一家公司是需要用 10 天或更長時間來處理一個案件的， 20％的公司處理一個案件需要 6 到 9 天， 60％需要 3 到 5 天，余下 20％需要 1 到 2 天。過去三年間， 96％的中國公司有新產(chǎn)品面市， 90％的韓國公司有新產(chǎn)品面市。 問卷 結(jié)果顯示，只有 43％的公司擁有 ISO9000 或 9001的認證。根據(jù)問卷結(jié)果，絕大部分中國公司的答案是 $10萬以內(nèi)（ 55％）；這一比例與韓國的結(jié)果形成鮮明的對比，絕大部分韓國公司的答案是 $25萬或以上（ 45％），回答 $10 萬 到 $15 萬 的占 22％， 10 萬及以下的占 22％。 89％的中國保險公司和 80％的韓國保險公司設立了專門處理再保險業(yè)務的部門。 權重新調(diào)整 對于過去研究中所設定權重是否需要重新調(diào)整的問題，我們也征求了受訪者的意見。其目的是展示更有對比性的亞洲保險公司排名。因版面有限，此次僅刊登這一排名，包含他們的排名詳見此后單獨印刷的報告全文。這是因為有些香港保險公司的財務數(shù)據(jù)無法及時獲得 , 所以在 2020 年 AIC 排名里我們只有少數(shù)香港保險公司。 雖然市場規(guī)模只占了 ％的權重，但是在總排名里還是影響巨大。它擁有第一大的保費規(guī)模（ 430億美元的資產(chǎn)）以及第二大的資產(chǎn)規(guī)模（ 1450億美元）。 第二名：中國平安人壽保險股份有限公司 平安人 壽是中國第二大的人壽保險公司（排在中國人壽之后），也是亞洲第三大人壽保險公司（排在中國人壽和印度人壽后）。公司有長達 50 多年的經(jīng)營歷史，在韓國保險業(yè)占據(jù)著領導地位。 第四名 :中國太平洋人壽保險股份有限公司 中國太保成立于 1991 年 5 月。 第五名：印度人壽保險公司 印度人壽成立于 1956 年，是印度最大的壽險公司，也是印度最大的投資機構(gòu)。但印度人壽的資本充足性和賠償準備金率在亞洲所有壽險公司 中幾乎墊底，主要是因為它的資本金非常少。 第七名：國泰人壽保險股份有限公司 國泰人壽是中國臺灣最大的保險公司，公司通過龐大的銷售代理網(wǎng)絡在全臺銷售個人、團體、意外和健康保險。 第八名：韓國教保生命保險株式會社 過去 10 年來，教保人壽一直在韓國壽險市場穩(wěn)居第三。其市場規(guī)模在亞洲排名第 11 位，資產(chǎn)總體流動性排名第21 位，流動比率排名第 22 位。雖然它的市場規(guī)模（排名 17 位）在亞洲綜合競爭力前 10 的保險公司中相對較小，但是良好的資本充足性（排名第二）和流動性（排名第四）仍使其躍進前 10 名。公司的整體流動性也很強，排名 33 位。在前 50 名里，新加坡也擁有最多的公司數(shù)（ 16 家），其次是中國，有 5 家。富邦保險是臺灣地區(qū)最大的非壽險公司，不過其在市場規(guī)模上僅僅排名亞洲第 18 位。公司是中國非壽險行業(yè)的領導者，其前身為建立于 1949 年的國有制中國人民保險公司（現(xiàn)為中國人保集團），于 2020 年開始獨立經(jīng)營。公司連續(xù)多年獲得標準普爾和其他評級機構(gòu)的 A+級評價。公司的資本充足率排名第 53 位，穩(wěn)定性排名第 42 位。公司業(yè)務包括車輛保險（占總業(yè) 務量的 60％），家庭、健康、意外和商業(yè)保險。其巨大的市場份額（排名第五位）和營運穩(wěn)定性（第九位）使得公司位列亞洲非壽險公司前十。其賠償準備金測試排名第 11 位，穩(wěn)定性排名第 31 位。但是，其流動性（排名 112位）和資本充足率（排名 163 位）較低。富邦保險擁有巨大的市場份額（排名 18 位）、強勁的資本充足率（排名 15位）和良好的流動性比率（排名第四位）。該公司在盈利能力測試中排名亞洲非壽險公司第一。 2. 中國保險公司排名 中國壽險公司前 10 名分析 第一名：中國人壽保險股份有限公司 中國人壽是中國最大的保險公司，擁有國內(nèi)壽險市場的最大份額。平安人壽的競爭力可以從其盈利能力（第六位）、流動性（第10 位）、資本充足率（第 10 位）和穩(wěn)定性（第 15 位）表現(xiàn)出來，不過其賠償準備金率（第27 位）排名略低。 第四名：泰康人壽保險股份有限公司 泰康人壽競爭力排名從 2020 年的第五位上升到第四位，歸功于其強勁的盈利能力（第一位）和資本充足率（第二位）。 第六名：中宏人壽保險有限公司 中宏保險是國內(nèi)第一家中外合資的人壽保險公司，成立于 1996年。 第七名：美國友邦保險有限公司 友邦保險 2020年排名第十位， 2020年上升到第七位。這是得益于公司的流動性（第七位）、市場規(guī)模（第九位）和賠償準備金（第九位）。 第十名：生命人壽保險股份有限公司 生命人壽是合資企業(yè)，排名第十主要是憑借其良好的流動性（第三位）、資本充足率（第七位）、市場規(guī)模（第八位）和盈利能力（第 14位）。中國前 10 名的公司里，有 7 家中資公司， 1 家外資公司和 2 家合資公司。不出意外，中國 人壽、平安人壽、太平洋人壽排名前三。 賠償準備金測試是第三個因素。 流動性測試包括兩個比率：流動比率和整體流動性。國內(nèi)規(guī)模最大的三家公司 ——中國人壽、平安人壽、太平洋人壽 ——都進入了年凈保費收入變化率測試前十名；但是只有太平洋人壽進入了年所有者權益變化率測試前十名。 第二名：中國太平洋財產(chǎn)保險股份有限公司 多年以來，太平洋財險是中國第二大的非壽險公司。在賠償準備金（第 15 位）領域，有相當大可以提高的空間。公司 2020 年的保費收入比 2020 年增長了 ％，達到 億元；增長幅度超過行業(yè)平均水平 7％。 第五名：三星火災海上保險（中國）有限公司 和其他外資企業(yè)一樣，三星火災海上保險有較小的市場規(guī)模（第 20 位），大概只占 ％的市場份額。其在中國的營運規(guī)模較小，市場規(guī)模排名第 16 位。其市場規(guī)模排名第 15 位，和其他外資企業(yè)一樣，在中國市場并沒有較大的份額。其排名從 2020 年的第九名上升到 2020年的第八名，主要是 由于其良好的流動性（第三位）和資本充足率（第五位）。但是市場規(guī)模（第 11 位）、賠償準備金（第 14 位）和穩(wěn)定性（第 18 位）則稍低于行業(yè)平均水平。 中國非壽險公司 排名的整體分析 附錄圖表 4 是中國 47 家非壽險公司里的 21 家公司的排名情況。市場規(guī)模排名顯示出中國非壽險市場的高度集中。 在賠償準備金測試里，外資公司比他們的中國競爭者排名要高。而中資公司在資產(chǎn)投資回報上勝 出一籌。 最后，大公司在穩(wěn)定性測試里獲得較好表現(xiàn)。和北美、歐洲相比，亞洲市場保持了基本的穩(wěn)定。和 2020 年相比，中國保險公司變得更有競爭力。 在 肯定高速增長和競爭力提高的同時，也應該看到，中國保險業(yè)還有許多不足。這次的全球金融危機給人們帶來的一個深刻的教訓是：草率的產(chǎn)品創(chuàng)新將提高公司風險，甚至直接導致公司的 破產(chǎn)。這種情況清楚地提示了中國的保險業(yè)者和監(jiān)管部門需要更多地注意保險公司的整體風險管理：包括純粹風險、金融風險、營運風險和市場風險的管理。發(fā)展相關的保險產(chǎn)品及對沖相關的金融風險因而顯得至為重要。盡管擴張風險對幾乎所有的成長性公司來說是在所難免，理性的保險業(yè)者必須善于在風險管理和規(guī)模擴張之間找到適合的平衡點，以促進公司的長期健康發(fā)展。究竟二者哪個是這個現(xiàn)象的原因，還需要進一步的調(diào)查和分析。中國強勁的經(jīng)濟增長和積極的政府政策使得中國保險公司在這一年里得以繼續(xù)繁榮和健康增長。） 除課題組核心成員魯維麗博士、謝曉迎博士和李秉浩外，在此， 我們十分感謝那些為本研究報告付出了辛勤勞動的各國聯(lián)絡人、研究顧問、研究助理及訪問