【正文】 020 年，公司保費(fèi)收入達(dá) 661億元人民幣。作為三星 集團(tuán)的一部分，三星人壽的 3 萬多名銷售人員通過龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)提供個人和團(tuán)體人壽保險(xiǎn)服務(wù)。平安人壽是中國平安保險(xiǎn)集團(tuán)的主要分公司，目前擁有 35 家分公司，超過 2600家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和遍布全國的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。中國人壽是國內(nèi)第一家同時(shí)在紐約、香港、上海上市的保險(xiǎn)公司，也是全球資本規(guī)模最大的人壽保險(xiǎn)上市公司。作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)，我們在市場規(guī)模測試中采取了對數(shù)的方法，但取對數(shù)的排名結(jié)果與沒取對數(shù)計(jì)算的排名結(jié)果并沒有顯著的改變。 亞洲前 10 名的人壽保險(xiǎn)公司主要包括中國和韓國的公司： 5 家中國保險(xiǎn)公司（比 2020年 AIC 排名增加 2 家）， 3 家韓國保險(xiǎn)公司 ， 1 家中國臺灣保險(xiǎn)公司， 1 家印度公司。） 在前 100名人壽保險(xiǎn)公司里，韓國有 20 家，接下來是泰國 19 家，中國大陸 18家，中國臺灣 18 家，印度12 家。 兩份排名中，同一家保險(xiǎn)公司的名次有差別，是因?yàn)槲覀兪褂貌煌钠骄岛头讲钸M(jìn)行重新計(jì)算了整體排名?？傮w來講，反饋 的信息認(rèn)為我們應(yīng)該加大市場規(guī)模、資本充足性與穩(wěn)定性測試的權(quán)重，減少準(zhǔn)備金和流動性測試的權(quán)重。 投資決策 我們也調(diào)研了保險(xiǎn)公司的投資決策情況。 平均而言，每個公司與 17 個再保險(xiǎn)公司有業(yè)務(wù)合同，其中 5 個 為國內(nèi)再保險(xiǎn)公司， 12個為海外再保險(xiǎn)公司。 60％的非壽險(xiǎn)公司擁有此認(rèn)證，相比之下，只有 32％的壽險(xiǎn)公司擁有此認(rèn)證。 保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍也各不相同。 市場能力： 91％公司推新品 在市場能力這方面，因?yàn)楫a(chǎn)品創(chuàng)新對公司競爭力舉足輕重，所以我們在問卷中詢問在過去三年之中，保險(xiǎn)公司是否有推出新產(chǎn)品以及新產(chǎn)品所帶來的 保費(fèi)收入。 13％的非壽險(xiǎn)公司需要用 10天或更長的時(shí)間來處理一個個案， 12％需要 6 到 9 天， 69％需要 3 到 5 天，剩下的 6％需要 1 到 2 天。 100％的韓國公司開設(shè)此熱線服務(wù)， 93％的中國公司開設(shè)這一服務(wù)。 非壽險(xiǎn)方面，年薪幅度在 $10 萬到 $20萬之間的占 37％， $20萬到 $50 萬之間的有 18％。 就非壽險(xiǎn)公司而言， 20％的 CEO 年薪從 $50 萬到 $100 萬之間， 40％的 CEO 年薪在 $20萬與 $50 萬之間；但是，就壽險(xiǎn)公司而言，只有 13％的 CEO 年薪在 $50 萬與 $100 萬之間，大部分 CEO(53％ )的年薪介于 $20 萬到 $50 萬之間。中國以及韓國的受訪者都認(rèn)為私有資本的增加有助于現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的改善。問卷結(jié)果顯示，國有資本應(yīng)該降低，私有資本應(yīng)增加。該評估也是基于 15 的區(qū)間， 1 代表影響力最小， 5 代表影響力最大。 理想資本結(jié)構(gòu)之辯 大部分受訪者認(rèn)為公司資本結(jié)構(gòu)影響保險(xiǎn)公司的競爭力。非壽險(xiǎn)公司通常認(rèn)為高質(zhì)量的客戶服務(wù)是成功的關(guān)鍵，但壽險(xiǎn)公司則認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理最為重要。關(guān)于壽險(xiǎn)公司，資本充足性被認(rèn)為是最為重要的要素，其重要性為 ；盈利能力以及準(zhǔn)備金并列為第二重要要素（兩者的重要性皆為）。（表二） 問卷調(diào)查結(jié)果分析 競爭力：兩要素重要性居首 我們的調(diào)查主要涉及六大財(cái)務(wù)要素（市場規(guī)模、資本充足 性、準(zhǔn)備金、盈利能力、資產(chǎn)流動性以及經(jīng)營穩(wěn)定性）與保險(xiǎn)公司競爭力的關(guān)聯(lián)程度。一共收集了 44 份有效 管理層問卷。最后按總得分排列出總排名和一級指標(biāo)排名前 100 的壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)公司。流動性測試的權(quán)重為 15％。否則，就直接使用標(biāo)準(zhǔn)化后的得分（ z）； 如果比率應(yīng)該在某一特定范圍內(nèi)才最合適的話，舉例而言，比率可能在平均數(shù)上下 10％最為理想，那我們就采取以下步驟：第一，計(jì)算 Q=10/σ；第二，如果得分（ z）大于 Q， 就將（ z）乘上 1；否則，就直接使用標(biāo)準(zhǔn)化后的得分（ z）。 這一過程使每一指標(biāo)得分均被標(biāo)準(zhǔn)化。該比率的理想值應(yīng)維持在行業(yè)平均水平上下 20％左右。就公司生存而言，適度的增長很重要，因?yàn)樵诙唐趦?nèi)的過度增長會急劇地增加公司的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致償付能力出現(xiàn)問題。該指標(biāo)的理想值是在行業(yè)平均水平的 10％上下波動。 可是，如果該指標(biāo)過高，則表明公司不能充分利用長期投資來獲利。高度的流動性能使保險(xiǎn)公司迅速滿足因臨時(shí)的市場條件變化或稅收變化而帶來的大量損失對現(xiàn)金的急迫需求。該比率衡量公司資產(chǎn)運(yùn)用的盈利效率，是一個正向指標(biāo)。 所有者權(quán)益收益率：這個比率測量公司運(yùn)用資本金的總收益率。該指標(biāo)也是一個負(fù)向指標(biāo)。這也是一個負(fù)向指標(biāo)。 因此，我們綜合考察公司的保費(fèi)總量、投資收入、凈收入和資本盈余等變量的組合及趨勢。保險(xiǎn)公司必須保持強(qiáng)大的財(cái)力以履行其保險(xiǎn)義務(wù)，從而維持其在市場中的生存能力。該比率越高，說明準(zhǔn)備金充足性對公司償付能力就越至關(guān)重要。 分出保費(fèi)與總保費(fèi)收入之比：該比率衡量公司對再保險(xiǎn)所提供的安全性的依賴程度以及公司對再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)調(diào) 整的潛在適應(yīng)力（僅限于非壽險(xiǎn)）， 該比率的理想值是在行業(yè)平均水平的 10％范圍內(nèi)波動。公司的業(yè)務(wù)能力包括投資表現(xiàn)、損失理賠能力、業(yè)務(wù)持續(xù)能力及市場定位等。毛保費(fèi)收入是正向指標(biāo)。 財(cái)務(wù)指標(biāo) 壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)公司的排名標(biāo)準(zhǔn)包括六個組成部分和十七個因素，下表對其進(jìn)行了詳細(xì)解釋。 其次，在公司層面上選擇樣本。由于馬來西亞的會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相對其他亞洲國家和地區(qū)有很大不同，我們決定將其排除在本次研究樣本之外。此外，雖然各個國家和地區(qū)的部分會計(jì)賬戶名稱相同，但計(jì)算方法各異。中國保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)主要來源于中國保監(jiān)會出版的《中國保險(xiǎn)年鑒》，該年鑒還包含了很多關(guān)于中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的信息。例如，印度和韓國保險(xiǎn)公司近六年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集較為順利，印度保險(xiǎn)監(jiān)管部門和韓國金融監(jiān)管局定期收集各家保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)并分季度按統(tǒng)一格式進(jìn)行披露。本研究還包括了亞洲絕大部分的再保險(xiǎn)公司，如東亞再保險(xiǎn)、韓國再保險(xiǎn)和瑞士再保險(xiǎn)（新加坡分公司）等非壽險(xiǎn)領(lǐng)域的再保險(xiǎn)公司。此問卷及調(diào)查完善了我們對競爭力的理解和評定。該分析由六個主要部分組成：市場規(guī)模、資本能力、賠款準(zhǔn)備金充足率、盈利能力、流動性和穩(wěn)定性測試。然而保險(xiǎn)經(jīng)營的過程比較復(fù)雜，一個公司往往不可能在各個經(jīng)營環(huán)節(jié)上都優(yōu)于其它同業(yè)競爭者。 第二部分：保險(xiǎn)公司競爭力評估方法 1. 保險(xiǎn)競爭力的含義 保險(xiǎn)公司的競爭力是指，在同一市場環(huán)境下的同業(yè)競爭者實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)的綜合實(shí)力。（圖二） 2020 年，中國資本市場受全球金融危機(jī)的影響較大，大多數(shù)保險(xiǎn)公司的投資收入都急劇下降。因此，總資本增長速度相較其它指標(biāo)越快，越說明中國保險(xiǎn)業(yè)的總體發(fā)展健康而穩(wěn)定。保險(xiǎn)公司數(shù)目也自 1980 年的一家激增至 2020 年的 112 家。特別是從 1995年實(shí)施《中華人民共和國保險(xiǎn)法》以來，中國保險(xiǎn)業(yè)一直保持著較快的發(fā)展勢頭。另外，東京海上還是進(jìn)入巴西和俄羅斯保險(xiǎn)市場的亞洲保險(xiǎn)公司之一。這種狀況在 2020 年下半年得以延續(xù)并有增加的趨勢。金融危機(jī)被引為迫使企業(yè)進(jìn)行整合的主要原因。其它國家和地區(qū)都表明其 會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)將在 2020 到 2020 年間實(shí)現(xiàn)向國際會計(jì)準(zhǔn)則接軌。在這個背景下，國際會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會出臺了統(tǒng)一的全球財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，即國際會計(jì)準(zhǔn)則（ IFRS）。 印度： 2020 年 5月，印度保險(xiǎn)監(jiān)管與發(fā)展署（ IRDA）發(fā)布了保險(xiǎn)公司公司治理?xiàng)l例，以確保董事會和高級管理層的結(jié)構(gòu)、職責(zé)和功能能夠完全達(dá)到相關(guān)利益方以及監(jiān)管機(jī)構(gòu) 的期望。這一事件導(dǎo)致日本金融服務(wù)部（ FSA）要求各保險(xiǎn)公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，例如進(jìn)行壓力測試，信息監(jiān)測和影響分析等。 面對危機(jī)，出于對資產(chǎn)價(jià)格大幅變化和退保率上升影響流動資金的考慮，中國保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu) 中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會（ CIRC）加強(qiáng)了對保險(xiǎn)公司流動性的監(jiān)控。 中國大陸：總體來講，中國保險(xiǎn)業(yè)遭受金融危機(jī)的沖擊不像西方國家以及亞洲其它國家和地區(qū)那么嚴(yán)重。而在日本、香港、馬來西亞、新加坡、中國臺灣和泰國等國家和地區(qū)，保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都是附屬于中央銀行、財(cái)政部或其他金融監(jiān)管部門。根據(jù)2020 瑞士再保險(xiǎn) Sigma 雜志的數(shù)據(jù)，亞洲國家和地區(qū)中，日本擁有最高的保險(xiǎn)密度，為 3,699美元，香港緊隨其后，為 3,310 美元，其次是新加坡（ 3,179 美元），中國臺灣（ 2,788 美元），以及韓國（ 1,968 美元）。保險(xiǎn)深度最低的國家是印度尼西亞，只有 ％。中國臺灣保險(xiǎn)深度最高，達(dá) ％，接下來依次是韓國（ ％），香港（ ％）以及新加坡（ ％）。從 2020 年的數(shù)據(jù)可以看出 “次貸危機(jī) ”對亞洲市場造成影響不像對其它大洲那么嚴(yán)重。 2020 年增長速度回升為 ％，而 2020 年由于 “次貸危機(jī) ”的影響，又回落到 ％；另一方面，壽險(xiǎn)保費(fèi)增長速度在開始 4年里較為平穩(wěn)，由 2020年的 ％上升到 2020 年的 ％，但是 2020 年由于 “次貸危機(jī) ”的影響，該增長率驟降到 ％。新興發(fā)展中市場中，中國保費(fèi)維持39％的高速增長，此增長主要由于資本收益免稅政策導(dǎo)致投資產(chǎn)品的需求旺盛。 2020 年日本保費(fèi)收入增長 ％，不過，此次增長 是 2020年保費(fèi)異常下降 16％后的反彈。日本保險(xiǎn)市場的規(guī)模占整個亞洲市場的一半以上，而日本保險(xiǎn)市場主要以壽險(xiǎn)為主，壽險(xiǎn)保費(fèi)占到其總保費(fèi)的 80％。其他國家，如馬來西亞、泰國和印尼共占有 3％ 的市場份額。韓國位列第三，擁有 11％的市場占有率，相對于 2020 年萎縮了 3％。 在這個背景下，由《 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》發(fā)起和委托，美國加州州立大學(xué)富樂頓分校保險(xiǎn)研究中心開展了有關(guān)亞洲保險(xiǎn)公司競爭力（ AIC）的重要研究。雖然全球非壽險(xiǎn)的承保業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，但壽險(xiǎn)及非壽險(xiǎn)的投資收益和股本回報(bào)率卻急劇下降。 亞洲緣何另類？是汲取上世紀(jì) 90 年代亞洲金融危機(jī)教訓(xùn)，積極應(yīng)對的成果，還是市場封閉所自然形成的風(fēng)險(xiǎn)絕緣體系使然？高速能否可持續(xù)？另類表現(xiàn)背后，是否另有隱憂？ 此背景下，對于監(jiān)管者和投資者而言，了解亞洲保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，比以往任何時(shí)候都顯得更重要。 AIG、 ING等金融業(yè)巨無霸斷臂自救、保險(xiǎn)業(yè)洗牌與重組風(fēng)起云涌、 “蛇吞象 ”交易層出不窮 …… 種種跡象說明，一個市場重新分配的時(shí)代到來了。 對于歐美大型保險(xiǎn)集團(tuán)而言，這是由盛轉(zhuǎn)衰的一年。中國甚至維持了 39％的保費(fèi)高增長。 （付玉） 第一部分：亞洲和中國保險(xiǎn)市場 1. 亞洲保險(xiǎn)市場 2020 年，世界保險(xiǎn)市場出現(xiàn)自 1980 年以來的首次實(shí)質(zhì)性下滑，毫無疑問，其主要原因是全球金融危機(jī)的沖擊及影響。對消費(fèi)者和監(jiān)管者來說，了解保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理的能力比以往任何時(shí)候都顯得更為重要。中國首次超過韓國成為榜眼，由 2020 年 11％的市場占有率增長至 16％。亞洲四小龍（韓國、香港、新加坡和中國臺灣）一共占有 22％的市場份額，與中印的市場占有率相當(dāng)。出現(xiàn)這種情況的主要原因是日本市場的影響。 亞洲這些不同的保險(xiǎn)市場受到全球金融危機(jī)的影響也各不相同。在一些潛在新興市場，如馬來西亞、泰國和印度尼西亞，出現(xiàn)了類似狀況。一方面，非壽險(xiǎn)保費(fèi)增長速度由 2020 年的 ％急劇下降到 2020 年的零增長，這主要是經(jīng)濟(jì)增長的放緩以及保險(xiǎn)承保周期疲軟造成的。壽險(xiǎn)保費(fèi)增長率則由 2020 年的 ％上升到 2020年的 ％，然后由于日本市場的下滑，保費(fèi)增長率在 2020 年下降為 ％， 2020年又上升 為 ％。整個亞洲平均保險(xiǎn)深度為 ％（與 2020年的 ％相比有所下降），其中 “亞洲四小龍 ”占據(jù)領(lǐng)先地位。亞洲人口最多的兩個經(jīng)濟(jì)體 中國大陸和印度，保險(xiǎn)深度卻分別只有 ％（ 2020 年為 ％）和 ％（ 2020 年為 ％），也說明了這兩個市場有著巨大的潛力。由于經(jīng)濟(jì)差異以及財(cái)富分配不均衡等方面的原因，各國家和地區(qū)保險(xiǎn)密度存在較大差異。中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會（ CIRC）以及印度保險(xiǎn)監(jiān)管與發(fā)展署（ IRDA）則是獨(dú)立的金融監(jiān)管部門。下面闡述亞洲國家和地區(qū)在完善保險(xiǎn)市場和加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管領(lǐng)域的一些變化。同樣，由于 AIG 持有中國人 民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司約 ％的股份，市場擔(dān)心AIG 所面臨的困難會對中國人保產(chǎn)生負(fù)面影響。 日本： 2020 年 10 月 10 日，由于日本證券市場的巨大損失以及其它因素的影響，大和人壽保險(xiǎn)公司（ the Yamato Life Insurance Company）倒閉。根據(jù)這項(xiàng)提案，政府將降低投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的最低資本要求，從 30 億韓元降低到 10億韓元，這樣，小規(guī)模投資者更容易進(jìn)入市場。 計(jì)量趨同：國際會計(jì)準(zhǔn)則 經(jīng)濟(jì)全球化和一體化促使全球范圍使用更為一致的財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。亞洲十個國家（地區(qū)）中，香港已經(jīng)采納同國際會計(jì)準(zhǔn)則一致的會計(jì)方法，包括所有的認(rèn)證和計(jì)量方法。 2020年上半年，該地區(qū)保險(xiǎn)并購交易（ 31 項(xiàng)）占全球總交易的 75％。超過 5000 萬金額的并購交易中有七分之四有中國和日本的買家參與。 2020 年，日本保險(xiǎn)公司東京海上收購費(fèi)城聯(lián)合，獲得了