基于ecm模型的貨幣供給量與通貨膨脹關(guān)系研究 原創(chuàng)論-預(yù)覽頁
【正文】 ～圖 3 中通貨膨脹率與貨幣供給增長率路徑之間的聯(lián)系可以看出，在大部分階段它們具有類似的波動(dòng)模式，通貨膨脹率與貨幣供給增長率離散幅度存在差異，貨幣作用到價(jià)格水平上需要一定的時(shí)滯。 對 GM0、 GM GM2 和 GP 的序列進(jìn)行數(shù)據(jù)生成過程研究可以得知，應(yīng)采用沒有趨勢成分和常數(shù)項(xiàng)的單位 根檢驗(yàn)方法。 表 1 的檢驗(yàn)結(jié)果表明，用 ADF 單位根檢驗(yàn)方法， GM0 和 GM1 在 10％的顯著性水平無法拒絕單位根過程， GM2 和 GP 在 1％的顯著性水平無法拒絕單位根過程；用 PP 單位根檢驗(yàn)方法， GM0 在 5％的顯著性水平下無法拒絕單位根過程， GM1 和 GM2 在 10％的顯著性水平下無法拒絕單位根過程， GP 在 1％的顯著性水平下無法拒絕單位根過程，但這些變量的一階差分序列都是平穩(wěn)的，并且都是在 1％的顯著性水平下拒絕單位根過程。 首先用最小二乘法估計(jì)長期貨幣供給量的增長率與通貨膨脹率的方程，得到回歸結(jié)果為 GP=+ () () R[2]= D. W. = F= (1) GP=+ () () R[2]= D. W. = F= (2) GP=+ () () R[2]= D. W. = F= (3) 對這三個(gè)回歸方程的殘差進(jìn)行 ADF 和 PP 單位 根檢驗(yàn)， u[， 0]、 u[， 1]和 u[， 2]分別表示方程 (1)、 (2)和 (3)的殘差，結(jié)果見表 2。因此三個(gè)序列都不存在單位根，這說明在所考察的樣本期內(nèi)，三個(gè)層次貨幣供給量的增長率與通貨膨脹率之間存在協(xié)整關(guān)系。誤差修正模型的一般表示形式為 附圖 λμ[， t1]+v[， t] (4) 其中， μ[， t1]= [， t1]δ[， 0]δ[， 1]X[， t1]， ι、 p 是最優(yōu)滯后項(xiàng)， t 是時(shí)間， v[， t]是誤差擾動(dòng)項(xiàng)。 運(yùn)用 軟件，在協(xié)整的基礎(chǔ)上，根據(jù) Hendry 從一般到特殊的動(dòng)態(tài)建模原則 [15]，選擇季度數(shù)據(jù)，從滯后八期開始刪除不顯著的變量，最終得到的誤差修正模型為 △ GP[， t]=+△ GM0[， t]△ GM0[， t2]+ () () () △ GP[， t1][， t1] () () (5) R[2]= D. W. = F= △ GP[， t]=+△ GM1[， t]+△ GM1[， t2]+ () () () △ GP[， t1][， t1] () () (6) R[2]= D. W. = F= △ GP[， t]=+△ GM2[， t]+△ GM2[， t2]+ () () () △ GP[， t1][， t1] () () (7) R[2]= D. W. = F= 由 (5)式～ (7)式可知，在所考察的樣本期內(nèi)貨幣供給量增長率與通貨膨脹率的誤差修正模型的誤差修正項(xiàng)系數(shù)均小于零，符合反向修正原則，即上一期通貨膨脹率高于均衡值時(shí)，本期通貨膨脹率漲幅便會下降；反之上一期通貨膨脹率低于均衡值，本期通貨膨脹率漲幅便會上升。首先檢驗(yàn) “GM(貨幣供給量增長率 )不是引起 GP(通貨膨脹率 )變化的原因 ”的原假設(shè)，對下面兩個(gè)回歸模型進(jìn)行估計(jì)。 然后，檢驗(yàn) “GP 不是引起 GM 變化的原因 ”的原假設(shè)，作同樣的回歸估計(jì)，但是要交換 GP 和 GM 的位置，檢驗(yàn) GP 的滯后項(xiàng)是否顯著不為零。 以上的檢驗(yàn)表明，在檢驗(yàn)的樣本期內(nèi)，無論使用哪一種貨幣供給量指標(biāo)，我國的通貨膨脹率都是由于貨幣供給量增長所致，因而我國的通貨膨脹仍然是貨幣現(xiàn)象。由 (1)式、 (2)式和 (3)式 可以看出，三個(gè)層次貨幣供給量增長率對于通貨膨脹率的乘數(shù)分別為 、 和 ，這三個(gè)值與 1 都比較接近，由此可以看出貨幣變量長期中性的特征仍然明顯。通貨膨脹率是比較穩(wěn)定的，一旦形成就將持續(xù)一段時(shí)期 [5]，因此貨幣這個(gè)名義因素對價(jià)格水平的影響是一個(gè)較長的過
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