【正文】 回 歸線 的確定與企 業(yè) 最 低 現(xiàn) 金控制 線 無關(guān) B. 有價(jià) 證 券利息率增加，會 導(dǎo) 致 現(xiàn) 金回 歸線 上升 C. 有價(jià) 證 券的每次固 定 轉(zhuǎn)換 成本上升，會 導(dǎo) 致 現(xiàn) 金回 歸線 上升 D. 當(dāng) 現(xiàn) 金的持有量高于或低于 現(xiàn) 金回 歸線時(shí) ， 應(yīng) 立即 購 入或出售有價(jià) 證 券 24. 以企 業(yè) 價(jià) 值 最大化作 為財(cái)務(wù) 管理的 目標(biāo) ，它具有的 優(yōu) 點(diǎn)不包括 （ ） 。 請 將 選 定的答案 ?按答 題 卡要求，用 2B 鉛 筆填涂答 題 卡 中相 應(yīng) 信息點(diǎn)。 A. 耗 費(fèi) 差異 量差異 D. 預(yù) 算差異 4. 存 貨 模式和隨機(jī)模式是確定最佳 現(xiàn) 金持有量的兩種方法， 對這 兩種方法的以下表述中， 正確的有 （ ） 。 A. 作 業(yè) 消除 業(yè) 減少 C. 作 業(yè) 共享 D. 作 業(yè)選擇 8. 下列關(guān)于 預(yù) 算 調(diào) 整的 說 法中，正確的有 （ ） 。 A. 在 銷 售量 以金 額 表示的 邊際貢 獻(xiàn)式本 量利圖 中， 該 企 業(yè) 的 變動 成本 線 斜率 為 12 B. 在保本狀 態(tài) 下， 該 企 業(yè) 生 產(chǎn)經(jīng)營 能力的 利用程度 為 75% C. 安全 邊際 中的 邊際貢 獻(xiàn)等于 800 元 D. 安全 邊際 中的 邊際貢 獻(xiàn)等于 1000 元 三、判斷 題 (本 類題 共 10 小 題 ，每小 題 l 分，共 10 分， 請 判斷每小 題 的表述是否正確，并 按答 題 卡要求，用 2B 鉛筆填涂答 題 卡中相 應(yīng) 信息點(diǎn)。 4. 與 寬 松的流 動資產(chǎn) 投 資 策略相比， 緊縮 的流 動資產(chǎn) 投 資 策略可能伴跑著更高的 風(fēng)險(xiǎn) 。 7. 一旦企 業(yè) 與 銀 行 簽訂 信 貸協(xié) 定， 則 在 協(xié) 定的有效期內(nèi)，只 要企 業(yè) 的借款 總額 不超 過 最 高 限 額 ， 銀 行必 須滿 足企 業(yè)任何 時(shí) 候任何用途的借款要求 。 主 觀試題 部分 (主 觀試題 要求用 鋼 筆或圓 珠筆在答 題紙 中的指定位置答 題 ) 四、 計(jì) 算分析題 (本 類題 共 4 小 題 ，每小 題 5 分，共 20 分。 (2) 采用作 業(yè) 成本 計(jì) 算法 計(jì) 算甲、乙兩種 產(chǎn) 品 應(yīng) 分配的制造 費(fèi) 用及 單 位成本。 同 時(shí) ， 每 張債 券的 認(rèn)購 人 獲 得公司派 發(fā) 的 10 份 認(rèn) 股 權(quán)證 ， 權(quán) 證 總 量 為 16000 萬份， 該認(rèn) 股權(quán)證為 歐式 認(rèn) 股 權(quán)證 ； 行 權(quán) 比例 為 : 1 (即 份 認(rèn) 股 權(quán)證 可 認(rèn)購 公司 l 股股票 ) ，行 權(quán) 價(jià)格 為 15 元 /股。 預(yù)計(jì)認(rèn) 股 權(quán)證 行 權(quán) 截止前夕，每份 認(rèn) 股 權(quán)證 的價(jià)格將 為 元。 要求 : (1) 根據(jù) 資 料二提供的 資 料逐一分析 該 公司是否具 備發(fā) 行可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券的條件 ； (2) 計(jì) 算 該 公司 發(fā) 行分離交易的可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券后 ， 2020 年可 節(jié)約 的利息支出 ； (3) 計(jì) 算 該 公司 2020 年的基本每股收益 ； (4) 為實(shí)現(xiàn) 第二次 順 利 融 資 ，必 須 促使 權(quán) 證 持有人行 權(quán) ， 計(jì) 算 為 此 2020 年 4 月 1 日 該 公 司股價(jià)至少 應(yīng) 當(dāng)達(dá)到的水平。 (2) 假定每年 6 月 4 日付息一次，到期按面 值償還 。 (4) 假定到期一次 還 本付息， 單 利 計(jì) 息。 (4) 采 購 付 現(xiàn)預(yù)計(jì) :銷 售商 品的 80% 在前一個(gè)月 購 入， 銷 售商品的 20% 在當(dāng)月 購 入 ； 所 購 商品的 進(jìn)貨 款 項(xiàng) ，在 購買 的次月支付 。 (8) 企 業(yè) 最低 現(xiàn) 金余 額 5 萬元 ； 預(yù) 計(jì)現(xiàn) 金余 額 不足 5 萬元 時(shí) ，在每月月初從 銀 行借入， 借款金 額 是 1 萬元的整數(shù)倍。凡要求 計(jì) 算的 項(xiàng) 目，均 須 列出 計(jì) 算 過 程 ；計(jì) 算 結(jié) 果有 計(jì) 量 單 位的， 應(yīng) 予 標(biāo) 明， 標(biāo) 明的 計(jì) 量 單 位 應(yīng) 與 題 中所 給計(jì) 量 單 位相同 。第 5 年年末， 該設(shè)備預(yù)計(jì) 市 場 價(jià) 值為 1000000 元 (假定第 5 年年末 產(chǎn) 品 B 停 產(chǎn) )。 新 產(chǎn) 品 B 投 產(chǎn) 后， 預(yù)計(jì) 年 銷 售量 為 50000盒， 銷 售價(jià)格 為 300元 /盒。甲公司適用的公司所得稅稅率 為 25% 。 (2) 計(jì) 算 產(chǎn) 品 B 投 資 的初始 現(xiàn) 金流量、第 5 年年末 現(xiàn) 金流量 凈額 。 該 公司股票的 β 系數(shù) 為 ，市 場組 合的收益率 為 12% ，無 風(fēng) 險(xiǎn) 收益率 為 2% 。因此 選項(xiàng) A 正確。 5. [答案 ] D {解析 }采用融 資 租 賃時(shí) ，在租 賃 期內(nèi)，出租人一般不提供 維 修和保養(yǎng) 設(shè)備 方面的服 務(wù) ， 由承租人自己承擔(dān)，所以租賃設(shè)備維護(hù)費(fèi) 不屬于融 資 租 賃 租金構(gòu)成 項(xiàng) 目。每股 凈資產(chǎn) 主要影響市 凈 率，而不影 響市盈率。 11. [答案 ] C [解析 ]預(yù)計(jì) 第四季度材料采 購 量 = 2120 + 350 456 = 2020 (千克 ) 應(yīng) 付 賬 款 = 2020 10 50% = 10070 (元 )。（ 2020 12/12 + 100 7/12 150 4/12） = （元） 14. [答案 ] D {解析 }滾 動 預(yù) 算法又稱 連續(xù)預(yù) 算法或永 續(xù)預(yù) 算法，采用 滾動預(yù) 算法不受會 計(jì) 年度的制 約 ， 預(yù) 算期始 終 保持在一定的時(shí)間 跨度。 銷 售 預(yù) 算、 生 產(chǎn)預(yù) 算、直接材料 預(yù) 算均屬于 業(yè)務(wù)預(yù) 算 。 息稅前利 潤 = 凈 利 潤 / (1一所得稅稅率 ) + 利息 = 800/ (1 20%) + 10000 50% 8% = 1400 (萬元 ) 邊際貢 獻(xiàn) = 息稅前利 潤 + 固定 經(jīng)營 成本 = 息 稅前利 潤 + (固定 成本一利息 ) = 1400 +(6001000050% 8%) =1600 (萬元 ) 經(jīng)營 杠桿系數(shù) = 邊際貢 獻(xiàn) /息稅前利 潤 = 1600/1400 = 。 22. [答案 ] A [解析 ]融 資 租 賃 屬于 長 期 負(fù)債 籌 資 ；引入 戰(zhàn) 略投 資 者和首次上市公開 發(fā) 行 股票 (IPO)屬于股 權(quán) 籌 資 ； 衍生工具籌 資 包括兼具股 權(quán) 與 債務(wù) 特性的混 合融 資 和 其他衍生工具融 資 。特 別 是在 資 本市 場 效率低 下的情況下，股票價(jià)格很 難 反映企 業(yè) 的價(jià) 值 。 2. [答案 ] AB [解析 }管理人 員 薪酬和按直 線 法 計(jì) 提的固 定 資產(chǎn) 折舊 費(fèi) 屬于 約 束性 固 定成本 ； 職 工培 訓(xùn)費(fèi) 和 研究開 發(fā) 支出屬 于 酌量性固 定成本。存 貨 模式和隨機(jī)模式 (在確定最 優(yōu)現(xiàn) 金返 回 線 公式中體 現(xiàn) )在確定最佳 現(xiàn) 金持有量 時(shí) 都考 慮 了交易成本和 機(jī) 會成本 ； 隨機(jī)模式可以在企 業(yè)現(xiàn) 金未來需要 總 量和收支不可 預(yù) 測 的情況下使用，但是 對 于 現(xiàn) 金持有量下限的 確定，容易受到管理人員 主 觀 判斷的影響。具體包括 :作 業(yè) 消 除、作 業(yè)選擇 、作 業(yè) 減少和作 業(yè) 共事。反之， 債 券到期 時(shí)間 越 長 ， 債券價(jià) 值 越小，所以， 選項(xiàng) A 錯(cuò)誤 、 B 正確 ； 債 券價(jià) 值 等于未來利息和本金的 現(xiàn)值 ，提高票面利率會增加 債 券的利息，因此 會提高 債 券的價(jià) 值 ，所以， 選項(xiàng) C 錯(cuò)誤 ； 市 場 利率上升，會 導(dǎo) 致 計(jì) 算 債 券價(jià) 值 的折 現(xiàn) 率 上升， 進(jìn) 而 導(dǎo) 致 債 券價(jià)值 下降，所以， 選項(xiàng) D 正確。 三、判斷 題 1. [答案 ] [解析 ]相關(guān)者利益最大化 目 標(biāo)強(qiáng)調(diào) 了在各方的企 業(yè) 相關(guān)者中股 東 的首要地位，并不是 說 股 東 與各方相關(guān)者的地位是等同的，因此， 該說 法是 錯(cuò)誤 的。 5. [答案 }√ {解析 }管理 層討論 與分析信息大多涉及 內(nèi)部性 較強(qiáng) 的定性 型 軟 信息，無法 對 其 進(jìn) 行 詳細(xì) 的 強(qiáng) 制 規(guī) 定和有效 監(jiān) 控，因此，西方國家的披露原 則 是 強(qiáng) 制與自愿相 結(jié) 合，企 業(yè) 可以自主決定如何披露 這類 信息。 8. [答案 ] {解析 ]根據(jù)我國《 公司法》等法律法 規(guī) 的 規(guī) 定，投 資 者可以采取 貨幣資產(chǎn) 和非 貨幣資產(chǎn) 兩種形式出 資 。因此， 在判斷某只股票的投 資 價(jià) 值時(shí) ， 還 要 綜 合考 慮 當(dāng) 時(shí) 的市場環(huán) 境以及公司 經(jīng)營 情況、 資產(chǎn)質(zhì) 量和盈利能力等因素 。（ 180000+20200） = （元 /小時(shí)） 甲 產(chǎn) 品 單 位成本 應(yīng) 分配制造 費(fèi) 用 = 180000247。 (3) 傳統(tǒng) 成本 計(jì) 算法和作 業(yè) 成本 計(jì) 算法下，甲、乙 產(chǎn) 品 應(yīng) 分配的制造 費(fèi) 用之所以會 產(chǎn) 生 較 大的差異，其 原因就在于這 兩種方法在 間 接 費(fèi) 用 歸 集的方法和分配基 礎(chǔ) 的 選擇 上有重 大差 別 。②可 轉(zhuǎn)換債 券 發(fā) 行后，公司 資產(chǎn)負(fù)債 率不高于 70% 。④ 發(fā) 行可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券后累 計(jì) 公司 債 券余 額 不超 過 最近一期末 凈資產(chǎn)額 的 40% 。 (2) 發(fā) 行分離交易的可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券后， 2020 年可 節(jié)約 的利息支出 = 16 (% 2%) 9/12 =0. 30 (億 元 )。 (2) 設(shè)債 券的內(nèi)部收益率 為 R ， 則 有 NPV = 1000 10% (P/A ,R ,2) + 1000 ( P /F ,R ,2) 1020 當(dāng) R= lO%， NPV = 1000 lO% (P/A ,10% ,2) +1000 (P/F ,10% ,2) – 1020 = 20 (元 ) 當(dāng) R = 8 %, NPV = 1000 10 % (P / A, 8 %, 2) 十 1000 (P /F ,8 %,2) 1020 = 100 + 1000 1020 = (元 ) R = 8% +（ O ） /（ ） （ 10%8%） = % 。 當(dāng) 債 券價(jià)格低于 元 時(shí) ，可以 購 入 。 {解析 }本 題 考 查 的內(nèi)容比 較 基 礎(chǔ) ，但要注意 :(1)計(jì) 算稅前利 潤時(shí) 要減去 12 月份 計(jì) 提 的 資產(chǎn) 減 值損 失 (壞 賬損 失 )； (2) 計(jì) 算稅前利 潤時(shí) 要減去 12 月份 計(jì) 提的利息 費(fèi) 用，利 息 費(fèi) 用既包括當(dāng)月借款利息 ， 也包括以前未 還 借款利息。 (3) 1 4 年 產(chǎn) 品 B 的 現(xiàn) 金流量 凈額 : 50000 300 ( 1 25%) (600000 + 20050000) (1 – 25%) + 1900000 25%545000 = 3230000 (元 ) 凈現(xiàn) 值 = 3230000 (P/A ,9% ,4) + 7105000 (P/F ,9% ,5) 一 13000000 = 3230000 3. 2397 +7105000 O. 6449 13000000 = 2081770. 5 (元 ) 0 2. [答案 } (1) 2020 年末流 動 比率 = 715 +327 = 速 動 比率 = (715255) +327 = 現(xiàn) 金比率 = (225 +40) +327 = 權(quán) 益乘數(shù) = 1965 + 1080 = 利息保障倍數(shù) = (200 + 20 ) + 20 = 11 。 [ ( + 1965) /2] = (次 )。 = % 資 本保 值 增 值 率 = 1+ 資 本 積 累率 = 1 + % = % 。 (5) 該 股票的必要收益率和 2020 年 12 月 31 日的每股價(jià) 值 : 股票的必要收益率 = 2%+ (1 2% 2% ) = 14% 2020 年 12 月 31 日的每股價(jià) 值 = [ (1 +4%) ]247。 = 12 每股 凈資產(chǎn) = 1080 24