20xx電大財(cái)務(wù)管理(新版)形考冊(cè)復(fù)習(xí)題-全文預(yù)覽
【正文】 某公司擬籌資 2500 萬元，其中發(fā)行債券 1000 萬元，籌資費(fèi)率 2%，債券年利率外10%，所得稅為 25%，優(yōu)先股 500 萬元，年股息率 7%，籌資費(fèi)率 3%；普通股 1000 萬元，籌資費(fèi)率為 4%；第一年預(yù)期股利 10%，以后各年增長 4%。假定在所有股東均參與配股。預(yù)測該公司 2021 年外部融資需求量。 答 : 債券的價(jià)值 =80*（ P/A， 8%， 4） +1000 （ P/s， 8%， 4） =80*+1000*=1000 元 2021 年的銷售收入為 1000 萬元，銷售凈利率頠 10%，凈利潤的 60%分配給投資者。 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 3 某公司發(fā)行一種 1000 元面值為債券 ,票面利率為 8%,期限為 4 年 ,每年支付一次利息 ,問： (1) 若投資者要求的報(bào)酬率是 15%,則債券 的價(jià)值是多少 ? (2) 若投資者要求的報(bào)酬率下降到 12%,則債券的價(jià)值是多少 ?下降到 8%呢 ?( 解：每年息票 =1000*8%=80 元 宋體答案； 利息 =1000161。到期殘值收入 10 萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入 90 萬元，付現(xiàn)成本 50 萬元。如果公司的最低投資回報(bào)率為 10%，適用所得稅稅率為40%。根據(jù) A 公司年報(bào)，該公司現(xiàn)時(shí)（ D0）的每股現(xiàn)金股利頠 2 元。已知目前國庫券利率為 4%，證券市場平均收益率為 9%， A 股票的貝塔值系數(shù)為 元，該投資人是否應(yīng)以當(dāng)時(shí)市場價(jià)購入 A 股票？ 解： A 股票投資的必要報(bào)酬率 =4%+*（ 9%4%） =8% 權(quán)益凈利率 =1/10=10% 利潤留存率 =可持續(xù)增長率 =10%*60%/110%*60%=% A 股票的價(jià)值 =*（ 1+%） /%= 由于股票價(jià)值高于市價(jià) 15 元，所以可以 以當(dāng)時(shí)市價(jià)收入 二、案例分析 A 是一家上市公司，主要經(jīng)營汽車座椅的生產(chǎn)銷售。 Rf)=15% 代人 22%Rf+(RmRf) 得： Rf=% ， Rm=% 其 他 數(shù) 據(jù) 可 以 根 據(jù) 概 念 和 定 義 得 到 。求出表中 “?”位置的數(shù) 字 (請(qǐng)將結(jié)果填寫在表格中，并列出計(jì)算過程 )。假設(shè)年利率為 10%，該年金現(xiàn)值是多少 500（ F/A， 10%， 5） （ P/F， 10%， 7） = 萬元 A 證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 ， B 證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 ， A、 B 兩者之間收益率的協(xié)方差是 ,則 A、 B 兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為（ ）。 A=F/（ F/A,10%,5） =100000/＝ （元） 有一項(xiàng)年金，前 2 年無流入，后 5 年每年年末流入 500 萬元。在等比例投資的情況下， 如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為 1，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 10%；如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為 1，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為多少？ 【答案】 兩種證券等比例投資意味著各自的投資比例均為 50% 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝ 12%50%8%50%＝ 2% 6. 假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。 根據(jù) =A 股票的標(biāo)準(zhǔn) 差 /10% 可知： A 股票的 標(biāo)準(zhǔn)差 =10%/= 根據(jù) =B 股 票 與 市 場 組 合 的 相 關(guān) 系 數(shù) 15%/10% 可 知 ： B 股 票 與 市 場 組 合 的 相 關(guān) 系 數(shù) =10%/15%= 利用 A 股票和 B 股票給定的有關(guān)資料和資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以推算出無風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場收 益 率 ： 根 據(jù) 22%=Rf+(RmRf) 16%=Rf+(RmmRf) 可知： (22%16%)=(RmRf) 即： (R 。假定 2021 年 1 月 1 日金融市場上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是 9％，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)定為多少 ? 發(fā)行價(jià) =100010％ (P／ A， 9％， 5)+1000(P／ F， 9％，5)=1003． 8897+10000． 6499=388． 97+649． 90=1038． 87(元 ) 8 某投資人準(zhǔn)備投資于 A 公司的股票（該公司沒有發(fā)放優(yōu)先股） ,2021 年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每 股凈資產(chǎn)為 10 元，每股收益為 1 元，每股股利為 元，現(xiàn)行 A 股票市價(jià)為 15 元 /股。已知：該機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期 A 公司未來 5 年內(nèi)收益率將增長 12%（ g1）且預(yù)期 5 年后的收益增長率調(diào)低為 6%（ g2）。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至 80 萬元，且每年需支付直接材料、直接人工付現(xiàn)成本為 30 萬元，而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第 2 年開始逐年增加 5 萬元的維修支出。要求計(jì)算該項(xiàng)目： （ 1）初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和第 5 年年末現(xiàn)金凈流量 （ 2）凈現(xiàn)值 （ 3）非折現(xiàn)回收期和折現(xiàn)回收期 解：（ 1）年?duì)I業(yè)收入 =50*30000=1500000（元） 年折舊 =900000/20=45000（元） 年付現(xiàn)成本 =32*3000045000=915000（元） 初始現(xiàn)金流量 =900000（元） 營業(yè)現(xiàn)金流量 =NCF（ 15） =稅后收入 稅后付現(xiàn)成本 +折舊抵稅 =15000*（ 125%） 915000*（ 125%） +45000*25%=450000（元） （ 2） NPV=450000*（ P/A,10%,5） 900000=805950(元 ) （ 3）非折現(xiàn)投資回收期 =90/45=2 年 期數(shù) 1 2 3 4 5 NCF 45 45 45 45 45 折現(xiàn)系數(shù) 10% 現(xiàn)值 折現(xiàn)投資回收期 =1+(年 ) 某公司計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)投資方案資料如下： （ 1）甲方案原始投資 150 萬元，其中固定資產(chǎn)投資 100 萬元，流動(dòng)資金 50 萬元（墊支，期末收回），全部資金用于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，經(jīng)營期 5 年。已知所得稅稅率為 25%，該公司的必要報(bào)酬率為 10% 要求：（ 1）計(jì)算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量 （ 2）利用凈現(xiàn)值法作出公司采取何種方案的決策 解 :（ 1）（ P/A,10%,4） = （ P/A,10%,5） = （ P/F,10%,4） = （ P/F,10%,5） = 甲方案每年的折舊額 =（ 10010） /5=18 萬元 甲方案各年的現(xiàn)金流量（單位：萬元） 年限 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量 150 （ 905018）*75%+18= +50+10= 乙方案每年的折舊額 =（ 12020） /5=20 萬元 乙方案各年的現(xiàn)金流量（單位：萬元） 年限 0 1 2
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