公司理財管理實務(wù)-全文預(yù)覽
【正文】 金所付出的代價，包括使用成本和籌資費用? 融資包括債務(wù)資本融資和權(quán)益資本融資，權(quán)益資本融資包括優(yōu)先股和普通股融資? 債務(wù)資本成本 債務(wù)稅前資本成本 債務(wù)稅后資本成本 ? 優(yōu)先股資本成本 2/27/202413 ? 普通股資本成本 —— 最難測定的成本，有三種模型 股利折現(xiàn)模型法： 基本模型 股利固定增長模型 資本資產(chǎn)定價模型法： 稅前債務(wù)成本加風(fēng)險溢價法： 股票對債務(wù)的期望收益風(fēng)險溢價 ? 加權(quán)平均資本成本 2/27/202414? 加權(quán)平均資本成本與邊際資本成本? 資本成本的理性選擇與現(xiàn)實選擇 由小到大排列為：銀行借款、發(fā)行債券、優(yōu)先股、普通股 國外現(xiàn)實次序為：內(nèi)部融資、發(fā)行債券、優(yōu)先股、普通股 我國為銀行借款、普通股、發(fā)行債券? 資本成本與企業(yè)價值的關(guān)系 一般認(rèn)為資本成本越低，企業(yè)價值越大2/27/202415三、資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu) (Capital Structure)— 以債務(wù)、優(yōu)先股和普通股權(quán)益為代表的企業(yè)永久性長期融資方式的組合資本結(jié)構(gòu)理論 ： 研究內(nèi)容 ：企業(yè)能否用負(fù)債取代股本從而增加股東財富 負(fù)債水平為多少時，增加股東財富最多 早期資本結(jié)構(gòu)理論 — 凈利理論 、 營業(yè)凈利理論 、 傳統(tǒng)理論 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論 — MM理論 、 權(quán)衡理論 2/27/202424均衡理論下 :資本結(jié)構(gòu)與資本成本資本成本 股權(quán)資本成本Ｋ e 加權(quán)資本成本 WACC 債務(wù)資本成本Ｋ d 負(fù)債 /股權(quán)（ B/E) 資本結(jié)構(gòu)與資本成本的關(guān)系 2/27/202417影響資本結(jié)構(gòu)的因素 國別因素、行業(yè)因素、稅率和利率、股東和經(jīng)理的態(tài)度、債權(quán)人態(tài)度、企業(yè)的成長性、綜合財務(wù)狀況、企業(yè)資產(chǎn)的擔(dān)保價值 融資規(guī)模對資本加權(quán)成本的影響 不同國家間的資本結(jié)構(gòu)差異較大，據(jù)統(tǒng)計（ 1995），美國、日本、德國、加拿大、法國和意大利等主要經(jīng)濟大國，其平均的負(fù)債比率分別為： 48％、 72％、 49％、 45％、 58％、 59％。 (2)負(fù)債籌資確實存在稅收的屏蔽及抵免作用，直到增加負(fù)債所帶來的破產(chǎn)成本和代理成本抵銷其負(fù)債籌資收益為止，因此負(fù)債要有限額，而不能無節(jié)制。（ 2）負(fù)債能發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，提高權(quán)益資本的報酬。 總資產(chǎn)報酬率 是用于衡量企業(yè)運用 全部資產(chǎn) 獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)的比率。 凈資產(chǎn)收益率 是用于衡量企業(yè)一定時期運用 權(quán)益資本 獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。 218。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)朝著既能發(fā)揮積極的財務(wù)杠桿作用，又能盡量降低經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的方向努力。平均報酬率法 ? 選擇標(biāo)準(zhǔn)：低于可接受的回收期標(biāo)準(zhǔn)? 特點：簡潔明了、易于計算 不能測度盈利，但可粗略測度風(fēng)險 未考慮回收期以后的現(xiàn)金流量 未考慮貨幣的時間價值? 一般只作為輔助決策方法2/27/202432 凈現(xiàn)值（ 21）? 凈現(xiàn)值 (Net present value,NPV)某個投資項目的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與項目初始現(xiàn)金流出量之差? 計算方法：? 選擇標(biāo)準(zhǔn)： NPV0，表明項目投資收益率 i ， 項目可行 NPV0，表明項目投資收益率 i ，項目不可行 2/2
電大資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1