ppp abs - 高速公路ppp項(xiàng)目如何實(shí)現(xiàn)證券化-全文預(yù)覽
【正文】 （ 5）信用評級 美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（以下簡稱“普爾”）和穆迪投資服務(wù)公司（以下簡稱“穆迪”）分別對優(yōu)先級和次級債券進(jìn)行了評級。為降低資產(chǎn)證券化的成本，珠海高速公司設(shè)在免稅國家（開曼群島）。該債券的募集資金成本低于當(dāng)時(shí)的銀行貸款利率。項(xiàng)目資金的籌措采用了類似 BOT 的融資模式，但又存在較大的差別，實(shí)質(zhì)為 TOT 模式?；诖?，珠海市政府大膽引進(jìn)外資，通過在美國證券市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券的方式來籌集建設(shè)資金。 3 高速公路 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化實(shí)例 ——廣深珠高速公路 ABS項(xiàng)目 在 PPP ABS 推出之前，高速公路資產(chǎn)證券化項(xiàng)目以公路收費(fèi)收入作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，始終是市場上的熱點(diǎn)，我國第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)證券化案例就是珠海高速公路有限公司（以下簡稱“珠海高速公司”）于 1996 年成功發(fā)行的以當(dāng)?shù)貦C(jī)動(dòng)車管理費(fèi)及外地過往機(jī)動(dòng)車所繳納的過路費(fèi)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)支持債券；我國資產(chǎn)證券化開閘以來的第二單產(chǎn)品就是東莞控股于 20xx年 12月 27日發(fā)起設(shè)立的莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。實(shí)際操作中，由于政策限制、融資合同的股權(quán)變更限制較多、合同體系之間的交叉性較強(qiáng)等原因，社會(huì)資本很難以正常方式退出。” 20xx 年出臺(tái)的《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》（ 20xx年第 25 號令）規(guī)定，“對于投資規(guī)模大、回報(bào)周期長的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營項(xiàng)目，可根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況，約定超過 30 年的特許經(jīng)營期限”。 民營企業(yè)尤其是非上市民營企業(yè)在沒有外部增信的條件下很難得到金融機(jī)構(gòu)的青睞，大量金融資源實(shí)際上被中央企業(yè)、地方國有企業(yè)所獲得。 2 資產(chǎn)證券化有望提升民營企業(yè) 參與高速公路 PPP項(xiàng)目的熱情 PPP 模式自 20xx 年開始大力推廣以來，民營企業(yè)的參與度一直是市場的關(guān)注焦點(diǎn)。 20xx 年國務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于投資體制改革的決定》（國發(fā)〔 20xx〕 20 號），鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本以獨(dú)資、合資、合作、聯(lián)營、項(xiàng)目融資等方式，參與經(jīng)營性的公益事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。伴隨著我國工業(yè)化和城市化的推進(jìn)，我國于 1996 年開始大規(guī)模建設(shè)高速公路，截至 20xx 年末我國高速公路里程達(dá)到了 萬公里。 PPP 項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化增加了融資和資金退出渠道，提高了資金周轉(zhuǎn)率，能夠提高 PPP 項(xiàng)目對民營資本的吸引力。PPP+ABS | 高速公路 PPP 項(xiàng)目如何實(shí)現(xiàn)證券化？ 目錄 1. 我國高速公路建設(shè)方式的變遷 2. 資產(chǎn)證券化有望提升民營企業(yè) 參與高速公路 PPP 項(xiàng)目的熱情 3. 高速公路 PPP 項(xiàng)目資產(chǎn)證券化實(shí)例 —— 廣深珠高速公路 ABS 項(xiàng)目 4. 國內(nèi)高速公路 PPP 項(xiàng)目資產(chǎn)證券化 實(shí)行及推廣仍需解決的問題 5. 總結(jié) 公私合營方式、政府和社會(huì)資本合作模式成為建設(shè)高速公路項(xiàng)目的重要方式 我國于 1996 年開始大規(guī)模建設(shè)高速公路，但中國各級政府的財(cái)力逐漸無法滿足快速建設(shè)高速公路的需求，政府開始嘗試引進(jìn)外資和社會(huì)資本參與項(xiàng)目的建設(shè)。 資產(chǎn)證券化為 PPP 項(xiàng)目增加了融資和資金退出渠道，能增強(qiáng)高速公路 PPP 項(xiàng)目對民營資本的吸引力 民營企業(yè)在 PPP 領(lǐng)域中的市場份額自 20xx 年末持續(xù)下降，其中缺乏融資渠道是重要原因；此外，高速公路 PPP 項(xiàng)目合作時(shí)間長，在運(yùn)營期難以退出項(xiàng)目也影響民營企業(yè)參與項(xiàng)目的熱情。 1我國高速公路建設(shè)方式的變遷
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