【正文】 實(shí)物交割，期貨合約就成了毫無(wú)基礎(chǔ)的空中樓閣。 八、強(qiáng)行平倉(cāng)制度 ? 交易所對(duì)違規(guī)者的有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。 ? 期貨合約的對(duì)沖，既可增大交易所的交易量，提高其流動(dòng)性，對(duì)交易所有利，也可給交易者帶來(lái)交易的靈活性，對(duì)交易者有利?？蛻?hù)所提供的資料須由其經(jīng)紀(jì)會(huì)員進(jìn)行初審，轉(zhuǎn)交交易所。 ? 在我國(guó)，當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量 80%及以上時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶(hù)須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。交易所可采取限制會(huì)員、非會(huì)員持倉(cāng)和限制客戶(hù)持倉(cāng)相結(jié)合的辦法。 ? 交易所據(jù)不同的合約、不同的交易階段制定持倉(cāng)限額制度，以減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。 ? 該客戶(hù)的賬戶(hù)情況如何？ ? 當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧（浮盈） =（ 40604030） 10 8=2400元 ? 歷史持倉(cāng)盈虧 =（ 40604040） 10 20=4000元 ? 當(dāng)日盈虧（浮盈） =6400元 ? 總盈虧 =14000元 +6400元 =20400元 ? 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金 =736004060 28 10 5%+4040 20 10 5%+6400=63560 案例： ? 4月 3日，該客戶(hù)將 28手大豆合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)為 4070元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 4050元 /噸。 ? 方法二：每日計(jì)算當(dāng)日比上日所發(fā)生的這一天的浮動(dòng)盈虧，每日結(jié)算數(shù)據(jù)一一保留。 ? 某合約每日結(jié)算價(jià) =∑PiQi/ ∑Qi 浮動(dòng)盈虧的計(jì)算方法 ? 方法一 ：到當(dāng)日為止累積的浮動(dòng)盈虧等于當(dāng)日結(jié)算價(jià)與原成交價(jià)之差乘以合約數(shù)量。若出現(xiàn)虧損的交易者的保證金賬戶(hù)金額低于結(jié)算所為會(huì)員規(guī)定的維持保證金水平，就要求會(huì)員交納追加保證金，否則不能參加下一交易日的交易或面臨強(qiáng)行平倉(cāng)處理。 ? 在交易過(guò)程中，買(mǎi)賣(mài)雙方有責(zé)任隨時(shí)提醒市場(chǎng)報(bào)告員將交易價(jià)格準(zhǔn)確無(wú)誤地及時(shí)記錄下來(lái)。一般來(lái)說(shuō)，商品的價(jià)格越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日漲跌板額應(yīng)設(shè)置得大一些，反之則小一些。價(jià)格限制的主要內(nèi)容有： ? 。我國(guó)規(guī)定集合競(jìng)價(jià)在某品種某月份合約每一交易日開(kāi)市前 5分鐘內(nèi)進(jìn)行，前 4分鐘為買(mǎi)賣(mài)指令申報(bào)時(shí)間，后 1分鐘為競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間，開(kāi)市時(shí)產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)價(jià)。不足之處是：缺乏激烈競(jìng)爭(zhēng)的氣氛。 計(jì)算機(jī)交易制 ? 隨著電子化程度的提高及保障機(jī)制的完善，不少交易所采用計(jì)算機(jī)交易制：在交易大廳內(nèi)設(shè)置許多電子計(jì)算機(jī)終端，場(chǎng)內(nèi)交易者都坐在終端前。 公開(kāi)喊價(jià)制 (Open out cry system) ? 它是一種公開(kāi)雙向的兌價(jià)方式，買(mǎi)方和賣(mài)方都同時(shí)出價(jià)，討價(jià)還價(jià)激烈，因此，要求場(chǎng)內(nèi)交易者都具有較高的交易技巧。在交易場(chǎng)內(nèi)，由工作人員 (主持人 )喊出一個(gè)臨時(shí)價(jià)格，交易者用手勢(shì)表達(dá)在該價(jià)格水平上愿意買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量，若買(mǎi)賣(mài)數(shù)量一致，就拍板成交；若不一致，工作人員再提高或降低臨時(shí)價(jià)格，直到買(mǎi)賣(mài)數(shù)量達(dá)成一致，才拍板確定成交價(jià)格。 交易保證金比例的調(diào)整 上海期貨交易所銅、鋁、鋅期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn) ? 從進(jìn)入交割月前第三月的 第一個(gè)交易日起，當(dāng)持倉(cāng)總量（ X） 達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)時(shí) 交易保證金比例 ? X≤12萬(wàn) 5% ? 12萬(wàn)＜ X≤14萬(wàn) % ? 14萬(wàn)＜ X≤16萬(wàn) 8% ? X＞ 16萬(wàn) 10% ? 注： X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。 交易保證金的收取 ? 各期貨交易所根據(jù)品種風(fēng)險(xiǎn)程度制定收取的最低保證金。它包括兩種情況： ? 一是結(jié)算會(huì)員交納的追加保證金。維持保證金是會(huì)員要求其客戶(hù)保持在保證金賬戶(hù)內(nèi)的最低履約保證金余額。有的交易所規(guī)定交納保證金的時(shí)限，如芝加哥商品交易所規(guī)定，初始保證金要在交易達(dá)成后的 24小時(shí)內(nèi)存入結(jié)算所賬戶(hù)。這一百分比是根據(jù)期貨市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，以及每日價(jià)格波動(dòng)的極限確定的。當(dāng)原持倉(cāng)人注銷(xiāo)了該合約，則該合約相關(guān)的已占用交易保證金在合約了結(jié)結(jié)算后予以全額釋放退還。 保證金的種類(lèi) ? 結(jié)算準(zhǔn)備金 ：期貨交易所向會(huì)員或期貨公司向客戶(hù)收取的、存入其專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中為了交易結(jié)算而預(yù)先準(zhǔn)備的資金，也是最初未被占用的保證金。 ? 期貨交易的保證金是交易者良好信譽(yù)的保證。 ? 會(huì)員的義務(wù)：交易所的會(huì)員在取得會(huì)員資格時(shí)，要交納席位費(fèi)，另外每年還要交納一定的會(huì)費(fèi)，如倫敦金屬交易所會(huì)員初次入會(huì)應(yīng)繳納會(huì)費(fèi) ，入會(huì)后每年末繳納年度會(huì)費(fèi) 52英鎊；執(zhí)行大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受交易所的管理；定期向交易所提供本企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表和其他重要情況；接受交易所對(duì)交易活動(dòng)及與交易有關(guān)的財(cái)務(wù)狀況的審查等。 ? 在市場(chǎng)上按市價(jià)購(gòu)買(mǎi)期貨交易所的會(huì)員資格加入 美國(guó)一些主要期貨和證券交易所會(huì)員資格的價(jià)格表 交易所 會(huì)員價(jià)格（美元） 紐約商業(yè)交易所 1， 550,000 芝加哥期貨交易所 570,000 芝加哥商業(yè)交易所 380,000 紐約棉花交易所 210,000 紐約咖啡、可可和糖交易所 205,000 我國(guó)鄭州商品交易所的會(huì)員條件 ? 經(jīng)工商部門(mén)登記注冊(cè)具有法人資格的企業(yè)； ? 擁有最低注冊(cè)資金 100萬(wàn)元； ? 商業(yè)信譽(yù)良好，近 3年無(wú)違法記錄。此外，還應(yīng)具備以下條件： ? 注冊(cè)資本符合期貨交易所的有關(guān)規(guī)定； ? 商業(yè)信譽(yù)良好； ? 認(rèn)購(gòu)交易所的注冊(cè)資本。 2．會(huì)員資格的取得 ? 絕大多數(shù)期貨交易所的會(huì)員人數(shù)是有限的。 ? 隨著期貨交易量的不斷增多，許多大交易所，為了擴(kuò)大交易范圍，開(kāi)始擴(kuò)展其會(huì)員的種類(lèi)，在原有正式會(huì)員人數(shù)不變的情況下，提供一些特別會(huì)員資格或權(quán)利會(huì)員資格，這種會(huì)員只有資格進(jìn)行指定范圍的交易。在交易所內(nèi)，一般會(huì)員數(shù)量多，全權(quán)會(huì)員的數(shù)量少。 ? 會(huì)員構(gòu)成 ? 會(huì)員資格的取得 ? 會(huì)員的權(quán)利和義務(wù) ? 自然人會(huì)員與法人會(huì)員 ：歐美國(guó)家會(huì)員以自然人為主，我國(guó)則不允許自然人成為會(huì)員，只有境內(nèi)登記注冊(cè)的法人才能成為會(huì)員。 ? 這些規(guī)章制度是健全和完善期貨市場(chǎng)不可缺少的內(nèi)容，對(duì)規(guī)范期貨交易，充分發(fā)揮期貨交易所的職能，起著極為重要的作用。 ? 為了保證期貨交易的正常進(jìn)行和健康發(fā)展，各期貨交易所都制定了嚴(yán)格的規(guī)章制度，并在期貨交易中加以實(shí)施。交易所不僅將會(huì)員進(jìn)行分類(lèi)，還規(guī)定了會(huì)員資格的取得條件、程序及會(huì)員的權(quán)利和義務(wù)等。全權(quán)會(huì)員指既能在期貨交易所內(nèi)為自己從事期貨交易，又能接受非會(huì)員委托，代理非會(huì)員在交易所內(nèi)從事期貨交易的會(huì)員。期貨結(jié)算所只接受結(jié)算所會(huì)員所從事的期貨交易的結(jié)算。 ? 期貨交易所的會(huì)員由期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員和非期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員組成。 ? 交易所會(huì)員資格的取得往往并不是十分困難，但入會(huì)的條件一般很?chē)?yán)格，原則上只有與期貨交易所經(jīng)營(yíng)的期貨商品有關(guān)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)企業(yè)及個(gè)人并具備法人資格和法人代表才能申請(qǐng)入會(huì)。對(duì)于不履行義務(wù)的會(huì)員，會(huì)員資格委員會(huì)有權(quán)施以警告、罰款處分，甚至可取消其會(huì)員資格。 3． 會(huì)員的權(quán)利和義務(wù) ? 會(huì)員的權(quán)力：在交易所進(jìn)行期貨交易的權(quán)力；享受期貨交易所提供的各項(xiàng)信息和服務(wù)；參加會(huì)員大會(huì)，擁有表決權(quán)、申訴權(quán)等權(quán)力，以行使參與交易所管理的權(quán)利；交納較少交易手續(xù)費(fèi)的優(yōu)惠權(quán)利；按照規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，聯(lián)名提議召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)等。非會(huì)員期貨交易者的履約保證金，由代理其從事期貨合約買(mǎi)賣(mài)的會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司收取，每個(gè)客戶(hù)都必須在經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)設(shè)自己的保證金賬戶(hù)，才能進(jìn)行期貨交易。 ? 保證金是會(huì)員以及交易者確保履約的一種財(cái)務(wù)保證，既可以是現(xiàn)金，也可以是有價(jià)證券，如外匯、股票、國(guó)債等。 ? 交易保證金 ：是指會(huì)員或客戶(hù)在其專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中已被占用的、確保其持倉(cāng)合約履行的資金，即交易達(dá)成后繳納的保證金。 ? 交易所或結(jié)算所要求會(huì)員交納的保證金一般為每筆期貨交易持倉(cāng)總額的 5—10%。 ? 初始保證金是由會(huì)員在交易達(dá)成后向結(jié)算所交納的，一般的結(jié)算所都規(guī)定初始保證金必須在下一個(gè)交易日開(kāi)市前撥入會(huì)員在結(jié)算所的賬戶(hù)。 (2)維持保證金 (Maintenance Margin) ? 會(huì)員在收到交易保證金時(shí)，往往給客戶(hù)規(guī)定一個(gè)維持保證金水平，通常約為結(jié)算準(zhǔn)備金數(shù)額的 3/4。 (3)追加保證金 (Call Margin或Variation Margin) ? 追加