第八章債券定價(jià)基-全文預(yù)覽
【正文】 (企業(yè)投資 ) ? ? ? ◆可貸資金的供給 ? (家庭 ,企業(yè)和政府儲(chǔ)蓄 ) ? ? ? 圖 8— 1 可貸資金的需求與利率 可貸資金需求 利率 圖 8— 2 可貸資金的供給與利率 可貸資金供給 利率 四、可貸資金理論中的均衡利率 ? 利 ? 率 S D r Q 可貸資金 O 四、可貸資金理論中的均衡利率 供給、需求曲線的移動(dòng) C1 C r1 r2 D S1 S2 C1 C2 r1 r2 D1 S D 可貸資金供給增加導(dǎo)致利率下降 可貸資金需求增加導(dǎo)致利率上升 第二節(jié) 債券定價(jià)的方法 ? 一、零息債券的定價(jià) ? 二、永久債券的定價(jià) ? 三、等額攤還債券定價(jià) ? 四、附息債券的定價(jià) ? 債券的價(jià)格也稱為債券的內(nèi)在價(jià)值 ? (Intrinsic Value)，等于未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和。 ? 單利 : ? 周期性復(fù)利 : ? 無窮復(fù)利 : 00 ( 1 )F V P I P r n? ? ? ? ?( 1 )rF V P I P m nm? ? ? ?rnF V P I P e? ? ? 二、將來值、現(xiàn)值的概念及計(jì)算方法 ? ◆現(xiàn)值 (Present Value, PV) ? 在給定的利率水平下，未來一筆或一系列收 ? 款或付款折現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值。 ? 不同的付息頻率下計(jì)算出的復(fù)利是不同的 ,這 ? 種周期性復(fù)利公式 : ? ? 其中， m為一年內(nèi)付息的次數(shù)， P0、 r和 n同以上公式。 0I P r n? ? ? 一、幾種利息的概念及計(jì)算方法 舉例 ? 例 8％的年利率將 100元錢存 ? 入銀行 ,期限為 730天 .在單利情況下 ,計(jì)算 2 ? 年后所獲的利息額 .這里年期按”實(shí)際天數(shù) ? /365” 計(jì)算 . ? 解 :年期數(shù)為 2,因此利息額為 ? I=100 8％ 2=16(元 )。 ? 計(jì)算公式 : ? 其中， I為到期后的利息額 ,P0為本金金額 ,r為年 ? 利率 ,n為年期數(shù)。 ? 解 : 0 [ ( 1 ) 1 ]nI P r? ? ? 2100 [ ( 1 8% ) 1 ] 16. 64I ? ? ? ? 一、幾種利息的概念及計(jì)算方法 ? ◆ 周期性復(fù)利 ? 實(shí)際中有不同的付息頻率 ,如一年付息一次 , ? 半年付息一次 ,甚至一天付息一次 ,這些都稱為 周 ? 期性復(fù)利 。 ? 例 3. 利用無窮復(fù)利公式計(jì)算例 1中的利息 . ? 解 : 0 ( 1 )rnI P e? ? ? 0 . 0 8 210 0 ( 1 ) 17 .35Ie ?? ? ? ? 二、將來值、現(xiàn)值的概念及計(jì)算方法 ? ◆ 將來值 (終值 ,Future Value,FV) ? 指在給定的利率水平下，現(xiàn)在的一筆 (一系列 ? )收款或付款在將來某個(gè)時(shí)刻上的價(jià)值。 ? 解 : ? ? ( 1 ) ( 1 )nnF r F r Fi i i i??? ? ???1 0 1 0100 8% 100 8% 100% % ( 1 % ) ( 1 % ) = 103. 43 ( )PV??? ? ?? ? ?元2( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnF r F r F r FPVi i i i? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? 二、將來值、現(xiàn)值的概念及計(jì)算方法 ? (Annuity)的現(xiàn)值 ? 一年支付一次 ,n年期的年金現(xiàn)值 : ? ? ? ? 2( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) nR R RPVi i i? ? ? ?? ? ?( 1 ) nRRi ii?? ?? 二、將來值、現(xiàn)值的概念及計(jì)算方法 ? ? 令年金現(xiàn)值公式中年期 n趨于無窮大，就得到 ? 了永久年金 （ Perpetuity） 的現(xiàn)值： ? 2( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) nR R RPVi i i? ? ? ? ?? ? ?Ri? 三、利率水平的決定 ? 由于利率是資金的價(jià)格，因此，與其他商品 ? 的價(jià)格決定類似，利率也是由兩種相互作用的因 ? 素決定的：可貸資金的需求和供給。 ? 對(duì)債券進(jìn)行定價(jià)也就是把債券所產(chǎn)生的現(xiàn)金 ? 流按對(duì)應(yīng)期限的利率水平進(jìn)行貼現(xiàn)后加總。即 : ? ? ? 1212( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnC C CPr r r? ? ? ?? ? ? 三、等額攤還債券的定價(jià) ? 等額攤還債券 (Amortizing Bond)是一種有限期 ? 限債券，債券的本息在債券的有效期內(nèi)平均償還。 ? ，雙方簽訂評(píng)級(jí)委托書。 ? ，向發(fā)債者征求意見，如無意見，就正式定級(jí)，如發(fā)債人不同意，可寫明原由再次申報(bào)，
數(shù)學(xué)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1