第八章金融市場-全文預覽
【正文】 某一時間點是否買進或賣出某種外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)達成的合約，即外匯期權(quán)合約。 ? 外匯市場的功能： 形成匯率；實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移；降低外匯風險；提供借貸融通；便利跨國支付；形成國際金融活動樞紐，傳遞外匯資金運動信息。 ? 外匯市場的兩個層次：外匯批發(fā)市場與零售市場。 29 七、其他金融市場：外匯市場、離岸金融市場與金融衍生品市場 （一）外匯市場 ? 外匯市場 (exchange market) ? 外匯：外匯（ foreign exchange）是以外國貨幣表示的在國際結(jié)算中被普遍接受的支付手段。 28 五、債務(wù)市場和股權(quán)市場 債務(wù)工具：是一種契約協(xié)定，一般有到期日，還本付息。 ? 股票市場上的參與者： 股票發(fā)行者、投資者、股票交易所、股票發(fā)行中介、經(jīng)紀人、證券自營商、零股交易商（接受經(jīng)紀人委托，專門處理不足一個成交單位的股票交易的證券商）和其他特許人員（如負責協(xié)調(diào)各交易所之間買賣交易的特別會員；向經(jīng)紀人提供買價與賣價，擁有證券行情喊價權(quán)和經(jīng)辦證券買賣的專業(yè)人員）、參與上市和非上市證券場外股票交易的金融機構(gòu)等。 ? 資本市場的參與者： 政府、各種金融機構(gòu)和個人投資者。期限較短，一般 14天至 1年；面額較高；不記名，可自由轉(zhuǎn)讓；其利息在浮動利率下每半年支付 1次，固定利率下于到期日按票面利率支付。 經(jīng)過承兌的匯票稱為承兌匯票。它們是期限在 1年以內(nèi)的貼現(xiàn)式的短期債券，主要包括本票和匯票兩種。 ? 專業(yè)交易員 的目的是通過各種交易活動取得代理傭金和差價收入，其收入高低取決于市場交易的規(guī)模、可交易工具的品種、價格變化的幅度以及對于市場行情預測的準確性等因素。 ? 商業(yè)銀行 參與貨幣市場交易的主要目的是管理頭寸。 包括中長期存貸款市場和有價證券市場 。著名的如美國的納斯達克（ NASDAQ）市場，香港的創(chuàng)業(yè)板市場，歐洲的艾斯達克（ EASDAQ）。 18 二、場外交易市場和場內(nèi)交易市場 （ 3）種類 柜臺交易市場 （ overthecounter market， OTC） 二板市場 ： NASDAQ（ the National Association of Securities Dealers Automated Quotation System)做市商制度和自動報價系統(tǒng) 第三市場（影子市場）： 已在證券交易所上市但卻轉(zhuǎn)到場外交易的市場。試評述該觀點。 助銷：投行買進未銷證券，收取較高傭金。我國目前實行的是分業(yè)監(jiān)管，由銀行監(jiān)督管理委員會、證券監(jiān)督管理委員會和保險監(jiān)督管理委員會分別對我國三大金融行業(yè)進行監(jiān)管。 9 市場監(jiān)管機構(gòu) ? 國家授權(quán)的行政管理機構(gòu)，負責對金融市場的監(jiān)督管理。 ? 交易所和清算所通過證券經(jīng)紀商與眾多的投資者相聯(lián)系，形成一種金字塔形的市場結(jié)構(gòu)，有利于金融市場的組織管理，降低管理成本，提高市場效率。 7 ? 清算機構(gòu) ? 有價證券被購買后，購買者在交易所或其他市場組織形式中，按確定的價格從以前的所有者那里獲得有價證券的過程即為清算過程。 ? 現(xiàn)代的交易方式 利用電子交易系統(tǒng)。它們既滿足了資金供求者在資金數(shù)量、期限和利率等多方面的不同需要，而且形成了各種金融子市場。規(guī)范的金融市場的組織結(jié)構(gòu)如圖 41所示。 金融市場廣義、狹義之分 金融市場有有形和無形之分 2 二、金融市場組織要素 ? 包括市場的主體（市場參與者）、客體（交易對象）、市場組織和管理機構(gòu)、清算機構(gòu)和中介機構(gòu)。金融工具種類繁多， ? 基本的包括：股票、債券、外匯、存單、商業(yè)票據(jù)以及其他有價證券； ? 衍生金融工具包括遠期合約、互換、期權(quán)以及期貨等。 ? 傳統(tǒng)的交易方式 由證券公司派駐交易所的交易員在交易所的交易大廳集中報價交易。 ? 交易所舉例 紐約股票交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所，上海期貨交易所、大連商品交易所等。這樣，每個會員單位每天只要結(jié)算一次，而不需要同所有交易方分別進行結(jié)算，就能完成交易的結(jié)算過程。作為證券經(jīng)紀商，他們向投資者和融資者提供經(jīng)紀中介服務(wù)和相關(guān)的信息服務(wù)，并收取相關(guān)的服務(wù)費用，而不承擔交易的風險和享受交易的收益。分業(yè)監(jiān)管是指銀行、證券和保險三大金融行業(yè)分別由專門的監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)管。又稱初級市場和次級市場或發(fā)行市場和流通市場 一級市場： 證券發(fā)行的市場 （ 1）一級市場上的證券發(fā)行方式： 私募發(fā)行 公募發(fā)行 代銷：簽合約收傭金，風險由發(fā)行方承擔。包括： （ 1）證券交易所 （ 2）場外交易市場 思考 :(1)如何區(qū)別一級市場和二級市場？ (2)一級市場和二級市場是相互獨立的，對嗎？ (3)企業(yè)不在二級市場上籌資，因此二級市場的重要性不如一級市場。 15 二、場外交易市場和場內(nèi)交易市場 證券交易所：集中、固定進行證券交易的場所 產(chǎn)生： 特點： ? 固定場所內(nèi)集中交易 ? 采用經(jīng)紀制（委托 代理） ? 競價方式?jīng)Q定成交價格：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 ? 交易證券是經(jīng)批準的上市證券，且交易數(shù)量達到規(guī)定的成交單位 16 ? 某股票目前的價格為 ? 買方： 賣方 : ?
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