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第八章金融市場(chǎng)-全文預(yù)覽

  

【正文】 某一時(shí)間點(diǎn)是否買進(jìn)或賣出某種外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)達(dá)成的合約,即外匯期權(quán)合約。 ? 外匯市場(chǎng)的功能: 形成匯率;實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移;降低外匯風(fēng)險(xiǎn);提供借貸融通;便利跨國(guó)支付;形成國(guó)際金融活動(dòng)樞紐,傳遞外匯資金運(yùn)動(dòng)信息。 ? 外匯市場(chǎng)的兩個(gè)層次:外匯批發(fā)市場(chǎng)與零售市場(chǎng)。 29 七、其他金融市場(chǎng):外匯市場(chǎng)、離岸金融市場(chǎng)與金融衍生品市場(chǎng) (一)外匯市場(chǎng) ? 外匯市場(chǎng) (exchange market) ? 外匯:外匯( foreign exchange)是以外國(guó)貨幣表示的在國(guó)際結(jié)算中被普遍接受的支付手段。 28 五、債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng) 債務(wù)工具:是一種契約協(xié)定,一般有到期日,還本付息。 ? 股票市場(chǎng)上的參與者: 股票發(fā)行者、投資者、股票交易所、股票發(fā)行中介、經(jīng)紀(jì)人、證券自營(yíng)商、零股交易商(接受經(jīng)紀(jì)人委托,專門處理不足一個(gè)成交單位的股票交易的證券商)和其他特許人員(如負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各交易所之間買賣交易的特別會(huì)員;向經(jīng)紀(jì)人提供買價(jià)與賣價(jià),擁有證券行情喊價(jià)權(quán)和經(jīng)辦證券買賣的專業(yè)人員)、參與上市和非上市證券場(chǎng)外股票交易的金融機(jī)構(gòu)等。 ? 資本市場(chǎng)的參與者: 政府、各種金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。期限較短,一般 14天至 1年;面額較高;不記名,可自由轉(zhuǎn)讓;其利息在浮動(dòng)利率下每半年支付 1次,固定利率下于到期日按票面利率支付。 經(jīng)過(guò)承兌的匯票稱為承兌匯票。它們是期限在 1年以內(nèi)的貼現(xiàn)式的短期債券,主要包括本票和匯票兩種。 ? 專業(yè)交易員 的目的是通過(guò)各種交易活動(dòng)取得代理傭金和差價(jià)收入,其收入高低取決于市場(chǎng)交易的規(guī)模、可交易工具的品種、價(jià)格變化的幅度以及對(duì)于市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性等因素。 ? 商業(yè)銀行 參與貨幣市場(chǎng)交易的主要目的是管理頭寸。 包括中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)和有價(jià)證券市場(chǎng) 。著名的如美國(guó)的納斯達(dá)克( NASDAQ)市場(chǎng),香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),歐洲的艾斯達(dá)克( EASDAQ)。 18 二、場(chǎng)外交易市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng) ( 3)種類 柜臺(tái)交易市場(chǎng) ( overthecounter market, OTC) 二板市場(chǎng) : NASDAQ( the National Association of Securities Dealers Automated Quotation System)做市商制度和自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng) 第三市場(chǎng)(影子市場(chǎng)): 已在證券交易所上市但卻轉(zhuǎn)到場(chǎng)外交易的市場(chǎng)。試評(píng)述該觀點(diǎn)。 助銷:投行買進(jìn)未銷證券,收取較高傭金。我國(guó)目前實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管,由銀行監(jiān)督管理委員會(huì)、證券監(jiān)督管理委員會(huì)和保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)分別對(duì)我國(guó)三大金融行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。 9 市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu) ? 國(guó)家授權(quán)的行政管理機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理。 ? 交易所和清算所通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商與眾多的投資者相聯(lián)系,形成一種金字塔形的市場(chǎng)結(jié)構(gòu),有利于金融市場(chǎng)的組織管理,降低管理成本,提高市場(chǎng)效率。 7 ? 清算機(jī)構(gòu) ? 有價(jià)證券被購(gòu)買后,購(gòu)買者在交易所或其他市場(chǎng)組織形式中,按確定的價(jià)格從以前的所有者那里獲得有價(jià)證券的過(guò)程即為清算過(guò)程。 ? 現(xiàn)代的交易方式 利用電子交易系統(tǒng)。它們既滿足了資金供求者在資金數(shù)量、期限和利率等多方面的不同需要,而且形成了各種金融子市場(chǎng)。規(guī)范的金融市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)如圖 41所示。 金融市場(chǎng)廣義、狹義之分 金融市場(chǎng)有有形和無(wú)形之分 2 二、金融市場(chǎng)組織要素 ? 包括市場(chǎng)的主體(市場(chǎng)參與者)、客體(交易對(duì)象)、市場(chǎng)組織和管理機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)。金融工具種類繁多, ? 基本的包括:股票、債券、外匯、存單、商業(yè)票據(jù)以及其他有價(jià)證券; ? 衍生金融工具包括遠(yuǎn)期合約、互換、期權(quán)以及期貨等。 ? 傳統(tǒng)的交易方式 由證券公司派駐交易所的交易員在交易所的交易大廳集中報(bào)價(jià)交易。 ? 交易所舉例 紐約股票交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所,上海期貨交易所、大連商品交易所等。這樣,每個(gè)會(huì)員單位每天只要結(jié)算一次,而不需要同所有交易方分別進(jìn)行結(jié)算,就能完成交易的結(jié)算過(guò)程。作為證券經(jīng)紀(jì)商,他們向投資者和融資者提供經(jīng)紀(jì)中介服務(wù)和相關(guān)的信息服務(wù),并收取相關(guān)的服務(wù)費(fèi)用,而不承擔(dān)交易的風(fēng)險(xiǎn)和享受交易的收益。分業(yè)監(jiān)管是指銀行、證券和保險(xiǎn)三大金融行業(yè)分別由專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。又稱初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng): 證券發(fā)行的市場(chǎng) ( 1)一級(jí)市場(chǎng)上的證券發(fā)行方式: 私募發(fā)行 公募發(fā)行 代銷:簽合約收傭金,風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行方承擔(dān)。包括: ( 1)證券交易所 ( 2)場(chǎng)外交易市場(chǎng) 思考 :(1)如何區(qū)別一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)? (2)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)是相互獨(dú)立的,對(duì)嗎? (3)企業(yè)不在二級(jí)市場(chǎng)上籌資,因此二級(jí)市場(chǎng)的重要性不如一級(jí)市場(chǎng)。 15 二、場(chǎng)外交易市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng) 證券交易所:集中、固定進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所 產(chǎn)生: 特點(diǎn): ? 固定場(chǎng)所內(nèi)集中交易 ? 采用經(jīng)紀(jì)制(委托 代理) ? 競(jìng)價(jià)方式?jīng)Q定成交價(jià)格:價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 ? 交易證券是經(jīng)批準(zhǔn)的上市證券,且交易數(shù)量達(dá)到規(guī)定的成交單位 16 ? 某股票目前的價(jià)格為 ? 買方: 賣方 : ?
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