10跨國公司并購(新)2-全文預覽
【正文】 億美元 4. 3年前， IBM就主動向聯(lián)想提出過購并合作的愿望 18 跨國購并案例分析：聯(lián)想收購 IBM全球 PC業(yè)務 二、交易類型分析 1. 善意收購 2. 混合收購： ＋ 6億美元聯(lián)想股票 ＋ 5億美元債務 3. 橫向收購 19 跨國購并案例分析：聯(lián)想收購 IBM全球 PC業(yè)務 三、交易動機分析 1. 雙方戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的契合 聯(lián)想： PC起家 → 尋求信息服務為主的多元化（ 2023年成立六大業(yè)務群組）→ 陷入多元化陷阱， 2023年回歸，專注 PC IBM：專業(yè)的電氣廠商 → 全球最大 PC廠商 → IT綜合服務提供商 → PC業(yè)務逐漸被戴爾和惠普趕超，剝離虧損的 PC業(yè)務 2023年 PC業(yè)市場份額 20 跨國購并案例分析：聯(lián)想收購 IBM全球 PC業(yè)務 三、交易動機分析 2. 聯(lián)想得到了什么 ? 年銷售額從 30億美元左右一舉突破 100億美元，從全球第九大 PC廠商上升為第三大廠商，并躋身全球 500強，實現(xiàn)了規(guī)模的跨越式發(fā)展 ? 獲得了 IBM的全球市場，實現(xiàn)國際化發(fā)展（聯(lián)想雖然是國內(nèi)最大的 PC廠商，但海外市場份額很低） ? 獲得了 IBM的高價值品牌（根據(jù)協(xié)議可繼續(xù)使用 IBM的 PC品牌 5年） ? 獲得 IBM在 PC方面的先進技術(shù)（尤其是商用機、筆記本等高端產(chǎn)品） ? 獲得 IBM的全球生產(chǎn)網(wǎng)絡和銷售網(wǎng)絡 ? 與 IBM結(jié)成了緊密的戰(zhàn)略伙伴關系（ IBM將擁有聯(lián)想 19％的股份，成為聯(lián)想第二大股東） 21 跨國購并案例分析：聯(lián)想收購 IBM全球 PC業(yè)務 三、交易動機分析 3. IBM得到了什么 ? 剝離了虧損的沉重包袱（ 2023年 IBM個人電腦業(yè)務的收入為 ，較前年增長 %，但稅前營運虧損 ） ? 全力做好核心的 IT服務業(yè)務 ? 通過參股聯(lián)想，與聯(lián)想達成緊密合作，同時可以分享聯(lián)想的成果 22 跨國購并案例分析：聯(lián)想收購 IBM全球 PC業(yè)務 四、前景分析 1. 聯(lián)想將面對巨大的債務壓力和現(xiàn)金流壓力 2. 聯(lián)想將面對艱難的整合工作（考驗聯(lián)想的消化能力） ? 組織架構(gòu)的整合 ? 供應鏈的整合（節(jié)約成本的關鍵） ? 生產(chǎn)網(wǎng)絡的整合（ IBM外包為主，聯(lián)想自己生產(chǎn)為主） ? 銷售網(wǎng)絡的整合（最大的互補） ? 品牌的整合 ? 最難的是公司文化的整合 3. 市場壓力日益加大 23 跨國購并案例分析：聯(lián)想收購 IBM全球 PC業(yè)務 五、啟示 1. 探索了中國企業(yè)國際化發(fā)展的路徑（穩(wěn)扎穩(wěn)打的自主發(fā)展、超常規(guī)的跨越式發(fā)展） 2. 無論成功無否，都將為以后中國企業(yè)的國際化發(fā)展積累經(jīng)驗 參閱資料： 《 海外并購：謀定而動 》 、 《 中國企業(yè)到美國跨國并購的方法與技巧 》 24 惡意并購案例分析：甲骨文敵意收購仁科 美國當?shù)貢r間 2023年 12月 13日甲骨文公司 (Oracle Corporation)在位于加利福尼亞州紅木城的公司總部宣布與仁科公司 (Peoplesoft)以每股 (總價值約103億美元 )的價格簽署了最終并購協(xié)議。柳傳志將把聯(lián)想集團董事局主席的位置留給現(xiàn)任總裁楊元慶。完成之后，變賣目標公司的資產(chǎn)分拆變賣一部分，償還負債。 3．債券互換并購：增加發(fā)行并購公司的債券，用以替代被并購公司的債券，使被并購公司的債務轉(zhuǎn)換到并購公司。 收購協(xié)議主要包括以下內(nèi)容：目標公司的股份或股票、資產(chǎn)及債務債權(quán)的處理；公司管理人員和職工的安置；收購價格和收購支付方式；收購后目標公司的公司章程的修改等等。 組合經(jīng)濟型：企業(yè)在一定規(guī)模下，按一定數(shù)量和品種組合生產(chǎn)不同產(chǎn)品所帶來的成本優(yōu)勢。 第四，避免政府干預。 20世紀 20年代第二次世界并購浪潮的主要形式 。但美國司法部表示，雖然合并將一步加強波音公司在飛機制造市場中的支配地位，但如否決該合并計劃不但將導致資源的浪費，危及到美國的就業(yè)崗位，而且將會嚴重損害到美國國防的利益。 早期： 19世紀末 20世紀初； 20世紀 90年代以來的主要形式。 （三）按并購的支付方式劃分：現(xiàn)金、股票互換和債券互換。 收購 —— 僅改變被收購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸屬或經(jīng)營管理權(quán)屬。 全面收購 100% 、多數(shù)股權(quán)收購 51%99% 、對等股權(quán)收購 50%和少數(shù)股權(quán)收購 10%40%四種。 A+B=C。1 第十講 跨國公司并購 1 國際投資客體 金融資產(chǎn) 實物資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 資產(chǎn)形態(tài) 國際直接投資 客體 國際間接投資 客體 2 一、綠地投資與跨國購并 （一） 概念界定 從資產(chǎn)的取得方式上來說，企業(yè)進行國際直接投資主要采取兩種方式： 1. 第一種方式是新建投資，也稱為綠地投資，即在東道國新建企業(yè)進行獨資或合資經(jīng)營 2. 第二種方式是跨國并購（ MA），即通過跨國收購或兼并方式來控制東道國的企業(yè)。 （ 1）創(chuàng)立合并 : 當?shù)仄髽I(yè)和外國企業(yè)合并，另外成立一家新公司，成為新的法人實體。 4 兼并與收購的區(qū)別
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