21財務(wù)管理的價值基礎(chǔ)-全文預(yù)覽
【正文】 F = ? CF0 （ 1+i） n 為復(fù)利終值系數(shù)，可表示為 （ F/P， i， n），可查表計算。 n) 12 （一） 單利現(xiàn)值與終值 三、復(fù)利現(xiàn)值與終值 13 ? 復(fù)利 (Compound interest)：就是不僅本金要計算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起計算利息，即通常所說的“利滾利”。 為什么 一次性付款金額少于分期付款的總金額？ 10 11 符號 說明 P(PV) F(FV) CFt A i或 r n 現(xiàn)值：即一個或多個發(fā)生在未來的現(xiàn)金流量相當(dāng)于現(xiàn)在時刻的價值 終值：即一個或多個現(xiàn)金流量相當(dāng)于未來時刻的價值 現(xiàn)金流量：第 t期期末的現(xiàn)金流量 年金：連續(xù)發(fā)生在一定周期內(nèi)的等額的現(xiàn)金流量 利率或折現(xiàn)率：資本成本 現(xiàn)金流量預(yù)期增長率 收到或付出現(xiàn)金流量的期數(shù) 二、計算符號與說明 ? ? 單利是指資金無論期限長短，僅按本金計算利息。 ? 資金具有時間價值的條件：投資、儲蓄（間接投資）。 錢在地下埋 10年會增值嗎？ 錢在口袋里放 1個月會增值嗎？ 可以從 兩個方面 理解資金的時間價值： 從 投資 的角度： 由于投資和再投資行為 ，資金隨著時間的推移，其價值會增加，此現(xiàn)象叫做 資金增值 。1 第二章 . 財務(wù)管理的價值基礎(chǔ) ? 貨幣的時間價值 ? 風(fēng)險報酬 2 ? 如果你有 10萬元錢，你怎么用？ ? ，年利率 %，一年后本利和 100350； ? ，年利率 %，一年后本利和 103250； ? ，年收益率 4%，一年后本利和 104000； ? ，年化收益率 6%，一年后 106000； ? ，承諾年 10%回報率，一年后 110000； ? ： 336只股基 2023年平均回報率 %，一年后117280； ? 如果你有更多的錢，入股風(fēng)險投資， 三年后回報率可能達(dá)1000%，也可能血本無歸 引 例 3 思 考 在這個問題中 ，是什么因素導(dǎo)致了結(jié)果的巨大差異？ ? 時間價值 ? 風(fēng)險報酬 ? 時間價值 —— 揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系 ? 風(fēng)險報酬 —— 揭示了風(fēng)險與報酬之間的關(guān)系 ? 財務(wù)管理決策時兩個重要的基本原則 ? —— 今天的一元錢比明天的一元錢更值錢。 8 理解要點： 增量 ； 要經(jīng)過投資和再投資； 要持續(xù)一定的時間才能增值； 幾何級數(shù)增長； 從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。此時資金的時間價值體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費的損失所應(yīng)做的必要補償 ?！? 可以 這樣算賬嗎？ 因為 20+ 12 20=9270 所以 一次性付清合算。 n ? ? P=F/(1+i 由終值求現(xiàn)值叫作貼現(xiàn)。則 5年后應(yīng)償還的本利和為多少？ )萬元(161610 )5%,10,/(100%)101(100),i,/()i1(5005???????????PFnPFCFCFF n18 ? 【 例 】 假設(shè)你的朋友準(zhǔn)備賣掉家里閑置的鋼琴，有甲乙兩人有意向購買，甲可付現(xiàn)款 5000元，乙報價5500元，但一年后才能支付。 設(shè)一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)為 m次，名義利率 為 rnom，則年有效利率為： 11 ??????? ?? mnommrE A R當(dāng)復(fù)利次數(shù) m趨近于無限大的值時，即形成連續(xù)復(fù)利 111lim ?????????? ?????
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