【正文】 減數(shù)列的求和問題，即 , %%)21(10 ???PK nPnnttPtPP KPKDfP)1()1()1( 1 ?????? ??PPP KDfP ?? )1()1( PPP fPDK?? ● 普通股成本 式中： Pe ─普通股市價 fe ─股票發(fā)行費用率 Dt ─第 t期支付的現(xiàn)金股利 Ke ─普通股的資本成本 ① 每期支付固定的現(xiàn)金股利 ??? ???1 )1()1(ttetee KDfPeee KDfP ?? )1()1( eee fPDK?? ② 每期支付的現(xiàn)金股利按照固定速率增長。代入上式有： 500 11% ＋ 500 － 495＝ （萬元） ，應提高折現(xiàn)率再試。 )1()1(LLL fLTIK??? [例 2]某企業(yè)取得 3年期長期借款 500萬元，年利率為 11%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為 1%，企業(yè)所得稅稅率為23%。 ● 融資規(guī)模 融資規(guī)模越大 ， 籌資成本和資金占用成本 越大 ， 資本成本上升 。 ● 資本成本是評價公司經(jīng)營成果的尺度。 綜合資本成本是公司進行資本結構決策的基本依據(jù)。包括 ◆ 籌集費用 — 如向銀行支付的借款手續(xù)費，股票和債券的發(fā)行費。 3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。 ◆ 股票上市的程序： 提出申請 審查批準 公告 上市交易 ◆ 股票上市的條件 ， 不允許公司在設立時直接申請上市。 (2)資本大眾化，分散風險。 ◆ 承銷方式：發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務委托證券經(jīng)營機構代理，包括代銷和包銷兩種。 優(yōu)先股融資的主要缺點 ： 。 ◆ 優(yōu)先股的分類 ① 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（延期的優(yōu)先股股利是否可累積下一年發(fā)放） ② 可轉換優(yōu)先股與不可轉換優(yōu)先股（是否可轉換為普通股） ③ 可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股（公司是否可收回股權） ④ 參加優(yōu)先股與非參加優(yōu)先股（在獲得優(yōu)先股股利后，是否參加剩余利潤的分配） ◆ 優(yōu)先股發(fā)行的主要動機有：清償公司債務、防止公司股權分散化、維持公司舉債能力、增加公司普通股股東的權益、調整公司資本結構。 ，可以分為 A股和 B股。 ● 普通股：是股份有限公司發(fā)行的無特別權利、不加以特別限制、股利不固定的股份，也是最基本、標準的股份。 第一 .資金市場上的利率為 10%，與票面利率保持不變，此時應等價發(fā)行。 ㈡ .債券發(fā)行價格 決定債券發(fā)行價格的因素： ● 債券面額（面額越大，發(fā)行價格越高） ● 規(guī)定的利率（利率越高，發(fā)行價格越高） ● 市場利率（是主要的參照系數(shù)） ● 債券期限（期限越長，風險越大，利息匯報率越高） 債券發(fā)行價格的計算公式 ： ? ?nttn1 11 ＝ ＋市場利率）（票面利率票面金額＋＋市場利率）（票面金額發(fā)行價格＝ ［例 1］某電腦公司發(fā)行面值為 1000元，利息率為 10%，期限為 10年的債券。 ● 債權性：有規(guī)定的利率和期限。 ：是指以債券發(fā)行公司收益狀況為條件而支付利息的公司債券。擔保人一般為公司的主管部門或銀 ：債權人和受托人簽訂信托契約，債權人將所購置的設備由受托人代自己取得所有權，再由受托人和發(fā)行公司簽訂租賃契約，把設備租賃給發(fā)行公司，并由發(fā)行公司出具分期償還的本票。 ：是指以不動產(chǎn)的 留置權 為擔保的債券。當然，獲得該種選擇權的當事人必須向對方支付一定費用。 二 .長期借款籌資 長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的使用期限超過一年的借款，主要用于構建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要。缺點主要是期限短。 ㈣ 按籌資的渠道分為內(nèi)部籌資和外部籌資 — 主要是通過企業(yè)內(nèi)部留用利潤而形成的資本。 ㈡ 企業(yè)籌資的要求 、生產(chǎn)經(jīng)營情況，合理預測資金需要量 ，適時取得所需資金 ，認真選擇資金來源 ，選擇最佳資本結構 ㈢ 企業(yè)籌資渠道與方式 ：指企業(yè)取得資金的來源或途徑 （ 1）政府財政資本 （ 2）銀行信貸資本 （ 3）非銀行金融資本（銀行以外的金融機構及中介機構，如租賃公司、保險公司、財務公司、信托等等） （ 4）其它法人資本 （ 5）民間資本 （ 6）企業(yè)內(nèi)部資本 （ 7）國外及港澳臺資本 籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體方式 .目前我國企業(yè)的籌資方式主要有以下幾種 : . 二 .企業(yè)籌資的類型 ㈠ 按資金的來源渠道分為權益資金和負債資金 — 發(fā)行股票、吸收投資、內(nèi)部積累。具體而言，企業(yè)籌資的動機有以下四種。 ㈢ 按是否通過金融機構分為直接籌資和間接籌資。優(yōu)點在于融資彈性好、成本低、限制少，比較方便。缺點是短期內(nèi)要歸還，特別是帶諸多附加條件的情況下使風險加劇。如在可轉換債券中，發(fā)行者給予持有者將債券兌換成本公司股票的選擇權；在可提前贖回的公司債券中，持有者給予發(fā)行者的到期日前提前償還本金的選擇權。信用公司債券一般期限短，但利率較高。 ：是指由第三者作為還本付息擔保人的一種公司債券。 ：規(guī)定在發(fā)行期限內(nèi)的一定時間（如半年或一年）償還債券的一部分，也就是分期償還 ?？赊D換債券兼具有債券和股票的特性。可轉換債券在發(fā)行時就明確約定，債券持有者可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股股票?，F(xiàn)分三種情況加以說明。其發(fā)行價格計算如下： 1000 10% (P/A,8%,10)＋ 1000 (P/F,8%,10) ＝ 100 ＋ 1000 ＝(元 ) 四 .股權籌資 股票是股份公司為籌措自有資金而發(fā)行的有價證券，是股東擁有公司股份的憑證，按股東的權力和義務的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股。 ，可以分為面值股票和無面值股票 我國《公司法》不承認無面值股票，規(guī)定股票應記載股票的面額，并且其發(fā)行價格不得低于票面金額。 ● 優(yōu)先股 優(yōu)先股屬于公司的權益