投資決策方法的運(yùn)用概述-全文預(yù)覽
【正文】 ,780 $71,780 ? 已知現(xiàn)金流量，及公司對(duì)該項(xiàng)目要求的收益率 20%，可求得該投資的價(jià)值： ? NPV= 110,000 + 51,780/+51,780/+71,780/ ? = 10,648 3 項(xiàng)目的預(yù)期價(jià)值 Part 2 一般投資項(xiàng)目的選擇 投資決策的過程 輸入要素： ?信息 ?機(jī)會(huì) ?威脅 ?資源 ?人力 戰(zhàn)略的 /經(jīng)濟(jì)的 標(biāo)準(zhǔn) 輸出結(jié)果 : 接受并實(shí)施投資計(jì)劃 創(chuàng)意 成形 形成投資建議 投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估程序 價(jià)值判斷 市場(chǎng)需求分析 籌資政策 資本成本 經(jīng)濟(jì)效益 風(fēng)險(xiǎn)分析 論證與決策 擴(kuò)張規(guī)模？追求效益？主業(yè)轉(zhuǎn)型？占領(lǐng)市 場(chǎng)？ 購買者？銷售變化趨勢(shì)？?jī)r(jià)格變動(dòng)方向和趨勢(shì)？ 資金來源：權(quán)益資本或債務(wù)資本？ 權(quán)益資本成本 =？債務(wù)資本成本 =？WACC = ？ 回收期 =？NPV=？IRR=？ 彈性或敏感性分析：風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)價(jià)值的影響程度？ 戰(zhàn)略價(jià)值 =? 經(jīng)濟(jì)價(jià)值 =? 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)期 現(xiàn)金流量 資本成本 （要求報(bào)酬率 ） 預(yù)期現(xiàn)金 流量風(fēng)險(xiǎn) 凈現(xiàn)值 NPV≥0 NPV＜ 0 接受 不接受 ? 包爾得文公司成立于 1965年，當(dāng)時(shí)生產(chǎn)美式足球，現(xiàn)在則是網(wǎng)球、棒球、美式足球和高爾夫球的領(lǐng)先制造商。為簡(jiǎn)便起見，我們假設(shè)這 $90,000將在項(xiàng)目存續(xù)的 3年內(nèi)折舊，且殘值為 0。是否是所有的這種新式敞篷運(yùn)動(dòng)轎車的銷售額和利潤(rùn)都是增量現(xiàn)金流量呢？ 例：是否采納乘汽車上班這一項(xiàng)目？ 開車上班的月費(fèi)用： 保險(xiǎn)費(fèi)用 500元 公寓停車費(fèi) 300元 汽油等費(fèi)用 1000元 乘汽車上班的月費(fèi)用：汽車票費(fèi)用 100元 案例 1: 鯊魚引誘劑項(xiàng)目 ? 1. 預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表 ? 假定我們認(rèn)為我們可以以每罐 $ 5萬罐鯊魚引誘劑 .每罐引誘劑的生產(chǎn)成本是 $,而且類似這樣的新產(chǎn)品一般只有 3年的生命期。但成本是什么呢 ’ ！要回答這個(gè)問題，你會(huì)想到把你用于學(xué)費(fèi)、書籍、住房和伙食的錢加總起來。它與通用乳業(yè)公司管理層正面臨的投資決策是否有關(guān)呢？ 增量現(xiàn)金流量 —— 機(jī)會(huì)成本 ? 假設(shè) Weinstein貿(mào)易公司在費(fèi)城有一個(gè)空倉庫可用于存放一種新式電子彈球機(jī)。但他們考慮到歌劇的門票價(jià)格不菲，他們會(huì)堅(jiān)持把歌劇看完，以免浪費(fèi)。第六章 投資決策方法的運(yùn)用 1) 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流 2) 一般投資項(xiàng)目的分析 Part1 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流 ?估計(jì)投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量的原則 現(xiàn)金流入而非會(huì)計(jì)收入 沉沒成本（ sunk cost) 機(jī)會(huì)成本 （ opportunity cost) 關(guān)聯(lián)效應(yīng) 凈營(yíng)運(yùn)資本 (Net Working Capital) 現(xiàn)金流量增量 ? 要考慮一個(gè)投資項(xiàng)目對(duì)企業(yè)整體現(xiàn)金流入量的影響，即該項(xiàng)目能使企業(yè)總體現(xiàn)金流入量增加多少。 增量現(xiàn)金流量 —— 沉沒成本（ sunk cost) ? 例 1：聽歌劇的困惑？ ? 夫妻二人去聽歌劇，但歌劇只進(jìn)行了一半兩人就覺得索然無味，再看下去也得不到享受，只會(huì)浪費(fèi)時(shí)間。這項(xiàng)支出是去年發(fā)生的。收益是使知識(shí)豐富和一生擁有更好的工作機(jī)會(huì)。其中一些將購買這種轎車的客戶是從原先打算購買 IM公司的輕型轎車的客戶中轉(zhuǎn)移過來的。除此之外，我們需要在制造設(shè)備上投資 $90,000。 鯊魚引誘劑項(xiàng)目 1~3年內(nèi)的預(yù)計(jì)損益表 銷售額（ 50000 $) $200,000
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