了解如何治理公司-全文預覽
【正文】 公司帝國的行為。 （三）對經(jīng)營者的約束 :控制內(nèi)部人控制 外部約束機制 ● 產(chǎn)品市場 ● 經(jīng)理市場： 完善的經(jīng)理市場一方面會傳遞關(guān)于經(jīng)理具體能力的充分信息 ， 另一方面也會促使聲譽機制更好地發(fā)揮作用 。 內(nèi)部約束機制 ● 董事會：它是激勵和保證經(jīng)營者對股東履行代理職責的一種職位 、 人事 、 組織和制度安排 。為了解決這一問題 ， 必須有一種機制保證團隊成員都能努力工作 ， 這就是 “ 激勵問題 ” 。 問題在于：其一 ，如何識別有能力的經(jīng)營者 ， 其二 ， 有誰來選擇經(jīng)營者 ， 其三 ， 如何選擇具有高能力的經(jīng)營者 。 股東與股東之間合約 :有限責任及一股一票制度 股東與董事會的信托合約 董事會與總經(jīng)理的委托代理合約 總經(jīng)理與債權(quán)人的債務合約 總經(jīng)理與工人的雇傭合約 （二）公司治理結(jié)構(gòu)的決定因素 資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu) 、 公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)內(nèi)生決定治理結(jié)構(gòu)的選擇 制度環(huán)境 、 市場環(huán)境外生決定治理結(jié)構(gòu)的選擇 五、公司治理結(jié)構(gòu)功能 （ 一 ） 選擇經(jīng)營者 :對付逆向選擇 （ 二 ） 激勵經(jīng)營者 :對付道德危險 （ 三 ） 對經(jīng)營者的約束 :控制內(nèi)部人控制 （一）選擇經(jīng)營者 :對付逆向選擇 企業(yè)家的能力是一個不確定信息 ， 由于外界環(huán)境的不確定性以及個人的有限理性 ， 有時經(jīng)營者自己也不知道他的能力大小或適合于干什么 ，他也是在 “ 干中學 ” 不斷弄清的 。這兩份報告認為：“公司治理結(jié)構(gòu)是提高經(jīng)濟效率的一個關(guān)鍵因素，它包括公司的管理、董事會、股東和其他利益相關(guān)者之間的一系列關(guān)系。 ? 在美國 ， 公司治理結(jié)構(gòu)聚焦在公司目標上 ， 強調(diào)公司治理結(jié)構(gòu)是有效實行公司目標的一套機制 。 ? 詹森和魯巴克（ Jensen and Ruback， 1983） 強調(diào)市場對公司的控制作用。 20世紀 80年代之前 ， 邁瑞斯和邁尼的觀點雖然被理論界大佳贊賞 ， 但卻沒有對公司治理產(chǎn)生實質(zhì)性影響 。 多數(shù)經(jīng)濟學家（ 詹森 、 麥克林 、 哈特 、 張維迎等 ） 認為：經(jīng)理的補償收入應當與公司業(yè)績掛鉤而不應當是固定的合同支付 ， 特別地 ，為了促使經(jīng)理提高公司的長期生產(chǎn)能力而不僅僅是提高總銷收入和短期利潤 ，經(jīng)理的報酬應當與公司股票價格密切相關(guān) 。 這方面的理論研究最早可以追溯到 Berle和 Means(1932)，但正式對公司價值與經(jīng)理所擁有的公司股份之間的關(guān)系研究則始于詹森和麥克林 。 股東控制模式 ? 探討融資結(jié)構(gòu)的選擇與公司績效的關(guān)系 。 （二）理論回顧 ? 關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)的理論與實證研究大致可以分為兩條線索：一條線索是從融資結(jié)構(gòu)的角度探討不同的融資結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營者的約束作用及與公司價值的關(guān)系 ， 主要涉及股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司效率的關(guān)系 、 公司組織機構(gòu)的設(shè)計以及經(jīng)營者的激勵機制設(shè)計等；另一條線索是研究外部治理機制 （ 產(chǎn)品市場 、 資本市場及經(jīng)理市場 ） 對在職經(jīng)營者的約束 。 三、關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)的理論回顧 ? ㈠歷史淵源 ? 亞當 .斯密：不贊成經(jīng)營者擁有公司控制權(quán)；指明了公司治理的核心 對經(jīng)營者的激勵與約束問題。但是，為了使公司能夠獨立經(jīng)營、自行發(fā)展，法律就賦予公司擁有與自然人基本相同的權(quán)利與責任。 ⑷股份有限公司 ? 股份有限公司（股份公司）是以發(fā)行股票來籌集資本，股東以其所持有的股份為限承擔有限責任的一種公司組織形式。 ? 設(shè)立手續(xù)和公司機關(guān)簡易化。 ? 19世紀末 20世紀初，生產(chǎn)、服務、銀行、保險相繼采用股份公司的形式。如 1600年由英國女王特許經(jīng)營的東印度公司是最早具有現(xiàn)代意義的股份公司。 ? 合伙制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)是沒有辦法自由轉(zhuǎn)讓的，其中一個合伙人離開或死亡，企業(yè)就會解體。 ? 業(yè)主制是一種以私有制為基礎(chǔ)的單一持有者的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，業(yè)主擁有全部產(chǎn)權(quán)：剩余索取權(quán)、經(jīng)營決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)和企業(yè)出售權(quán)。 數(shù)據(jù)處理技術(shù)的發(fā)展 ， 成為 20世紀后半葉經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施變化的決定因素 ? ?網(wǎng)絡交易的出現(xiàn)：電子商務 ? ?金融：資本市場的活躍以及公司在不同經(jīng)營領(lǐng)域的多樣化 ， 使得金融不僅僅是一種支持服務 ， 而且逐漸成為大公司的核心職能中心 ? ?生產(chǎn)技術(shù)：生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展如
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