08-資金時間價值與方案經(jīng)濟比選-全文預覽
【正文】 值的比率 ，計算式為： 00( ) ( 1 )( 1 )ntttntpttC I C O iN PVN PV RI Ii???????????式中： Ip—— 項目投資現(xiàn)值。 注意 ： 我國進行項目經(jīng)濟評價時往往把 內(nèi)部收益率 作為 最主要 的指標。 計算 （ 1）計算機編程求解 （ 2）人工試算法 通常當試算的折現(xiàn)率 r使 NPV在零值左右擺動且先后兩次試算的 r值之差足夠小，一般不超過 5%時，可用線性內(nèi)插法近似求出 r 。 四、比率性指標與評價方法 —— 內(nèi)部收益率、差額投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值率 （一）內(nèi)部收益率（ IRR） 含義 內(nèi)部收益率是指使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，記作IRR。 2．計算 先求該項目的凈現(xiàn)值，然后乘以資金回收系數(shù)進行等值變換求解，即 NAV(i)=NPV(i)(A/P,i,n) 3．判據(jù) 若 NAV≥0 ，則該項目在經(jīng)濟上可以接受； 若 NAV＜ 0，則經(jīng)濟上可以拒絕該項目。進行經(jīng)濟分析時，應(yīng)使用社會折現(xiàn)率 is。 判據(jù) 若 NPV≥0 ，則該項目在經(jīng)濟上可以接受； 若 NPV＜ 0，則經(jīng)濟上可以拒絕該項目。 A B C D 年數(shù) 凈現(xiàn)金 流量 累計凈現(xiàn)金 流量 10%的貼現(xiàn)系數(shù) 凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值 累計凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 100 150 30 80 80 80 80 80 80 80 80 100 250 220 140 60 20 100 180 260 340 420 【解析】 動態(tài)投資回收期： ＝ 7－ 1＋ (年 ) 【答案】 C tP39。 （二）動態(tài)投資回收期 1tP ? ? ?39。 投資回收期包括： 靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。 A B C D 【 解析 】 現(xiàn)金流量圖： F 0 1 2 … .. 8 9 10 … . A 對于第 1年年初的年金，到第 10年年末的數(shù)值為： F=P(1+i)n=500 (F/P,8%,10)=500 = 對于第 1年末到第 9年末的年金，根據(jù)年金終值系數(shù)計算到第 9年年末，然后再折算到第 10年年末的數(shù)值為： )1%,8,/)(9%,8,/(500)1(1)1(500 ??????????? PFAFiii n 所以第 10年末應(yīng)償還的資金總額為 += 【答案】 D 第二節(jié) 現(xiàn)金流量分析方法 ? 項目經(jīng)濟評價指標概述 ? 時間性指標與評價方法 ? 價值性指標與評價方法 ? 比率性指標與評價方法 ? 經(jīng)濟評價指標的選擇 一、項目經(jīng)濟評價指標概述 （一） 項目經(jīng)濟評價指標設(shè)定的 原則 與經(jīng)濟學原理的 一致性 項目或方案的 可鑒別性 互斥型項目或方案的 可比性 評價工作的 可操作性 （二）項目經(jīng)濟評價指標分類 劃分標準 常用指標分類 是否考慮資金時間價值 靜態(tài)評價指標 靜態(tài)投資回收期等 動態(tài)評價指標 凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期等 項目評價 層次 財務(wù)分析指標 財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等 經(jīng)濟分析指標 經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟內(nèi)部收益率等 指標的經(jīng)濟性質(zhì) 時間性指標 投資回收期（靜態(tài)、動態(tài)） 價值性指標 凈現(xiàn)值、凈年值 比率性指標 內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率、效益費用比等 項目評價主要解決兩類問題： 第一類， “ 絕對效果 ”評價 ： 評價項目是否可以滿足一定的檢驗標準，解決 “ 篩選問題 ”。名義利率與有效利率在數(shù)值上是不相等的，在一年內(nèi)計息不止一次時 ,有效利率均大于名義利率。 復利法 ：不僅本金計息，而且先前周期的利息在后繼的周 期也要計息。 三者統(tǒng)稱為現(xiàn)金流或現(xiàn)金流量。第八章 資金時間價值與方案經(jīng)濟比選 ? 大綱要求 ? 重點難點 ? 知識解析 ? 本章總結(jié) 大 綱 要 求 ? 資金時間價值與等值換算 ? 現(xiàn)金流量分析方法 ? 方案經(jīng)濟比選方法 重 點 難 點 ? 六個常用的資金等值換算公式。 ★ 知 識 解 析 本 章 結(jié) 構(gòu) 資金時間價值與方案經(jīng)濟比選 資金時間價值與等值換算 現(xiàn)金流量分析方法 方案經(jīng)濟比選的方法 項目之間的關(guān)系 互斥型方案的比選 獨立項目的比選 層混型項目方案群的比選 項目經(jīng)濟評價指標概述 時間性指標與評價方法 價值性指標與評價方法 比率性指標與評價方法 經(jīng)濟評價指標的選擇 靜態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 資金時間價值與資金等值 常用的資金等值換算方式 凈現(xiàn)值 （ NPV） 凈年值 （ NAV） 內(nèi)部收益率 （ IRR） 凈現(xiàn)值率 （ NPVR） 第一節(jié) 資金時間價值與等值換算 ? 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 ? 資金時間價值與資金等值 ? 常用的資金等值換算公式 一、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 （一）現(xiàn)金流量 （正現(xiàn)金流量） CI 流入項目的貨幣，包括營業(yè)收入，回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金等 （負現(xiàn)金流量） CO 流出項目的貨幣，包括建設(shè)投資、流動資金、經(jīng)營成本等 NCF（或 CICO） 同一時點現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差（或其代數(shù)和）。 1． 單利與復利 單利法 ：僅對本金計息，對所獲得的利息不再計息。 注意 ： 名義利率相同，而計算利息次數(shù)不同時，年末本利和是不同的。 公式名稱 已知 求解 公 式 系數(shù)名稱符號
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