期貨交易期權(quán)風(fēng)險管理與做市商監(jiān)管專題培訓(xùn)教材-全文預(yù)覽
【正文】 歐式 行權(quán)執(zhí)行 1. 深度實值 1. 中金所自動行權(quán) (到期日 ) BC(實值 ) 分為買方 賺錢 (23002100)*10015=19985 CALL:標(biāo)的價格 行權(quán) 價格 ) 中金所用現(xiàn)金結(jié)算價給損益 SC(實值 ) 分為賣方 賠錢 19985 (PUT:標(biāo)的價格 行權(quán)價格 BP(實值 ) 分為賣方 賺錢 SP(實值 ) 分為買方 賠錢 2. 實值 (但不夠付手續(xù)費 ) 1. 客戶要主動申請放棄 系統(tǒng)已做到主動放棄 。 到期日 客戶要 平倉 ?還是 等期權(quán)無效 ? ? 案例 : 客戶到期日 50ETF現(xiàn)貨市場報價在 ,買方客戶持有 ,當(dāng)時市場權(quán)利金報價為 ?客戶認為最后交易日了 ,所以 就 平倉 , 結(jié)果 盈虧 為 *100008(手續(xù)費 )=7(平倉獲利 ,不夠付手續(xù)費 ) ? 買方客戶 深度 虛值 (到期日當(dāng)日 ),權(quán)利金只值最小跳動價格 平倉獲利 ,不夠付手續(xù)費 為虛值 ,到期日收盤無效即可 (不應(yīng)該平倉 ,直接虛值無效即可 ) 18 (實物交割商品 )行權(quán)作業(yè) (上期所 ) 歐式 (初期 ): 到期日方可行權(quán) 行權(quán)執(zhí)行 1. 深度實值 1. 到期日 客戶要主動申請 。 客戶 市值 權(quán)益 15 Q. ? (1)結(jié)算會員如何控制期權(quán)客戶的交易風(fēng)險 ? ? (2)如何合理管控風(fēng)險 ? 回復(fù)： (1)期權(quán) :權(quán)利金 市值 及 市值權(quán)益 能展現(xiàn)出來 ,讓客戶知道自 己風(fēng) 險狀態(tài) (2) 風(fēng)險度的計算建議以 實時 的成交價格計算 期權(quán) 的市值 或采 盤中時 實變動的權(quán)利金計算的保證金 計算風(fēng)險度 ,否則 實際整體沒 有實 時風(fēng)控 風(fēng)險． (3)期權(quán)的 盈虧 怎么計算 : 權(quán)利金的收付 +/權(quán)利金市值 . 16 Q. ?交易行權(quán)業(yè)務(wù)的風(fēng)險點及防范措施，請用各類案例進行講解 實值及虛值的 判斷 實值或虛值的判斷 — ?與 ” 買進 ” 或 ” 賣出 ” 無關(guān) (切記 ).單純只看 CALL 或 PUT ?買進與賣出 只是為了判斷是 看多 還是 看空 . 17 Q. ? 交易行權(quán)業(yè)務(wù)的風(fēng)險點及防范措施，用類案例進行講解 回復(fù)： 期 貨 了結(jié)方式有 指數(shù)類 — 平倉、 到期結(jié)算 (現(xiàn)金結(jié)算 )。 期權(quán)賣方 :收權(quán)利金 ,付保證金 (以防止違約 )． 負擔(dān)或有義務(wù)者即為賣方，先收取買方所支付之權(quán)利金，當(dāng)買方要求 履約時，有義務(wù)依約履行。平值外 二檔 ?不收市價 期 權(quán)買方市價單 VV期貨之客戶以 自動拆單功能 下出 ”買進1000口 8100賣權(quán)市價單 ” ,造成 960萬違約損失 (案例 ) 5 6 Q. ? 交易下單重要的交易規(guī)則 涉及的風(fēng)險點及相關(guān)案例 ? (CONTINUED) 回復(fù)： 認知 :買進 230黃金 12月買權(quán) (BUY CALL)? 平倉單 :(A).買進 230黃金 12月 賣權(quán) (BUY PUT)? (B).賣出 230黃金 12月 賣權(quán) (SELL PUT)? (C).賣出 230黃金 12月買權(quán) (SELL CALL)? 2. 期權(quán) 持倉限額 的計算 (3000手 )： (BUY CALL+SELL PUT)二者單邊合計 3000手 或 (BUY PUT+SELL CALL)二者單邊合計 3000手 3. 中金所 做市商 (仿真 ) 期權(quán) 持倉限額的計算 (3000手 )： 月份 (BUY CALL+SELL PUT)二者單邊合計 3000手 或 月份 (BUY PUT+SELL CALL)二者單邊合計 3000手 期權(quán)帳務(wù)與期貨帳務(wù)的差異 ＝上日結(jié)存＋出入金凈值－費用＋期貨頭寸當(dāng)日盈虧＋ 當(dāng)日權(quán)利金凈收付 ＋期權(quán) 執(zhí)行 盈虧 (不含權(quán)利金市值 ) ＝ 客戶賬戶權(quán)益＋ 權(quán)利金 市值 權(quán)利金 市值 =∑(合約結(jié)算價 合約乘數(shù) 買方合約持倉數(shù)量 )－∑(合 約結(jié)算價 合約乘數(shù) 賣方合約持倉數(shù)量 ) 出入金 權(quán)利金收付 平倉 盈虧 持倉 盈虧 (權(quán)益 ) 權(quán)利金 市值(實時 ) 市值權(quán)益 (動態(tài)權(quán)益 ) 保證金 7 8 期權(quán)帳務(wù)實例 (盤中 :保證金時實變動的狀況下 ) 8 期 權(quán)逆價差事件 ?屬性： 作業(yè)風(fēng)險 結(jié)算制度的制度疏失 ?產(chǎn)生風(fēng)險 一對夫婦「鉆」國內(nèi)期貨選擇權(quán)結(jié)
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