期貨交易期權風險管理與做市商監(jiān)管專題培訓教材-全文預覽
【正文】 歐式 行權執(zhí)行 1. 深度實值 1. 中金所自動行權 (到期日 ) BC(實值 ) 分為買方 賺錢 (23002100)*10015=19985 CALL:標的價格 行權 價格 ) 中金所用現金結算價給損益 SC(實值 ) 分為賣方 賠錢 19985 (PUT:標的價格 行權價格 BP(實值 ) 分為賣方 賺錢 SP(實值 ) 分為買方 賠錢 2. 實值 (但不夠付手續(xù)費 ) 1. 客戶要主動申請放棄 系統(tǒng)已做到主動放棄 。 到期日 客戶要 平倉 ?還是 等期權無效 ? ? 案例 : 客戶到期日 50ETF現貨市場報價在 ,買方客戶持有 ,當時市場權利金報價為 ?客戶認為最后交易日了 ,所以 就 平倉 , 結果 盈虧 為 *100008(手續(xù)費 )=7(平倉獲利 ,不夠付手續(xù)費 ) ? 買方客戶 深度 虛值 (到期日當日 ),權利金只值最小跳動價格 平倉獲利 ,不夠付手續(xù)費 為虛值 ,到期日收盤無效即可 (不應該平倉 ,直接虛值無效即可 ) 18 (實物交割商品 )行權作業(yè) (上期所 ) 歐式 (初期 ): 到期日方可行權 行權執(zhí)行 1. 深度實值 1. 到期日 客戶要主動申請 。 客戶 市值 權益 15 Q. ? (1)結算會員如何控制期權客戶的交易風險 ? ? (2)如何合理管控風險 ? 回復： (1)期權 :權利金 市值 及 市值權益 能展現出來 ,讓客戶知道自 己風 險狀態(tài) (2) 風險度的計算建議以 實時 的成交價格計算 期權 的市值 或采 盤中時 實變動的權利金計算的保證金 計算風險度 ,否則 實際整體沒 有實 時風控 風險． (3)期權的 盈虧 怎么計算 : 權利金的收付 +/權利金市值 . 16 Q. ?交易行權業(yè)務的風險點及防范措施，請用各類案例進行講解 實值及虛值的 判斷 實值或虛值的判斷 — ?與 ” 買進 ” 或 ” 賣出 ” 無關 (切記 ).單純只看 CALL 或 PUT ?買進與賣出 只是為了判斷是 看多 還是 看空 . 17 Q. ? 交易行權業(yè)務的風險點及防范措施，用類案例進行講解 回復： 期 貨 了結方式有 指數類 — 平倉、 到期結算 (現金結算 )。 期權賣方 :收權利金 ,付保證金 (以防止違約 )． 負擔或有義務者即為賣方，先收取買方所支付之權利金，當買方要求 履約時，有義務依約履行。平值外 二檔 ?不收市價 期 權買方市價單 VV期貨之客戶以 自動拆單功能 下出 ”買進1000口 8100賣權市價單 ” ,造成 960萬違約損失 (案例 ) 5 6 Q. ? 交易下單重要的交易規(guī)則 涉及的風險點及相關案例 ? (CONTINUED) 回復： 認知 :買進 230黃金 12月買權 (BUY CALL)? 平倉單 :(A).買進 230黃金 12月 賣權 (BUY PUT)? (B).賣出 230黃金 12月 賣權 (SELL PUT)? (C).賣出 230黃金 12月買權 (SELL CALL)? 2. 期權 持倉限額 的計算 (3000手 )： (BUY CALL+SELL PUT)二者單邊合計 3000手 或 (BUY PUT+SELL CALL)二者單邊合計 3000手 3. 中金所 做市商 (仿真 ) 期權 持倉限額的計算 (3000手 )： 月份 (BUY CALL+SELL PUT)二者單邊合計 3000手 或 月份 (BUY PUT+SELL CALL)二者單邊合計 3000手 期權帳務與期貨帳務的差異 ＝上日結存＋出入金凈值－費用＋期貨頭寸當日盈虧＋ 當日權利金凈收付 ＋期權 執(zhí)行 盈虧 (不含權利金市值 ) ＝ 客戶賬戶權益＋ 權利金 市值 權利金 市值 =∑(合約結算價 合約乘數 買方合約持倉數量 )－∑(合 約結算價 合約乘數 賣方合約持倉數量 ) 出入金 權利金收付 平倉 盈虧 持倉 盈虧 (權益 ) 權利金 市值(實時 ) 市值權益 (動態(tài)權益 ) 保證金 7 8 期權帳務實例 (盤中 :保證金時實變動的狀況下 ) 8 期 權逆價差事件 ?屬性： 作業(yè)風險 結算制度的制度疏失 ?產生風險 一對夫婦「鉆」國內期貨選擇權結
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