【正文】 間業(yè)務分為四類：間業(yè)務分為四類：１、銀行提供的各類擔保：包括貸款擔保、票據承兌擔保、備用信用證等；２、貸款或投資的承諾業(yè)務：包括貸款限額、透支限額和循環(huán)貸款承諾等；３、創(chuàng)新金融工具：包括外匯期貨業(yè)務、貨幣及利率互換業(yè)務等；４、利用銀行的人力和技術設備等資源為客戶提供中介與服務，包括金融投資、經濟咨詢服務、信托業(yè)務、代理業(yè)務等 我國對不同的中間我國對不同的中間業(yè)務按照不同的風業(yè)務按照不同的風險和復雜程度采取險和復雜程度采取不同的管理方案。實行審批制的中間業(yè)務品種包括：票據承兌、開出信用證、備用信用證業(yè)務、金融衍生業(yè)務等。從我國現(xiàn)實來看從我國現(xiàn)實來看 ：銀行中間業(yè)務也已經占到四大商業(yè)銀行的 10%左右，同時我國國內銀行積極轉型中間業(yè)務，同時央行也制定了相應的法規(guī)和政策，積極引導中間業(yè)務的發(fā)展。48中小商業(yè)銀行的整體競爭態(tài)勢我國中小銀行面臨著強大的競爭對手加入 WTO后，面臨的外資銀行的競爭：v優(yōu)質客戶的競爭，鑒于外資銀行提供優(yōu)良的金融服務，一些優(yōu)質客戶將會轉移至外資銀行v金融創(chuàng)新的競爭，外資銀行憑借積累的豐富操作經驗，推動金融創(chuàng)新，發(fā)展衍生金融產品v優(yōu)質業(yè)務的競爭，外資銀行進入，一般會先搶占風險小、利潤高的中間業(yè)務v優(yōu)秀人才的競爭，外資銀行的激勵機制會對中資銀行的優(yōu)秀人才產生很強吸引力四大國有商業(yè)銀行上市改制后，繼續(xù)保持原有的競爭優(yōu)勢：v業(yè)已奠定的雄厚客戶資源，v廣泛的運營網點，v多年運營的基礎，包括人才、管理、制度以及政府資源等各個方面目前 ,外資銀行在我國共有營業(yè)機構近１９０家，其中分行１５８家，下設支行６家，大部分集中在上海、深圳、北京、廣州、天津等地。此后，經中國人民銀行批準，先后成立了中信實業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行等10家全國性股份制商業(yè)銀行，突破了四大專業(yè)銀行一統(tǒng)天下的格局。外資的加入，使各家商業(yè)銀行的股權結構和法人治理結構得到進一步優(yōu)化。同年 2月，全國第一家城市商業(yè)銀行深圳城市商業(yè)銀行成立。45目錄證券（基金）業(yè)分析信托業(yè)分析商業(yè)銀行業(yè)分析保險業(yè)分析期貨業(yè)分析擔保業(yè)分析46我國中小商業(yè)銀行的發(fā)展經歷了從試點、發(fā)展、規(guī)范和放開幾個階段我國中小商業(yè)銀行的發(fā)展經歷了從試點、發(fā)展、規(guī)范和放開幾個階段1994年 4月，中國人民銀行又率先在招商銀行等股份制商業(yè)銀行開始資產負債比例管理的試點，進一步推動中小商業(yè)銀行提高經營管理水平。 43引入和履行 “ 作市商 ” 職能 —— 增強信托產品的流動性如：中原信托推出的 “ 陽光信托理財計劃 ” 其投資的范圍包括了該信托公司已開發(fā)推出的基礎設施類的信托產品，從而該信托計劃一方面可以作為已有信托產品投資者變現(xiàn)的交易方，另一方面也為新的投資者投資已有信托產品提供了渠道，扮演了 “作市商 ” 的職能。 不利于信托規(guī)模的擴大。在這樣的條件下，創(chuàng)新成為信托產品的規(guī)避政策的手在這樣的條件下，創(chuàng)新成為信托產品的規(guī)避政策的手段。 《暫行辦法》的規(guī)定意味著現(xiàn)有的信托受益權只能以信《暫行辦法》的規(guī)定意味著現(xiàn)有的信托受益權只能以信托合同，而不是信托受益憑證的方式成立，使得每份合托合同，而不是信托受益憑證的方式成立，使得每份合同的金額相對較高，在轉讓時受益權不能分割，只能一同的金額相對較高，在轉讓時受益權不能分割，只能一次性轉讓。為喜好風險型投資者設立相應的收益權限，從而使選擇該權限的投資者在分配順序上靠后但有獲取超額收益的可能。對項 目的 風險和 收益狀 態(tài) 進行不同層次的劃分，根據風險和收益相符的原則進行匹配，不同 受益 權 意味著不同的 風險 和收益 。 36信托投資公司經營業(yè)務和進行信托產品設計都必須從投資者需求的角度出發(fā)v信托投資公司作為金融中介，它介于資金供需雙方之間，不僅需要敏銳地把握資金需求者的特定需求，通過創(chuàng)新性的產品設計來滿足，而另一方面它也需要在產品的收益性、安全性和流動性方面進行創(chuàng)新，滿足資金供給者的需求，只有兩者的需求匹配，信托投資公司才能促成融資行為的最終完成，而信托投資公司作為金融中介履行儲蓄向投資有效率轉化的經濟職能才算真正履行。中煤信托處置上述信托財產所得全部收入進入中煤信托開立的信托專戶管理，優(yōu)先用于支付投資人本金和收益。33信托資金在房地產開發(fā)資金方面運用的典型案例 重慶國投 “世紀星城股權投資信托計劃 ”項目開發(fā)商北京順華房地產開發(fā)有限公司，憑借自身，不能滿足 30%的最低限度的要求 ,重慶國投通過股權信托的方式籌集 2億元資金對北京順華進行增資，使其自有資金達到 ,使項目得到后續(xù)貸款的支持 ,實現(xiàn)了各方的利益實現(xiàn) .貸款項目開發(fā)資金 自有資金自有注冊資金股權信托資金在運作過程中，銀行資金因為信托資金對開發(fā)商的注資獲得了一定程度的風險抵押，保證了貸款的合規(guī)性 ,開發(fā)商通過讓渡一定的所有權，保證了整個資金鏈的連續(xù)，資金信托的投資者由原有的債權投資方式變更為股權投資方式，承擔的風險增大。提供了想象空間。31信托資金在基礎設施建設的運用中具有非常明顯的優(yōu)勢 信托融資在基礎設施領域中具有三個方面的優(yōu)勢信托融資在基礎設施領域中具有三個方面的優(yōu)勢一、利用信托貸款，能一、利用信托貸款，能夠降低融資成本夠降低融資成本 二、二、 利用股權信托方式利用股權信托方式，充實項目資本，實現(xiàn)，充實項目資本，實現(xiàn)融資規(guī)模的放大融資規(guī)模的放大 三、三、 存量資產變現(xiàn)，通存量資產變現(xiàn)，通過資金再循環(huán)擴大資金過資金再循環(huán)擴大資金運用規(guī)模運用規(guī)模 重慶國際信托投資公司開發(fā)的重慶彈廣公路信托貸款資金信托計劃，采取常規(guī)的銀行貸款， 2年期的融資成本為 %，而采取信托貸款的方式，融資成本為 %，兩年共節(jié)約的利息成本為 256萬元。同業(yè)競爭由于資金的來源和運用的限制，所以信托投資公司并不構成與其它金融機構之間的競爭關系。 信托投資公司在新產品開發(fā)方面具有獨特的優(yōu)勢：信托新產品的開發(fā)實行備案制，而非審批制；信托制度本身具有的風險隔離機制和財產的委托人、受托人、受益人權利重構功能，為信托產品的創(chuàng)新提供了廣闊的空間。 目前，信托公司進入良性循環(huán)的發(fā)展階段，但總體規(guī)模相對于證券、保險、銀行都較小，發(fā)揮著 “ 拾遺補缺 ” 的作用。26信托業(yè)目前的總體態(tài)勢 “ 信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為?？蛻舴漳芰?風險控制能力24目錄證券（基金）業(yè)分析信托業(yè)分析商業(yè)銀行業(yè)分析保險業(yè)分析期貨業(yè)分析擔保業(yè)分析25信托業(yè)總體發(fā)展歷程與現(xiàn)狀信托業(yè)的擴張期信托業(yè)的擴張期v1979年，中國國際信托投資公司成立，標志著我國信托業(yè)務的開始；v1979年至 1988年之間是我國信托業(yè)的擴張期，在此期間國家各部委、各省市都成立了信托公司；v信托公司的經營范圍基本不存在限制。由于創(chuàng)新在證券業(yè)的重要性，券商應把創(chuàng)新作為第一位成功要素。v基金發(fā)展的預留空間較大。v產業(yè)基金v目前沒有相應的產業(yè)基金法規(guī)進行明確 ,基本處于地下和私墓狀態(tài)；由于沒有相應的法規(guī)確立相關方權利，產業(yè)基金實際運作存在較多不規(guī)范指出；總體來看，產業(yè)基金由于流動性和變現(xiàn)能力，運作和管理難度都高。19證券基金基金與集團發(fā)展的關聯(lián)程度從基金的投向來分類 :v證券基金v產業(yè)基金v風險投資基金產業(yè)基金風險投資基金與集團的關聯(lián)度從掌控資源的角度來看，產業(yè)基金和風險投資基金與集團的關聯(lián)度較大不同的基金與集團關聯(lián)程度不同 :v證券基金 ,由于集合資金定向投往證券市場，目前與集團整體的發(fā)展關聯(lián)不大。證券投資基金（簡稱基金）證券投資基金（簡稱基金）v是指一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式， 開放式基金通常無發(fā)行規(guī)模限制，投資者可以隨時提出認購或贖回申請，基金規(guī)模因此而增加或減少；而封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模，發(fā)行后在存續(xù)期內總額固定，未經法定程序認可不能再增加發(fā)行。私募基金是指并非面向所有投資者，而是面向特定的投資者，一般以投資意向書（非公開的招募說明書）等形式募集的基金。與集團關聯(lián)與集團關聯(lián)v資產管理業(yè)務由于剛剛起步和專業(yè)人才、運作管理等方面的限制，較難于提供大量收益；v資產管理工作獨立性較強，與集團目前工作關系不大。與集團關聯(lián)與集團關聯(lián)v風險管理業(yè)務能夠幫助集團管理子公司的財務運作，控制子公司的財務風險；v風險管理利潤率較高，但對于操作人員要求較高，國內缺乏符合相應要求的人才。包括兼并收購、重組（收購股票，收購資產，換股等）。包括決定融資規(guī)模、融資工具和結構，并尋求潛在的投資者；在成熟階段，關注于調整融資工具和資本結構。其他各類金融機構以后進入投資銀行業(yè)的門檻也會越來越高 ,要求其投資銀行業(yè)務進一步走向規(guī)范化、集中化。從事投資銀行業(yè)務的主體主要有專業(yè)的證券公司、兼營的信托投資公司以及一些財務公司等 ,既有地方性的 ,也有全國性的 ,機構注冊資本從幾千萬到十幾億人民幣不等 ,主體數(shù)量多、規(guī)模小 ,呈現(xiàn)出明顯的散、亂、弱的特點。 高盛、摩根斯坦利、雷曼兄弟等國際性大投資銀行占領了國內投資銀行業(yè)務的高端市場，無論從承銷額度，還是從并購交易量來看，是國內的投資銀行業(yè)務無法比擬的。分析。 投資銀行業(yè)務： 股票承銷依然是我國證券公司投行業(yè)務的主要內容，但傳統(tǒng)概念的投資銀行業(yè)務已經無法生存。7業(yè)務構成 各類業(yè)務占總業(yè)務比重委托理財和資產管理業(yè)務投資銀行業(yè)務證券經紀業(yè)務業(yè)務描述證券經紀業(yè)務： 目前，證券經紀業(yè)務作為證券公司業(yè)務收入的大部分來源 ,內容主要停留于營業(yè)部和大客戶的層面。這對證券公司的整體素質、經營能力、新產品設計、人力資源都提出了新的要求。證券業(yè)盈利情證券業(yè)盈利情況跌宕起伏況跌宕起伏國內證券業(yè)存國內證券業(yè)存在問題在問題5證券業(yè)競爭特征內部環(huán)境內部環(huán)境 ：v整體的行業(yè)壟斷；v局部競爭日趨激烈；v整體處于低水平經營，而且已經陷入價格戰(zhàn)。v2023至今， 重新定位階段由于市場環(huán)境惡化 ,證券公司為求生存 ,不得不進行增資擴股，在業(yè)務上將自身定位為 “ 全能 ” 證券公司，靠 “ 價格戰(zhàn) ” 來獲得市場份額，并陷入惡性循環(huán)之中。（考慮當前證券業(yè)和基金業(yè)的趨同性，我們合在一起討論）q信托業(yè)q商業(yè)銀行業(yè)q保險業(yè)q期貨業(yè)q擔保業(yè)在對這些業(yè)務的討論中，我們重點考慮業(yè)務和集團的關聯(lián)度，同時討論各類業(yè)務的關鍵成功因素。在本報告中，我們分析了以下業(yè)務：q證券（基金）業(yè) 對于 集團來說，需要關注的是，我們需要進入哪些子行業(yè)，成立或參股哪些業(yè)態(tài)的公司，所以，在制定集團的業(yè)務板塊發(fā)展戰(zhàn)略之前，我們先對各個細分業(yè)務進行一些基礎性的研究，以便在下一個階段的工作中進行業(yè)務甄選。但同時，絕大部分證券公司盲目擴大經營 ,造成了證券公司對惡化的經營環(huán)境明顯準備不足 ,抗風險能力低下。v證券業(yè)的競爭狀況日趨惡化，呈現(xiàn)較為明顯的過度競爭的市場格局；v集中度過低，券商缺乏核心競爭力和產品差異性；v經營模式單一，盈利空間萎縮；v券商規(guī)模過小，競爭實力不足。但證券業(yè)的粗放式經營已經走到盡頭，今后證券業(yè)將是依靠新產品研發(fā)設計、滿足投資者需求來推動。v經紀類證券公司業(yè)務范圍 證券經紀業(yè)務v較為典型的綜合類證券公司經營范圍包括 證券經紀業(yè)務，投行業(yè)務（包括證券承銷、推薦上市、債券承銷等），自營業(yè)務，基金管理。目前由于競爭激烈和風險問題，證券自營業(yè)務步履維艱。 后面將單獨后面將單獨分析。 10投資銀行業(yè)務與傳統(tǒng)意義上商業(yè)銀行業(yè)務的區(qū)別投資銀行業(yè)務投資銀行業(yè)務 商業(yè)銀行業(yè)務本源工作本源工作 證券承銷 存貸款功能功能 直接融資 /側重長期 間接融資 /短為主工作概貌工作概貌 資產負債表難反映 表內外業(yè)務收益來源收益來源 傭金 存貸利差經營方針經營方針 控制交易風險 開拓新業(yè)務 穩(wěn)健基礎上的收益監(jiān)管機構監(jiān)管機構 證券管理機構 中央銀行11投資銀行業(yè)務的目前態(tài)勢v外資和合資的投資銀行獨領風騷。 九十年代以來投資銀行業(yè)務已經在不同層次上展開了 ,形成了信托公司、證券公司、財務公司等多種機構并存經營的格局。目前全國注冊資本在 5億元以上的證券公司僅有 15家 ,有資格從事投資銀行的各項核心業(yè)務；而其余 70多家中小券商只有通過增資擴股、合并重組才能達到要求。證券承銷中投行的角色：證券承銷中投行的角色：v為公司或公共機構等融資客戶的融資過程提供咨詢服務。兼并收購中投行角色：兼并收購中投行角色：v協(xié)助公司、金融機構或政府獲得戰(zhàn)略及財務目標，實現(xiàn)投資計劃，滿足資本市場評價要求。14投資銀行業(yè)務之三 —— 風險管理風險管理業(yè)務現(xiàn)狀風險管理業(yè)務現(xiàn)狀v我國目前證券公司中風險管理顧問、財務咨詢業(yè)務整體水平較低，相對于客戶需求有較大的差距，目前該業(yè)務整體發(fā)展尚處于起步的階段。v資產管理業(yè)務在我國剛剛起步，規(guī)模很小。16基金管理業(yè)務的發(fā)展態(tài)勢v起步階段 v發(fā)展階段v97年，我國頒布《證券投資基金暫行辦法》，依此為契機，我國基金有了一個很大