【正文】 — — 商譽 — — 其他負(fù)債 投資性房地產(chǎn) — — 負(fù)債合計 固定資產(chǎn) 所有者權(quán)益 : 無形資產(chǎn) 實收資本 (股本 ) 1 遞延所得稅資產(chǎn) 資本公積 其他資產(chǎn) 盈余公積 其中 :其他應(yīng)收款 一般風(fēng)險準(zhǔn)備 長期待攤費用 未分配利潤 外幣報表折算差額 歸屬于母公司股東權(quán)益合計 3 1 少數(shù)股東權(quán)益 — — 股東權(quán)益合計 3 1 資產(chǎn)總計 4 2 負(fù)債和股東權(quán)益總計 4 2 ? 與商業(yè)銀行等其他金融機構(gòu)不同 ,信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表不能夠反映出該信托公司在日常經(jīng)營業(yè)務(wù)中的資金來源和運用 ,也不能體現(xiàn)出公司實際管理和控制的資產(chǎn)和資源總量。 信托公司 ? 《中華人民共和國信托法》 (簡稱《信托法》 )第二條規(guī)定 ,信托是指委托人基于對受托人的信任 ,將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人 ,由受托人按委托人的意愿以自己的名義 ,為受益人的利益或者特定目的 ,進行管理或者處分資產(chǎn)的行為 ,如圖 12—7所示。 CTA (modity trading advisors) 商品交易顧問 提供期貨交易建議、管理和指導(dǎo)賬戶、發(fā)表評論、提供電話咨詢、提供交易系統(tǒng)等 。 FT(floor trader) 場內(nèi)交易商 與 FB不同 ,它們在交易池內(nèi)只替自己所屬的公司做交易。 ? (3)并購狂潮成就期貨帝國。 期貨公司的創(chuàng)新與發(fā)展 ? ? ? 作為期貨市場重要的中介機構(gòu) ,期貨公司主要承擔(dān)為投資者提供交易通道、清算、風(fēng)險管理等服務(wù)。 ? (3)期貨公司經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的 ,應(yīng)當(dāng)按資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備 ,其中 ,定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準(zhǔn)比例為 3%,集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準(zhǔn)比例為 4%。期貨公司除了要滿足財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的要求外 ,對行業(yè)風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險指標(biāo)也要根據(jù)公司實際情況 ,設(shè)置相應(yīng)的監(jiān)管要求 ,進行風(fēng)險監(jiān)控。 ? 期貨公司應(yīng)當(dāng)按照證監(jiān)會規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)計算各項業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本準(zhǔn)備和公司的風(fēng)險資本準(zhǔn)備。第二 ,期貨市場實施交易保證金制度 ,其高杠桿效用是加大市場風(fēng)險的內(nèi)在動因 ,另一方面 ,期貨的風(fēng)險加大 ,投資者在交易中出現(xiàn) “穿倉 ”?現(xiàn)象的可能性也會增大 ,而 “穿倉 ”現(xiàn)象必將給作為名義上的市場交易者和風(fēng)險承擔(dān)者的期貨公司帶來巨大的損失風(fēng)險。 ? 期貨公司結(jié)算業(yè)務(wù)是指期貨公司以結(jié)算會員的身份到期貨交易所為自己的會員進行結(jié)算的業(yè)務(wù) 。 ? 其他收入 :其他收入包括日常經(jīng)營中獲取的但未包括在以上收入項目中的收入 ,主要是指來自客戶和其他交易第三方為使用不同的交易系統(tǒng)、數(shù)據(jù)和其他后勤辦公室服務(wù)而支付的費用。清算傭金收入的對象包括 :同時在期貨公司交易與清算的客戶 。期貨公司的營業(yè)利潤主要由手續(xù)費、傭金與銀行利息構(gòu)成 ,由于手續(xù)費收入的大部分被期貨交易所計提以及被業(yè)務(wù)人員分成 ,所以歸屬期貨公司的手續(xù)費、傭金只占營業(yè)利潤的 30%左右 ,而銀行利息則占營業(yè)利潤的 60%左右。 ? 應(yīng)付傭金 :核算期貨公司應(yīng)支付的與其經(jīng)營活動相關(guān)的傭金。 ? 期貨會員資格投資 :期貨公司為取得會員制期貨交易所會員資格以繳納會員資格費形式對期貨交易所的投資。 ? 存出保證金 :是指期貨公司按規(guī)定交存的保證金 ,包括交易保證金、存出分保準(zhǔn)備金、存出理賠保證金、存出共同海損保證金、存出其他保證金等。代表性期貨公司有錦泰期貨、廣州期貨、廣永期貨有限公司等。 ? ? 這類期貨公司既無券商背景 ,也無十分雄厚的現(xiàn)貨商背景 ,長期以來憑借自身的品牌優(yōu)勢在商品期貨領(lǐng)域發(fā)展壯大 ,代理量位居前列 ,在業(yè)界影響力較大 。為客戶提供期貨市場信息 ,進行期貨交易咨詢 ,充當(dāng)客戶的交易顧問等。非會員則需通過期貨中介機構(gòu)進行交易。份額配對轉(zhuǎn)換機制可以有效降低基金份額二級市場價格的折 /溢價程度 ,并為投資者提供套利機會。低風(fēng)險份額不參與超額收益分配 ,如雙禧 100、銀華深證 100。 ? (4)從份額配比看 ,目前分級基金低風(fēng)險份額 (A)與高風(fēng)險份額 (B)的配比一般為 5∶ 4∶ 6和 7∶ 3。其中 ,富國匯利和天弘添利屬于純債券型基金 ,大成景豐屬于偏債券型基金。場外僅存在基礎(chǔ)份額 ,與普通開放式基金無異 。其中 ,封閉式分級基金一般將基金分成兩類份額 。另一類是預(yù)期風(fēng)險和收益均較高 ,且次優(yōu)先享受收益分配的部分 ,在此稱為 “B類份額 ”。建立相關(guān)部門、相關(guān)崗位之間相互監(jiān)督的第二道監(jiān)控防線 。將所管理的不同基金的資產(chǎn)、操作嚴(yán)格分離 。內(nèi)部會計控制是保證交易被正確記錄 ,會計信息被真實、完全、及時反映的系統(tǒng) ,其基本控制措施包括復(fù)核制度、憑證處理、會計賬務(wù)處理、定期稽核。 ? 除上述風(fēng)險外 ,證券投資基金公司還面臨操作風(fēng)險。 (3)融資。為了控制流動性風(fēng)險 ,要求在現(xiàn)金、債券和股票之間合理分配資產(chǎn) ,以及管理好持倉股票的流動性。贖回費用、贖回金額的計算公式如下 : ? 贖回費用 =贖回當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值 贖回份額 贖回費率 ? 贖回金額 =贖回當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值 贖回份額 贖回費用 ? 其中 ,贖回費率隨贖回基金份額持有年限的遞增而遞減 ,直至為 0。申購采用 “未知價 ”原則并按照 “金額申購方式 ”進行 ,即以申請日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)進行交易。封閉式基金的交易價格除受到基金凈值的影響外 ,還受到市場供求關(guān)系和市場環(huán)境的影響?；鸸镜恼J(rèn)購費用計算公式如下 : ? 凈認(rèn)購金額 =認(rèn)購金額 /(1+認(rèn)購費率 ) ? 認(rèn)購費用 =凈認(rèn)購金額 認(rèn)購費率 ? 認(rèn)購份額 =(認(rèn)購金額 認(rèn)購費用 )/基金份額面值 證券投資基金的交易 ? ? 經(jīng)基金管理人申請 ,中國證監(jiān)會核準(zhǔn) ,封閉式基金的基金份額可以在證券交易所上市交易。其中 ,開戶是指投資者購買基金之前需先開立基金賬戶和資金賬戶 ,確認(rèn)是指投資者的認(rèn)購申請得到注冊登記機構(gòu)的確認(rèn)之后方有效 ,否則認(rèn)購申請無效 ,認(rèn)購資金將退回資金賬戶 。封閉式基金的發(fā)行價格一般為在基金份額面值 (1元 )的基礎(chǔ)上加計 售費用。所謂非公開發(fā)行是指向合格投資者募集資金 ,并且合格投資者累計不得超過 200人 。證券投資基金的設(shè)立獲得主管部門批準(zhǔn)之后 ,便進入發(fā)行階段。LOF一方面可以像開放式基金一樣 ,通過銀行等代銷機構(gòu)在場外按基金份額凈值進行申購、贖回 。為達到這一投資功能 ,客觀上要求 ETF與標(biāo)的指數(shù)的收益率非常接近 ,或者說使 ETF與標(biāo)的指數(shù)之間的跟蹤誤差足夠小。保本基金的投資目標(biāo)是 ,在鎖定目標(biāo)下跌風(fēng)險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。由于基金中的基金可以視為由雙重專家經(jīng)營 ,并經(jīng)過雙重分散風(fēng)險 ,因而安全性較高 ,但不利之處在于 ,它使得投資者承擔(dān)了雙重投資成本?；旌匣鹜瑫r以股票、債券等為投資對象 ,以期通過在不同資產(chǎn)類別上的投資實現(xiàn)收益與風(fēng)險之間的平衡。根據(jù)所投資的股票種類的不同 ,可以進一步將股票基金細(xì)分為積極成長型基金、成長型基金、成長和收入型基金等多種類別。 封閉式基金與開放式基金的比較 封閉式基金 開放式基金 基金規(guī)模 發(fā)行規(guī)模固定不變 發(fā)行規(guī)模可隨時增減 存續(xù)期 有固定的存續(xù)期 沒有固定的存續(xù)期 交易地點 上市 ,交易所買賣 不上市 ,銷售柜臺買賣 定價方法 根據(jù)交易所價格計算 通常不上市 ,銷售柜臺買賣 投資策略 規(guī)模、存續(xù)期固定 ,可以制定長期投資策略 必須保留一定比例的現(xiàn)金以備投資人隨時贖回 ,一般投資于變現(xiàn)能力強的資產(chǎn) 適合投資的市場 封閉而資金流動性不高的初級發(fā)展階段市場 規(guī)模較大、流動性較高、管理規(guī)范的市場 總規(guī)模 幾年來規(guī)模逐漸縮小 規(guī)模較大 ,是基金業(yè)的發(fā)展趨勢 ? ,分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金、混合基金 ? 債券基金是以債券 (國債、地方政府債券、金融債、企業(yè)債、公司債等 )為主要投資對象的基金 ,但也不排除持有一定數(shù)量 (如 20%以下 )的非債券證券。 全國社會保險基金管理業(yè)務(wù)及企業(yè)年金管理業(yè)務(wù) ? 根據(jù)《全國社會保險基金投資管理暫行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》 ,基金公司可以作為投資管理人管理社會保險基金和企業(yè)年金。 ? (2)承諾投資收益?；馉I運在很大程度上反映了基金公司對投資者服務(wù)的質(zhì)量 ,對基金公司整個業(yè)務(wù)的發(fā)展起著重要的支持作用。基金的投資管理是基金公司最核心的一項業(yè)務(wù) ,基金公司之間的競爭在很大程度上取決于投資管理能力的高低。 ? (1)基金的募集與銷售。全國金融碩士核心系列教材 MASTER OF FINANCE 金融市場與金融機構(gòu) 第十二章 其他金融機構(gòu) 學(xué)習(xí)目標(biāo) ? 、期貨公司、信托公司概述 ? :資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的解讀 ? :基于監(jiān)管的框架 ? 證券投資基金公司 ? 《中華人民共和國證券投資基金法》 (簡稱《基金法》 )規(guī)定 ,所有經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的基金 ,應(yīng)當(dāng)委托基金管理公司作為基金管理人管理和運用基金資產(chǎn)。 2023年資產(chǎn)規(guī)模排名前十的證券投資基金公司 總資產(chǎn)排名 公司名稱 總資產(chǎn) (億元 ) 總資產(chǎn)增長率 (%) 1 華夏基金 2 易方達基金 3 嘉實基金 14 4 南方基金 5 博時基金 6 廣發(fā)基金 7 華安基金 8 大成基金 9 工銀瑞信基金 10 銀華基金 2023年資產(chǎn)規(guī)模增長率排名前十的證券投資基金公司 總資產(chǎn)增長率排名 公司名稱 總資產(chǎn)增長率 (%) 總資產(chǎn) (億元 ) 1 民生加銀基金 2 工信瑞銀基金 3 浦銀安盛基金 4 中銀基金 5 新華基金 6 萬家基金 7 建信基金 8 南方基金 9 諾安基金 10 易方達基金 證券投資基金公司的業(yè)務(wù) :基于報表的分析 項 目 2023年 2023年 一、營業(yè)收入 92 057 105 582 管理費收入 90 600 104 022 銷售服務(wù)費收入 142 82 手續(xù)費收入 49 367 利息凈收入 1 265 450 投資收益 1 758 公允價值變動損益 匯兌收益 其他業(yè)務(wù)收入 二、營業(yè)支出 54 625 65 245 營業(yè)稅金及附加 4 993 5 778 業(yè)務(wù)及管理費 49 631 59 466 資產(chǎn)減值損失 其他業(yè)務(wù)成本 三、營業(yè)利潤 37 432 41 336 加 :營業(yè)外收入 44 減 :營業(yè)外支出 54 1 000 五、利潤總額 37 377 40 380 減 :所得稅 9 488 7 760 六、凈利潤 27 888 33 249 證券投資基金業(yè)務(wù) ? 證券投資基金業(yè)務(wù)是基金管理公司最核心的一項業(yè)務(wù) ,主要包括基金的募集與銷售、基金的投資管理和基金的營運服務(wù)。 ? (2)基金的投資管理。基金的營運服務(wù)是基金投資管理與市場營銷工作的后臺保障 ,通常包括基金注冊登記、核算與估值、基金清算和信息披露等業(yè)務(wù)?；鸸鞠蛱囟▽ο筇峁┑耐顿Y咨詢服務(wù)不得有下列行為 : ? (1)侵害基金份額持有人和其他客戶的合法權(quán)益。 ? (5)代理投資咨詢客戶從事證券投資。 ? 采用開放式運作方式的基金 (簡稱 “開放式基金 ”)是指基金份額總額不固定 ,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。相比于債券基金 ,股票基金的期望回報率較高 ,但相應(yīng)的風(fēng)險也比較高。 ? 根據(jù)中國證監(jiān)會對基金的分類標(biāo)準(zhǔn) ,混合基金是指投資于股票、債券和貨幣市場工具 ,但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的基金。 ? 基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金 ,其投資組合由其他證券投資基金組成。同時 ,為了提高收益水平 ,保本基金會將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險資產(chǎn)上。同時 ,通過二級市場掛牌交易與一級市場申購、贖回之間的套利 ,保證交易價格貼近凈值 ,從而使得交易價格與資產(chǎn)凈值一同跟蹤市場。它的投資理念是主動型和被動型兼有 ,這是其與 ETF的最大區(qū)別 (見表 12—5),后者是一種被動型基金產(chǎn)品。 ETF與 LOF的區(qū)別 ETF LOF 申購、贖回的標(biāo)的不同 ETF是基金份額與一攬子股票的交易 LOF是基金份額與現(xiàn)金的交易 申購、贖回的限制不同 ETF要求的數(shù)額較大 ,在 100萬份以上 LOF在申購、贖回上沒有特別要求 基金投資策略不同 ETF通常采用完全被動式管理方法 ,以擬合某一指數(shù)為目標(biāo) LOF既可以采用主動方式 ,也可以采用被動方式 報價頻率 在二級市場的凈值報價上 ,ETF 每 15 秒提供一個基金凈值報價 LOF 通常一天只提供一個或幾個基金凈值報價