【正文】 — — 商譽(yù) — — 其他負(fù)債 投資性房地產(chǎn) — — 負(fù)債合計(jì) 固定資產(chǎn) 所有者權(quán)益 : 無形資產(chǎn) 實(shí)收資本 (股本 ) 1 遞延所得稅資產(chǎn) 資本公積 其他資產(chǎn) 盈余公積 其中 :其他應(yīng)收款 一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備 長期待攤費(fèi)用 未分配利潤 外幣報(bào)表折算差額 歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì) 3 1 少數(shù)股東權(quán)益 — — 股東權(quán)益合計(jì) 3 1 資產(chǎn)總計(jì) 4 2 負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì) 4 2 ? 與商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)不同 ,信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表不能夠反映出該信托公司在日常經(jīng)營業(yè)務(wù)中的資金來源和運(yùn)用 ,也不能體現(xiàn)出公司實(shí)際管理和控制的資產(chǎn)和資源總量。 信托公司 ? 《中華人民共和國信托法》 (簡稱《信托法》 )第二條規(guī)定 ,信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任 ,將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人 ,由受托人按委托人的意愿以自己的名義 ,為受益人的利益或者特定目的 ,進(jìn)行管理或者處分資產(chǎn)的行為 ,如圖 12—7所示。 CTA (modity trading advisors) 商品交易顧問 提供期貨交易建議、管理和指導(dǎo)賬戶、發(fā)表評(píng)論、提供電話咨詢、提供交易系統(tǒng)等 。 FT(floor trader) 場內(nèi)交易商 與 FB不同 ,它們在交易池內(nèi)只替自己所屬的公司做交易。 ? (3)并購狂潮成就期貨帝國。 期貨公司的創(chuàng)新與發(fā)展 ? ? ? 作為期貨市場重要的中介機(jī)構(gòu) ,期貨公司主要承擔(dān)為投資者提供交易通道、清算、風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)。 ? (3)期貨公司經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的 ,應(yīng)當(dāng)按資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備 ,其中 ,定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準(zhǔn)比例為 3%,集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準(zhǔn)比例為 4%。期貨公司除了要滿足財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的要求外 ,對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也要根據(jù)公司實(shí)際情況 ,設(shè)置相應(yīng)的監(jiān)管要求 ,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。 ? 期貨公司應(yīng)當(dāng)按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備和公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。第二 ,期貨市場實(shí)施交易保證金制度 ,其高杠桿效用是加大市場風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在動(dòng)因 ,另一方面 ,期貨的風(fēng)險(xiǎn)加大 ,投資者在交易中出現(xiàn) “穿倉 ”?現(xiàn)象的可能性也會(huì)增大 ,而 “穿倉 ”現(xiàn)象必將給作為名義上的市場交易者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的期貨公司帶來巨大的損失風(fēng)險(xiǎn)。 ? 期貨公司結(jié)算業(yè)務(wù)是指期貨公司以結(jié)算會(huì)員的身份到期貨交易所為自己的會(huì)員進(jìn)行結(jié)算的業(yè)務(wù) 。 ? 其他收入 :其他收入包括日常經(jīng)營中獲取的但未包括在以上收入項(xiàng)目中的收入 ,主要是指來自客戶和其他交易第三方為使用不同的交易系統(tǒng)、數(shù)據(jù)和其他后勤辦公室服務(wù)而支付的費(fèi)用。清算傭金收入的對(duì)象包括 :同時(shí)在期貨公司交易與清算的客戶 。期貨公司的營業(yè)利潤主要由手續(xù)費(fèi)、傭金與銀行利息構(gòu)成 ,由于手續(xù)費(fèi)收入的大部分被期貨交易所計(jì)提以及被業(yè)務(wù)人員分成 ,所以歸屬期貨公司的手續(xù)費(fèi)、傭金只占營業(yè)利潤的 30%左右 ,而銀行利息則占營業(yè)利潤的 60%左右。 ? 應(yīng)付傭金 :核算期貨公司應(yīng)支付的與其經(jīng)營活動(dòng)相關(guān)的傭金。 ? 期貨會(huì)員資格投資 :期貨公司為取得會(huì)員制期貨交易所會(huì)員資格以繳納會(huì)員資格費(fèi)形式對(duì)期貨交易所的投資。 ? 存出保證金 :是指期貨公司按規(guī)定交存的保證金 ,包括交易保證金、存出分保準(zhǔn)備金、存出理賠保證金、存出共同海損保證金、存出其他保證金等。代表性期貨公司有錦泰期貨、廣州期貨、廣永期貨有限公司等。 ? ? 這類期貨公司既無券商背景 ,也無十分雄厚的現(xiàn)貨商背景 ,長期以來憑借自身的品牌優(yōu)勢在商品期貨領(lǐng)域發(fā)展壯大 ,代理量位居前列 ,在業(yè)界影響力較大 。為客戶提供期貨市場信息 ,進(jìn)行期貨交易咨詢 ,充當(dāng)客戶的交易顧問等。非會(huì)員則需通過期貨中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易。份額配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制可以有效降低基金份額二級(jí)市場價(jià)格的折 /溢價(jià)程度 ,并為投資者提供套利機(jī)會(huì)。低風(fēng)險(xiǎn)份額不參與超額收益分配 ,如雙禧 100、銀華深證 100。 ? (4)從份額配比看 ,目前分級(jí)基金低風(fēng)險(xiǎn)份額 (A)與高風(fēng)險(xiǎn)份額 (B)的配比一般為 5∶ 4∶ 6和 7∶ 3。其中 ,富國匯利和天弘添利屬于純債券型基金 ,大成景豐屬于偏債券型基金。場外僅存在基礎(chǔ)份額 ,與普通開放式基金無異 。其中 ,封閉式分級(jí)基金一般將基金分成兩類份額 。另一類是預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高 ,且次優(yōu)先享受收益分配的部分 ,在此稱為 “B類份額 ”。建立相關(guān)部門、相關(guān)崗位之間相互監(jiān)督的第二道監(jiān)控防線 。將所管理的不同基金的資產(chǎn)、操作嚴(yán)格分離 。內(nèi)部會(huì)計(jì)控制是保證交易被正確記錄 ,會(huì)計(jì)信息被真實(shí)、完全、及時(shí)反映的系統(tǒng) ,其基本控制措施包括復(fù)核制度、憑證處理、會(huì)計(jì)賬務(wù)處理、定期稽核。 ? 除上述風(fēng)險(xiǎn)外 ,證券投資基金公司還面臨操作風(fēng)險(xiǎn)。 (3)融資。為了控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ,要求在現(xiàn)金、債券和股票之間合理分配資產(chǎn) ,以及管理好持倉股票的流動(dòng)性。贖回費(fèi)用、贖回金額的計(jì)算公式如下 : ? 贖回費(fèi)用 =贖回當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值 贖回份額 贖回費(fèi)率 ? 贖回金額 =贖回當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值 贖回份額 贖回費(fèi)用 ? 其中 ,贖回費(fèi)率隨贖回基金份額持有年限的遞增而遞減 ,直至為 0。申購采用 “未知價(jià) ”原則并按照 “金額申購方式 ”進(jìn)行 ,即以申請日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)進(jìn)行交易。封閉式基金的交易價(jià)格除受到基金凈值的影響外 ,還受到市場供求關(guān)系和市場環(huán)境的影響。基金公司的認(rèn)購費(fèi)用計(jì)算公式如下 : ? 凈認(rèn)購金額 =認(rèn)購金額 /(1+認(rèn)購費(fèi)率 ) ? 認(rèn)購費(fèi)用 =凈認(rèn)購金額 認(rèn)購費(fèi)率 ? 認(rèn)購份額 =(認(rèn)購金額 認(rèn)購費(fèi)用 )/基金份額面值 證券投資基金的交易 ? ? 經(jīng)基金管理人申請 ,中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn) ,封閉式基金的基金份額可以在證券交易所上市交易。其中 ,開戶是指投資者購買基金之前需先開立基金賬戶和資金賬戶 ,確認(rèn)是指投資者的認(rèn)購申請得到注冊登記機(jī)構(gòu)的確認(rèn)之后方有效 ,否則認(rèn)購申請無效 ,認(rèn)購資金將退回資金賬戶 。封閉式基金的發(fā)行價(jià)格一般為在基金份額面值 (1元 )的基礎(chǔ)上加計(jì) 售費(fèi)用。所謂非公開發(fā)行是指向合格投資者募集資金 ,并且合格投資者累計(jì)不得超過 200人 。證券投資基金的設(shè)立獲得主管部門批準(zhǔn)之后 ,便進(jìn)入發(fā)行階段。LOF一方面可以像開放式基金一樣 ,通過銀行等代銷機(jī)構(gòu)在場外按基金份額凈值進(jìn)行申購、贖回 。為達(dá)到這一投資功能 ,客觀上要求 ETF與標(biāo)的指數(shù)的收益率非常接近 ,或者說使 ETF與標(biāo)的指數(shù)之間的跟蹤誤差足夠小。保本基金的投資目標(biāo)是 ,在鎖定目標(biāo)下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。由于基金中的基金可以視為由雙重專家經(jīng)營 ,并經(jīng)過雙重分散風(fēng)險(xiǎn) ,因而安全性較高 ,但不利之處在于 ,它使得投資者承擔(dān)了雙重投資成本?；旌匣鹜瑫r(shí)以股票、債券等為投資對(duì)象 ,以期通過在不同資產(chǎn)類別上的投資實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。根據(jù)所投資的股票種類的不同 ,可以進(jìn)一步將股票基金細(xì)分為積極成長型基金、成長型基金、成長和收入型基金等多種類別。 封閉式基金與開放式基金的比較 封閉式基金 開放式基金 基金規(guī)模 發(fā)行規(guī)模固定不變 發(fā)行規(guī)?？呻S時(shí)增減 存續(xù)期 有固定的存續(xù)期 沒有固定的存續(xù)期 交易地點(diǎn) 上市 ,交易所買賣 不上市 ,銷售柜臺(tái)買賣 定價(jià)方法 根據(jù)交易所價(jià)格計(jì)算 通常不上市 ,銷售柜臺(tái)買賣 投資策略 規(guī)模、存續(xù)期固定 ,可以制定長期投資策略 必須保留一定比例的現(xiàn)金以備投資人隨時(shí)贖回 ,一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn) 適合投資的市場 封閉而資金流動(dòng)性不高的初級(jí)發(fā)展階段市場 規(guī)模較大、流動(dòng)性較高、管理規(guī)范的市場 總規(guī)模 幾年來規(guī)模逐漸縮小 規(guī)模較大 ,是基金業(yè)的發(fā)展趨勢 ? ,分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金、混合基金 ? 債券基金是以債券 (國債、地方政府債券、金融債、企業(yè)債、公司債等 )為主要投資對(duì)象的基金 ,但也不排除持有一定數(shù)量 (如 20%以下 )的非債券證券。 全國社會(huì)保險(xiǎn)基金管理業(yè)務(wù)及企業(yè)年金管理業(yè)務(wù) ? 根據(jù)《全國社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理暫行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》 ,基金公司可以作為投資管理人管理社會(huì)保險(xiǎn)基金和企業(yè)年金。 ? (2)承諾投資收益?；馉I運(yùn)在很大程度上反映了基金公司對(duì)投資者服務(wù)的質(zhì)量 ,對(duì)基金公司整個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展起著重要的支持作用。基金的投資管理是基金公司最核心的一項(xiàng)業(yè)務(wù) ,基金公司之間的競爭在很大程度上取決于投資管理能力的高低。 ? (1)基金的募集與銷售。全國金融碩士核心系列教材 MASTER OF FINANCE 金融市場與金融機(jī)構(gòu) 第十二章 其他金融機(jī)構(gòu) 學(xué)習(xí)目標(biāo) ? 、期貨公司、信托公司概述 ? :資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的解讀 ? :基于監(jiān)管的框架 ? 證券投資基金公司 ? 《中華人民共和國證券投資基金法》 (簡稱《基金法》 )規(guī)定 ,所有經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的基金 ,應(yīng)當(dāng)委托基金管理公司作為基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。 2023年資產(chǎn)規(guī)模排名前十的證券投資基金公司 總資產(chǎn)排名 公司名稱 總資產(chǎn) (億元 ) 總資產(chǎn)增長率 (%) 1 華夏基金 2 易方達(dá)基金 3 嘉實(shí)基金 14 4 南方基金 5 博時(shí)基金 6 廣發(fā)基金 7 華安基金 8 大成基金 9 工銀瑞信基金 10 銀華基金 2023年資產(chǎn)規(guī)模增長率排名前十的證券投資基金公司 總資產(chǎn)增長率排名 公司名稱 總資產(chǎn)增長率 (%) 總資產(chǎn) (億元 ) 1 民生加銀基金 2 工信瑞銀基金 3 浦銀安盛基金 4 中銀基金 5 新華基金 6 萬家基金 7 建信基金 8 南方基金 9 諾安基金 10 易方達(dá)基金 證券投資基金公司的業(yè)務(wù) :基于報(bào)表的分析 項(xiàng) 目 2023年 2023年 一、營業(yè)收入 92 057 105 582 管理費(fèi)收入 90 600 104 022 銷售服務(wù)費(fèi)收入 142 82 手續(xù)費(fèi)收入 49 367 利息凈收入 1 265 450 投資收益 1 758 公允價(jià)值變動(dòng)損益 匯兌收益 其他業(yè)務(wù)收入 二、營業(yè)支出 54 625 65 245 營業(yè)稅金及附加 4 993 5 778 業(yè)務(wù)及管理費(fèi) 49 631 59 466 資產(chǎn)減值損失 其他業(yè)務(wù)成本 三、營業(yè)利潤 37 432 41 336 加 :營業(yè)外收入 44 減 :營業(yè)外支出 54 1 000 五、利潤總額 37 377 40 380 減 :所得稅 9 488 7 760 六、凈利潤 27 888 33 249 證券投資基金業(yè)務(wù) ? 證券投資基金業(yè)務(wù)是基金管理公司最核心的一項(xiàng)業(yè)務(wù) ,主要包括基金的募集與銷售、基金的投資管理和基金的營運(yùn)服務(wù)。 ? (2)基金的投資管理。基金的營運(yùn)服務(wù)是基金投資管理與市場營銷工作的后臺(tái)保障 ,通常包括基金注冊登記、核算與估值、基金清算和信息披露等業(yè)務(wù)?；鸸鞠蛱囟▽?duì)象提供的投資咨詢服務(wù)不得有下列行為 : ? (1)侵害基金份額持有人和其他客戶的合法權(quán)益。 ? (5)代理投資咨詢客戶從事證券投資。 ? 采用開放式運(yùn)作方式的基金 (簡稱 “開放式基金 ”)是指基金份額總額不固定 ,基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或者贖回的基金。相比于債券基金 ,股票基金的期望回報(bào)率較高 ,但相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。 ? 根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的分類標(biāo)準(zhǔn) ,混合基金是指投資于股票、債券和貨幣市場工具 ,但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的基金。 ? 基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對(duì)象的基金 ,其投資組合由其他證券投資基金組成。同時(shí) ,為了提高收益水平 ,保本基金會(huì)將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上。同時(shí) ,通過二級(jí)市場掛牌交易與一級(jí)市場申購、贖回之間的套利 ,保證交易價(jià)格貼近凈值 ,從而使得交易價(jià)格與資產(chǎn)凈值一同跟蹤市場。它的投資理念是主動(dòng)型和被動(dòng)型兼有 ,這是其與 ETF的最大區(qū)別 (見表 12—5),后者是一種被動(dòng)型基金產(chǎn)品。 ETF與 LOF的區(qū)別 ETF LOF 申購、贖回的標(biāo)的不同 ETF是基金份額與一攬子股票的交易 LOF是基金份額與現(xiàn)金的交易 申購、贖回的限制不同 ETF要求的數(shù)額較大 ,在 100萬份以上 LOF在申購、贖回上沒有特別要求 基金投資策略不同 ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法 ,以擬合某一指數(shù)為目標(biāo) LOF既可以采用主動(dòng)方式 ,也可以采用被動(dòng)方式 報(bào)價(jià)頻率 在二級(jí)市場的凈值報(bào)價(jià)上 ,ETF 每 15 秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià) LOF 通常一天只提供一個(gè)或幾個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)