北京交通大學(xué)-財(cái)務(wù)管理(ppt 48)-全文預(yù)覽
【正文】 算各現(xiàn)金流量序列的凈現(xiàn)值，并按聯(lián)合概率計(jì)算期望凈現(xiàn)值來(lái)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的一種方法。約當(dāng)系數(shù)大于 0小于 1。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)越大，調(diào)整后的貼現(xiàn)率越高。 ?用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率 ?按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率 北京交大管理學(xué)課程組 （ 1）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) =不可分散風(fēng)險(xiǎn) +可分散風(fēng)險(xiǎn)；可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)消除，在進(jìn)行投資時(shí)，值得關(guān)注的是不可分散風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬，因此經(jīng)常用來(lái)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目。 ?現(xiàn)金流量 ?貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ?非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 北京交大管理學(xué)課程組 現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 北京交大管理學(xué)課程組 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ? 靜態(tài)投資回收期 ? 平均報(bào)酬率 北京交大管理學(xué)課程組 （ 1）靜態(tài)投資回收期（ PP） ?指不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，回收初始投資所需要的時(shí)間， ?如果每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量（ NCF）相等，則投資回收期 =原始投資額 /每年凈現(xiàn)金流量 ?如果每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量（ NCF）不相等，則要根據(jù)各年年末尚未回收的投資額計(jì)算。 ? 長(zhǎng)期投資決策 ? 長(zhǎng)期籌資決策 ? 資產(chǎn)管理決策 北京交大管理學(xué)課程組 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ?利潤(rùn)最大化 ?每股利潤(rùn)最大化 ?每股市價(jià)最大化 ?股東財(cái)富最大化 ?企業(yè)價(jià)值最大化 北京交大管理學(xué)課程組 投資決策 ?投資決策指標(biāo) ?投資風(fēng)險(xiǎn)決策 北京交大管理學(xué)課程組 投資決策指標(biāo) ?投資決策指標(biāo)是評(píng)價(jià)投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn)。 NPV：凈現(xiàn)值 NCFt：第 t年的凈現(xiàn)金流量 K：貼現(xiàn)率（資金成本或要求的報(bào)酬率） N：項(xiàng)目年限 C：初始投資額 CKNCFNPVnttt ??? ?? 1 )1(北京交大管理學(xué)課程組 內(nèi)部報(bào)酬率 ? 內(nèi)部報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR），是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 北京交大管理學(xué)課程組 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法 ?將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，加入到資金成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率，以此進(jìn)行投資決策分析的方法，叫做按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法。系數(shù) RF：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利息率 )( FmjFj RKRK ???? ?北京交大管理學(xué)課程組 （ 2）按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率 ?首先對(duì)
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