北京交通大學-財務(wù)管理(ppt 48)-全文預(yù)覽
【正文】 算各現(xiàn)金流量序列的凈現(xiàn)值，并按聯(lián)合概率計算期望凈現(xiàn)值來評價投資項目的一種方法。約當系數(shù)大于 0小于 1。風險等級越大，調(diào)整后的貼現(xiàn)率越高。 ?用資本資產(chǎn)定價模型來調(diào)整貼現(xiàn)率 ?按投資項目的風險等級來調(diào)整貼現(xiàn)率 北京交大管理學課程組 （ 1）用資本資產(chǎn)定價模型來調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 總資產(chǎn)風險 =不可分散風險 +可分散風險；可分散風險可通過企業(yè)的多元化經(jīng)營消除，在進行投資時，值得關(guān)注的是不可分散風險。內(nèi)部報酬率實際上反映了投資項目的真實報酬，因此經(jīng)常用來評價投資項目。 ?現(xiàn)金流量 ?貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 ?非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 北京交大管理學課程組 現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 北京交大管理學課程組 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 ? 靜態(tài)投資回收期 ? 平均報酬率 北京交大管理學課程組 （ 1）靜態(tài)投資回收期（ PP） ?指不考慮資金的時間價值，回收初始投資所需要的時間， ?如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（ NCF）相等，則投資回收期 =原始投資額 /每年凈現(xiàn)金流量 ?如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（ NCF）不相等，則要根據(jù)各年年末尚未回收的投資額計算。 ? 長期投資決策 ? 長期籌資決策 ? 資產(chǎn)管理決策 北京交大管理學課程組 財務(wù)管理的目標 ?利潤最大化 ?每股利潤最大化 ?每股市價最大化 ?股東財富最大化 ?企業(yè)價值最大化 北京交大管理學課程組 投資決策 ?投資決策指標 ?投資風險決策 北京交大管理學課程組 投資決策指標 ?投資決策指標是評價投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標準。 NPV：凈現(xiàn)值 NCFt：第 t年的凈現(xiàn)金流量 K：貼現(xiàn)率（資金成本或要求的報酬率） N：項目年限 C：初始投資額 CKNCFNPVnttt ??? ?? 1 )1(北京交大管理學課程組 內(nèi)部報酬率 ? 內(nèi)部報酬率又稱內(nèi)含報酬率（ IRR），是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 北京交大管理學課程組 按風險調(diào)整貼現(xiàn)率法 ?將與特定投資項目有關(guān)的風險報酬，加入到資金成本或企業(yè)要求達到的報酬率中，構(gòu)成按風險調(diào)整的貼現(xiàn)率，以此進行投資決策分析的方法，叫做按風險調(diào)整貼現(xiàn)率法。系數(shù) RF：無風險利息率 )( FmjFj RKRK ???? ?北京交大管理學課程組 （ 2）按投資項目的風險等級來調(diào)整貼現(xiàn)率 ?首先對
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