ch08金融互換-全文預(yù)覽
【正文】 ?由一個固定利率和浮動利率共同組成 ?固定利率在整個互換期內(nèi)保持不變 ?浮動利率在各階段之前確定 ?在階段終了時付息 ?互換期限為 7或 10年 ?名義本金在整個互換期內(nèi)保持不變 標(biāo)準(zhǔn)利率互換常見的品質(zhì)是普通芳草利率互換（ plain vanilla interest rate swap）。 2023/1/16 第 8章 金融互換 17/55 二、金融互換的種類 ⒈ 利率互換 利率互換（ Interest Rate Swaps）是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。 ⑶金融互換為表外業(yè)務(wù)，可以逃避外匯管制、利率管制及稅收限制。 ①必須與合適的交易對手成交； ②交易不能單方面變更或撤消； ③信用風(fēng)險突出。 2023/1/16 第 8章 金融互換 10/55 為了降低違約風(fēng)險，另一種與平行貸款非常相似的背對背貸款就產(chǎn)生了。 互換起源于上世紀(jì) 70年代的平行貸款和“背靠背”貸款。 2023/1/16 第 8章 金融互換 4/55 ⒉ 比較優(yōu)勢理論與互換原理 比較優(yōu)勢（ Comparative Advantage）理論是英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi) ?李嘉圖（ David Ricardo）提出的。第 8章 金融互換 ? 金融互換概述 ? 金融互換的種類 ? 金融互換的定價 一、金融互換概述 2023/1/16 第 8章 金融互換 2/55 ⒈ 金融互換的定義 互換（ swap，又稱掉期）是指雙方通過場外市場協(xié)商，達(dá)成在事先確定的將來某一系列日期交換同類資產(chǎn)的協(xié)議（或交易）。 金融互換是國際貿(mào)易中的絕對成本說和相對成本說在國際金融市場上的應(yīng)用，它最早源于 20世紀(jì) 70年代英國與美國企業(yè)之間安排的英鎊和美元的平行貸款。 根據(jù)比較優(yōu)勢理論，只要滿足以下兩種條件，就可進(jìn)行互換： ?雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求 ?雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢 2023/1/16 第 8章 金融互換 7/55 ⒊ 平行或“背靠背”貸款到貨幣互換 平行貸款（ Parallel Loan）是指在不同國家的兩個母公司分別在國內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡硟?nèi)的子公司提供金額相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貨幣。如果一方違約，另一方仍須依照合同執(zhí)行，不得自行抵消。 2023/1/16 第 8章 金融互換 11/55 ?貸款利差 英國母公司 A 美國母公司 B公司 ?英鎊貸款 ?美元貸款 A子公司 B子公司 ?償還貸款本金 ? 美 元 ? 英 鎊 背對背貸款示意圖 2023/1/16 第 8章 金融互換 12/55 平行貸款和背對背貸款的優(yōu)點(diǎn)： ?當(dāng)企業(yè)無法通過正常途徑獲得資金時，平行貸款或背對背貸款提供了一個可供選擇的資金來源 ?企業(yè)有時可以用低于市場利率的水平相互貸款，從而降低了子公司的借款成本 ?有效地消除企業(yè)進(jìn)行海外投資的外匯風(fēng)險 2023/1/16 第 8章 金融互換 13/55 A公司 B公司 互換銀行 現(xiàn)代貨幣互換示意圖 2023/1/16 第 8章 金融互換 14/55 ⒋ 互換市場的特征 ⑴ 互換是一種場外交易。 ⑵利用金融互換，可以管理資產(chǎn)負(fù)債組合中的利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。 但是互換合約的信用風(fēng)險并非市場風(fēng)險。 2023/1/16 第 8章 金融互換 24/55 如果 2023年 5月 3日 Nibor為 %，則第 2個付息日 2023年 5月 5日的利息支付額計算： 固定利率支付方： 36510000000 % 360fixI N T ? ? ? ?浮動利率支付方： 36510000000 % 360flI N T ? ? ? ?凈支付情況： 浮動利率賣方向固定利率賣方支付。 2023/1/16 第 8章 金融互換 27/55 〖 例 〗 A、 B公司都想獲得 5年期的 1000萬美元的貸款，其中， A想
職業(yè)教育相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1