【正文】 額。 規(guī)避大股東不愿回購(gòu)受益權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。（1）建議股東將50%以上的股權(quán)進(jìn)行信托，并指派人員加入董事會(huì)，以參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和監(jiān)管企業(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)；（2）建議實(shí)行嚴(yán)格的專(zhuān)款專(zhuān)用，以避免信托資金被挪用，從而導(dǎo)致項(xiàng)目的資金鏈斷裂，無(wú)法順利地進(jìn)行下去，并最終釀成項(xiàng)目失敗的后果；（3）建議享有股權(quán)處置的權(quán)利，即在企業(yè)出現(xiàn)意外而不能準(zhǔn)確把握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向時(shí)，可以要求處置股權(quán)——此時(shí)鑒于股權(quán)的超額擔(dān)保性質(zhì)，基本能達(dá)到信托投資的額度，由此就可以脫身事外；（4）建議提高次級(jí)受益權(quán)的比率，即當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗導(dǎo)致破產(chǎn)且上述措施都失效時(shí)，提高次級(jí)受益權(quán)的比率就能在某種程度上保證投資者的剩余分配利益。另外，項(xiàng)目公司的大股東承諾在期滿時(shí)溢價(jià)回購(gòu)，并有信譽(yù)良好的企業(yè)負(fù)責(zé)擔(dān)保。()三、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓之組合信托的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與要點(diǎn)分析 （2）委托人對(duì)回購(gòu)承諾進(jìn)行信用擔(dān)保。第二，委托人承諾回購(gòu)優(yōu)先受益權(quán)，、鑫達(dá)大廈房產(chǎn)抵押給中泰信托，保證回購(gòu)行為的最終履行。即委托人承諾回購(gòu)受益權(quán)，并以其合法持有的財(cái)產(chǎn)作為抵押，以此來(lái)保證回購(gòu)行為的最終履行。 （2）信托投資公司把信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，并作為信托財(cái)產(chǎn)的受托人，將管理信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的收益全部存入為此信托設(shè)立的信托專(zhuān)戶(hù)，用于給付受益人。 （1）把整個(gè)信托受益權(quán)分為優(yōu)先受益權(quán)和劣后受益權(quán)，委托人或其關(guān)聯(lián)方購(gòu)買(mǎi)劣后受益權(quán)，投資者購(gòu)買(mǎi)優(yōu)先受益權(quán)。在這種模式下，收益就是信托期間信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的全部收益，其風(fēng)險(xiǎn)主要是在信托期間內(nèi)信托財(cái)產(chǎn)的凈現(xiàn)金流入是否達(dá)到預(yù)期效果，而防范風(fēng)險(xiǎn)只能判斷信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入的波動(dòng)性。銀監(jiān)會(huì)要求新開(kāi)辦房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)必須符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策，即對(duì)未取得“四證”的項(xiàng)目不得發(fā)放貸款，并在銀行信貸政策的基礎(chǔ)上增加了“申請(qǐng)貸款的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資質(zhì)不低于國(guó)家建設(shè)行政主管部門(mén)核發(fā)的二級(jí)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資質(zhì)，開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的資本金比例不低于35%”。因此，在前述30個(gè)產(chǎn)品中，涉及房地產(chǎn)行業(yè)的就有18個(gè)。統(tǒng)計(jì)這30個(gè)信托產(chǎn)品，就可以發(fā)現(xiàn)，其中20個(gè)產(chǎn)品的信托期限不超過(guò)2年，除了1個(gè)是16年的混合期限產(chǎn)品外，其余產(chǎn)品的期限都不超過(guò)3年。 由于監(jiān)管部門(mén)不允許信托公募，加之信托合同不得超過(guò)200份以及信托投資公司不得設(shè)立分支機(jī)構(gòu)等限制，因此這類(lèi)信托產(chǎn)品募集的資金額度都相對(duì)較小。我們?cè)趯?duì)公開(kāi)的信托產(chǎn)品做了初步統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，從2002年8月愛(ài)建信托發(fā)行第一個(gè)此類(lèi)信托產(chǎn)品以來(lái)，市場(chǎng)上大概已發(fā)行了30個(gè)相關(guān)產(chǎn)品。 信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓之組合信托的現(xiàn)狀投資者常用的銀行存款具有利率太低的弊端，股票投資則具有風(fēng)險(xiǎn)太大的弊端，而信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓之組合信托這一產(chǎn)品在經(jīng)過(guò)較好的信用增級(jí)后，由于風(fēng)險(xiǎn)和收益均適中，因此很受穩(wěn)健投資者的歡迎。 （2）強(qiáng)化企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，使其資產(chǎn)配置更加合理。此時(shí)，企業(yè)就可以與信托投資公司合作，運(yùn)用信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓之組合信托來(lái)實(shí)現(xiàn)兩全其美：既能順利地募集到所需的資金，又不致喪失對(duì)自有財(cái)產(chǎn)的終極所有權(quán)。 （2）另一個(gè)特點(diǎn)是單一信托的委托人（受益人）僅僅是轉(zhuǎn)讓未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)信托財(cái)產(chǎn)的受益權(quán)，以此來(lái)進(jìn)行融資，并不想完全放棄信托財(cái)產(chǎn)的受益權(quán)，更不會(huì)真正轉(zhuǎn)讓信托財(cái)產(chǎn)。在集合資金信托期間，單一信托的委托人（受益人）將不再享有信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的收益，但仍然享有在集合資金信托期滿后繼續(xù)獲得信托利益的權(quán)利以及在信托終止時(shí)獲得信托財(cái)產(chǎn)本體的權(quán)利。它主要具有以下特點(diǎn)： 信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓之組合信托的特征必須強(qiáng)調(diào)的是，財(cái)產(chǎn)（權(quán)）信托是自益信托，委托人是唯一受益人?！庇纱丝梢?jiàn)，我國(guó)的信托受益權(quán)是可以放棄、償還債務(wù)、依法轉(zhuǎn)讓或繼承的。 根據(jù)我國(guó)《信托法》第46條的規(guī)定：“受益人可以放棄信托受益權(quán)。第三，受托人違反信托目的處分信托財(cái)產(chǎn)或者因違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財(cái)產(chǎn)受到損失的，受益人有權(quán)申請(qǐng)人民法院撤銷(xiāo)該處分行為，并有權(quán)要求受托人恢復(fù)信托財(cái)產(chǎn)的原狀或者予以賠償。這里所說(shuō)的信托財(cái)產(chǎn)本體，不僅包括信托設(shè)立時(shí)的信托財(cái)產(chǎn)，還包括受托人管理、處分信托財(cái)產(chǎn)而取得的未分配給受益人而歸入信托財(cái)產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)?！?(1)在信托存續(xù)期間，享受信托財(cái)產(chǎn)收益的權(quán)利。信托受益權(quán)包括受益人享有的在信托存續(xù)期間取得信托財(cái)產(chǎn)收益的權(quán)利、在信托終止后獲得信托財(cái)產(chǎn)本體的權(quán)利以及由此產(chǎn)生的監(jiān)督受托人等的權(quán)利。 受益權(quán)的界定另外，相信隨著我國(guó)信托業(yè)的不斷發(fā)展，他益信托的數(shù)量和品種都將會(huì)不斷增加?！毙磐惺芤鏅?quán)是受益人在信托中享受信托利益的權(quán)利。信托是為受益人的利益而設(shè)立的一種財(cái)產(chǎn)管理制度（本文不涉及為受益人之外的特定目的而設(shè)立的信托），受益人按照信托文件的規(guī)定享有信托利益，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)不負(fù)有管理或處分的責(zé)任，受托人因處理信托事務(wù)所支出的費(fèi)用、對(duì)第三人所負(fù)債務(wù)，也不由受益人承擔(dān)，而是以信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。信托是一種特殊的財(cái)產(chǎn)管理制度，信托他人管